第四章信用风险管理

21世纪应用型本科金融系列规划教材金融风险管理第4章信用风险管理行知学院程肖君2019/8/252内容一、信用风险概述二、信用风险度量方法三、信用风险管理策略第一节信用风险概述一、信用风险的概念二、信用风险的形成原因三、信用风险带来的损失课程导入思考题信用风险与信贷风险是不是一回事？企业的坏账风险属于信用风险吗？一、信用风险的概念信用风险通常是指信贷业务风险由于借款人或市场交易对手的违约或存在违约的可能性而导致的风险狭义观念广义观念信用交易：双赢的交易模式卖方买方在指定的时间付款（或分期付款）扩大销售收入增加企业利润提高市场占有率增强市场竞争力减轻资金周转压力提供货物信用风险带来的严重后果不良应收账款增加各项成本呆账、坏账资金使用效率企业利润下降流动资金总额优质客户影响企业发展机遇信用风险表现形式表面症状课堂小讨论信贷风险与信用风险的联系与区别？近期信用风险事件有哪些？近期信用风险的典型事件信贷风险例如：温州不良贷款率持续攀升债券市场上可能发生的违约风险例如：欧债和美债问题交易对手市场发生的违约风险例如：最近一个月20家P2P网络借贷平台的倒闭二、信用风险的成因内在不确定：经营情况外在不确定:宏观环境信用风险信用活动中的不确定性三、信用风险造成的损失损失①监管机构的处罚及更严厉的监管②形象受损，股价下跌③大面积坏账，引发流动性风险，甚至破产倒闭直接损失间接损失①贷款本息损失②货款不能收回第二节信用风险的测量5C要素分析法5W、5P等方法盈利能力比率财务风险比率流动性比率经营能力比率信用度量制模型KMV模型信用风险附加计量模型信用组合观点模型神经网络分析系统多元判别分析法（Z-score模型）广义线性模型Logit模型Probit模型14专家系统：5C原则5CCharacter（品德品质）信用报告Capacity（还款能力）借款人的经营情况CapitalorCash（资金实力）现金流量Collateral（担保）抵押品及保证人CycleorCondition（商业周期和经营条件）借款人处于行业周期的不同阶段以及行业的竞争激烈程度、企业发展前景等专家系统—“5P”原则Personal（个人因素）Purpose（资金用途因素）Payment（还款来源因素）Protection（保障因素）Perspective（前景因素）5P16专家系统的缺陷与不足需要大量专门信用分析人员，分析过程成本高，效率低下。系统过于依赖分析人员个人素质与经验，实施效果不稳定。难以确定共同遵循的标准，造成信用评估的主观性、随意性和不一致性。基本局限于定性分析，虽然也运用了许多财务分析指标，但指标的风险权重等没有明确，没有建立多变量指标的不同权重评价体系。2019/8/2517（2）评级方法信用评级法又叫OCC法，是因为这一方法是由美国货币监理署（OCC）最早开发出来的。美国货币监理署（OCC）的评级方法将现有的贷款组合归入五类贷款级别损失准备金率（%）低质量级别特别关注的其他资产0未达标准的资产20可疑资产50损失资产100高质量级别合格/可履约018根据企业相关指标的好坏将企业贷款信用分为若干等级。目前信用评级法一般将企业贷款信用分为1～9或1～10个级别。2019/8/2519贷款评级与债券评级的对应贷款级别债券评级风险程度1AAA最小2AA温和3A平均（中等）4BBB可接受5BB可接受但要予以关注6B管理性关注7CCC特别关注8CC未达到标准9C可疑10D损失银行贷款五级分类五级分类对应规则12级分类正常正常-11正常-22正常-33正常-44正常-55关注关注-16关注-27次级次级-18次级-29可疑可疑-110可疑-211损失损失12我国企业信用评级（以工商银行为例）信用评估人员对企业进行深入调查，根据评分标准进行打分，各项评分总和就是企业的总得分，再根据总得分的高低评定信用等级。信用等级分值AAA90分以上AA80~89分A70~79分BBB60~69分BB50~59分B50分以下国际三大评定机构穆迪标准普尔惠誉穆迪公司标志创始人：JohnMoody约翰·穆迪穆迪投资服务有限公司穆迪公司总部位于纽约的曼哈顿，最初由JohnMoody在1900年创立。穆迪公司的创始人是约翰·穆迪，他在1909年首创对铁路债券进行信用评级。1913年，穆迪开始对公用事业和工业债券进行信用评级。目前，穆迪在全球有800名分析专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，股票在纽约证券交易所上市交易（代码MCO）。穆迪长期债务评级（到期日一年或以上）投资级别评定说明Aaa级优等信用质量最高，信用风险最低。利息支付有充足保证，本金安全。为还本付息提供保证的因素即使变化，也是可预见的。发行地位稳固。Aa级（Aa1，Aa2，Aa3）高级信用质量很高，有较低的信用风险。本金利息安全。但利润保证不如Aaa级债券充足，为还本付息提供保证的因素波动比Aaa级债券大。A级（A1，A2，A3）中上级投资品质优良。本金利息安全，但有可能在未来某个时候还本付息的能力会下降。Baa级（Baa1，Baa2，Baa3）中级保证程度一般。利息支付和本金安全现在有保证，但在相当长远的一些时间内具有不可靠性。缺乏优良的投资品质。投机级别评定说明Ba级（Ba1，Ba2，Ba2）具有投机性质的因素不能保证将来的良好状况。还本付息的保证有限，一旦经济情况发生变化，还本付息能力将削弱。具有不稳定的特征。B级（B1，B2，B3）缺少理想投资的品质还本付息，或长期内履行合同中其它条款的保证极小。Caa级（Caa1，Caa2，Caa3）劣质债券有可能违约，或现在就存在危及本息安全的因素。Ca级高度投机性经常违约，或有其它明显的缺点。C级最低等级评级前途无望，不能用来做真正的投资。短期债务评级(到期日一年以内)等级评定Prime-1（P-1）发行人（或相关机构）短期债务偿付能力最强。