浅析边际分析在证券公司全面预算和经营决策中的应用

216证券投资SECURITIESINVESTMENT浅析边际分析在证券公司全面预算和经营决策中的应用樊海峰大同证券有限责任公司摘要：面对券商经营资格对外开放、监管环境趋严、行业间同业竞争的日益激烈，券商生态发生重大变化，为了提升效益，亟需拓宽业务边界，降低边际成本，相应的预算编制、经营决策与绩效考核悄然生变，边际分析的效能凸显。关键词：边际分析；证券公司全面预算和经营决策；应用可行性边际分析的方法最早可追溯至托马斯•马尔萨斯，1814年他曾指出微分法对经济分析可能具有的用途。1824年，汤普逊(W.Thompson)首次将微分法运用于经济分析，研究政府的商品和劳务采购获得最大利益的条件。功利主义创始人边沁(J.Bentham)在其最大快乐和最小痛苦为人生追求目标的信条中，首次采用最大和最小术语，并且提出了边际效应递减的原理。一、边际、边际收益的含义边际即“额外”，指自变量发生微量变动时，因变量随着自变量的变化而变化的程度；边际即“增量”，指每增加或减少一个单位的数量可能产生的效应及其对人们决策的影响。通俗地讲，市场中的资源总是有限的，但每个经济体总希望用最小的投入博取最大的产出，在资源的多次投入中，每一次投入所产生的效益与上一次投入的产出间都会产生一个差值，这个差就是边际收益。每一次较上次新增的投入称为边际成本，通常用总成本和数量的偏导数来表示；每一次较上次新增的产出称为边际收入，通常用总收入和数量的偏导数来表示；边际收益(MB)就是边际收入(MR)扣减边际成本(MC)后的值。公式：边际值=△f(x)/△X其中，X代表投入，f(x)代表产出，表现为X的函数；△表示变量。二、证券公司边际分析的变量选择经济学中将总成本按其性态分为变动成本和固定成本。制造业的成本对象是产品，因此自变量用产量(或销量)表示；证券业的成本对象是服务，因此自变量用作业量标识；因变量通常是指收入或成本。（见表1）三、边际分析在证券公司全面预算中的具体应用边际即“增量”，边际分析在全面预算中的应用即为增量预算法，包含宏观角度的市场增量法和微观角度的客户增量法，市场增量法包括依赖于政策红利的外延式市场成长增量及抢夺竞争对手资源的内涵式竞争回报增量。红利增量是普惠经济，唯有打造自身实力的增量才利于企业可持续，竞争回报增量=竞争投入/边际收益率，边际收益率=(收入-变动成本)/收入。其计算原理就是舍弃的利润需要多少新增来覆盖，最终是对边际收益的衡量。四、边际分析在证券公司经营决策中的具体应用韦伯定律告诉我们：人们对于两个数值变化程度的辨别能力不是取决于两者差异的绝对值，而是取决于差异的相对值。将会计利润转化为边际利润，将绝对数值的比较转化为变量间的敏感性分析，更有利于做出正确的决策。在有约束条件下的资源分配中，边际分析法就是当各个分配方向上增加单位资源所带来的边际收益都相等时，资源的分配能使总利润最大。边际效应递减规律告诉我们：实际的资源分配往往呈现出边际效应递减，当利润具有边际递减趋势时，可以根据边际收益的大小排序，选出最优方案。下面围绕变量间敏感度计量和边际效应递减进行决策分析：(一)收入多元化1.定价决策确定当佣金费率、利率等的价位变动，相应可实现的交易量、待购回余额变动的敏感系数以及价格最优。假定客户存量固定、投资偏好不变(稳定的换手率)，从现有历史交易数据中筛选每一价位可实现的交易量，对价格和收入实现的一元二次方程求导，得到最优价格。2.业务边界拓展决策在现有资源禀赋下，新增业务线，每增加一个单位的投入可以获得的增量收入，就新增或放弃业务线进行决策；也可围绕新业务线的开展增加单位资源产生规模效应时的边际收入=边际成本的临界点，以及达到该临界点的投资回收期与预期的比较。(二)成本结构化围绕着成本驱动型支出抑或价值驱动型支出进行决策，加大价值型投入或压缩成本型投入，进而使得边际成本趋近边际收入。1.有约束(场所、工作人员有限)前提下资产新增决策企业资源是有限的，营业场所面积固定、现有工作人员不再新增、甚至每一工作人员精力有限导致的服务客户的边界既定，此时需要增加技术投入(包括设备、表1产出投入收入数量价格变动成本固定成本直接变动成本数量价格直接人工成本变动费用代理买卖经济收费项存量*周转率佣金费率代理买卖存量*周转率规费费率薪酬、福利、津贴、补贴、绩效奖金等差旅费、招待费、信道通讯费、软件维护费、办公费等房租、水电、折旧、摊销等信用业务使用收费项待购回余额利息率（贷款）信用业务待购回余额利息率（募集）资管业务资产收费项托管资产量管理费率资管业务托管资产量托管费率投行业务使用收费项发行量手续费费率（发行）投行业务发行量手续费费率（募集）ACCOUNTINGLEARNING217软件)，通过技术手段实现服务客户能力提升，则计算每增加一个客户增加相应的服务成本与每一新增客户贡献的新增收入间的数值的差额的决策。2.