宏观经济学—宏观经济政策

第四章[教材第十五、十六章]宏观经济政策[MacroeconomicPolicy]一、宏观经济政策目标二、凯恩斯主义的财政政策三、凯恩斯主义的货币政策四、财政政策与货币政策的配合五、资本证券市场六、其他宏观经济政策一、宏观经济政策目标经济政策是政府为了增进社会福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施（对经济活动有意识的干预）。充分就业——相当于自然失业率的失业率。物价稳定——低且可预期的通货膨胀率。经济持续稳定增长——人均产量和人均收入的增长。国际收支平衡一、宏观经济政策目标充分就业：一切生产要素（通常指劳动）有机会以自己愿意的保持参加生产的状态。失业率=失业人数／劳动力人数失业的分类摩擦失业自愿失业（非自愿失业）结构性失业周期性失业自然失业率二、凯恩斯主义的财政政策（一）财政政策工具政策是政府变动收入和支出以影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。1、政府支出政府购买——政府对商品和劳务的购买。政府转移支付——政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出。2、政府收入税收公债——政府为筹集财政资金向公众发放的债务。按课税对象分类(1)商品课税：对流通中的商品和劳务课征的税收(2)所得课税：对劳务报酬、利润、资本利得以及其他一切纯收益课征的税收(3)财产课税：对纳税人拥有或转移的财产课征的税收按征收方式分类(1)流转税（增值税）(2)累进税、累退税、比例税（二）财政政策的运用1、凯恩斯主义的“需求管理”[DemandManagement]——通过调节总需求来达到一定政策目标的宏观经济政策工具，包括财政政策与货币政策。2、“逆经济风向行事”原则——当经济萧条时，采取扩张性财政政策[ExpansionaryFiscalPolicy]和扩张性货币政策[ExpansionaryMonetaryPolicy]刺激总需求；——当通货膨胀时，采取紧缩性财政政策[TightFiscalPolicy]和紧缩性货币政策[TightMonetaryPolicy]减少总需求。“逆经济风向行事”的原则总需求不足→经济萧条→失业扩张性财政政策紧缩性财政政策增加政府支出减少税收减少政府支出增加税收增加总需求减少总需求总需求过度→经济繁荣→通货膨胀（三）财政政策效果1、财政政策效果的IS-LM图形分析影响因素——（1）IS曲线斜率（2）LM曲线斜率（3）乘数效应0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LM财政政策效果LME3Y3IS1IS2E3E1E2Y1Y2Y3IS曲线的斜率的绝对值取决于两个因素：①投资对利息率变化的反应越敏感[即d越大]，IS曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。②投资或政府支出的乘数越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。r=－Y+e+G0－T0d1－(1－t)d0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策效果LMIS1IS2E3E2E3E1Y1Y2Y3LM曲线的斜率取决于两个因素：K——货币交易需求对国民收入的敏感程度h——货币投机需求对利率的敏感程度r=－+YkhJhM0h（三）财政政策效果2、挤出效应[EffectivenessofCrowdingout]——政府支出增加所引起的私人支出减少。（1）挤出效应的产生：政府支出增加→总需求增加→物价上涨→实际货币供给减少→利率上升→私人投资和消费减少0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3挤出效应E3财政政策的效果与挤出效应0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策的效果与挤出效应投资乘数越小，或投资对利率变动的反应越不敏感，挤出效应就越小，即财政政策的效果就越大。