ETF与一生投资计划

ETF与一生投资计划汇添富汪洋2014年2月前提2•ETF作为一生的投资伴侣•从完全抵触到逐步接受•错误的投资者教育导向（需求错配）•小散、大散、机构、自营、私募•大股票3我们的目标是什么？生命周期假说4生命周期假说由美国经济学家F.莫迪利安尼等提出，从收入与支出的角度为投资者一生的消费与投资给出了理论框架:123财富积累：2-（1+3）0人死了钱没花完0人活着钱没了=0完美生命周期与大类资产配置5•犹太教法典《塔木德》（Talmud）中，以撒教士（RabbiIsaac）曾经说过，一个人应该永远将自己的财富分成三个部分：1/3用来购买土地、1/3用来购买商品（经营生意）、1/3放在手头随时可用（做流动资金）。•现代金融体系为我们提供了更为丰富的配置手段，在《漫步华尔街》一书中提出了五条原则：•风险与收益相关•投资普通股和债券的风险，取决于持有投资品的期限长短•定期等额平均成本投资法可以作为降低投资风险的一个有效方法•重新调整投资组合内资产类别的权重，可以降低风险•必须将对风险所持有的态度与承担风险的能力区分开来资产配置6我们有什么工具？不同风险偏好的投资者7保守型投资者保护本金并且保持资产流动性稳健型投资者希望在保证本金安全基础上有一定增值积极配置型投资者可以承受一定的投资波动，但希望风险小于市场整体水平进取型投资者乐意投资收益较高的产品，并愿意为此承受较大的风险投资者风险偏好是所有投资计划的出发点，我们可以将投资者划分为以下四个风险等级：不同风险偏好的ETF8低风险ETF产品主要代表是货币ETF中低风险ETF产品主要代表是债券ETF中高风险ETF产品包括股票型ETF、商品ETF等高风险ETF产品包括多空分级ETF、杠杆ETF等根据对风险的分析，可以将ETF产品划分为以下四个风险等级，可以根据不同生命周期的风险特征配置不同的ETF产品：ETF产品的风险等级9中低风险ETF中高风险ETF统计区间：2013/9/18至今数据来源：Wind终端10如何使用这些工具？不同阶段的不同需求11投资者年龄•年轻人有一定经济能力，且负担较小，风险承受能力较强•中年人生活收入稳定，承担较大的家庭责任，风险承受能力不高•老年人很少有额外收入来源，风险承受能力很小婚姻状况•单身投资者往往追求高收益，愿意承担风险而追求快速增值•初建家庭的投资者具有明确的财富增值目标和一定的风险承受力•家庭稳定的投资者追求中长期的保值增值和收益的稳定性及变现性投资期限•如果投资期限在5年以上，可以防止短期波动，选择风险偏高的产品•如果投资期限在2年至5年，可以在考虑收益的同时兼顾资金的流动性•如果投资期限在2年以下，需要选择低风险且收益稳定的资产类别青年期配置12基准指数ETF投资组合主题风格指数ETF投资组合资产类别百分比资产类别百分比国内股票大盘指数中小盘指数创业板指数5030155国内股票行业指数风格指数主题指数50301010国际股票美国整体市场欧洲整体市场新兴市场2510105国际股票全球主题国际小盘新兴市场2510105固定收益类国内整体债券2525固定收益类高收益公司债券2525青年期投资者：更具进取性中年期配置13基准指数ETF投资组合主题风格指数ETF投资组合资产类别百分比资产类别百分比国内股票大盘指数中小盘指数创业板指数3015105国内股票行业指数风格指数主题指数3015105国际股票美国整体市场欧洲整体市场新兴市场20884国际股票全球主题国际小盘新兴市场201055固定收益类国内整体债券5050固定收益类高收益公司债券5050中年期投资者：稳健型产品比例上升老年期配置14基准指数ETF投资组合主题风格指数ETF投资组合资产类别百分比资产类别百分比国内股票大盘指数中小盘指数创业板指数302055国内股票行业指数风格指数主题指数372575国际股票美国整体市场欧洲整体市场1055国际股票全球主题国际小盘1587固定收益类国内整体债券5555固定收益类国内整体债券4646现金5现金2老年期投资者：保守型产品为主GlidePath：国内ETF产品的应用15来自IbbotsonAssociates的动态生命周期投资曲线，根据我们之前对ETF产品的风险分析，我们可以将其映射到GlidePath上：•重点配置中小盘成长型指数•重点配置国际指数•在中小盘成长型指数与中大盘价值指数间平衡配置•重点配置中大盘价值指数•由企债指数逐渐转换到国债指数16如何最终帮助客户赚钱？不同收益风险特征17统计区间：2013/9/18至今数据来源：Wind终端A股ETF种类日渐齐全18中小盘成长型指数华夏中小板ETF广发中小板300ETF易方达创业板ETF国泰中小板300成长ETF嘉实中创400ETF诺安中小板等权ETF大成深证成长40ETF招商深证TMT50ETF鹏华深证民营ETF大中盘价值型指数华夏沪深300ETF博时超大盘ETF华夏上证50ETF上投摩根180高贝塔ETF交银深证300价值ETF债券型指数博时上证企债30ETF国泰上证5年期国债ETF嘉实中证中期国债ETF弱周期行业指数汇添富中证医药卫生ETF华夏上证医药卫生ETF海富通上证非周期ETF招商上证消费80ETF汇添富中证主要消费ETF华夏上证主要消费ETF强周期行业指数汇添富中证能源ETF华夏上证能源ETF国联安上证商品ETF博时自然资源ETF汇添富中证金融地产ETF国泰上证180金融ETF华夏上证金融地产ETF海富通上证周期ETF华夏上证原材料ETF海外指数华夏恒生ETF易方达恒生H股ETF国泰纳斯达克100ETF债券规模/风格股票行业股票海外及商品商品指数国泰黄金ETF华安黄金ETF我们该做的与你们该做的19•基金该做什么？•理念•方法•产品•投顾该做什么？•谈恋爱•晒甜蜜拓展阅读20•《ETF投资：从入门到精通》，上海证券交易所编著•《漫步华尔街》，伯顿.马尔基尔著•IbbotsonAssociatesResearchPaper:LifetimeAssetAllocations:MethodologiesforTargetMaturityFunds报告完毕