中国信托产业发展之路——中国信托产业发展战略研究课

中国信托业发展之路0中国信托产业发展之路——中国信托产业发展战略研究课题总报告【征求意见稿】2012年11月中国社会科学院金融研究所中国信托产业发展之路1摘要自改革开放之初中国信托业就得以恢复。如今三十多年过去，中国已经成为全球第二大经济体，人均GDP已经追赶至与美国和日本相差四至五倍的水平，但人均信托服务水平仍与之相差百倍以上。我国财产管理滞后于经济发展的弊端已经显露出来。巩固和提升社会经济发展成果，越发迫切地需要重视和加强社会财产管理。在代际财产传承、私人财富管理、公益及社会事务管理等相关领域中，信托制度与行为方法一向独具优势，历经实践检验。提高信托服务水平，是实现上述目标的必由之选。本报告由此问题出发，首先重新考察过去两百多年间世界信托产业史的历史逻辑，并试图回归理论的理性，概括市场经济条件下信托行为与信托产业运行的基本原理及经济性质。这些内容的梳理对于回答长期困扰中国信托业监管与经营的难题——信托是什么，为什么会有信托？该如何发展信托？提供了更加具体的结论与解释。反观国内的现实体制，信托业务类型单一，其他金融机构从事的具有信托实质的业务尚游离于信托业监管之外。通过中外比较，国内信托产业格局相对国外成熟版图的残缺不全和扭曲状况清晰可见。因此，调整国内的信托产业发展方向，不妨按图索骥。针对我国当前残缺的信托制度与产业组织结构如何进行修复性重构，报告提出了若干建议。为促成全国统一的全面健康发展的信托服务市场，应当根据明确界定的信托行为特征，统一信托行为监管规则，且有必要制定《营业信托监督管理办法》。在制度细节方面，建议实行信托产品注册制度，厘清受托人责任，完善信托登记制度，明确信托业务分类标准，调整净资本监管方法。最后，结合前文分析逻辑与我国未来经济社会发展的需求，报告提出了四个未来值得重点探索的业务方向，即城镇化中的资金信托业务，资产证券化信托业务，财富管理及相关事务管理业务，社会保障、管理与服务类信托业务。关键词：信托；委托代理；产业组织中国信托产业发展之路I目录一、引言..........................................................................................................................1（一）中国信托服务的短板效应.....................................................................1（二）关于信托服务的简单算术与国家比较..................................................3（三）问题与根源............................................................................................4（四）报告内容及结构.....................................................................................5二、世界信托产业史回顾............................................................................................6（一）为什么会有信托？.................................................................................6（二）信托的影响力.........................................................................................8（三）信托产业的组织结构.............................................................................9（四）信托业及其国际比较...........................................................................10三、信托产业的基本原理与经验分析....................................................................13（一）什么是信托？.......................................................................................131．基本概念及比较......................................................................................132．信托行为的基本要素及特征...................................................................143．对中国信托业监管的启示.......................................................................15（二）信托行为的经济性质...........................................................................151．信托行为原理..........................................................................................162．常见的信托认知误区及辨析...................................................................193．信托行为方法的典型应用及比较优势...................................................23（三）信托产业运行的经验规律...................................................................261．信托产业运行原理..................................................................................262．信托业的历史形态及演变.......................................................................27四、迎接中国信托业的未来：建构与探索............................................................31（一）信托业的现状：憧憬与彷徨...............................................................311．中国信托业的版图：现实与理想...........................................................312．近年来的发展状况..................................................................................323．行业难题.................................................................................................34（二）未来信托业的制度建构.......................................................................36（三）探索未来业务方向...............................................................................40中国信托产业发展之路II图表目录图：图1中国、美国与日本的信托服务发展水平比较......................................3图2信托行为原理.......................................................................................16图3信托产业中的机构与业务范畴............................................................27图4中外信托业版图对比............................................................................32图5中国信托公司按部分业务指标排序的五分位数分档（2011年）......36表：表1主要国家信托业经营与监管体制比较.................................................10表2美国、日本和中国的信托业务分类统计比较.....................................11表3日本信托业务及历史阶段特征............................................................29表4中国金融机构“同质化”理财业务比较.............................................32表5中国信托业经营概况（2007—2011年）............................................33表6中国金融业资产管理业务存续规模.....................................................34中国信托产业发展之路1一、引言信托制度是一种拥有悠久世界史和强大渗透力的财产管理制度。由此发展而来的现代信托产业也已经成为第三产业的重要支脉。然而，它们在中国经历了艰辛的本土化历程之后，还没有找到合适的衣钵。早在1917—1921年间，旧中国的信托业就开始萌芽。①它生于贫弱动荡的时代，止于新中国成立后的计划经济时期，只留下一段30余年断代史。直到1979年改革开放伊始，中国人民银行受命考察英国、日本等国信托制度之后批设中国国际信托投资公司，才标志着信托本土化化进程又重新开始。信托公司的发展历程坎坷。它们最初被设计为引进外资的工具，后来又扮演起金融业改革创新的探索平台，长期服务转轨经济大局，自己却没能从中安身立命。与当初考察的国外参照相比，当前的信托业仍然蜷缩于一隅，比其更宽广的信托制度及产业并没有建立起来。国内信托产业运行的制度环境和市场结构都还很不健全。2001年颁布的《信托法》只简单描述了信托行为是什么，后续还没有配套法规去统一或协调性地表述它的具体业务形式特征及信托法的适用范围，致使“信托业”的本来面目被蒙上了浓厚面纱。2002年出台并在2007年修订的《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托业务管理办法》明确了信托公司作为财产管理机构的定位及业务范围。然而，上述“一法两规”制度只适用于信托公司群体。现代信托业的视野远不止于此。不仅现行的契约型证券投资基金是纯正的信托业务，由银行、证券、基金、保险机构提供的大量理财业务，也与信托公司提供的信托业务并没有根本区别，却没有受到同等的法律调整和金融监管。②现实的体制扭曲而混乱。即使如此，名义上的信托业务与理财业务都集中于资金的投融资运用，类型较为单一，只相当于现代信托业务庞大门类体系中的一