银行风险管理案例与实务[1]

商业银行的风险管理（Ⅲ）郑明高|AllRightReserved2010Sep.1课外参考Reference目录Contents2.1信用风险的度量与管理2.2流动性风险的度量与管理2分论案例讨论宁波商业银行的管理之道McKinsey公司的研究表明，以银行实际的风险资本配置为参考，信用风险占银行总体风险暴露的60％，而市场风险和操作风险则仅各占20％。对信用风险管理不善会给商业银行带来灾难性的影响（如上世纪90年代以来西方几大商业银行倒闭案）商业银行信用风险的度量和管理还会影响到社会经济实际部门的正常运行和货币政策、财政政策的有效实施。2.1信用风险|管理重要性3古典信用风险度量和管理方法•专家制度•Z评分模型和ZETA评分模型现代信用风险度量和管理模型•期权推理分析法(Option-theoreticapproach)：KMV模型•受险价值法(VaRbasedApproach)：J.P.摩根的信用度量制模型•麦肯锡模型——信用组合观点模型•瑞士信贷银行的CreditRisk+模型以风险调整为核心的绩效度量方法2.1信用风险|度量和管理的方法和模型4专家制度的主要内容：专家制度是一种最古老的信用风险分析方法，它是商业银行在长期的信贷活动中所形成的一种行之有效的信用风险分析和管理制度。在该制度下，各商业银行对贷款申请人进行信用分析涉及的内容大多集中在借款人的“5C”上，即品德与声望（Character）、资格与能力（Capacity）、资金实力(CapitalorCash)、担保（Collateral）、经营条件或商业周期（Condition）。古典信用风险度量方法I：专家制度5专家制度的缺陷和不足需要相当数量的专门信用分析人员；实施的效果很不稳定；与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相联，大大降低了银行应对市场变化的能力；加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题，使银行面临着更大的风险；在对借款人进行信用分析时，难以确定共同要遵循的标准，造成信用评估的主观性、随意性和不一致性。6古典信用风险度量方法I：专家制度Z评分模型（Z-scoremodel）是美国纽约大学斯特商学院教授爱德华·阿尔特曼（EdwardI.Altman）在1968年提出的。1977年他又对该模型进行了修正和扩展，建立了第二代模型ZETA模型（ZETAcreditriskmodel）。古典信用风险度量方法II：Z评分模型7阿尔特曼的Z评分模型是一种多变量的分辨模型，他是根据数理统计中的辨别分析技术，对银行过去的贷款案例进行统计分析，选择一部分最能够反映借款人的财务状况，对贷款质量影响最大、最具预测或分析价值的比率，设计出一个能最大程度地区分贷款风险度的数学模型（也称之为判断函数），对贷款申请人进行信用风险及资信评估。阿尔特曼确立的分辨函数为：Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.999（X5）X1：流动资金/总资产（WC/TA）X2：留存收益/总资产（RE/TA）X3：息前、税前收益/总资产（EBIT/TA）X4：股权市值/总负债帐面值（MVE/TL）X5：销售收入/总资产（S/TA）Z评分模型的主要内容8古典信用风险度量方法II：Z评分模型阿尔特曼经过统计分析和计算最后确定了借款人违约的临界值Z0=2.675，如果Z2.675，借款被划入违约组；反之，如果Z≥2.675，则借款人被划为非违约组。当1.81Z2.99，阿尔特曼发现此时的判断失误较大，称该重叠区域为“未知区”（ZoneofIgnorance）或称“灰色区域”(grayarea)。9古典信用风险度量方法II：Z评分模型ZETA信用风险模型（ZETACreditRiskModel）是继Z模型后的第二代信用评分模型，变量由原始模型的五个增加到了7个，适应范围更宽，对不良借款人的辨认精度也大大提高。