人力成本有效化由于边际效应递减的存在，激发员工长期的工作积极性的边际是每次薪酬发放额的递增，现实中，薪酬激励在一定时期内是等额的，即使该数值可能很可观；尤其是客户签约制的推行，只要理财经理名下签约客户足够量级，其拓展新客户意愿下降，满足感降低，物质激励的作用受限。为此，如想实现人力成本有效化，必然改变激励模式，物质的、精神的，包括企业文化的宣导、培训机会的给予、荣誉殿堂的变革都变得艺术起来，激励模式的多样化更多的体现在边际效应的最大化。同时，为了提升人员有效化，亟需拉长业务链条，增加就业岗位，通过新增岗位的高薪酬的价值洼地增加岗位吸引力，推进人员分流，促进边际效益的变化。3.资本补充决策举例说明，A企业目前资本规模为150万元，经计算的加权资本成本为10%，现拟新募集资金50万元，该笔筹资的加权平均资本成本为15%，则此时的边际资本的确认？筹资后加权资本成本=10%*150/(150+50)+15%*50/(150+50)=11.25%，边际成本=11.25%-10%=1.25%。边际成本大小和企业可接受能力是判断是否改变决策标准的依据。资本筹划的目的在于最优资本结构的规划，唯有投资回报高于筹资加权成本是可接受的决策。上述仅是决策事项的一粟，仅是为了阐释边际分析的应用原理，实操中运用该原理可以进行最优化方案决策并借预算之手推进目标任务的实现。企业经营的目的在于价值最大化，但适合的才能企业追求的，业务边界的扩展会带来边际成本的降低乃至边际收入的增加，但是边际分析的意义在于边际收益为0状态下企业的最终选择，一切与资源相匹配的规模经济才是证券公司追求的终极目标；以边际分析为基础的边际收益的形成是会分阶段的，找到临界点，适时调整发展战略，尝试奔跑在正确的道路上才是发展的正道。财参考文献：[1]温兆文.全面预算管理让企业全员奔跑[M].机械工业出版社，2016(1).[2]约瑟夫•J•马尔托奇奥.战略薪酬[M].社会科学出版社，2002(11).[3]刘艳玲.浅谈边际分析在资源分配中的应用[J].企业导报，2012(15).目的调整，每个公司存在不同的处理方式，有些公司支持将其直接确认为当其损益，有些公司支持将资产处理损益调整预计负债账面价值。不同的处理方式就会导致会计信息无法真实反映信息。(五)税金核算与税务部门不一致由于现在税务机关只按照固定资产核算税金，并不认可无形资产和金融资产，因此项目公司需要将纳税报表还原为固定资产模式下的会计报表，导致会计信息不准确。三、建议与措施(一)财政部应当尽快实施BOT项目会计核算细则由于财政部颁布的解释文件中对各种会计处理的意见不一致，对会计核算的细节没有做出明确的规定，导致很多会计核算存在不规范，实施会计核算细则就显得尤为必要。关于金融资产的确认时点方面，应该注意实质大于形式的原则，规范一个确认时点，例如在污水处理厂项目上，我们可以以取得收取污水服务费的时间或无条件取得确定金额的金融资产的时间做作确认时点。在金融资产的计量属性方面应该给予统一，不同的建造方式也应统一是按公允价值还是按照实际成本计量。本文作者认为应该按照公允价值作为统一的计量属性，更有利于项目会计核算的标准和统一。在财务报表信息的质量方面，要尽量准确估计未来支付的利息、费用等，按照合理的比例在经营年限内合理摊销，避免出现利润表出现盈利亏损忽大忽小的情况。在未来负债现金流的估算方面，首先要制定规范的负债确认范围，明确哪些支出应该被划分为负债，经营企业应该明确预计可能发生的支出事项，如设备大修费是否列入。另外，应该对预计发生的支出计量进行规范，因为BOT项目的运行跨度过长，对于未来现金流的支出计算较为困难，应该采取何种方法来计算未来现金流支出非常重要，建议以现值为判断依据，估计最佳的时间点对支出进行现值核算。(二)完善BOT项目的税务处理关于BOT项目没有与之对应的税务管理条例，项目公司的会计报表信息不准确。应该尽快制定并出台与之对应的政策，明确区分税法与会计的不同之处，在对项目金融资产进行计量时，要对资产的计税基础给予明确的规定，以便能够计算出用于计量的税后金额。同时为了体现税法的公平性原则，对由于确认的金融资产所产生的利息收入予以不征税或免征处理，不应会计准则的变化而影响其应有的刚性。(三)规范污水处理BOT项目特许经营权规范首先要对经营期满后项目公司无偿移交给政府的范围做出规定，应该以换取权利的资产为限，包括该资产的更新，而项目公司自行购买的资产不应该列为移交的内容。其次，要明确恢复性大修的范围，由于牵涉到预计负债的计量，应对未来支出的具体事项进行明确。财参考文献：[1]中国财政经济出版社《企业会计准则》.[2]中国财政经济出版社《企业会计准则》—应用指南《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量应用指南》.[3]财政部.企业会计准则解释2号[G].财会[2008]11号.[4]张维宾.BOT方式建设项目运营后的会计问题探讨[J].会计研究，2004(10).上接(第215页)