XXXX中国煤炭行业分析

中国煤炭行业分析神华中煤盘子大，涨幅有限力气乏。恒源昊华盘子小，机构进驻希望渺。国阳神火在露天，雨水一浇尽化烟。潞安开滦落西山，龙头飞离平顶山。冀中大同不可靠，偏安一隅惹人笑。兖州盘江有大非，试问谁敢往上追。平庄靖远共美锦，买入仿佛乱弹琴。到底何煤占天时？请君细听我分解。目录•行业概览•案例分析•行业展望行业概览中国煤炭行业概况行业基础数据分析中国煤炭行业概况——“煤”落神州知多少中国煤炭资源丰富，除上海外均有分布，但分布极不均衡。在中国北方的大兴安岭-太行山、贺兰山之间的地区，地理范围包括煤炭资源量大于1000亿吨以上的内蒙古、山西、陕西、宁夏、甘肃、河南6省区的全部或大部，是中国煤炭资源集中分布的地区，其资源量占全国煤炭资源量的50%左右。在中国南方，煤炭资源量主要集中于贵州、云南、四川三省，这三省煤炭资源量之和占中国南方煤炭资源量的90%以上；探明保有资源量也占中国南方探明保有资源量的90%以上。行业概况——忆往昔，雄关漫道真如铁•煤炭行业是指从事煤田地质勘探、设计、基本建设、生产、设备制造、采购销售以及其他与煤炭相关的科研、教育、检测鉴定等活动的企事业单位的统称。•2010年，我国煤炭经济运行从全年来看基本保持了平稳运行态势。全国原煤产量完成32.4亿吨，比2009年增长8.9%。煤炭产销量保持稳定增长，煤炭需求经历了缓慢回升到加速增长的巨大变化。2011年以来，我国煤炭产销量持续增加，市场供需总体平衡，固定资产投资稳步增长，企业经济效益提高，经济运行质量稳步提升。•近年来，中国煤炭产能大幅提升，产量继续增加，价格市场化机制逐步建立，一些主要产煤大省资源整合、兼并重组取得阶段性成效。2011年上半年，我国煤炭产运需较快增长，价格高位趋稳，进口止跌回升，库存相对充足，供需总体平衡。在国家政策的支持下，跨行业整合煤炭资源将成为常态。行业概况——展未来，更增添万丈豪情“十二五”期间，大规模的基础设施建设，维持电力、钢铁、建材和化工行业持续增长的良好势头，使煤炭产业链下游行业保持平稳增长，维持煤炭工业较高景气度。各级政府积极推进煤炭产业结构调整和资产重组，未来国内煤炭企业市场集中度将显著提升，煤炭市场竞争格局也将得到根本改变。煤炭工业“十二五”规划明确了“四大”原则，把推进兼并重组、发展大型企业集团列为重点任务，目标是亿吨级企业由5家增至10家。另外，加大煤层气开发利用和提高煤矿装备国产化水平也是规划重点发展的方向。大集团大基地大矿井大通道行业基础数据分析——总资产数据来源：中国A股市场主板煤炭上市公司（按标准行业分类）2011年前三季度财务数据（2011.1.1——2011.9.30）行业基础数据分析——主营收入根据2011年前三季度最新数据，以营业收入数据为例，我们发现中国煤炭行业呈现垄断形势。前三甲中国神华、中煤能源、阳泉煤业占据半壁江山，共计49%。29家企业中16家占1%及以下。行业基础数据分析——偿债能力从短期来看，企业速动比率大多接近于1，说明煤炭行业即使资金周转困难也不会影响其短期偿债能力，但各个企业之间差异较大。从长期来看，权益负债比率说明煤炭行业上市公司的负债经营度适中，资产结构比较合理，在借入资本时准确衡量了利润与风险。行业基础数据分析——营运能力煤炭行业营运能力整体指标分布不均，不太平稳，存在一定程度的差异性。其中兰花科创、神火股份的总资产周转率是比较高，说明资金利用效果好。行业基础数据分析——盈利能力煤炭行业上市公司整体盈利能力比较理想，但企业之间差异较大。行业基础数据分析——成长能力大部分上市公司市场前景比较理想，但也有小部分企业发展能力较弱。•中国神华•中煤能源•兖州煤业•阳泉煤业行业案例分析行业案例分析公司概况公司概况——中国神华1、1995年10月经国务院批准设立，国有独资，世界500强企业；2、经营国有资产，开发煤炭等资源性产品，进行相关领域投资管理；3、2010年实现营业收入2196亿元，利润总额585亿元。