金融市场风险管理的稽核

市场风险管理的稽核课程概要风险的种类风险管理的定义个案有效的风险管理框架市场风险管理的方法市场风险的稽核方法目的通过了解及掌握市场风险管理的理论，方法来加强市场风险的稽核步骤及方法什麽是风险?风险的定义是承受不可预测的变化.从银行的观点,任何不可预测而会影响银行净值的事件就是风险.例如:当顾客无法清还贷款时,贷款给客户就代表了风险.风险管理的主要步骤高层管理的适当监督适当的风险管理程序完善的内部控制与稽核步骤谨慎风险限额不间断的风险监督有效的信息系统有效的衡量程序定期管理报告风险管理的架构行长风险管理组风险管理职能部门人力资源信息系统企业计划内部稽核法规与法律操作与清算董事会风险管理部市场风险管理信贷风险管理操作风险管理汇率风险管理资产负债管理利率风险管理流动风险管理汇率风险管理股票风险管理授信风险管理信贷组合风险管理清算风险管理监控风险管理银行风险管理的重要性案例OrangeCounty(OC)概要6/12/94OC宣告破产因对投资利率的错误赌注而亏损U$16亿管理US$75亿的资金经理,RobertCitron,投资了利率挂钩证券的杠杆组合短期利率偏低的策略1994年,央行提高利率导至其证券组合价值下跌1994年末,华尔街交易方要求上亿的押品当地政府威胁把资金调出OrangeCountyCitron睹中期证券会增值以US$75亿杠杆为US$200亿(反回购和证券)结果:把短期公共访问资金转为高风险的中期杠杆组合只要利率保持低,投资就回赚钱1994年央行调高利率2.25%11月.组合价值跌,交易方准备把押品变现12月亏损15亿,20%的价值OrangeCounty小心明星级的交易员-高回报,高风险缺乏独立的风险管理单位和回避风险的指导原则借短放长-流动风险因缺乏严格的政策,风险汇报和独立审核而没有把投资目的和投资行动挂钩风险汇报应该完整和让投资者易懂Barings概要US$9亿的资本金,在1995年由于US$10亿的亏损而倒闭NickLesson本应从低风险的SIMEX和OSE套利活动中获利但他却通过买卖在两个交易所不同的合同承担更高的风险Lesson负责前台与后台1995年3月ING以1英镑买下BARINGS1993年以优越的交易表现晋升为新加坡期货公司的GM在伦敦的管理层却以为Lesson从事低风险的平敞口套利活动实际上却是不同的衍生合同,不配套的金额创造了88888的户口来掩护亏损.开始是掩护一个2万英镑的会计错误所记录的亏损增加,他以双倍的赌注来填补亏损日本的地震把日金225跨毁而使Lesson的非授权交易遭受巨大亏损BARINGSLesson作了市场称为shortstraddle的敞口卖同意金额的Nikkie225的买权和SIMEX的卖权此策略是用于没有走向的市场BARINGS缺乏内部监控缺乏对业务的了解对员工的缺乏监督缺乏清楚的汇报线LTCM1998年8月,苏联卢比因苏联政府无法清还政府债务而贬值热钱导向高品质的USD/G10政府债券.这使到美国债券的利差扩大LTCM亏了US$5.5亿,而且亏损不断增加.交易方要求押品以便填补亏损1998年9月,Meriwether告诉投资者其基金亏损达到US$25亿或其价值的52%.在8月就亏了USD21亿LTCM的帐面资产为USD1250亿,资本金为USD40亿,表外活动为USD1trillion最后须14家银行注入USD36亿新资金LTCM1994年成立基金目的是通过统计交易模式和交易员对市场的看法获利LTCM的策略为convergence交易,包括错价的证券由于价差小,须大量以便巨大的盈利.1998年有USD50亿,杠杆为30:1.贷款为USD1250亿1998年9月,央行集合了如JPMorgan,DeutscheBank,CSFB和UBS以USD35亿赎出LTCM市场价格的重要性模式须通过压力测试加上好的判断金融机构须以相同的风险系数汇总敞口管理不当的银行与公司...Source:Erisk.com重温－什麽是风险?