j2008年建材行业风险分析报告

精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料摘要一、2007年建材行业快速增长2007年我国经济继续高位运行，GDP年增长率达到了11.4%。在宏观经济面良好运行的大环境下，建材行业大力推进推动结构优化升级，加快转变经济发展方式，生产快速增长，截至2007年11月，建材行业在工业总产值的比重达3.85%，较2006年上升了0.14个百分点。建材工业在工业总产值中所占比例年度工业总产值建材工业总产值比重(%)2006315630.1311722.13.71%2007.11363033.5213975.483.85%数据来源：国家统计局二、建材行业供给分析及预测受宏观经济快速发展、固定资产投资高速增长的影响，2007年建材行业主要产品产量快速增长，其中增长较快的有石墨及碳素制品、钢化玻璃、玻璃纤维纱，增幅达到29％以上；到目前我国已经是世界上最大的建材生产国和消费国，主要建材产品水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷、石材和墙体材料等产量连续多年居世界第一位。2007年前11个月全国建筑产品产量及同比增长产品单位产量同比增长%水泥熟料吨804896502.3512.63窑外分解窑熟料(预分解窑熟料)吨307078964.1613.87水泥吨1231617087.7313.83水泥排水管千米62621.45(8.39)水泥压力管千米8000.7516.35水泥电杆根4778194.0815.49商品混凝土立方米226159915.8422.77平板玻璃重量箱453536903.4714.11中空玻璃平方米12746961.6728.19钢化玻璃平方米93833984.3829.52夹层玻璃平方米25375490.7514.29日用玻璃制品吨11421395.4526.42卫生陶瓷件119022436.396.50日用陶瓷万件1232908.6721.32精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料耐火材料制品吨37791154.5527.36石墨及碳素制品吨12901811.6531.30玻璃纤维纱吨1500967.6429.99数据来源：世经未来根据建材固定资产投资的增速及行业景气状况分析，我们认为2008年随着固定投资的增加，建材行业的产能将进一步扩大。不过由于落后产能的淘汰和需求的快速增长，预计产能的提升速度不会超过需求的增长速度，因此08年建材行业供过于求的局面将进一步缓和。三、建材行业供给分析及预测建材产品需求增长的变化与国民经济的增长及投资增长变化密切相关，建材产品的需求随着国民经济的快速发展、城市建设的不断推进以及人民生活水平的逐步提高呈逐步增长的趋势。经过经验测算，水泥消费增长率大体为固定资产投资增长率的一半左右。从2003年开始的近五年内，建材行业总体销售额不断攀升，从2003年的5223亿元增加到2007年（前11个月）的13320亿元。五年的年增长率均超过20%，其中2004年的增长速率最快，达到32.63%。5222.6613320.086926.888729.3811115.1319.8426.9832.6327.3326.020200040006000800010000120001400020032004200520062007.11亿元05101520253035％销售收入收入增长数据来源：世经未来建材行业总体销售收入及增长率因为建材的环保主题被提上日程，受到越来越多公众的关注，因此与环保相关的各类新型建材的销售额得到大幅提升。而水泥销售额占建材总体销售额百分比逐渐下降，百分比同样下降的还有陶瓷销售额，而玻璃销售额所占百分比则大致不变。精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料33.75%30.59%27.16%15.45%16.53%16.51%8.14%7.18%42.66%45.70%47.48%50.14%29.81%16.66%6.05%6.19%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2004200520062007.11％水泥玻璃陶瓷其他数据来源：世经未来2004至2007年建材行业各子行业销售额占行业总销售额百分比预计08年全国固定资产投资增长率将在24%左右，接近18万亿元，这带动了对建材产品的需求，预计在2008至2010年的未来三年内，建材行业的销售收入每年增长率将在20%以上；2008年的建材行业需求将稳步上升，各子行业中增幅较大的将是新型建材、水泥和玻璃，而陶瓷增长则较为平稳。四、建材行业进出口分析及预测2007年我国建材工业累计进口78亿美元，比上年同期增长14.7%，但增幅同比下降8.9个百分点，增长趋缓，其中压延玻璃、玻璃纤维原料球、未上釉的陶瓷砖上涨幅度均超过了60%。预计到2010年，建材进口总额将提高到130亿元左右。该进口额占全国货物进口总额的百分比约为0.8%。2007年建材类产品累计出口151亿美元，比上年同期增长17%，增速与上年同期相比回落16个百分点，在出口连续5年快速增长后，首次出现增速明显回落态势，尽管如此，我国建材商品出口贸易依旧十分活跃，总体保持了平稳较快增长态势。2007年我国建材行业出口国际市场不断扩大，呈现出口结构优化，高附加值、深加工产品的出口增速加快等特点，同时建材行业对外贸易顺差扩大。