中国神华组织结构图中国神华发展战略科学发展再造神华五年翻番方向核心阶段性目标利润、税费、社会贡献大幅提高，企业核心竞争力得到质的提升建成本质安全型、质量效益型、科技创新型、资源节约型、和谐发展型的“五型企业”统筹当前长远、全局局部、质量速度效益、地方与企业各种关系的全面、协调、可持续发展公司概况——中煤能源1、中国第二大煤炭生产企业，现有全资公司、控股和均股子公司41户；2、主营业务包括煤炭生产及贸易、煤化工、坑口发电、煤矿建设、煤机制造、煤层气开发，以及相关工程技术服务；3、有近30年的煤炭、焦炭进出口贸易历史，拥有完善的物流配送中心和分销网络。五年发展目标——“22255”煤炭产量达到2亿吨；222资产总额达到2000亿元；实现利润200亿元；建成山西、江苏、黑龙江、蒙陕、新疆等5大煤炭产业基地；55形成煤炭生产、煤化工、发电、煤机制造、煤矿建设5大主业格局总体工作思路——“1458”1——牢固树立以市场为导向、以客户为中心的经营理念4——坚持生产规模化、技术装备现代化、队伍专业化、管理手段信息化5——树立高起点、高目标、高质量、高效率、高效益的“五高”标准8——落实调整、改进、加强、提高八字方针中煤能源发展战略1、其为由兖矿集团有限公司控股的境内外上市公司，1998年分别在香港、纽约、上海三地上市。位于山东省济宁市境内，地处中国经济最发达的华东地区和北煤南调的前沿；2、主要从事煤炭生产、洗选加工、煤炭销售和铁路运输,煤化工，电力等业务；3、2008年公司总资产320多亿元，营业收入160多亿元，净利润近65亿元，净资产260多亿元。公司概况——兖州煤业兖州煤业组织结构图兖州煤业公司文化面对全球范围资源整合、资本流动、市场竞争的国际化趋势，兖州煤业以境内外上市为起点，自觉自醒与国际惯例接轨，推动传统经营管理模式改进，坚持技术创新、制度创新，诚信经营，持续打造并扩大企业优势。兖州煤业秉承企业科学发展、和谐发展的共同愿景，坚持公司成长与员工发展并重，提高经济效益与保护自然环境并重，提高资源利用率与扩大资源储备并重的原则，赢得了员工、社会、市场的认可。公司概况——阳泉煤业1、由以阳泉煤业（集团）有限责任公司为主发起人，联合其他四家企业共同发起设立，于2003年8月21日在沪正式挂牌交易。2、经营范围：煤炭生产、洗选加工、销售；电力生产、销售；热力生产、销售；道路普通货物运输和通勤运输；设备租赁；经销汽车及施工机械配件及材料；汽车修理。3、是全国最大的优质无烟煤生产基地、高炉喷吹煤加工和出口基地，是国家首批确认的特大型煤炭企业和质量标准化、现代化企业。阳泉煤业组织结构图经营理念公司以“诚信、创新”为经营理念，奉行“以诚求成，以新求兴”发展战略公司始终不渝地坚持“优产优销”的双优工程建设，实现合理集中生产，真正做到用人少，效率高，效益好，做好集约化管理，生产出更多的优质产品。同时，通过收购等多种方式，扩大公司煤炭开采和加工业务规模化生产经营，增强公司在煤炭主业上的竞争实力。公司秉承现代管理理念，重视管理创新，注重体制机制、管理方式的改革和探索，把成本管理作为企业管理永恒的主题，以安全生产为基础，以技术改造为手段，逐步提高煤炭产量，积极进行市场调研，合理调整产品结构；同时依靠国家政策，加快推进煤炭资源整合工作，加速企业跨越式发展。行业案例分析财务数据分析偿债能力分析短期偿债能力：兖州煤业中煤能源中国神华国阳新能长期偿债能力：中煤能源中国神华兖州煤业国阳新能流动比率逐年下降；速动比率1,且逐年下降——短期偿债能力较弱；资产负债率0.5，股东权益比率0.5,各年变化不大——长期偿债能力较好。流动比率2，速动比率1，各年变动幅度较大——短期偿债能力较好；资产负债率0.5，股东权益比率0.5，——长期偿债能力较好；整体偿债能力较好流动比率在2附近大幅波动，速动比率1，各年变化较大——短期偿债能力较好；资产负债率逐年上升，股东权益比率逐年下降——长期偿债能力较弱。