中国基金业的发展和面临的问题（PPT 34页）

中国基金业的发展和面临的问题国联安基金管理有限公司董事长符学东2007年5月10日目录中国基金行业发展概况中国基金行业发展面临的内外部环境12中国基金行业发展面临的问题与挑战3中国基金行业发展概况发展历史•1997年10月，《证券投资基金管理暂行办法》出台•1998年3月，金泰、开元证券投资基金的设立•1999年3月到2000年：老基金改制•2001年9月，华安创新证券投资基金：第一只开放式基金•2002年10月，第一家中外合资基金公司——国联安基金正式筹建•2003年10月，《证券投资基金法》诞生•2004年6月1日，《证券投资基金法》正式实施•2006年5月8日，《证券投资基金管理公司督察长管理规定》颁布•2006年6月23日，《证券投资基金管理公司治理准则（试行）》颁布•2006年11月8日，《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》颁布基金公司数，基金数截止2006年底，基金管理公司总数57家。历年基金管理公司数量0102030405060199819992000200120022003200420052006基金公司数，基金数历年证券投资基金数量050100150200250300350199819992000200120022003200420052006截止2006年底，57家基金管理公司管理基金318只。不同类型产品的发展历程1998年3月2001年9月第一只封闭式基金基金金泰设立第一只开放式基金华安创新2002年9月第一只开放式债券基金南方宝元2002年11月第一只开放式指数基金华安1802003年4月第一只伞形基金招商安泰2003年6月第一只保本基金南方避险增值2003年12月第一只货币市场基金华安现金富利2004年4月第一只小盘股基金德盛小盘2004年5月第一只可转债基金兴业可转债2004年10月第一只上市开放式金南方经典配置2004年12月第一只银行担保的保本基金嘉实浦安保本第一只ETF：上证50ETF2006年11月第一只QDII基金华安国际配置基金各类基金规模各类开放式基金资产净值(2006.12.31)514422851301827970100020003000400050006000股票型混合型保本型债券型货币型亿各类基金规模各类开放式基金平均规模(2006.12.31)30332282005101520253035股票型混合型保本型债券型货币型亿各类基金规模60%27%2%2%9%股票型混合型保本型债券型货币型各类基金发展变化趋势股票型与混合型基金从2006年三季开始快速上升股票型和混合型的相关性很高货币型自2004年出现以来，经历了一个迅速成长，又大幅减少的过程债券型和保本型总体上看较为平稳各类基金资产净值总额变化0500100015002000250030002004.2Q2004.3Q2004.4Q2005.1Q2005.2Q2005.3Q2005.4Q2006.1Q2006.2Q2006.3Q2006.4Q亿股票型　混合型保本型债券型货币市场基金行业发展的国际比较——规模比较中国基金规模占全球基金总规模的比例全球,177,714亿美元中国,648亿美元,0.36%截止2005年年底，中国共同基金净资产总额占全球的比例为0.36%中国GDP占全球的比例为5%，金融总资产占全球的4%，股票流通市值占全球的比例为3.2%中国金融指标占全球比重5%4%3.20%0.36%0%1%2%3%4%5%6%GDP金融资产股票市值基金资产基金行业发展的国际比较——规模比较（2）中国与排名前十国家总基金规模的比较89,05116,35813,6277,0015,4715,4624,9054,7004,6054,505648010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000美国卢森堡法国澳大利亚英国爱尔兰加拿大日本香港意大利中国单位：亿美元数据来源:2006ICI《factbook》data与主要国家的基金规模比，仍有很大差距。只有第10名意大利的1/7也只有我国香港地区的1/7弱基金行业发展的国际比较——规模比较（2）数据来源:2006ICI《factbook》data中国和发展相似国家和地区基金规模的比较3,0291,9896485734052405001,0001,5002,0002,5003,0003,500巴西韩国中国台湾印度俄国单位：亿美元只有韩国的1/3略高于台湾地区在BRIC四国中，远低于巴西、略高于印度、远高于俄罗斯基金行业发展的国际比较——增长速度比较各国基金规模近三年平均增长率比较2002-200589%62%48%41%30%28%27%26%26%24%22%16%13%12%7%-1%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%俄国中国巴西香港爱尔兰瑞典印度澳大利亚加拿大英国西班牙日本韩国美国意大利台湾数据来源:2006ICI《factbook》data中国近三年增速第二，俄罗斯由于基数较小，增速排名第一即使许多主要发达国家，共同基金总规模的增长速度都在两位数上基金行业发展的国际比较——占GDP的比例数据来源：CEIC数据库各国基金规模与GDP的比值125.1%91.5%85.3%67.4%64.7%42.1%11.0%5.6%2.9%