财务报表分析

第九章财务报表分析第一节财务报表分析的目的和对象第二节财务报表分析的方法第三节财务报表分析的内容第四节财务报表的综合分析一、财务报表分析的意义（了解）财务报表分析是通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、对比和说明，借以揭示和评价公司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策提供财务信息。（一）财务报表分析的目的财务报表分析的目的是将财务报表数据转换为更为有用的信息，帮助报表使用者进行有关决策。第一节财务报表分析的目的和对象（二）财务报表分析的使用人分析人分析目的股权投资人为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。债权人为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，需要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。经理人员为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。供应商为决定建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债能力。政府为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况。注册会计师为减少审计风险，需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计的重点，需要分析财务数据的异常变动。财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。财务报告基本报表•资产负债表•损益表•现金流量表•股东权益变动表报表附注•底注•旁注应符合公认的会计原则或会计准则的要求应符合有关管理机构（证券）的规定和要求财务报表财务情况说明书•企业经营基本情况•利润实现与分配情况•资本增减与周转情况•潜在的经营和财务风险二、财务报表分析对象（一）基本财务报表1.资产负债表▲资产负债表是用来反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的一种静态报表。▲编制依据：资产=负债+所有者权益▲作用：了解公司拥有的经济资源及其分布状况；分析公司的资本来源及其构成比例；预测公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性。2.利润表▲总括反映公司一定期间（月份、年份）内生产经营成果的动态报表。▲编制依据：收入－费用=利润▲作用：了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营成果；分析公司的发展趋势和盈利能力；考核公司管理人员的经营业绩。3.现金流量表▲现金流量表是反映公司在一定会计期间内现金的流入量、流出量以及净流量的动态报表。▲编制依据：现金流入量—现金流出量＝现金净流量▲作用：分析公司在一定时期内现金的生成能力和使用方向；反映现金在流动中的增减变动状况，说明资产、负债、所有者权益变动对现金的影响；从现金流量的角度揭示公司的财务状况和经营成果。4.股东权益增减变动表▲股东权益增减变动表是反映上市公司本期（年度或中期）内截止期末股东权益增减变动情况的报表。（二）报表附注▲报表附注是指对财务报表编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目所作的解释。▲基本内容：会计政策和会计估计及其变更情况的说明；重大会计差错更正的说明；关键计量假设的说明；或有事项和承诺事项的说明；资产负债表日后事项的说明；关联方关系及其交易的说明；重要资产转让及其出售的说明；公司合并、分立的说明；重大投资、融资活动的说明；财务报表重要项目的说明；有助于理解和分析财务会计报表需要说明的其他事项。(三）财务情况说明书财务情况说明书基本内容：公司生产经营的基本情况；利润实现和分配情况；资本增减和周转情况；对公司财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项等。第二节财务报表分析的方法一、趋势分析（一）比较分析◆又称横向分析(horizontalanalysis)，是指前后两期财务报表间相同项目变化的比较分析。◆揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。财务报表（资产负债表损益表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）比较分析A会计期间B会计期间绝对金额增减百分率增减（二）结构百分比分析◆又称纵向分析(verticalanalysis)，是指同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析。◆揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。◆便于不同规模的公司之间进行可比。财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等）流动资产其他长期资产无形资产长期投资固定资产资产总额货币资金短期投资应收账款存货……百分比报表结构百分比分析（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数分析）◆将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选择其中某一年份作为基期，计算每一期间各项目对基期同一项目的百分比或指数。某期趋势百分比＝报告期金额÷基期金额×100%◆揭示各期间财务状况的发展趋势。各会计期间财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）ABCD……假定A会计期间为基期各会计期间的同一项目之间的比较分析二、财务比率分析◆利用会计报表上的相关会计数据计算出各种财务比率指标进行分析。◆揭示同一张财务报表中不同项目之间或不同财务报表的有关项目之间所存在的内在联系。三、因素分析◆含义：利用各种因素之间的数量依存关系，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。