反之，则效果就越小。E3（2）挤出效应的影响因素：①投资乘数的大小。②投资对利率变动反应的敏感程度。③货币需求对国民收入变动反应的敏感程度。④货币需求对利率变动反应的敏感程度。所以，挤出效应的大小与IS曲线和LM曲线的斜率相关。（三）财政政策效果财政政策非常有效货币政策完全无效0YrIS1E1Y1E2r1LMIS2Y20YrISE1Y1r1LM1LM23、凯恩斯主义的极端情况财政政策非常有效货币政策完全无效0YrIS1E1Y1E2r1LMIS2Y2r20YrISE2Y1r2LM1LM2r1E1（四）财政政策作用1、权衡财政（相机决择）[theDiscretionaryApproaches]政府在进行需求管理时，可以根据市场情况和各项调节措施的特点，机动地决定和选择当前究竟采取哪一种措施。具有一定的局限性（四）财政政策作用2、自动稳定器[Automaticstabilizers]某些经济政策具有自动调节经济使经济趋向于稳定的机制。经济萧条→所得税减少，转移支付增加，→自动抑制总需求的下降；经济繁荣→所得税增加，转移支付减少，→自动抑制总需求的上升。农产品维持制度（四）财政政策作用3、功能财政与预算平衡[FunctionalFinanceandBalancedBudget]从传统财政到功能财政凯恩斯主义认为，不能机械地维持财政平衡，而要从反经济周期的需要利用预算赤字和预算盈余。年度平衡预算和周期平衡预算（五）充分就业预算盈余与财政政策方向1、判断财政政策方向的传统方法预算赤字增加或预算盈余减少→扩张性财政政策预算盈余增加或预算赤字减少→紧缩性财政政策（五）充分就业预算盈余与财政政策方向2、充分就业预算盈余——既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的预算盈余。TRGtYBSTRGtYBS)(YYtBSBS判断财政政策方向的新方法：•充分就业预算盈余增加或赤字减少→紧缩性财政政策•充分就业预算盈余减少或赤字增加→扩张性财政政策（六）赤字财政与公债弥补赤字的途径政府的债务—收入比“公债哲学”三、凯恩斯主义的货币政策（一）银行制度与货币供给1、现代金融体系非银行金融机构银行中央银行商业银行三、凯恩斯主义的货币政策商业银行与中央银行商业银行[CommercialBank]——金融企业负债业务、资产业务、中间业务中央银行[CentralBank]——管理机构发行的银行、银行的银行、国家的银行2、商业银行存款创造（1）概念准备金[Reserve]——经常保留的供支付存款提取用的一定金额。法定准备金、准备金率、超额准备金（一）银行制度与货币供给（一）银行制度与货币供给2、商业银行存款创造（2）存款创造过程存款人（1）银行存款（2）=（3）+（4）银行贷款（3）=（2）×0.8存款准备金（4）=（2）×0.2甲乙丙…1008064…806451.2…201612.8…合计500400100存款总额[D]=原始存款+派生存款=原始存款[R]／法定准备率[rd]1／法定准备率[rd]货币乘数[MoneyMultiplier]——原始存款扩张的倍数。1／法定准备率[rd]+超额准备率[re]+提现率[rc]2、商业银行存款创造（3）高能货币或基础货币DuCM存款总额。—货币供给；D—MeRdRuCH基础货币。—H超额准备金；—e法定准备金；R—dR；非银行部门持有的通货—uCedcceduurrr1rDRDRDCDDDCHMeduuRRCDCHM三、凯恩斯主义的货币政策（二）货币政策工具及其运行机制货币政策[MonetaryPolicy]——中央银行通过调整货币供给量以影响利息率，进而影响总需求和整个经济以达到一定的经济目标的行为。（二）货币政策工具及其运行机制①再贴现政策[RediscountPolicy]——中央银行通过调整对商业银行的再贴现率或贴现条件以控制商业银行的贷款。②公开市场业务[OpenMarketOperation]——中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以控制货币供给量。③准备率政策[ReserveRatioPolicy]——中央银行通过调整商业银行的法定准备率以控制商业银行的贷款。