Prime-2（P-2）发行人（或相关机构）短期债务偿付能力较强。Prime-3（P-3）发行人（或相关机构）短期债务偿付能力尚可。NotPrime（NP）发行人（或相关机构）不在任何Prime评级类别之列。穆迪对主要主权国家的信用评级国家级别展望国家级别展望美国Aaa负面荷兰Aaa负面新加坡Aaa稳定瑞士Aaa稳定埃及Ba2负面澳大利亚Aaa稳定巴西Baa2升加拿大Aaa稳定中国Aa3升德国Aaa负面澳门Aa3稳定印度Baa3稳定菲律宾Ba2稳定印度尼西亚Ba1稳定葡萄牙Ba3负面法国Aaa负面俄罗斯Baa1稳定意大利A3负面墨西哥Baa1稳定日本Aa3负面南非A3稳定韩国A1稳定西班牙A3负面香港Aa1升英国Aaa负面越南B2负面银行银行存款长期/短期财务实力长期债务（高级债务）展望中国银行A1/P-1DBa2稳定中国农业银行A1/P-1DBaa2稳定中国建设银行A1/P-1D+Ba1稳定中国工商银行A1/P-1D+Ba1稳定交通银行A3/P-1D+Ba1稳定中信实业银行Baa2/P-2D—稳定中国光大银行Baa3/P-3D-—稳定招商银行Baa3/P-3DBa2稳定浦东发展银行Baa3/P-3DBa2稳定深圳发展银行Ba2/NPD-—稳定广东发展银行Ba2/NPD-—稳定国家开发银行—/——Aa3正面中国进出口银行—/——Aa3稳定穆迪对中国的银行评级标准普尔简介标准普尔是世界权威金融分析机构，总部位于美国纽约市，由亨利·瓦纳姆·普尔先生于1860年创立,现拥有一万多员工。专为全球资本市场提供独立信用评级、指数服务、风险评估、投资研究和数据服务。标准普尔在业内一向处于领先地位，在150年来一直发挥着领导者的角色，为投资者提供独立的参考指针，作为投资和财务决策的信心保证。业务概况标准普尔1200指数和标准普尔500指数已经分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。该公司同时为世界各地超过220,000家证券及基金进行信用评级。目前，标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。标准普尔500指数标准普尔500指数英文简写为S&P500Index，是记录美国500家上市公司的一个股票指数。这个股票指数由标准普尔公司创建并维护。标准普尔500指数覆盖的所有公司，都是在美国主要交易所，如纽约证券交易所、Nasdaq交易的上市公司。与道琼斯指数相比，标准普尔500指数包含的公司更多，因此风险更为分散，能够反映更广泛的市场变化。标准·普尔500指数是由标准·普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始，其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。标准普尔全球1200指数S&P全球1200指数是第一个实时计算的全球指数,该指数涵盖了31个国家，由6个地区指数组成：S&P500指数(美国)、S&P多伦多60指数、S&P拉丁美洲40指数、S&P东京150指数、S&P亚太100指数和S&P欧洲350指数。每个地区基准指数均采用与S&P500类似的方法构建，采用经可投资权重因子调整的市值加权。该指数以1997年12月31日为基期，基点为1000。成分股选择标准主要为规模、流动性(交易额)和地区范围内的行业代表性，同时在国家和地区行业比例上进行平衡。标准普尔全球1200种股价指数的采样范围，除了美国、日本、英国与加拿大外，还包括欧洲、亚太以及拉丁美洲等地区，采样企业的市值共计20万亿美元，占全球股市总市值的七成。标准普尔未来还会根据标准普尔全球1200种股价指数或其他地区成份股，推出期货基金、共同基金以及外汇基金等衍生性投资工具。服务1对全球数万亿债务进行评级2提供涉及1.5万亿美元投资资产的标准普尔指数。3针对股票、固定收入、外汇及共同基金等市场提供客观的信息、分析报告。4是通过全球互联网网站提供股市报价及相关金融内容的最主要供应商之一。评级分类长期债务评级：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D，其中长期信用等级的AA至CCC级可用“+”和“-”号进行微调。短期债券信用等级：A-1、A-2、A-3、B、C和D。2012年针对长期主权信用评定结果惠誉惠誉简介惠誉国际是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。迄今惠誉国际已完成1600多家银行及其他金融机构评级，1000多家企业评级及1400个地方政府评级，以及全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。其评级结果得到各国监管机构和债券投资者的认可。惠誉长期信用评级惠誉的长期评级用以衡量一个主体偿付外币或本币债务的能力。惠誉的长期信用评级分为投资级和投机级，其中投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则包括BB、B、CCC、CC、C、RD和D。以上信用级别由高到低排列，AAA等级最高，表示最低的信贷风险；D为最低级别，表明一个实体或国家主权已对所有金融债务违约。惠誉短期信用评级惠誉的短期信用评级大多针对到期日在13个月以内的债务。短期评级更强调的是发债方定期偿付债务所需的流动性。短期信用评级从高到低分为F1、F2、F3、B、C、RD和D。惠誉采用“＋”或“－”用于主要评级等级内的微调，但这在长期评级中仅适用于AA至CCC六个等级，而在短期评级中只有F1一个等级适用。评级展望与评级观察惠誉还对信用评级给予展望，用来表明某一评级在一两年内可能变动的方向。展望分为“正面”（评级可能被调高）、“稳定”（评级不变）和“负面”（评级可能被下调）。但需要