光明乳业股份有限公司财务分析报告

光明乳业股份有限公司财务分析报告1财务分析报告（2010级）公司名称：光明乳业股份有限公司（600597）光明乳业股份有限公司财务分析报告2目录1公司基本情况介绍2公司所在行业分析3分析结论或存在的问题3.1结论1：光明乳业近三年资产规模增长幅度不大，权益总额也并无较大增长，公司处于平稳发展阶段。3.2结论2：光明乳业的资产结构比较稳定，资产风险较小，资本结构较为合理，但是其财务实力略有下降。3.3结论3：将光明乳业的成长性、财务能力、偿债能力、现金流量、经营能力、盈利能力等综合指标与行业平均值比较，可以看出光明在经营能力和成长性方面优势较大，在偿债能力、财务能力方面有待加强，而盈利能力则正在改善中。3.4结论4：光明乳业在产销量、市场占有率等方面明显落后于同行业龙头企业（伊利集团），公司实力有待提高。3.5结论5：光明的成本控制可能存在一定问题。因为企业一旦压缩成本，极易出现质量不过关等问题。4建议及对策4.1增加市场拓展的投入4.2加强品质管理，加大品牌维护光明乳业股份有限公司财务分析报告31公司基本情况介绍光明乳业股份有限公司成立于1911年，总部设立在上海，是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛饲养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售。公司有乳品研发中心、加工设备以及加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。公司原名上海光明乳业股份有限公司，是由上实食品控股有限公司(“上实食品”)、上海牛奶(集团)有限公司(“牛奶集团”)、上海国有资产经营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、东方希望集团有限公司和DanoneAsiaPte.Ltd.,(“达能亚洲”)等发起人在上海光明乳业有限公司基础上，于2000年11月17日整体变更设立的股份有限公司。公司于2002年8月14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币普通股1.5亿股，并于2002年8月28日在上海证券交易所上市交易。光明乳业股份有限公司作为国家级农业产业化重点龙头企业。光明乳业长期以来秉承“创新生活、共享健康”的企业使命，始终以领先变革的首创精神，锐意进取、不断创新，在打造中国新鲜品第一品牌的事业中取得了一定的成绩。2000年，“光明”系列产品获第27届中国奥运代表团唯一指定乳制品称号；2001年，入围“中国最受尊敬企业50强”；2002年至今，历年入选“上海100强企业”，排名逐年上升；连续入围由中国企业联合会、中国企业家协会组织评选的“中国500强企业”。2004年，在著名媒体《财富中国》发布的《2004年中国证券市场领导力报告》中，光明乳业入选“2004年全国最具领导力的20家上市公司”；2005年，被商务部国际贸易经济合作研究院评定为全国诚信等级AAA企业；2006年，在中国社会科学院和中国经营报组织的竞争力年会上获得“卓越自主创新新产品”称号；2007年1月，被国家商务部评为06年度中国最具市场竞争力品牌。同年9月，被卫生部、农业部、公安部、国家工商总局、国家食品药品监督管理局等联合授予“中国食品安全十强企业”称号，是中国液态奶企业中唯一获得此称号的企业。2007年10月通过上海市质量金奖评审组的复评，再次荣获“上海市质量金奖”。2公司所在行业分析中国乳制品行业起步晚，起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了10倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光，但同时，中国人均奶消费量与发达国家相比，甚至与世界平均水平相比，差距都还十分悬殊。令人鼓舞的是，近两年政府出台了一系列有利于乳业持续快速发展的政策，中国乳制品行业正面临增长方式的转光明乳业股份有限公司财务分析报告4变，以市场化、法制化、规范化的不破坏资源生态的生产方式，从源头抓起，从整个乳业产业链抓起，以现代的营销观念，迎接新一轮高品质发展周期的到来。中国乳品消费在逐步扩大，但目前成规模的消费市场还远没有形成。中国许多人还没有喝牛奶、食用乳制品的习惯，尤其是农村市场还远没有打开，还有相当部分的人因经济条件所限消费不起，消费习惯的培养还需要一个过程。乳企须研究中国乳业发展的规律，找到一个比较合理的增长速度，加强乳业发展的计划性。目前中国乳制品行业其焦点一直围绕在价格战、奶源战、资本战、圈地战、广告战、口水战等方面，但2007年竞争的话题显然已转移到以产品创新、工艺创新为代表的研发大战。各个乳制品企业推出的新品无一不注重科技含量，也更加侧重功能性。中国乳业已进入了新的竞争阶段。针对国内消费观念逐渐成熟、从“有奶喝”转为“喝好奶”的需求日益强烈，竞争也上了一个新台阶，从低端的价格大战走向高端的技术、产品比拼；从原始的广告战、价格战变为对行业健康、长远发展具有促进作用的差异化竞争。近几年来，全国乳品行业规模以上企业实现销售收入超1000亿元。目前，全国型乳品企业主要有蒙牛、伊利和光明。而伊利、蒙牛双雄目前在市场上拥有绝对的市场优势，大比例的市场份额归揽在它们的怀中，呈“垄断”态势。外资企业的进入中国奶业，使得这一行业的竞争趋向更加激烈。2009年上半年，我国乳制品行业产量、产值和工业销售产值均呈现正增长，产销率稳定，乳制品生产和销售已经触底并呈现缓慢平稳回升态势。2010年上半年乳业三大巨头均取得了较好的业绩。其中，伊利实现主营业务收入146.93亿元，同比增长20.27%；蒙牛乳业收入达144.342亿元，同比增长19.31%；光明实现主营业务42亿元，同比增长12.06%。我国乳制品消费市场已明显回暖，消费趋于理性回归。同期，受国际市场乳制品产品供应充足、价格走低的影响。随着相关产业政策的进一步落实、产奶旺季的到来、国际乳制品市场的逐步回暖和消费者信心的进一步恢复，我国乳制品行业有望继续保持恢复性增长。