◆具体运用：一是连环替代法二是差额分析法1、连环替代法设F=A×B×C基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0×B0×C0，实际F1=A1×B1×C1基数：F0=A0×B0×C0①置换A因素：A1×B0×C0②置换B因素：A1×B1×C0③置换C因素：A1×B1×C1④②-①即为A因素变动对F指标的影响③-②即为B因素变动对F指标的影响④-③即为C因素变动对F指标的影响【例题】某企业20×9年10月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表所示。项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗量千克87材料单价元56材料费用总额元40004620根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。计划指标：100×8×5=4000（元）①第一次替代：110×8×5=4400（元）②第二次替代：110×7×5=3850（元）③第三次替代：110×7×6=4620（元）④实际指标：②-①=4400-4000=400（元）产量增加的影响③-②=3850-4400=-550（元）材料节约的影响④-③=4620-3850=770（元）价格提高的影响400-550+770=620（元）全部因素的影响【计算分析题】已知：某企业上年营业收入净额为6900万元，全部资产平均余额为2760万元，流动资产平均余额为1104万元；本年营业收入净额为7938万元，全部资产平均余额为2940万元，流动资产平均余额为1323万元。要求：（1）计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。（2）运用连环替代法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。分析对象因素全部资产周转率=流动资产周转率×流动资产占全部资产比重（1）上年全部资产周转率=6900/2760=2.5（次）本年全部资产周转率=7938/2940=2.7（次）上年流动资产周转率=6900/1104=6.25（次）本年流动资产周转率=7938/1323=6(次)上年资产结构=（1104/2760）×100%=40%本年资产结构=（1323/2940）×100%=45%（2）全部资产周转率总变动=2.7-2.5=0.2由于流动资产周转率降低对全部资产周转率的影响=（6-6.25）×40%=-0.1由于资产结构变动对全部资产周转率的影响=6×（45%-40%）=0.3由于流动资产比重增加导致总资产周转率提高0.3次，但是由于流动资产周转率的降低使得总资产周转率降低0.1，二者共同影响使总资产周转率提高0.2次。第三节财务报表分析的内容一、指标计算应注意的问题二、财务比率分析的逻辑起点三、盈利能力分析四、资产管理效率分析(周转率分析)五、偿债能力分析六、市场价值比率一、指标计算应注意的问题1、指标计算规律分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如现金比率，现金及其等价物就是分子。2、指标计算应注意问题分子分母某些比率指标取自利润表或现金流量表（时期数、流量指标）取自资产负债表（时点数、存量指标）Dongao.com＝二、财务比率分析的逻辑起点以资产负债表和利润表为基础的财务比率分类：资产负债表存量比率利润表流量比率流量与存量之间的比率资产负债表中的各项目是一个时点指标，不能准确地反映这个变量在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某一比率的分母，可以更好地反映公司的整体情况。注意从价值创造的角度出发，财务比率分析的逻辑起点是公司的盈利能力和可持续增长能力。盈利能力和增长能力收入与费用管理营运资本与长期资产管理负债与股权管理股利支付率经营管理投资管理资本结构股利政策经营战略财务战略盈利能力资产营运效率偿债能力增长能力三、盈利能力分析◇盈利能力分析是财务比率分析的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投资之间的关系。◇反映公司盈利能力的指标:以资产或股权为基础的收益率指标净资产收益率（股权收益率）总资产收益率以销售为基础的盈利指标销售毛利率销售利润率经营利润率（一）净资产收益率（returnonequity,ROE）●含义：公司的净收益与股东权益平均占用额的比率，反映股东投资收益水平，是公司盈利能力指标的核心。●净资产收益率越高，公司股东投资获取收益的能力越强。其中：股东权益平均占用额=1/2(股东权益年初余额+股东权益年末余额)●计算公式股东权益平均占用额净利润ROE（二）总资产收益率（returnonassets,ROA）●含义：公司在一定时期创造的收益与资产总额的比率，表明公司全部资产的获利水平。●计算公式：总资产平均占用额净收益ROA＊反映公司总资产创造的净收益。●总资产收益率越高，表明公司的资产利用效益越好，整个公司盈利能力越强，经营管理水平越高。★根据杜邦财务分析体系，分解ROA：总资产平均占用额销售净收入销售净收入净收益ROA影响总资产收益率的因素销售利润率总资产周转率反映公司的获利能力，即每元销售收入创造的净收益反映公司资产的使用效率（三）销售毛利率其中：毛利额=销售净收入-销售成本销售净收入=销售收入－销售退回、折扣、折让●含义：公司的毛利额与销售净收入的比率。●计算公式：销售净收入毛利额毛利率●销售毛利率反映公司的初始盈利能力，毛利率越大，说明在销售收入中销售成本所占比重越小，公司通过销售获取利润的能力越强。（四）销售利润率●含义：公司的利润与销售净收入的比率，用来衡量公司销售收入的获利水平。●销售利润率越高，公司发展潜力越大，从而盈利能力越强。销售净收入利润销售利润率●计算公式：销售利润利润总额净利润（收益）四、资产运用能力分析(周转率分析)◇资产运用能力是指对企业各项资产的运用效率，通常来说，资产周转越快，说明企业资产的运用效率越高，企业的管理水平也越好。◇反映经营性营运资本管理效率的指标：应收账款周转率存货周转率总资产周转率1．应收账款周转率●含义：公司一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比