第2章_金融风险管理基础

学习内容金融风险管理基础理论篇风险与金融风险的概述；金融风险管理的基本方法；金融风险监管机构风险篇商业银行、证券公司和保险公司的风险管理介绍；资本充足率与巴塞尔协议；金融机构综合CAMEL评价体系分类风险篇信用、流动性、利/汇率和操作风险的管理；衍生金融工具及其风险管理、系统性金融风险管理等群号：125247993周五下午1-2节16-605教材及参考资料指定教材温红梅，《金融风险管理》，东北财经大学出版社参考教材宋清华、李志辉，《金融风险管理》，中国金融出版社PhilippeJorion,VaR：风险价值——金融风险管理新标准，中信出版社，2000PhilippeJorion，FinancialRiskManagerHandbook——SixthEdition，GARP米歇尔·科罗赫,风险管理,中国财政经济出版社授课及考试期末考试成绩60％，平时成绩40％期末考试形式：待定平时成绩：出勤+课堂表现+财经新闻播报+案例分析及讨论等每周财经新闻播报：三个人一组，一人负责国际财经新闻，一人负责国内财经新闻，一人负责金融产品和金融市场。要求每人播报的新闻不少于3条，并要结合所学知识加以分析，如果不认真准备，不予通过，该项作业不予得分。如果能结合金融风险管理来分析财经新闻可以适当加分。案例分析及讨论分组：4-5个人一组，每个人都要求参加到案例分析与讨论中。案例范围：信用风险管理、流动性风险管理、利率风险管理、汇率风险管理、操作风险管理；衍生金融工具及其风险管理、金融创新与风险、系统性金融风险管理、金融机构风险管理、金融产品风险管理、金融监管案例制作及讨论环节：选取相关案例，运用本门课程知识进行分析，并得出结论（自己观点或建议），将成果以PPT形成到课堂上讲述，并与全班同学就这一话题展开讨论。课后将讨论内容及课堂讨论结果整理成WORD文档，作为平时作业存档。案例分析内容（供参考）：1.选取相关事件，描述风险发生的过程。2.风险发生的原因分析3.我们得到了什么样的经验教训=publication&option=caseStudies评分标准案例情况内容丰富运用课程知识进行深入分析结论（个人观点或建议）PPT质量课堂表述情况课堂讨论情况金融风险管理1.8金融风险管理第一章金融风险管理概述1.金融风险的定义与特征2.金融风险的特征3.金融风险的分类4.金融风险管理的内涵与目的5.金融风险管理的流程生活中面临的风险问题…1.辛辛苦苦写的文章没有备份，由于计算机硬盘的意外损坏，导致所有的努力全都白费了！2.企业厂房隔壁就是一个加油站，结果某一天加油站发生火灾，波及到企业的仓库，大量原料被烧毁，严重影响企业生产！3.政府组织节日庆典，结果因人流涌动、组织不力造成踩踏事故!4.一个国家的原油供应过于集中在某一地域，当地的政局动荡或不友好的外交关系严重影响到国内的油价和社会生产及居民生活！5.由于股票市场下跌，小明的家产缩水50%!金融风险管理1.10一、金融风险的定义与特征“风险”一词本身是中性的，即风险本身并无好坏之分。风险是人类活动的内在特征，它来源于对未来结果的不可知性。因此，粗略地讲，风险是未来结果的不确定性或波动性。如未来收益、资产或债务价值的波动性或不确定性。理论界对风险的几种定义1.损失发生的可能性。2.结果的不确定性。3.结果对期望的偏离。4.风险是受伤害或损失的危险。Uncertainty风险概念辨析（1）损失发生的可能性。该定义认为风险是一种面临损失的可能性状况，也表明风险是在一定状况下的概率度;（2）结果的不确定性。这种不确定性又分为客观的不确定性和主观的不确定性。客观的不确定性是实际结果与预期结果的离差，统计学工具进行度量；主观的不确定性是个人对客观风险的评估，不同的人面对相同的事物会有不同的判断。金融风险管理，1.11方差、标准差不能以客观的尺度予以衡量（3）结果对期望的偏离。这是统计学的定义。