上市公司盈利能力分析及建议

1目录一、公司基本介绍.....................................3二、桂林旅游股份有限公司财务状况.....................4三、桂林旅游股份有限公司盈利能力的分析...............6（一）桂林旅游盈利能力分析的指标体系构建..........6（二）桂林旅游盈利能力的财务分析..................7（三）小结......................................12四、提高上市公司盈利能力的措施......................12（一）提高主营业务，优化资源配置.................12（二）降低成本，提高资产周转速度.................13（三）加强产品创新，实现多元化经营...............14致谢：..............................................15参考文献：..........................................152上市公司盈利能力分析及建议——以桂林旅游旅游股份有限公司为例黄飒（吉首大学商学院，湖南吉首416000）摘要：盈利能力就是赚取利润的能力。企业的盈利能力反映了经营业绩的好坏。通过建立盈利能力指标体系，从商品盈利能力分析和投资获利分析两个方面，阐释了桂林旅游股份有限公司上市公司的盈利能力状况。论证了销售毛利率、销售净利润、营业利润率、总资产报酬率、每股收益、净资产收益率等财务指标对上市公司盈利能力的影响。从而得出了提高该公司盈利能力的相应措施。关键词：上市公司；盈利能力；桂林旅游AnalysisoftheprofitabilityoflistedcompaniesandsuggestionsHuangSa(BusinessSchoolofJishouUniversity,JishouHunan416000)Abstract:Profitabilityistheabilitytomakeprofits.Enterprise'sprofitabilityreflectsthestandorfallofoperatingperformance.Throughtheestablishmentofprofitabilityindexsystem,analysisofprofitabilityfromproductprofitabilityanalysisandinvestmentaretwoaspectstoexplaintheGuilinTourismCorporationLimitedalistedcompany'sprofitabilitystatus.Itdemonstratesthegrossmargin,netsales,operatingprofitratio,totalassetreturns,operatingmargin,earningspershare,andnetassetsyieldfinancialindextotheinfluenceofthelistedcompanyprofitability.Thusobtainedmeasurestoimprovethecompany'sprofitability.Keywords:ListedCompanies；Profitability；GuiLinTourismCo.,Ltd3一、公司基本介绍桂林市地处南岭山系的西南部，平均海拔150米，属典型的“喀斯特”岩溶地貌，遍布全市的石灰岩经亿万年的风化浸蚀，形成了千峰环立、一水抱城、洞奇石美的独特景观，被世人美誉为“桂林山水甲天下”。同时，桂林是一座文化古城。两千多年的历史，使它具有丰厚的文化底蕴。独特的人文景观和优美的自然风光独特的人文景观，使桂林得到了“游山如读史，看山如观画”的赞美。所以千百年来，桂林一直是人们旅游观光的宝地。拥有这一得天独厚的条件，桂林的旅游事业一直都长盛不衰，桂林旅游股份旅游有限公司正是在这一背景下顺应而生的。桂林旅游股份有限公司是于1998年4月29日经广西壮族自治区人民政府桂政函199840号文批准，由桂林旅游发展总公司联合桂林五洲旅游股份有限公司、桂林三花股份有限公司、桂林中国国际旅行社、桂林集琦集团有限公司五家发起人，以发起方式设立的股份有限公司，公司设立时总股本18,000万股。公司成立13年来经营状况一直良好。其中公司于2000年4月向社会公众股发行A股，并于5月18日挂牌上市交易，发行后公司总股本为11,800万股公司于2001年4月下旬实施了2000年度股东大会通过的资本公积转增股本方案（10转增5），公司总股本增至177,000,000股，其中社会公众股6,000万股。公司简称桂林旅游，它是桂林，也是广西唯一的旅游类上市公司。桂林旅游股份有限公司拥有较高品位的旅游资源优势和优良的经营业绩，是整个广西地区实力最强的综合性旅游集团。业务范围涉及旅游索道、房地产、酒店、交通和餐饮等行业的投资建设和相关的配套服务。目前公司拥有两个分公司、一个全资附属企业、七个控股子公司和四个参股子公司。其中分公司漓江游船公司成立于1999年，现拥有游船84艘，占漓江游船总数的34%，涉外游客接待量约漓江涉外游客总量的83.69%，国内游客接待量约占漓江国内游客总量的36.93%，主要业务为漓江旅游客运。分公司漓江出租汽车公司成立于2000年，现拥有出租汽车298辆，占桂林市出租汽车总量的16%，主要业务为出租车客运、汽车租赁。全资附属企业桂林市琴潭汽车客运有限公司：注册资本2,600万元.经营范围：汽车客运、代售旅游车船票、车辆检测、酒店、汽车美容（洗车除外）、零售糖果、糕点、非酒精饮料、汽车配件。