随着中国乳业的迅速发展，产品结构发生很大的变化，已成为技术装备先进、产品品种较为齐全、初具规模的现代化食品制造业，随着中国人民生活水平的逐渐提高，乳制品消费市场会不断扩大并趋于成熟，中国将成为世界上乳制品消费最大的潜在市场。3分析结论或存在的问题3.1结论1：光明乳业近三年资产规模增长幅度不大，权益总额也并无较大增长，公司处于平稳发展阶段。原因及理由：光明乳业股份有限公司财务分析报告5光明乳业2009—2011年资产负债表水平分析表光明乳业股份有限公司财务分析报告6光明乳业股份有限公司财务分析报告7由表格可得出以下分析：从资产的角度来看，2009-2011年光明乳业总资产本期增加3251027253元，增长幅度为3.36%，说明该公司本年资产规模增长较少。流动资产本期增加94542324元，增长的幅度为5.02%。非流动资产本期增加18069460元，增长的幅度为1.23%。本期资产的增加主要体现在流动资产的增加上。如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在两个方面：一是货币资金的大幅增长。货币资金本期增长116065765元，增长的幅度为26.32%。乳制品行业本就是对于现金需求量比较高的企业，货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。二是预付款项的增长。预付账款本期增长56635238元，增长453.26%。这些变动都是由于销售规模的扩大，随着消费者信心从“三鹿”事件中的逐渐恢复和国内消费需求量的增加，乳制品行业整体回暖。存货本期减少75374613元，减少幅度为36.64%也说明了这一点。非流动资产的增加主要体现在以下几个方面：一是固定资产的增长。固定资产本期增长19027895元，增长的幅度为41.25%。该公司固定资产增加主要是由于部分在建工程转入所致，且并无闲置的固定资产。在建工程减少46242511元，减少幅度为90.79%，说明了这一点。二是递延所得税资产的增加。本期递延所得税资产增长32883616元，增加幅度为15.83%。递延所得税资产，就是递延到以后缴纳的税款，就长期来说，对企业的资产并不会造成影响，是通过会计的方法调节资产的一种办法。从权益的角度来看，光明乳业权益总额较上年同期增长112611784元，增长幅度为3.36%，说明该公司权益总额并无较大增长。进一步分析可以发现：负债本期增加44592620元，增长的幅度为2.54%。股东权益本期增加68016164元，增长的幅度为4.26%。本期权益总额的增长主要体现在股东权益的增长上，未分配利润的增长是其主要方面。未分配利润本期增长68016164元，增长的幅度为4.26%，由于08年“三鹿”事件对乳制品行业的影响巨大，虽然公司本期盈利，但仍不足以弥补上期的亏损，所以股本、资本公积和盈余公积并未有变动。负债本期增加44592620元，增长的幅度为2.54%，、流动负债的增长是其主要方面。流动负债增加27237539元，增长幅度为1.57%。流动负债的增长主要体现在应付账款的增长。应付账款本期增长57859955元，增长幅度为5.92%。其变动主要由于企业销售规模的扩大，也是企业近阶段资金紧张，充分利用无成本资金的表现之一，用以节约利息支出。非流动负债本期增长17358081元，增长幅度为89.68%，虽然增长幅度大，但由于其增长额度小，所以并不是负债增长的主要原因。非流动负债增长的主要原因是长期借款和其他非流动负债的增加。长期借款增长5279721元，增长幅度为45.76%；其他非流动负债增长12078360元，增长幅度为169.72%。这光明乳业股份有限公司财务分析报告8些都是为了缓解企业短期的偿债压力，调整企业负债结构，减少财务风险所造成的。3.2结论2：光明乳业的资产结构比较稳定，资产风险较小，资本结构较为合理，但是其财务实力略有下降。原因及理由：光明乳业2009—2011年资产负债表垂直分析垂直分析光明乳业2009-2011报告期2009201020112009（%）2010（%）2011（%）09-10变动情况10-11变动情况流动资产合计2.157E+093107312892375053129152.32%52.01%50.86%-0.32%-1.15%非流动资产合计1.966E+092867236588362348372847.68%47.99%49.14%0.32%1.15%光明乳业的资产结构从静态来看，该公司2009年流动资产比重为52.32%，非流动资产的比重为47.68%。2010年流动资产比重为52.01%，非流动资产的比重为47.99%。2011年流动资产比重为50.86%，非流动资产的比重为49.14%。根据该公司的资产结构可以认为该公司的资产流动性比较强，资产风险比较小。从动态来看，2009-2010年该公司流动资产比重下降了0.32%，非流动资产比重上升了0.32%。2010-2011年该公司流动资产比重下降了1.15%，非流动资产比重上升了1.15%。结合各资产项目的结构变动情况来看，都没有大幅度变动，说明该公司资产结构相对比较稳定。2009（%）2010（%）2011（%）2009-2010变动情况2010-2011变动情况负债合计46.69%55.03%61.56%8.34%6.53%所有者权益合计53.31%44.97%38.44%-8.34%-6.53%光明乳业的资本结构从静态来看，该公司的股东权益比重分别为53.31%，44.97%，38.44%，负债比重分别为46.69%，55.03%，61.56%，资产负债率较为合适，财务风险相对较低。从动态来看，股东权益比重分别下降了8.34%，6.53%，负债比重上升了8.34%，6.53%，各项目变动幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，但是财务实力略有下降。光明乳业股份有限公司财务分析报告93.3结论3：将光明乳业的成长性、财务能力、偿债能力、现金流量、经营能力、盈利