认为风险是一种变量的波动性，用预期报酬的标准差、变异系数或其他系数（如系数）来衡量，不仅计量低于预期收益的下侧风险（损失），也将高于预期收益的上侧风险纳入风险计量框架，马柯威茨的均值—方差模型就是典型的代表。（4）风险是受伤害或损失的危险。保险界常用风险来指所承保的损失原因。金融风险管理，1.12例子金融风险管理，1.13假定投资国债的回报为5%，投资股票的回报和相应的概率如下:概率回报0.05+50%0.25+30%0.40+10%0.25–10%0.05–30%我们可以使用预期回报和回报的标准差来描述不同的投资。对于股票投资:预期回报=10%回报的标准差=18.97%《风险、不确定性与利润》(1921)Knight不承认“风险=不确定性”，提出“风险”是有概率分布的随机性，而“不确定性”是不可能有概率分布的随机性。Knight的观点并未被普遍接受。但是这一观点成为研究方法上的区别。FrankHynemanKnight(1885-1972)金融风险金融风险，是经济主体（金融机构）在经营过程（金融活动）中，由于决策失误，客观情况变化或其他原因使资金、财产、信誉遭受损失的可能性。金融风险定义的理解。从上面我们可以得出金融风险与一般风险的两个主要区别：一是金融风险是针对资金借贷的风险，二是金融风险是一种投机风险。金融风险强调结果的双重性，既可以带来经济损失，也可以获取超额收益。因此，金融风险的外延比其他风险要小，内涵比其他风险要大。金融风险管理1.15金融风险的产生金融制度金融参数（利率、汇率、商品价格等）、市场参与者有着密切的关系，金融市场中各个组成部分的波动都会造成金融活动结果的不确定性与风险相关的几个基本概念1、风险因素－－指引起风险事故发生变化的因素，即引起风险事故发生的潜在条件。风险因素包括实质、道德和心理等三类。2、风险事件－－指在风险管理中直接或的间接造成损失的事件。3、风险成本－－指非计划、非预期、非故意的经济价值的减少。损失是风险事故的结果，包括直接损失和间接损失；直接损失即实质性损失，间接损失包括额外费用损失4、风险的测量角度－－包括风险的数量、风险的质量。风险的数量是指可能损失的风险，一般通过评级机构来进行判断；风险的质量是指损失的可能性,通过量化客户违约的可能性来加以确定。风险因素风险事故事故结果5、金融危机：又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机爆发时的主要表现：股市暴跌、资本外逃、市场利率急剧上扬，银行支付体系混乱、金融机构破产倒闭，外汇储备下降、本币迅速贬值等金融风险管理，1.18金融风险与金融危机的关系金融危机是金融风险的集中性、大面积爆发；金融风险是普遍存在的，金融危机是偶然发生的；金融风险是金融危机的根本原因，但金融风险并不一定转化为金融危机。金融危机的类型银行危机1货币危机2债务危机3证券市场危机4保险危机5货币危机又称国家收支危机，指一国货币在外汇市场面临大规模的抛压，从而导致该种货币的急剧贬值，或者迫使货币当局花费大量的外汇储备和大幅度提高利率以维护现行汇率。（1994年墨西哥金融危机和1997年泰国危机）债务危机是指一国不能履约偿还到期对外债务的本金和利息，包括私人部门的债务和政府债务。（希腊）银行危机是指由于对银行体系丧失信心导致个人和公司大量从银行提取存款的挤兑现象。1994年墨西哥金融危机放松资本项目管理国际收支恶化新比索贬值南美各国金融动荡波及亚洲金融市场1997年东南亚金融危机国际资本套利泰铢汇率下跌危机波及全世界东南亚各国股市、汇市动荡二、金融风险的特征1、普遍性（社会性）：金融行业,自有资本占全部资产的比重一般较小，如果金融机构经营不善,无偿债能力,就会导致客户大量挤兑,进而危害经济和货币政策的执行。2、隐蔽性：指由于金融机构的经营活动的不完全透明性，在其不爆发金融危机时，可能因信用特点而掩盖金融风险不确定性损失的实质。