风险的定义是承受不可预测的变化.从银行的观点,任何不可预测而会影响银行净值的事件就是风险.例如:当顾客无法清还贷款时,贷款给顾客就代表了风险.风险的宇宙•会计风险•破产风险•基点风险•回收风险•资金风险•抵押风险•商品风险•资金集中风险•和约风险•国家违约风险•信贷风险•货币风险•曲线建设风险•白天风险•财权风险•外推法风险•专利权风险•对冲买卖风险•收平风险•Iceberg风险•利率风险•内插法风险•知识风险•合法风险•限额风险•流动性风险•市场风险•模型化风险•净值抵销风险•买卖选择权风险•职员风险•影子风险•政治风险•预付风险•宣传风险•未经处理质料风险•法定管制风险•再投资风险•信誉风险•转机风险•合宜风险•体系风险•电脑系统风险•税收风险•工业技术风险•时差风险•波动风险•收益曲线风险•Y2K风险资源:PartiallistingfromCMRA,July2000风险的宇宙•会计风险•破产风险•基点风险•回收风险•资金风险•抵押风险•商品风险•资金集中风险•和约风险•国家违约风险•信贷风险•货币风险•曲线建设风险•白天风险•财权风险•外推法风险•专利权风险•对冲买卖风险•收平风险•Iceberg风险•利率风险•内插法风险•知识风险•合法风险•限额风险•流动性风险•市场风险•模型化风险•净值抵销风险•买卖选择权风险•职员风险•影子风险•政治风险•预付风险•宣传风险•未经处理质料风险•法定管制风险•再投资风险•信誉风险•转机风险•合宜风险•体系风险•电脑系统风险•税收风险•工业技术风险•时差风险•波动风险•收益曲线风险•Y2K风险资源:PartiallistingfromCMRA,July2000主要风险种类市场风险-金融资产价格的负面变动.信贷风险-交易方无法兑现其金融债务.经营风险-有缺陷的步骤,人为失误,系统中断或欺诈等.流动风险-缺乏市场流动量妨碍快速或有效的变现头寸或资产主组合和限制能使用的资金.必须有适当的风险管理以便确保银行能够在可接受的风险情况下盈利独立监督所有横跨各个单位的风险种类提供一致和统一的措施于全部产品与资产级别确保所承受风险与银行的风险胃口一致调查例外和与业务单位讨论所承受风险向高级管理层发表成绩和报导风险扮演企业监督的角色“风险管理是为了避免惊喜”风险管理的职责:请问重点是什么？独立监督所有横跨各个单位的风险种类提供一致和统一的措施于全部产品与资产级别确保所承受风险与银行的风险胃口一致调查例外和与业务单位讨论所承受风险向高级管理层发表成绩和报导风险扮演企业监督的角色“风险管理是为了避免惊喜”风险管理的职责:风险管理的主要成分:政策与步骤限额与触发风险模式与方法独立风险监督风险分析与报导风险架构一个有效的风险架构包括：一个对风险的管理负起全面责任的高层管理一个拥有可以批准风险政策与策略权力的风险管理组一个负责实行银行的风险管理远景，策略和步骤的独力风险管理职能董事会的角色董事会有责任去了解银行所面对的各种风险并确保其得到有效的管理.该会因此有义务确保为管理所有风险所须之系统与政策的建全。该会是批准风险管理的最高决策层。风险管理组的作用风险管理组的责任包括制定全行的风险管理政策(如行外交易)和确保风险策略的实行。该组应有所须之经验，知识和授权去了解和管理银行所面对的风险。该组需独立于交易管理以确保该职责可有效的推行其职责。该组的主要工能不是完全消灭风险而是确保总风险程度是在全行的指导原则内。风险管理组须定期的向董事会作以下报告:•银行业务的全面风险敞口;•分析业务组合内的特有风险集中，并提出减低风险的方法;•为现有市场在变换环境里或当进入新市场的各种风险进行分析;•资本充足率的依从;•为实行风险管理所须的系统和资源是否适当。风险管理组的作用(续)风险管理职能部门的作用必须是一个独立并有清楚定义职责，同时向风险管理组负责的风险管理职能部门。