控股子公司包括：桂林山水国际旅行社，桂林荔浦丰鱼岩旅游有限责任公司，广西集联旅游运输有限责任公司，桂林荔浦银子岩旅游有限责任公司，桂林龙脊温泉旅游有限责任公司，贺州温泉旅游有限责任公司。参股公司包括：桂林新奥燃气有限责任公司，井冈山旅游发展股份有限公司，4广东国旅国际旅行社股份有限公司，城港务股份有限公司。图1-1桂林旅游组成示意图二、桂林旅游股份有限公司财务状况2010年桂林旅游的主营业务收入大幅度增长(见图2-1)，这是随着国家宏观经济政策效果的显现，国内经济的迅速回升，旅游经济总体还是呈现出稳中有升的态势。2010年公司加强整体营销工作，加大对服务的水平的提高，轮船业务实现了历史最好水平，下属轮船公司2010年共计接待游客203.90万人次，比2009年增加了34万人，比2008年的141.18万人增加了62.72万人，增长率为44.43%。公司2010年实现营业总收入18318.81万元，比2009年增长25.37%，实现净利润3827.04万元。2008年国内旅游行业面临着较为多变的外部经营环境，上半年我国发生了冰雪冻雨，地震等自然灾害，对国内外市场需求回落，在桂林本地的旅游市场，竞争也日益激烈，公司市场占有率有所下滑。2008年全公司下属轮船公司待游客141.18万人，接待游客数比2007年减少28万人，下降了16.94%。2008年实现营业收入14611.76万元，比2007年下降5.33%。[1]图2-1桂林旅游的主营业务收入和主营业务利润（单位：万元）128,845154,339146,118183,18877,10386,64958,79858,711050,000100,000150,000200,0002007200820092010主营业务收入主营业务利润漓江游船公司漓江出租汽车公司桂林山水国际旅行社等桂林市琴潭汽车客运公司城港务股份有限公司等桂林旅游有限责任公司5我们都知道桂林山水甲天下这一说，借助于桂林独特的资源优势，桂林旅游连续四年进入前10名行列,并保持80%以上的主营业务毛利率（见图2-2）。一般来说，旅游毛利率普遍要高于同行业。这是因为自然景观相比较人造景观具有很大一个优势——不可再造性。因此，桂林旅游享受更大的毛利。图2-2桂林旅游主营业务毛利率趋势桂林旅游自2000年上市以来，经营状况良好。2007~2010年EPS（每股收益）分别达到0.30元/股、0.13元/股、0、19/股、0.21/股。2009年是因为在金融危机的后继影响以及甲型H1N1流感对旅游业造成了一定冲击，旅游行业的外部环境趋紧，所以呈异常变动。桂林旅游的整体收益状况良好，净资产收益率和总资产收益率始终保持在一个稳定的范围内，总资产收益率和净资产收益率在维持在10%左右（见图2-3）。为了进行行业比较，我们从旅游行业中的15家上市公司中抽取了5家具有代表性的公司与桂林旅游进行横向比较，2010年桂林旅游的净资产收益率和总资产收益率在6家公司中排名首位。因此，我认为桂林旅游的盈利情况十分良好。图2-3盈利情况横向比较84%81%81%84%79%80%81%82%83%84%85%2007200820092010主营业务毛利率8.13%6.24%6.47%12.94%9.77%8.88%9.04%6.89%3.95%10.26%5.66%4.08%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%峨眉山A黄山旅游西安旅游桂林旅游东方明珠丽江旅游净资产收益率总资产收益率6三、桂林旅游股份有限公司盈利能力的分析（一）桂林旅游盈利能力分析的指标体系构建上市公司的盈利能力是上市公司竞争能力的具体体现，也是上市公司可持续发展的必要条件。反映了上市公司技术水平、销售能力、生产能力以及资金运行能力的综合状况。企业获利能力本来就是一个较大的指标，具有很强的代表性的指标，反映着上市公司的综合经营能力和竞争能力。但是，对于这样一个综合性的指标，不是通过某一个标准可以简单地衡量的，而是要通过一系列的指标体系加以综合，才能真正反映上市公司的实际获利的能力。要全面地考虑企业获利能力，就必须要全面考虑企业获利能力相关的各项相关指标和变量，主要是能够支持企业获利持续性发展和获利潜力的指标变量。这些指标应该考虑到企业经营过程中的资产、盈利、负债状况、产品销售、流动资金周转等多方面。借鉴赵燕教授（2011）的研究成果[2]，本文构建起以下公司盈利能力分析指标体系：图3-1盈利能力分层次指标图1、商品经营盈利能力分析(1)销售毛利率销售毛利率是指毛利率占销售收入的百分比，是上市公司产品销售初始获利能力的体现。没有足够的毛利率就不能形成较多的净利润。与同行业相比，如果上市公司的毛利率显著高于同行业水平，说明其产品附加值高，或与同行业比较存在较大的成本优势，竞争力强。(2)销售净利润盈利指标分为两个层次1商品经营盈利能力分析2投资者获利能力分析A销售毛利率:A总资产报酬率B销售净利润B每股收益C营业利润率C净资产收益率7销售净利润率就是净利润与销售收入净额的比率，表明企业每百元销售收入净额可实现的净利润。而影响销售净利润率主要因素有：商品质量、成本、价格、销售数量、税金。成本是净利的一个重要扣除因素。(3)营业利润率营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。2投资者获利能力分析(1)总资产报酬率总资产报酬率是净利润和销售收入的百分比，它与净利润成正比例关系。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。(2)每股收益每股收益是企业净收益与流通在外普通股股数的比率。每股收益是评价上市公司盈利能力最基本的核心的指标，该指标具有简化财务指标体系的作用。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基