（次贷危机）3、不确定性（潜伏性和突发性）：指金融风险发生需要一定的经济条件或非经济条件，而这些条件在风险发生前是不确定的。金融风险管理，1.244、扩散性：指由于金融机构之间存在复杂的债权、债务关系，一家金融机构出现危机可能导致多家金融机构接连倒闭的“多米诺骨牌”现象。（金融海啸）5、可管理性：指通过金融理论的发展、金融市场的规范、智能性的管理媒介，金融风险可以得到有效的预测和控制。6、周期性：指金融风险受经济循环周期和货币政策变化的影响，呈现规律性、周期性的特点。（顺周期监管？）金融风险管理，1.25“蝴蝶效应”“一个蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可以导致一个月后德克萨斯州的一场龙卷风。”（爱德华·罗伦兹，1963）核心理念：看似微不足道的细小变化，却能以某种方式对社会产生微妙的影响，甚至影响整个社会系统的正常运行。1992年欧洲货币危机里拉英镑大跌德国提高利率芬兰马克大跌欧洲货币危机7、双重性：不确定因素使投资者可能遭受损失，也可能从中获利。而当不确定因素增强时，一方面会使两者发生的概率提高，另一方面也会使两者的幅度变大。8、加速性（传导和渗透性）：指一旦金融机构出现经营困难，就会失去信用基础，甚至出现挤兑风潮，这样会加速金融机构的倒闭。（是否有第二波？）金融风险管理，1.28金融风险的分类按金融风险的表现形式划分信用风险国家风险政策风险环境风险通胀风险法律风险操作风险汇率风险利率风险流动性风险金融风险1、信用风险(Creditrisk)：指由于借款人或市场交易对手的违约而导致损失的可能性。造成信用风险的因素：主观因素：债务人的品质、能力客观因素：债务人的资本金所处的环境等Willingness;Ability金融风险管理1.312、流动性风险(Liquidityrisk)：指金融参与者由于资产流动性降低而导致的可能损失的风险。它包括市场流动性风险和现金流动性风险。两种含义①资产流动性——变现能力反映金融产品以合理的价格在市场上流通、交易以及变现等的能力②负债流动性——筹资能力以合理的代价筹措资金的能力，比较方便地以合理的利率借入资金的能力雷曼兄弟曾四次面临倒闭1929年股市崩盘1973年该公司投注利率亏损670万美元1984年内部意见分歧导致被运通并购1994年新独立的雷曼面临资金短缺在这些时刻，雷曼都挺了过去，华尔街有一个说法，雷曼兄弟就像一条有着9条命的猫，可如今，这个传说只能成为一个传奇的回忆，雷曼兄弟终于成为了历史，这次破产还“创造了历史”。3.利率风险利率风险是指市场利率变动引起金融资产收益变动的可能性。市场利率的变化会引起金融资产价格的变动，并进一步影响资产收益的确定性。例如，利率提高，债券价格下跌；利率下降，债券价格上涨，债券价格变化影响收益率的大小。4.汇率风险1.汇率险风是指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中（如对外贸易、国际金融、国际交流等）因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。（交易风险；会计风险；经济风险）利率风险：USG公司的经营困境利率是对房地产需求起决定作用的要素之一。利率较高时，对房地产的需求下降，因此房地产公司及其原材料供应商的经营状况与利率水平呈反方向变化。该公司成立于1902年，在建筑领域已享誉一百多年。产品遍布125个国家。公司总部位于芝加哥，是美国500强企业之一。USG公司是芝加哥大型的石膏墙板制造商。1991年的高利率导致美国房地产业的萧条，USG公司的经营收入也出现下降。更雪上加霜的是USG公司曾在1988年为反收购借了大量债务，浮动利率贷款的利息支出大大增加，使公司陷入极大的困境。汇率风险：雷克航空公司破产案70年代后期，美元汇率较低，到美国旅游相对比较便宜，英国雷克航空公司的航班供不应求。为解决这一问题，雷克公司用美元融资购置了5架DC-10S