风险管理策略与技术方法

1有关教学资料下载地址：域名：讲义下载专区类别：2008风险管理与保险密码：risk_200822008风险管理与保险第三讲E-mail:[e-mail]风险管理策略与技术方法3传统风险管理策略与技术方法现代风险管理策略与技术方法运用--案例分析教学要点4传统风险管理流程一、传统风险管策略与技术方法风险管理效果评价风险识别风险衡量风险技术选择风险评价进入下一个风险管理周期51、风险控制技术风险避免：放弃活动、替代（改变活动性质）损失控制：损失预防、损失抑制风险隔离：分割、复制风险转移：风险财产或活动转与他人或协议转移风险一、传统风险管策略与技术方法6附：风险避免一家化学品公司计划在某农村进行一项实验，该试验可能对农村生态形成巨大的威胁，于是该公司的风险经理将此项风险向保险公司投保，保险公司索要的保费大大高于该化学品公司愿意的对价，于是，该化学品公司终止原计划的试验。制药公司发现其产品有严重的副作用，该公司马上终止该药品的生产某公寓管理公司发现大多数客房都有小孩时，可能拆除公寓附近的游泳池…………一、传统风险管策略与技术方法7附：损失控制损失预防改变风险因素：建水坝，进行水源管理改变风险因素所在环境：高速公路的指示灯、指标牌、路标改变风险因素与环境的作用机制：加热使设备变热，使用隔热材料损失抑制：抢救、代位追偿一、传统风险管策略与技术方法8案例：世界杯足球与啤酒销售中的风险管理与世界干杯世界杯成啤酒杯莱茵河成啤酒河球迷关注世界杯是融入血液里的本性，啤酒关注世界杯也是源于生命的特质。足球是充满血性与青春的张扬与勃发，啤酒则是他们宣泄激情的载体。我们关注世界杯，其实是抓住了年轻人躁动的本源。让啤酒为世界杯助兴，让世界杯为啤酒企业赚钱，所以我们热爱世界杯。—重庆啤酒集团有限责任公司董事长华正兴9Didyouknow:啤酒与世界杯足球排名数据显示，足球世界杯上的强手国，在啤酒的消费上也是战绩显赫。在此次的调查中，消费量进入前五位的分别是捷克、德国、美国、英国、西班牙。从五国中平均每人的年消费量看，捷克（216升）、德国（134升）、美国（118升）。其中，排名第四，五位的英国和西班牙，也均超过100升。值得一提的是，除了美国，其他四国在本年度开始的足球小组比赛中，都初战告捷。日本在世界杯小组首战中，是以失败告终。在啤酒排名上，也是被前十名拒之门外，排第12位。其中，平均每人的啤酒消费量为60升/年。10案例中的风险管理思维与决策不少国家禁止在世界杯现场销售啤酒，部分欧洲国家规定在世界杯期间酒吧要控制顾客的啤酒量，顾客酒醉造事由酒巴承担责任，甚至调消营业执照。考虑到天气炎热和人体健康等因素，酒精含量比其他普通啤酒低了10%。德国世界杯组委会认为，只有警方有权决定球场是否应当禁止啤酒销售（德国占据世界啤酒市场销售量10%。德国有约1200家啤酒厂，生产5000到6000种啤酒。）国际足联竟然裁定，在德国世界杯12座赛场的看台上，百威啤酒将是唯一供应的啤酒。国际足联退却，同意德国著名啤酒BITBURGER与百威啤酒一道占领世界杯看台。酒吧与酒产商的风险转移机制112、风险融资技术（财务型风险管理）风险自留保险转移非保险转移:免责约定、保证合同、套期保值损失摊入成本建立意外基金借款专业自保公司一、传统风险管策略与技术方法12传统风险管理策略与技术方法现代风险管理策略与技术方法运用--案例分析教学要点13（一）风险优化二、现代风险管理基本策略与方法风险优化是风险分析的重要组成部分，通过对风险数据的分析，排列出各种风险发生的频率以及其发生损失（收益）的幅度。在数据资料充分时，建立损失数据模型和风险损失分布图，寻找各种风险之间的相关关系及其风险传导机制。并将其结果用简单的风险地图进行表示。风险优化还包括风险策略的优化过程。（1）风险敞口较小、公司对该类风险的承受能力较低的风险，采取改进风险管理能力策略；（2）风险敞口较小、有足够的风险管理能力的风险类，利用现有风险管理能力进行有效管理；（3）对那些风险敞口较大、且风险管理能力相对较弱的风险类，可采取避免或转移的风险管理策略；（4）而对那些风险敞口较大、风险承受力和风险管理能力较强的风险类，采取有效和积极管理策略。14每五年多于一次ⅢⅠ影响度频率ⅡⅣ每一年多于一次风险地图图示二、现代风险管理基本策略与方法15二、现代风险管理基本策略与方法161718风险承受力VS风险敞口风险管理能力高有效利用策略(exploit)识别管理机会提高风险敞口风险规避策略(mitigate)风险避免风险转移能力改进策略(improve)改进风险管理能力提高风险管理水平积极管理策略(manage)控制风险敞口控制风险结果低高二、现代风险管理基本策略与方法19（二）风险限额与风险预算风险限额是根据风险承担能力和风险偏好状况，拟定一个风险限度，将风险维持在既定水准范围内。在总的风险限额一旦确定后，就可以开始风险预算过程。将风险限额一级一级地分配到有关具体部门，由部门的风险管理人员把握自己的风险状况，保证将损失控制在下达的损失限额幅度之内。风险限额和风险预算也是风险管理和资本管理的桥梁。在风险预算的基础上，再进一步地根据其不同部分的风险状况进行资本的配置，预测以风险为基础或对风险进行调整的绩效指标，最终形成一套合理有效的以风险为基础的资本管理和绩效管理体系，为企业的战略规划与战略执行提供可行有效的管理工具。