白重恩_我国经济发展面临的形势与任务

我国经济发展面临的形势与任务清华大学经管学院白重恩经济增长的潜力经济增长的来源•新古典增长模型•经济增长的来源包括人力资本的增长、物质资本的增长和效率（全要素生产率或TFP）的改善•GDP的增长率≈人力资本的增长率+0.75×资本产出比的增长率+1.75×全要素生产率的增长率过去增长的来源不变价GDP增速人力资本增速资本产出比增速全要素生产率增速1979-20079.802.690.763.722008-20129.331.894.722.212008年以来，全要素生产率增速显著下降，投资在增长中的作用更加重要。-0.04-0.0200.020.040.060.080.1197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012PhysicalCapitalHumanCapitalTFPPerCapitaGDPGrowth人均GDP增长的来源过去增长的来源•人口红利：人口抚养比1982年62.6%；2010年34.2%。•教育：–1980年：小学入学2千万，初中入学960万，高中入学620万，大学入学28万。–2010年：9年制义务教育，大学入学662万，大约同年龄组的1/3。•近年来不断增加的储蓄率。储蓄率和投资率30354045505519781979198019811982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012过去增长的来源•1979至2007年之间TFP每年增长3.8%。•TFP增加的原因–制度红利：改革开放–城市化红利（经济转型红利）：•城镇化率1978年18%，2010年50%，每年1%–追赶者红利（Advantagesofbackwardness）：向先行者学习影响TFP的因素•我们利用1978-2012年间省际数据研究影响TFP的因素，发现：–从技术效率的角度来看，对外开放程度有显著正面影响，收入水平有显著负面影响。–从要素有效使用角度来看，资本闲置率有显著负面影响，劳动参与率有显著正面影响。–从要素配置效率角度来看，政府规模、投资率有显著负面影响，城镇化进程有显著正面影响。国有程度和产业结构影响不显著。0.000.501.001.502.002.501995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010消费品和投资品生产的不同能源使用强度（1995=100）消费品生产的能源使用强度显著低于投资品的。-70.00%-60.00%-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%1995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010能源使用强度的变化消费品生产的能源使用强度比投资品的下降的更快未来的挑战•人口红利：抚养比上升人口抚养比未来的挑战•资本积累：–人口结构的变化会带来储蓄率的降低–不可能靠提高投资率来获得持续经济增长•2011年投资率48.3%•长期来说，投资率每增加一个百分点，只能带来一次性GDP增长率上升0.8个百分点左右。•然而，投资率上升会带来消费率的下降。–黄金法则：为了追求消费的最大化，投资率应该处于一个适当的水平。黄金法则投资率•GDP增长不是终极目标，消费增长是终极目标之一；前者是面子，后者是里子。–两者有密切关系：消费是GDP一部分，水涨船高，GDP增长了，消费也跟着增长。–两者有不同：GDP的组成成分中，投资会挤占消费。–投资率太低，GDP水平太低，消费水平也太低；投资率太高，即使GDP水平高，消费水平也也不高；最佳的投资率平衡这两个因素，达到消费的最大化，这样的投资率被称为黄金法则投资率。010203040506070800204060801001201401601802002009年各国投资率2009年各国投资率•根据2009年数据，全世界投资率比中国高的国家只有基里巴斯、苏里南、佛得角、圣多美和普林西比、马绍尔群岛、卡塔尔、沙特阿拉伯、黎巴嫩、博茨瓦纳、巴林、格林纳达、巴哈马等12个国家。0.005.0010.0015.0020.0025.00197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012平均税后投资回报率netofproductiontaxnetofproductionandenterpriseincometaxes资本积累•尽管我们的人均资本占有量还远远低于发达国家，长期来说投资还有很大的空间，但投资需要和全要素生产率相匹配，而全要素生产率是稳步增长的，所以投资也应该是稳步进行的。•基于这些考虑，我们不宜进一步增加投资率。未来的挑战和机遇•城市化红利：数量上看相对速度减慢，质量上看还有很大改善空间•追赶者红利：–大国的负担–学习能力的增强•制度红利：需要继续改革开放•创新：能力增加，大国红利•提高消费率带来的效率改善追赶者红利•根据宾夕法利亚大学国际购买力平价核算数据（PWT7.0），2009年中国人均GDP是美国的17%。•韩国1974年达到同样的相对发达程度。韩国人均GDP增长率1974-1983年间为4.9%，1984-1993年间为7.0%，1994-2003年间为3.8%。•日本1950年人均GDP相对于美国的比例为24%。人均GDP增长率1950-1959年间为5.7%，1960-1969年间为8.3%，1970-1979年间为3%。4567891011195219571962196719721977198219871992199720022007201220172022202720322037204220472052205720622067中国（2009）日本（1950）韩国（1974）购买力平价人均GDP（对数值）投资中的扭曲和经济结构问题中国经济中的一些现象•资金成本高。