第5章不确定性分析及风险决策

第5章不确定性分析及风险决策学习重点盈亏平衡分析方法敏感性分析方法概率分析方法2、不确定性分析的概念分析各种不确定因素对方案经济效益的影响程度3、不确定性分析方法的种类盈亏平衡分析法敏感性分析概率分析1、不确定性的概念影响方案经济效益的各种因素在项目实施过程中的变化具有不确定性评价值与实际值的偏离分析产量、成本、盈利三者的相互关系盈亏平衡点：又称临界点，以BEP表示。——考虑到各种不确定因素（成本、价格、销售量等）对技术方案经济效益的影响，确定方案的盈亏平衡状态，为方案决策提供依据。实质§5-1盈亏平衡分析优劣盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析1、以实际产品产量或销售量表示的盈亏平衡fCCQVC式中：单位产品的可变成本总固定成本vfCC销售收入QPS总成本CfVPCQ0盈亏平衡产量S=C盈亏平衡点（BEP）越低，项目的风险越小，盈利机会越大。项目选择时，应优先选择BEP较低的项目。2、以销售价格表示的盈亏平衡QCVPfC0盈亏平衡销售价格（P0）3、以生产能力利用率表示的盈亏平衡%100%1000SCfSQVPCQQ—设计生产能力——最低产量（销售量）—SQQ0Φ越小，项目的风险越小，盈利可能性越大。最低生产能力利用率例：某化工项目设计生产能力为生产某种产品3万件，单位产品售价3000元，总成本费用为7800万元，其中固定成本3000万元，总变动成本与产品产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率、销售价格表示的盈亏平衡点。解：单位变动成本：件元/1600103103000780044CV件214001600300010300040Q%43.71%100103214004件元/26001031030001600440P盈亏平衡产量(Q0):盈亏平衡生产能力利用率(φ):盈亏平衡销售价格(P0)4、多品种产品方案盈亏平衡分析—临界收益法)......21(niSRriii，，，kkiifkiirRCSS11110临界收益率盈亏平衡销售收入临界收益iciiiQVSRS1S2Sn收入Si当累计临界收益首次大于或等于Cf时，对应的产品即为盈亏平衡点所在的产品区域，并据此计算盈亏平衡销售收入（销售量）。例5-1SiS1S1+S2S1+….+Sn5、成本结构与经营风险——销售量、产品价格及成本等不确定性因素变化对项目盈利额的影响。经营风险经营风险的大小与项目固定成本占总成本费用的比例有关。ECCf固定成本：单位产品可变成本：QECVC1CCEf设：E越大，盈亏平衡产量越高，即固定成本占总成本的比例越大，项目的经营风险越大。固定成本取决于工艺和技术的构成盈亏平衡产量：CCPQECQQECPCEQ110非线性盈亏平衡分析——产量、成本、盈利三者的变化关系为非线性QbaVQhgPC22bQaQCQVCChQgQQPSfCfCS0Q二次曲线型分析最佳设计或经营规模最佳设计规模区（经济规模区）0dQdMM=S-C盈利：)(2hbagQopt最优化产量fChbagM)(4)(2max最大盈利例5-2ⅡⅡⅠⅡⅠⅠⅠⅠfCfCCxVxfCCxVxfC当两个方案费用支出相同时：xfxfⅡⅠ使方程成立的x的值，就是方案Ⅰ和方案Ⅱ的优劣盈亏平衡点。优劣盈亏平衡分析将各方案的费用支出与某同一参数相联系，求出各方案费用支出相等时的该参数值，以此评价各方案的相对优劣。例：生产某种化工产品有三种工艺方案，采用方案1，年固定成本800万元，单位产品可变成本为10元；采用方案2，年固定成本500万元，单位产品可变成本为20元；采用方案3，年固定成本300万元，单位产品可变成本为30元。