我们可以将ZETA模型写成下列式子：ZETA=ax1+bx2+cx3+dx4+ex5+fx6+gx7模型中的a、b、c、d、e、f、g分别是ZETA模型中七变量各自的系数。模型中的七变量分别是：资产收益率、收益稳定性指标、债务偿付能力指标、累计盈利能力指标、流动性指标、资本化程度的指标和规模指标。10古典信用风险度量方法II：ZETA评分模型Z评分模型和ZETA模型的缺陷依赖于财务报表账面数据，忽视日益重要的各项资本市场指标，这就必然削弱模型预测结果的可靠性和及时性；缺乏对违约和违约风险的系统认识，理论基础比较薄弱；模型假设在解释变量中存在着线性关系，而现实的经济现象是非线性的；两个模型都无法计量企业的表外信用风险，另外对某些特定行业的企业如公用企业、财务公司、新公司以及资源企业也不适用，因而它们的使用范围受到较大限制。11古典信用风险度量方法II期权推理分析法(Option-theoreticapproach)是指利用期权定价理论对风险债券和贷款的信用风险进行度量的方法，其中最典型的就是位于美国旧金山市的KMV公司创立的违约预测模型——信用监测模型(CreditMonitorModel)。12现代信用风险度量和管理模型I：期权推理分析法—KMV模型默顿·米勒在1974年就曾指出，一笔银行贷款的损益可以看作是与以借款企业资产为标的所卖出的一笔卖权等值的，也即图2.1与图2.2中的损益是等值的。A2资产价值BA10损益额($)损益额($)+Ox股票价格（S）-图2.1放款银行贷款损益图图2.2股票卖权的卖方损益图13现代信用风险度量和管理模型I：期权推理分析法—KMV模型KMV公司建立的信用监测模型的目的在于为了解决银行贷款的信用风险问题。该模型使用了两个关系：其一，企业股权市值与它的资产市值之间的结构性关系；其二，企业资产市值波动程度和企业股权市值的变动程度之间关系。通过这两个关系模型，便可以求出市场上无法直接观测到的两个变量：企业资产市值及其波动程度。一旦所有涉及的变量值被算出，信用监测模型便可以测算出借款企业的预期违约频率(EDF)。14现代信用风险度量和管理模型I：期权推理分析法—KMV模型KMV信用监测模型的优劣分析与传统的以会计资料为基础的信用评分模型和信用评级机构的信用评级相比，KMV的信用检测模型具有更强的违约预测能力。图对IBM公司所做的KMV预期违约频率和信用评级机构对其所做的信用评级结果图对泰国银行所做的KMV预期违约频率和信用评级机构对其所做的信用评级结果15现代信用风险度量和管理模型I：期权推理分析法—KMV模型模型的使用范围受到了限制，不适用于非上市公司；在现实中，并非所有借款企业都符合模型中资产价值呈正态分布的假定；该模型不能够对长期债务的不同类型进行分辨；该模型基本上属于一种静态模型，但实际情况并非如此。16现代信用风险度量和管理模型I：期权推理分析法—KMV模型信用度量制模型Creditmetrics是J.P.摩根于1997年推出的以VaR方法为基础的信用风险度量模型。17图2.8一支交易股票的受险价值现代信用风险度量和管理模型II：受险价值法—J.P.摩根的信用度量制模型为了说明信用度量制方法，考虑一笔贷款，计算其受险价值量并讨论相关的技术问题。假设一笔5年期固定利率贷款，年贷款利率为6％，贷款总额为100（百万美元）。借款企业信用等级为BBB级。18现代信用风险度量和管理模型II：受险价值法—J.P.摩根的信用度量制模型表2.3一年期信用等级转换矩阵年初信用等级年底时的信用评级转换概率（%）AAAAAABBBBBBCCC违约AAA90.818.330.680.060.12000AA0.7090.657.790.640.060.140.020A0.092.2791.055.520.740.260.010.06BBB0.020.335.9586.935.361.170.120.18BB0.030.140.677.7380.538.841.001.06B00.110.240.436.4883.464.075.20CCC0.2200.221.302.3811.2464.8619.79来源：IntroductiontoCreditMetricsTM,J.P.