流动比率2，呈上升趋势，速动比率逐年上升——短期偿债能力逐渐增强；资产负债率在0.5附近浮动，呈上升趋势，股东权益比率逐年下降——长期偿债能力逐渐减弱。营运能力分析兖州煤业的应收账款周转率远高于其他公司，说明其催收账款的效率较高国阳新能的存货周转率较其他公司高，反映其销售效率和存货使用效率高中国神华07--10年营运能力分析中煤能源07--10年营运能力分析总资产周转率基本稳定，10年水平较高，应收账款周转率逐步上升，存货周转率持续上升，说明企业管理效率提高，信用较好。总资产周转率逐步下降，应收账款周转率持续上升，企业信用较好，存货周转率逐步上升2007200820092010总资产周转率0.410.410.410.47应收账款周转率16.115.9816.0718.82存货周转率7.347.637.98.652007200820092010总资产周转率0.670.670.530.62应收账款周转率12.6513.0513.9318.21存货周转率7.17.857.538.48兖州煤业07--10年营运能力分析各周转率都逐步下降，说明其管理方面存在一定问题。国阳新能07--10年营运能力分析总资产周转率逐步下降，应收账款周转率持续上升，企业信用较好，存货周转率逐步上升。2007200820092010总资产周转率0.690.910.460.52应收账款周转率99.1698.0550.6575.39存货周转率17.1320.8114.3314.932007200820092010总资产周转率1.621.941.431.41应收账款周转率16.5522.7725.4428.55存货周转率23.9938.4536.5228.94盈利能力分析四家企业账面利润表现良好，中国神华和兖州煤业的营业利润状况较好获利能力：中国神华兖州煤业中煤能源国阳新能中国神华2007——20102007200820092010销售毛利率0.50.490.490.46销售净利率0.280.280.290.28中煤能源2007——20102007200820092010销售毛利率0.430.420.360.33销售净利率0.150.150.130.11兖州煤业2007——20102007200820092010销售毛利率0.470.50.430.46销售净利率0.160.250.180.26国阳新能2007——20102007200820092010销售毛利率0.170.230.20.2销售净利率0.050.090.090.09成长能力分析主营业务增长放缓，净资产增长率大幅下降，企业资产规模扩张放缓，净利润增长缓慢，整体成长能力较弱主营业务增长放缓，净资产增长放缓，09年主营业务增长率极其低下，且净利润呈负增长，说明公司产品的市场需求量萎缩，可能是由于金融危机的影响。净利润增长缓慢，整体成长能力较弱。主营业务增长率波动较大，净资产增长相对稳定，2009年净利润呈现负增长，说明公司产品的市场需求量萎缩，可能是由于金融危机的影响，但10年营业利润呈现快速增长，具有较高的成长性主营业务增长放缓，净资产增长相对稳定，净利润增长放缓，整体成长能力较弱行业案例分析总结概括•通过对煤炭行业部分上市公司的盈利能力、营运能力、偿债能力以及发展能力的分析发现，煤炭公司的资产负债率平均为处于比较低的水平，说明煤炭行业负债经营度适中，这基本不会给企业带来较大的财务风险。煤炭行业的平均流动比率、速动比率值都比较小，普遍存在短期偿债能力较差的情况。总体看，煤炭上市公司是行业优秀企业的代表，它们具有优秀的经营管理水平，取得了良好的业绩，并具有很好的发展潜力。在国民经济持续快速增长的背景下，煤炭上市公司业绩增长的势头将会继续延续。案例分析——总结概括行业展望•行业预测•机遇挑战•政策建议•报告总结•报告不足行业预测•近年来，全球经济持续增长，石油及天然气价格大幅上涨，导致全球煤炭需求快速增长，价格逐步攀升。近十年来，2007年，中国煤炭产量、煤炭消费量分别达