精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料0.040.080.0120.0160.0200.020012002200320042005200620072008E亿美元出口进口顺差数据来源：《中国建材进出口统计》2001-2008年建材行业进出口、顺差总额及预测考虑到出口退税等政策的影响、我国建材行业整合及竞争力提高的情况，预计2008年我国建材进出口的增长率将与2007年大体一致，为20%，其中出口总额预计为178亿美元，进口总额预计为94亿美元。五、建材行业绩效分析及预测2007年前11月三项期间费用增幅均同比下降，其中销售费用为442.15亿元，增幅为10.43%，同比下降8.5个百分点，管理费用为500.11亿元，增幅为6.01%，同比下降9.5个百分点，财务费用为191.22亿元，增幅为6.96%，同比下降14.9个百分点。三费增速的下降，主要原因是行业之间重组并购，实现了规模效应，以及管理水平的提高。0.005.0010.0015.0020.0025.00200420052006200711％销售费用增长率管理费用增长率财务费用增长率数据来源：世经未来2004-2007年三费同比增长率建材行业平均生产水平表现出快速增长态势，这主要和建材行业市场规模扩大、技术水平提高密切相关。随着规模扩大，生产技术水平提高，行业的规模效益凸现，单位精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料生产成本降低，人均生产效率提高。2004年行业的人均利润总额和人均销售收入分别为0.96万元/人和17.01万元/人，处于较低水平，到2007年11月底，二者分别达到了4.09万元/人和42.64万元/人。21.1026.3117.0133.020.961.400.982.040.05.010.015.020.025.030.035.040.045.0200420052006200711万元/人人均销售收入（右轴）人均利润总额（左轴）数据来源：世经未来2004-2007年建材行业人均销售收入及利润总额从盈利能力看，2003年至2007年，建材行业年人均利润保持持续上涨的趋势；产值利税率从2003年到2005年下降到近年最低点后，2007年重新回到近年最高点10.35%；建材行业的资金利润率、成本费用利润率的增长趋势也和产值利税率趋势一致。以上四个指标的走势保持一致，说明我国建材行业在2005年进入行业低谷，经过2006年、2007年的发展，整个行业开始走出低谷，开始走向景气，整体盈利能力有大幅提高。从偿债能力看，2003年到2007年，建材行业的资产负债率从61.39%以上逐渐下降到58.52%，低于国际公认的60%的水平，变动幅度不大，处于稳健的水平。从营运能力看，建材行业的流动资产周转次数从2003年的1.71次提高到2007年的2.6次，总资产周转率从2003的69%提高到2007年的100%，两者均有较为明显的提升，说明建材行业的营运能力在最近几年都有了加强。从发展能力看，建材行业的资本保值增值率2003年至2006年较为稳定，而2007年大幅增加，同比提高6.14个百分点。行业销售收入增长率及总资产增长率较为稳定，分别维持在30%及15%左右，但是销售收入增长率高于同期的总资产增长率，两者之比大致为2倍，说明整个建材行业呈良性发展趋势。精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料建材行业2003-2007年效益指标表20032004200520062007.11产值利税率%5.455.664.679.5410.35资金利润率%4.645.394.8011.5714.31成本费用利润率%5.786.014.915.656.69年人均利润7171.429620.329849.7113969.7418741.58资产负债率%61.3960.5760.6459.0958.25利息保障倍数3.684.173.784.305.31资本保值增值率%114.70115.67113.40113.96120.10销售收入增长率26.9830.9125.0328.5433.36总资产增长率14.715.6713.412.5417.7流动资产周转次数（次）1.711.892.062.282.60产成品资金占用率%15.5715.6715.5114.8315.74总资产周转率0.690.790.860.971.00数据来源：世经未来预计在2008全年的固定资产投资增速将保持在24%的较高水平的前提下，建材作为固定资产投资拉动的行业，产品的需求增长都将保持10%以上的增速，行业供求关系将继续好转。同时建材行业刚从2005年的低谷中走出，行业周期处于上升阶段，目前整体盈利处于正常水平，远未达到2003年、2004年盈利高峰时期，还有很大的上升空间，因此预计建材行业在2008年将延续2007年的势头，呈上升的态势，行业效益也将进一步提升。六、建材行业2007年行业结构情况及预测（一）建材行业的行业集中度目前我国建材行业的行业集中度较低，我国水泥行业前十家水泥企业的生产集中度不到20%，远低于国际前五大水泥集团42%的集中度水平。因此，资产并购及重组成为行业结构调整的重要途径。2007年，国内水泥行业的并购特征为：央企、区域成为引领并购的龙头企业，民营企业也成为并购的主角。预计2008年行业整合继续深化，浙江和湖南将成为焦点。行业经过2008年的整合扩张后，中国建材通过并购大量产能，将成为继海螺水泥后的水泥巨头，二者产能规模将领先于国内其他水泥企业；冀东水泥和华新水泥则凭借领先的产能规模和在区域市场的控制能力以及持续发展的良好成长性成为国内水泥行业的区域领头羊；祁连山、四川双马、赛马实业、天山股份等上市公司产能规模在500-800万吨，有较明确的产能扩张计划并有良好的并购主题，将成为国内优质的中小型水泥企业代表。精品资料网（