三大货币政策工具货币政策的“逆经济风向行事”原则：总需求不足→经济萧条→失业扩张性货币政策公开市场上买进有价证券降低再贴现率降低法定准备率增加总需求总需求过度→经济繁荣→通货膨胀紧缩性货币政策公开市场上卖出有价证券提高再贴现率提高法定准备率减少总需求（二）货币政策工具及其运行机制凯恩斯主义货币政策的运行机制货币供给量增加债券价格上升利息率下降投资增加消费增加货币供给量减少债券价格下降利息率上升投资减少消费减少三、凯恩斯主义的货币政策（三）货币政策的效果分析1、货币政策效果的IS-LM图形分析影响因素——（1）IS曲线斜率（投资对利率变化的反应的敏感程度）（2）LM曲线斜率（货币需求对利率的反应的敏感程度，或利率对货币供给反应的敏感程度）0Yrr1E1Y1ISE2Y2r2LM1货币政策的效果（1）LM2LM1LM2E1E2Y1Y2IS曲线的斜率越小，货币政策的效果就越大。0YrISr1E1Y1E2Y2r2LM1货币政策的效果（2）LM2Y1Y2LM1LM2ISE1E2LM曲线的斜率越大，利率对货币供给的反应越敏感货币政策的效果就越大。（三）货币政策的效果分析财政政策完全无效货币政策非常有效0YrIS1r2E1Y1E2r1LMIS20YrISr2E1Y1E2r1LM1LM2Y22、垂直的LM线[古典极端]（三）货币政策的效果分析3、货币政策的局限性扩张性效果不明显货币流通速度的限制外部时滞国际资金的影响四、财政政策与货币政策的配合经济萧条时，扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合，可以消除财政政策的挤出效应；经济繁荣时，紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合，可以更有效地制止通货膨胀。也可以采取扩张性财政政策与紧缩性货币政策或扩张性货币政策与紧缩性财政政策相配合的方式。0YiLM1IS2i1E1Y1IS1LM2E2E3Y3Y2i2E4混合使用两种政策时，不仅要看当时的经济形势，还要考虑政治上的需要。政策混合产出利率1扩张性财政政策和紧缩性货币政策不确定上升2紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减少不确定3紧缩性财政政策和扩张性货币政策不确定下降4扩张性财政政策和扩张性货币政策增加不确定五、资本证券市场1、股票的基本特征权利性流通性不返还性盈利性风险性2、股票的分类普通股优先股（一）股票与债券比较五、资本证券市场3、债券的基本特征偿还性流通性稳定性盈利性4、债券的分类国债企业债券凭证式债券记账式债券附息债券贴息债券（一）股票与债券比较五、资本证券市场（一）股票与债券比较5、股票与债券的区别性质不同财务处理不同收益风险不同五、资本证券市场（二）证券的发行与交易1、发行方式公募私募2、发行人和中介商五、资本证券市场（二）证券的发行与交易3、证券交易程序开户委托竞价成交清算交割过户4、证券交易价格债券价格股票价格股价指数五、资本证券市场1、期货交易期货与现货期货的种类期货的功能垫头交易与买空卖空2、期权交易期权交易、行权期两种期权买进期权卖出期权（三）金融衍生商品六、其他宏观经济政策1、宏观经济政策的微观化财政收入政策的微观化——通过调整税收结构、征税范围或税率，使税收政策能够促进资源的有效利用，既能促进经济增长，又不致于降低经济效率。货币政策的微观化——局部地调整不同部门、不同市场或不同类型借贷的放款限额、信贷条件、利息率等，以调剂资本的供给与需求，促进某些部门或某些地区的经济增长而又不致于影响整个物价水平的升降。六、其他宏观经济政策2、货币主义的货币政策他们认为，直接影响国民收入和价格水平的不是利息率，而是货币供给量。货币本身是经济失调的根源。因而，货币政策不应该是多变的，应当以控制货币供给量为中心，实行“简单规则”或“固定规则”的货币政策。六、其他宏观经济政策3、供给学派的财政激励政策供给学派的财政政策不是调节总需求，而是刺激总供给，以刺激经济增长。他们认为，投资来源于储蓄，增加储蓄才能有效增加投资。供给学派的提出减税政策，以增加储蓄和投资以及劳动的供给，刺激经济增长。宏观经济政策的五个争论问题：1.货币与财政决策者应该努力