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%巴西英国韩国美国台湾德国日本印度中国中等发达及发达国家该比率多在40%以上基金行业发展的国际比较——与股票市值、银行总资产的比较数据来源：CEIC数据库主要国家基金规模与股票市值的比值70.38%62.83%61.05%44.19%28.89%25.58%12.06%10.95%1.60%0.07%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%英国巴西美国香港韩国德国台湾日本中国印度基金行业发展的国际比较数据来源：CEIC数据库各国基金总规模与银行总资产的比值101.1%30.1%19.9%15.9%11.2%7.4%7.1%5.1%2.9%1.4%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%美国巴西法国韩国印度日本台湾德国英国中国中国基金行业发展面临的内外部环境宏观经济各项指标——经济持续稳定发展GDP近年三年两位数增长，2006年达到在10.7%固定资产投资同比增长率连续上升109.37.87.68.48.39.11010.110.210.714.810.213.95.110.31316.927.727.627.231.30510152025303519961997199819992000200120022003200420052006GDP同比增长率(%)固定资产投资同比增长率(%)宏观经济各项指标——经济持续稳定发展最近三年消费品物价指数和生产资料物价指数基本稳定。-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%Oct-96Oct-97Oct-98Oct-99Oct-00Oct-01Oct-02Oct-03Oct-04Oct-05Oct-06CPIPPI国内储蓄存款量一览3852146280534085962264332737628691110361811955514105116154202000040000600008000010000012000014000016000019961997199819992000200120022003200420052006单位：亿元宏观经济各项指标——流动性过剩居民储蓄仍稳步上升宏观经济各项指标——流动性过剩中国外汇储备历年余额一览10501399145015471656212228644033609981891066302000400060008000100001200019961997199819992000200120022003200420052006单位：亿元0001111外汇储备近年迅速上升，已超过万亿美元大关，成为全球第一。宏观经济各项指标——流动性过剩人民币中间汇率走势(2005.7.1-2006.12-31)7.87.988.18.28.3Jul-05Aug-05Sep-05Oct-05Nov-05Dec-05Jan-06Feb-06Mar-06Apr-06May-06Jun-06Jul-06Aug-06Sep-06Oct-06Nov-06Dec-06人民币持续升值，而且升值速度逐渐加快。上市公司质量大幅提高•上市公司治理不断改善：独立董事制度，清理大股东占用上市公司资金，加强对关联公司关联交易和上市公司购并重组行为的监管，推动股东诉讼保护小股东利益，•信息披露的真实性、准确性、及时性不断改善，•企业经营状况良好，上市公司盈利大幅提高。2006年平均利润增长36.7%，2007年平均利润增长47%。资本市场健康发展•股权分置改革扫清了阻碍中国证券市场发展的制度性障碍，•国有大中型企业上市、蓝筹股回归不仅迅速扩大了市场的容量，而且提高了上市公司的整体质量，•以证券投资基金、保险机构、QFII为代表的机构投资者队伍以逐渐成为中国证券市场的中坚力量，•多层次资本市场建设及金融产品创新推动了资本市场的深化、增强了市场的活力，•强化监管和监管水平的不断提高将极大地保证中国证券市场的健康发展。中国基金发展预测•假设到中国GDP应能保持平均7%的年增长率，•假设中国基金规模届时占GDP的比例处于发达市场国家的中下水平，即20%-50%，•到2020年中国的共同基金规模将达到10万亿-25万亿。•预计在未来的三年里中国基金业资产规模仍能保持40%-50％的年增长率，•三年后，中国共同基金的资产规模估计将达到在2.4万亿－2.8万亿元。中国基金行业面临的问题与挑战高速发展面临专业管理人员匮乏的制约•基金经理、研究人员匮乏•基金经理平均任职年限不足两年，人员流动频繁历年证券投资基金数量增长比率0%10%20%30%40%50%60%19992000200120022003200420052006产品结构不尽合理•固定收益类（低风险类型）产品比例过低•指数化产品（被动性投资）有待发展•基金产品有待丰富（PE、对冲基金、资产证券化产品、结构性产品），基金公司组织形式有待创新（公司型基金、私募基金、有限合伙制公司）。销售渠道单一•基金销售量的90%来自银行渠道，而在银行渠道中四大商业银行占据了垄断地位（80%），•成熟市场中专业销售机构或理财顾问队伍的基金销售占有相当大比例，•相关服务滞后投资者有待成熟•买“原始股”，“一元钱面值”•炒基金，缺乏长期投资理念•单纯追求收益率，风险意识薄弱基金行业须强化诚信意识•风格漂移•关联交易•老鼠仓谢谢！