分析各种方案适用的生产规模。优劣盈亏平衡点静态盈亏平衡分析动态盈亏平衡分析QQVCCQQVCCQQVCCCfCfCf303002050010800333222111当Q＜Qm时，选方案3；当Qn＞Q＞Qm时，选方案2；当Q＞Qn时，选方案1；当C2=C3时，，Qm=20（万件）；当C1=C2时，，Qn=30（万件）。C1C2C3QmQnQlMNLQC05001000动态盈亏平衡分析例5-4§5-2敏感性分析1、敏感性分析的概念——通过分析和预测经济评价中各种不确定因素发生变化时，对项目经济评价指标的影响，找出敏感性因素，并确定其影响的程度。敏感性因素：不确定性因素中对方案经济效益影响程度较大的因素2、敏感性因素分析法单因素敏感性分析多因素敏感性分析销售收入线最陡，对内部收益率影响程度最大，该因素最敏感；经营成本其次，建设投资影响最小，为最不敏感因素。例销售收入经营成本建设投资变动幅度%010-1020-201020IRR%12%敏感性分析的步骤和内容选择不确定因素确定敏感性分析指标计算不确定因素对指标的影响判断敏感性因素的影响程度并决策相对衡量法绝对衡量法判别因素敏感性的原则方法比较各不确定因素在相同变动幅度条件下对经济效益指标的影响程度。相对衡量法经济含义直观、明确，是敏感性分析中最常采用的方法。（1）使各不确定因素向对方案不利的方向变化，若某一不确定因素的最不利数值可使方案变得不能接受，则该因素是敏感性因素。（2）考察经济效益指标为临界值条件下，不确定因素的最大变动幅度，若其值超过最大允许变动幅度，则该因素是敏感性因素。3、单因素敏感性分析保持其他因素不变，每次仅变动一个因素，分析该因素变化对经济效益指标的影响。例5-54、多因素敏感性分析考虑多个因素同时变化的相互作用和综合效果双因素敏感性分析敏感面或敏感区域例5-6三因素敏感性分析一组临界曲线族例5-7§5-3概率分析——利用概率的方法分析和预测不确定因素影响投资项目经济效益可能性的大小，或确定某些不确定因素发生的概率值，为项目风险分析和决策提供依据。概率分布函数均匀分布正态分布)(21)(222)(xexfx正态分布曲线的特点对称性单峰性正态分布曲线与横轴包围的面积表示随机变量x在某个区间取值的概率之和%3.68),(%4.95)2,2(%73.99)3,3(——————PPPxf(x)mmmiiiPxPxPxPxxE22111式中：的概率值对应于出现的各种可能取值随机变量的期望值随机变量iiixPxxxxE)(期望值——在大量重复事件中，随机变量取值的平均值，即随机变量最大可能取值。miiP11标准差——表示随机变量的离散程度，即随机变量与实际值的偏离程度。miiiPxXx12)()(式中：的平均值随机变量的标准差随机变量xXxx)()(xEXmiiiPxxEx12))(()(例5-8解析法蒙德卡罗模拟法投资方案风险分析例5-9§5-4风险决策确定性决策未来只会出现一种自然状态，某一方案必定会取得某种特定的结局，这种结局是决策者可以确定和掌握的。不知未来会出现何种自然状态，且无法估计各种自然状态出现的概率，决策完全没有把握。不确定性决策风险决策对未来会出现的自然状态没有把握，但根据经验和统计规律可以估算各种自然状态出现的概率，决策要承担一定的风险。优势原则—剔除劣势方案，缩小决策范围。期望值原则—选择具有“最优期望值”的方案最小方差原则—选择最小方差方案，减小风险。最大可能原则—把风险决策转化为确定性决策问题满意原则—定出足够满意的目标风险决策的原则例5-11例5-12乐观决策法—“甘愿冒险，力求最好”中庸决策法—“风险不大，收益一般”小中取大法—“不求有功，但求无过”后悔值法——“早知今日，何必当初”不确定型决策例5-10