中国造纸行业主要图表季度更新

中国造纸行业主要图表季度更新分析员:吴丰树联系人:朱亚锋2007年9月本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。要点z国际纸浆美元价格继续小幅上扬，但进口纸浆人民币标价小幅回落；虽然废纸价格波动较大，进口均价基本保持稳定。z进口纸浆数量每月变动不大；废纸进口量则增加明显，1-7月份同比增长20%，废纸在造纸原料中的占比明显上升。z国内大部分纸品价格年初以来出现上涨。其中，新闻纸价格年初以来上涨8%，铜版纸3.6%，双胶纸5.4%，瓦楞纸6.0%；只有箱版纸和白纸板的价格出现下降，其中，箱板纸价格降低6.3%。z国内纸及纸板产销两旺，1-7月份同比增速分别为15.4%和12.6%。其中，新闻纸上半年产量同比增长22.8%，最为突出。虽然行业毛利率水平继续降低，但得益于费用率的下降，1-5月份行业净利润同比增长41%，为04年以来最高水平。z上半年行业固定资产投资增速达27.5%，依然较高；不过，我们判断主要投资集中在上游。随着近期国内加大治污减排力度的加大，国内部分落后造纸产能将被淘汰，加上行业出口的快速增长（上半年同比增长64%），造纸行业的供需关系正在得到改善。z建议重点关注新闻纸的龙头企业华泰股份和综合性造纸龙头晨鸣纸业，预计这两家公司下半年的基本面继续向好。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。目录„行业动态-原料动态-纸及纸板动态-行业财务数据-近期动态及新闻-造纸行业估值表„附录一——纸及纸板分产品产能统计„附录二——造纸行业介绍-行业总容量-年度进出口走势-行业年度财务数据-纸品品种结构-主要子行业简介-行业集中度介绍-产量及收入排名-造纸产业链介绍-造纸工艺流程介绍-中国造纸业在全球地位-中国造纸业产能地区分布-国内未上市大型造纸企业-全球造纸业龙头收入、产能情况本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。资料来源：bloomberg，中金研究部纸浆价格走势z全球木浆价格依然处于上升趋势，已由年初的770美元/吨上涨至目前的830美元/吨。z但综合考虑人民币升值后，纸浆价格07年至今涨幅不足5%。z中国进口纸浆07年价格走势基本平稳：z进口针叶浆8月份平均单价为6400元/吨，较06年年底尚下降了1.5%，但全年至今平均价格较06年同期上升了26.8%。z进口阔叶浆8月份平均单价为5600元/吨，较06年底尚下降了2.7%，但全年至今平均价格较06年同期上升了8.7%。400500600700800900100002-1003-0403-1004-0404-1005-0405-1006-0406-1007-04北方漂白软木牛皮浆(NBSK)(美国)(美元/吨)3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,00002-1003-0403-1004-0404-1005-0405-1006-0406-1007-04北方漂白软木牛皮浆(NBSK)(美国)(人民币/吨)国际纸浆价格(美元及人民币)中国进口纸浆价格(针叶浆及阔叶浆)4,8005,2005,6006,0006,4006,80005-0105-0706-0106-0707-0107-07中国进口针叶浆价格(元/吨)4,5004,8005,1005,4005,7006,00005-0105-0706-0106-0707-0107-07中国进口阔叶浆价格(元/吨)＋26.8%＋8.7%本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。纸浆国内产量及进出口情况z国研数据显示，07年纸浆产量明显低于去年，至6月底较06年下降了11.3%。z纸浆进口量维持高位，月均进口数量为70.2万吨，高于06年月均进口66.3万吨，同比上升了5.9%。z考虑造纸至7月底15.4%的产量增速看，国内造纸业原料结构上，纸浆占比出现下降资料来源：中国纸网，国研网，中金研究部10015020025005-0205-0505-0805-1106-0206-0506-0806-1107-0207-05万吨-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%纸浆产量同比增速纸浆进出口数量(万吨)-2040608010007-0107-0207-0307-0407-0507-06出口进口本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。资料来源：bloomberg，中金研究部废纸价格走势及进口数量z全球废纸价格受中国需求影响保持高位z中国进口美国旧报纸07年至今平均价格高于06年14.5%z废纸进口数量维持了较高增速，至7月份同比增长20.4%z废纸在造纸原料结构中占比进一步上升国际及中国进口废纸价格走势中国进口废纸数量12013014015016017018019020021022004-0104-0304-0604-1005-0105-0405-0705-1006-0106-0406-0706-1007-0107-0407-07美元/吨旧箱板纸旧新闻纸1,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,80005-0105-0706-0106-0707-0107-07中国进口美国旧报纸价格(元/吨)12013014015016017018019020021022023006-0106-0406-0706-1007-0107-0407-07万吨0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%废纸进口量同比增速＋14.5%本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。新闻纸动态——价格走势z美国和欧洲呈现出不同的新闻纸价格走势；z国产新闻纸07年至8月底平均价格依然低于去年同期7.6%，但8月份价格较年初的涨幅为8%，近期价格上升趋势明显，且有望得以延续(参见新闻纸产能)资料来源：bloomberg，中国纸网，中金研究部欧洲市场新闻纸46048050052054056058003-0103-0904-0505-0105-0906-0507-0107-09(欧元/吨)美国市场新闻纸价格指数40045050055060065003-0103-0904-0505-0105-0906-0507-0107-09(美元/吨)新闻纸国际价格走势新闻纸国内价格走势4,2004,3004,4004,5004,6004,7004,8004,9005,0005,1005,2005,3005,40005-0105-0706-0106-0707-0107-07国产新闻纸价格(元/吨)-7.6%本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。新闻纸动态——产量、表观消费量及进出口z新闻纸产量增速较高，上半年增幅为22.8%；二季度增速有所下滑。z新闻纸净出口趋势进一步明显：月均出口数量(5.4万吨/月)较06年大幅上升了101.3%，出口价格则较为稳定。资料来源：国研网，中金研究部20222426283032343638404205-0105-0405-0705-1006-0106-0406-0706-1007-0107-04万吨-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%产量表观消费量产量同比增速表观消费量增速新闻纸产量及表观消费量新闻纸进出口数量新闻纸进出口数量(万吨)-123456701-0108-0103-0210-0205-0312-0307-0402-0509-0504-0611-0606-07出口进口本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。15182124273006-0206-0506-0806-1107-0307-06万吨-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%书写印刷纸产量同比增速书写印刷纸进出口-246810121416182007-0107-0207-0307-0407-0507-06770780790800810820830出口(万吨)进口(万吨)出口单价(美元/吨)书写印刷纸动态z国产书写印刷纸价格波动也不大，8月份价格高于年初2.2%，07年至今平均价格高于去年同期3.2%。z书写印刷纸产量波动较大，上半年增幅为8.1%。z进出口数量较为