明确的说，风险管理职能部门的作用是:•对可量化的风险监定与批覆其风险管理衡量方法(主要为市场风险和信用风险);•对风险限额的使用进行监督;•对违犯限额批覆和追究的程序作定义;•针对各别业务组合的风险敞口和集中风险进行覆核的工作;风险管理职能部门的作用(续)•设计风险评估报告;•设计压力方按以便评估市场不迅常因素所可能带来的影响;•监督业务组合实际收益和风险衡量所预测收益之间的差异;•覆核与批准前台和后台所用的评估模式与定价系统.风险管理过程辩出风险的原头衡量风险设立谨慎的政策与限额改进风险控制建立完整的框架风险监督报告风险敞口风险管理过程监督高层管理有责任确保:交易方，国家，工业，货币等风险监控所须之系统，业务操作程序，适当的批覆与政策的建全。清楚的画出责任;适当的风险衡量系统(及时,准确计录和报告数据);职员有适当的专业知识，能力和技术以便有效的进行任务;风险管理过程监督(续)对风险接纳有适当的限额;有效的内部控制(适当的职能分工,内部稽核等);完整的风险报告。瑞士银行风险管制瑞士银行的风险管制使命:“..…最重要的是瑞士股东的利益;他们所投资的资金需维持与提高.瑞士银行应为所承受的风险获得补偿,无论是在个人,组合或关系等级.”传统风险组织信贷风险•首席信贷员•风险限额•资产组合管理•证券化/衍生产品市场风险•财务长•业务经理•投资限额•资产收益•增长限额资产负债管理风险•财务主管•ALM经理•投资/差距限额•价值风险管理•金融衍生产品营业风险•内部审计•管制措施•审核复审•保险企业风险管理系统企业风险管理风险管理主管信贷风险信贷主管市场风险资金主管资产负债管理经理业务风险业务经理经营风险内部审计例子BarclaysBankofMontrealCiticorpChaseJPMorganCSFBDeutscheGoldmanSachsMerrillLynchMorganStanleyUBS利益扩大对风险的识别校正风险程度与策略将奇异减至最低使资本需求合理化确保遵从法定管制增加股东资产净值市场风险管理•什麽是市场风险?•风险测量价值风险(VaR)参数历史模拟蒙地卡罗模拟压力测试事后验证市场风险市场风险象征着一间银行由于绝对和相对的价格变动而蒙受的潜在性亏损.这些价格变动包括了利率变动,货币变动,市场流动性和价格波动的变化等.市场风险•基本上应归于市场变动所导致的不确定未来盈利.•例子:两种资产•资产B的市场风险较高.State1State2AverageAssetA6%4%5%AssetB7%3%5%State1State2AverageAssetA6%4%5%AssetB7%3%5%市场风险市场利率变动所导致的不确定•汇率•利率•股价•债卷价格•货品价格•股益指数•贵金属价格(黄金,白银等)传统的额度限制(Limits)币种限制Currencylimit亏损限制Stoplosslimit交易方限制Counterpartylimit敞口限制Positionlimit（日内，隔夜）到期缺口限制Maturitygaplimit（以币种分类）国家限制Countrylimit发券人限制Issuerlimit持有限制Holdingperiodlimit资金缺口限制Fundinggaplimit存续期间缺口限制Durationgaplimit价值风险(VAR)传统上,风险测量属于一个事后回顾的程序,例如固定收益组合的期间.难题:期间仅显示因每单位的利率变动所带动的投资组合价值;而无法显示利率的变动但是价值风险是一个具有前瞻性的测量资产组合所承受风险的方法价值风险的基本参变数:基本货币,执有期和置信区间什麽是价值风险?•“价值风险是一个衡量金融工具组合在莫规定时间范围内所预定机率而产生的最大潜伏性变化.”•例子:一美机构拥有一亿四千万马克外汇头寸.于九十五巴仙的置信区间,他的每日价值风险是美元九