摩根，1997，PP.20。借款企业信用等级转换的概率19现代信用风险度量和管理模型II：受险价值法—J.P.摩根的信用度量制模型对信用等级变动后的贷款市值估价表2.4不同信用等级下贷款市值状况(包括第一年息票额)一年结束时信用等级市值金额(百万美元)AAA109.37AA109.19A108.66BBB107.55BB102.02B98.10CCC83.64违约51.13资料来源：信用度量制方法技术文件，J·P摩根，1997年2月，第10页。20现代信用风险度量和管理模型II：受险价值法—J.P.摩根的信用度量制模型受险价值方法与最低风险资本要求监管资本：国际清算银行对商业银行所规定的以风险资产为基础的8%资本要求经济资本：贷款的受险价值为经济资本(EconomicCapital)利用信用度量制方法所计算出的贷款受险价值量可以较为准确地反映不同信用等级和不同期限的贷款在未来可能发生的价值损失量。因此，较之于监管资本，经济资本可以更有效地保证银行在遭受信用风险损失的情况下能够继续生存下来。21现代信用风险度量和管理模型II：受险价值法—J.P.摩根的信用度量制模型KMV模型与信用度量制模型的比较相同点：都是目前国际金融界最流行的信用风险管理模型。两者都帮助银行和其它金融机构在进行贷款等授信业务时衡量授信对象的信用状况，分析所面临的信用风险，防止集中授信，进而为实现投资分散化和具体的授信决策提供了量化的更加科学的依据，对以主观性和艺术性为特征的传统信用分析方法提供了很好的补充。22现代信用风险度量和管理模型II：受险价值法—J.P.摩根的信用度量制模型差异：KMV模型对企业信用风险的衡量指标EDF主要来自于对该企业股票市场价格变化的有关数据的分析，而信用度量制模型模型对企业信用风险的衡量来自于对该企业信用等级转换及其概率的历史数据的分析。这是两个模型最根本的区别之一。KMV模型被认为是一种动态模型，可以及时反映信用风险水平的变化；信用度量制模型在相当长的一段时间内保持静态特征，这有可能使得该模型的分析结果不能及时反映企业信用状况的变化。23现代信用风险度量和管理模型II：受险价值法—J.P.摩根的信用度量制模型差异：KMV模型是一种向前看(forward-Looking)的方法，其EDF指标中包含了市场投资者对该企业信用状况未来发展趋势的判断。信用度量制模型采用的是依赖信用状况变化历史数据的向后看(Backward-Looking)的方法。KMV模型与信用度量制模型所选择的信用损失计量方法不同。KMV模型与CreditMetrics模型对贷款的估价方法不同。24现代信用风险度量和管理模型II：受险价值法—J.P.摩根的信用度量制模型信用组合观点模型CreditPortfolioView是多因素型，它在宏观经济因素（如失业率、GDP增长率、长期利率水平、汇率、政府支出及总储蓄率）一定的情况下，模拟了违约的联合有条件的分布及国家不同行业各种级别客户的转移概率。该模型在计算信用资产的在险价值量时，将各种影响违约概率以及相关联的信用等级转换概率的宏观因素纳入体系。克服了信用度量制方法由于假定不同时期的信用等级转换概率是静态的和固定的而引起的很多偏差，被视为信用度量制方法的重要补充。25现代信用风险度量和管理模型III：麦肯锡模型——信用组合观点模型模型中解决和处理经济周期性因素及其影响的方法是直接将信用等级转换概率与宏观因素之间的关系模型化，如果模型是拟合的，就可以通过制造宏观上的对于模型的“冲击”来模拟信用等级转换概率的跨时演变状况。模型中违约概率以logit模型方式表现。26现代信用风险度量和管理模型III：麦肯锡模型——信用组合观点模型CreditRisk+模型是运用保险学框架推导债券或