•投资率很高。•平均投资回报率下降到较低水平。•教育回报下降。5.506.006.507.007.508.008.50加权平均银行贷款利率1.002.003.004.005.006.007.008.009.002007200820092010201120122013一年期票据利率AAAAAA中国经济中的一些现象•资金成本高。•投资率很高。•平均投资回报率下降到较低水平。•教育回报下降。30.032.034.036.038.040.042.044.046.048.050.0投资率中国经济中的一些现象•资金成本高。•投资率很高。•平均投资回报率下降到较低水平。•教育回报下降。0.005.0010.0015.0020.0025.00197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012平均税后投资回报率netofproductiontaxnetofproductionandenterpriseincometaxes中国经济中的一些现象•资金成本高。•平均投资回报率下降到较低水平。•投资率很高。•教育回报下降。0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%工资收入名义增长urbanresidentmigrantworker2.102.202.302.402.502.602.702.802003200420052006200720082009201020112012IT行业和建筑业的相对工资建筑业IT1.301.401.501.601.701.801.904.006.008.0010.0012.0014.0016.00员工平均受教育年限和工资增长:08-12工资增长和员工平均教育程度的关系:08-122005SkillIntensitywith2008-2012AverageWageGrowthofAllIndustriesVARIABLESDEPENDENTVARIABLEAverageWageGrowthbetween2008and2012UM-0.543(2.63)***TUM-0.262(2.75)***ASY-0.032(3.30)**R20.390.310.29N191919Source:WageGrowthiscomputedfromthe2013ChinaStatisticalYearbook(orthe2013ZhongguoTongjiNianjianinChinese);SkillIntensityiscomputedfromthe2004EconomicCensusDatabase(orthe2004JingjiPuchaShujukuinChinese).Notes:*p0.10;**p0.05;***p0.01中国经济中的一些现象•资金成本高。•平均投资回报率下降到较低水平。•投资率很高。•教育回报下降。原因•这些现象后面是否有共同原因？投资与就业结构的关系•电力、燃气及水的生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业这三个行业的投资回报率远远低于其他行业。尽管如此，他们继续获得大量投资。•房地产行业的发展也很快。•这些行业刺激了建筑业的发展，创造了很多初级劳动力的就业。模型被补助的行业：初级劳动密集其他行业：更多地使用教育水平较高的劳动力大量投资投资不足对初级劳动力的大量需求挤出效应投资成本高初级劳动工资增长快对教育水平较高的劳动力需求不足补助初级劳动力就业的效率分析•城镇化提高生产率。•城镇化有正外部性。•补助初级劳动力的使用可以加快城镇化。•补助初级劳动力的使用可以提高全社会的福利。•这样的补助造成资本配置的扭曲。•最佳补助程度。•随着城镇化进程不断减少外部性，补助的成本可能超越其收益。提高投资的效率•严格控制政府主导的投资。•企业获得资金的机会均等。•发展多层次的金融服务。–信用体系的建立•利率政策–存款利率政策影响股权融资的成本–存款利率的提高会给银行压力改善资金的配置效率–有些企业享受优惠贷款利率•增加大企业的分红。•放宽准入。（行政审批还有1700多项，本届政府要削减三分之一以上。）财政•预算制度改革。•中央和地方财政关系。•完善税收制度。预算制度改革•一是完善《预算法》，强化政府预算约束，提高政府运行透明度。人大要有修改预算的权利。新的税种的设立必须通过人大常委的批准。•二是通过提高地方预算透明度迫使其回归“公共财政”。•三争取在五年内将国企向预算上缴利润的比例提高到30-40%。上缴部分应大部分划拨一般预算或社保。–较少过度投资，改善公司治理。•四是在明确的时间表（如在三年）内，将全部被中央和省级人大或政府认可的体制外收入纳入预算，将其他所有政府收费宣布为非法。预算制度改革•五是在今后几年内，政府预算在提供流量数据的同时，应该公布金融负债和资产等存量指标。中长期来看，各级政府应编制完整的资产负债表。政府财政统计和预算报告应披露有法律效应的担保所导致的或有负债。•六是建立中长期预算框架，增强财政的可持续性。今后三年内，应该开始试点建立中长期财政预算框架。除了预算部门之外，还应该要求人力资源与社会保障部对长期（如今后40年）的养老金口和卫生费用的预测。•七是以“经济性分类”数据和部门预算为基础，将“机构运行支出”单列一个报表，并公开透明。•八是加强人大等部门的预算管理能力建设。中央和地方财政关系•主要问题•１）有收入分配功能和“外部性”的一些政府支出责任过度集中在地方。结果是全国性的财政隐患长期积累在地方，并由于地方不考虑外部性而导致部分公共服务的短缺。•２）中央对市政债限制过度，导致地方被迫使用融资平台等不规