二、现代风险管理基本策略与方法20二、现代风险管理基本策略与方法21Hurdleratehurdlerate:Therequiredrateofreturninadiscountedcashflowanalysis,abovewhichaninvestmentmakessenseandbelowwhichitdoesnot.Often,thisisbasedonthefirm'scostofcapitalorweightedaveragecostofcapital,plusorminusariskpremiumtoreflecttheproject'sspecificriskcharacteristics.alsocalledrequiredrateofreturn股东最低要求报酬率二、现代风险管理基本策略与方法22（三）风险组合在风险分析和风险优化基础上，根据风险不同特征对风险进行组合，适当的风险组合有利于利用风险套期、风险对冲以及风险分散策略，对风险分组形成的子系统进行较低整合的整合，在此基础上，根据各子系统的风险特征对子系统进行风险分组，进入更高阶次的整合管理系统。风险对冲利用产品对风险反应特征的不同，通过产品合理组合抵消或减低所承受的风险。在设计产品时，构造某种特性使产品中一种风险的增加会造成其他风险的相对减少。资产负债管理本身就是对风险进行组合的另一种管理策略，根据资产与负债的不同风险特征，选择恰当的风险组合（包括资产间的组合，资产与负债的组合）进行风险管理，比如资产的期限匹配、利率结构匹配等。二、现代风险管理基本策略与方法23（三）风险组合示例—寿险经营—产品设计试分析每年保额增加3%的万能寿险的投资风险产品设计基本险：万能寿险附加险：主险保额增加至3%，在基本险投资收益不能保证万能寿险保额增加3%时附加险才触发生效定期寿险产品与年金产品的风险对冲承保死亡率提高，定期寿险的风险增加承保死亡率提高，年金产品的风险降低二、现代风险管理基本策略与方法24附：资产负债风险的组合效应AndreasMuller.1999.IntegratedRiskManagement-AHolisticRiskManagementApproachfortheInsuranceIndustry,p.9二、现代风险管理基本策略与方法25附：整合风险管理系统的多级多目标控制结构DTD12Dm2Dn1D21D11Dn-11SnSn-1S2S1二、现代风险管理基本策略与方法26企业风险系统边界完全整合四级整合三级整合二级整合初级整合扩张式（树轮式）风险整合二、现代风险管理基本策略与方法27散聚式风险整合企业风险系统边界完全整合二级整合二级整合初级整合初级整合初级整合初级整合初级整合二、现代风险管理基本策略与方法28（四）风险套期套期一般是指两个具有风险对冲性质的现金流进行的风险削减活动，套期策略是风险工具中的核心策略，通常是根据具体的风险类型来使用对应的套期工具。广义的套期策略包括金融性套期策略、经营性套期策略和保险性套期策略。金融性套期策略是通常意义上的套期策略，即通过购买线性或非线性金融衍生资产（如远期、期货、互换、期权）对基础资产进行对冲；经营性套期保值策略主要是指企业通过在不同的行业、产品和项目，甚至投资于不同的领域进行风险分散，多产品经营和跨地区经营是较好的例证；保险性套期保值是指企业通过保险费方式转移有关风险。二、现代风险管理基本策略与方法29某银行贷出1亿元资金，期限5年，每年按10%的利息计息。它用发行一年期浮动利率大额存单为此筹资，利率是一年国债利率加上40个基点。另有一家人寿保险公司，它要发行保证每年支付利率9%的投资连结保单1亿元，计划将此资金投资于5年期浮动利率债券，利率为一年期国债利率加上160个基点。请利用利率互换的基本原理设计一个投资方案保证银行方与人寿保险公司方的财务稳定性和利润实现。附：风险管理案例分析30（五）风险转移不管传统风险管理，还是现代风险管理，风险转移都是一种较重要的策略。风险自留与风险转移是就某企业在某一个时点而言，而从动态的长期来看，风险自留与风险转移的划分边界是变动的，这取决于人们对风险的认知以及相应的风险管理水平。风险转移的方式包括转移给特定的第三方（如再保险合同、第三方投资外包管理、第三方营销专属机构等），也可以将特定风险转移给特定的市场，如将保险市场的风险转移至资本市场，或将保险市场的风险让保险市场或资本市场共同承担。如寿险保单的证券化、或有资本策略、衍生品交易策略。二、现代风险管理基本策略与方法31InsurativeModel&CapitalManagementofLifeInsurers32ART(AlternativeRiskTransfer)的分类33AlternativeChannels--CaptiveInsurersSolutions--Finiterisk--Multi-year/multi-lineproducts(MMP)--Multi-triggerproducts(MTP)--ContingentcapitalRiskCarriers--Insurancebonds--InsurancederivativesClassificationofART