6月份开放式基金投资参考(仅供参考)

1底部震荡―开放式基金投资参考（2012年6月）一、投资参考构建思路.........................................................................................................................2二、市场环境.........................................................................................................................................2（一）股票市场.............................................................................................................................2（二）债券、货币市场.................................................................................................................3三、基金投资策略.................................................................................................................................3四、投资参考.........................................................................................................................................4（一）混合型、股票型基金投资参考.........................................................................................41、嘉实增长（070002）.......................................................................................................42、国投瑞银稳健增长（121006）.......................................................................................63、建信核心精选（530006）...............................................................................................84、诺安灵活配置（320006）.............................................................................................105、兴业全球视野（340006）.............................................................................................126、大摩资源（163302）.....................................................................................................15（二）债券型基金、货币型基金投资参考...............................................................................171、易方达增强回报（110017、110018）.........................................................................172、嘉实多元（070015、070016）.....................................................................................193、南方现金增利（202301、202302）.............................................................................214、易方达货币（110006、110016）.................................................................................22（三）候补观察品种...................................................................................................................231、华安宝利配置（040004）.............................................................................................232、华夏收入（288002）.....................................................................................................232一、投资参考构建思路我们坚持的一个简单逻辑是：在不同时期的投资业绩都稳定居前的基金，代表了其投资管理能力的优秀。我们采用的分析方法是第一步，采用“自下而上”的分析方法选取多个不同业绩比较区间，用各个基金在这些期间的位次进行综合加权比对，选取在这些区间综合位次评分领先的产品进入初选池。本期分析的计算区间是2012年1-5月份、2011年四季度、三季度、二季度、2010年下半年和上半年。第二步，进行基金公司实力过滤、基金规模过滤、基金产品发行期过滤、基金风险指标过滤等技术手段，将公司综合实力不稳定的基金、规模过大或者过小不利于运作的基金、成立时间过短的基金、风险指标水平过高的基金进行过滤。第三步，结合对基金公司投资策略、基金经理动向等其他因素进行分析。第四步，保持一定的连续性，持续跟踪，持续建议。本报告所列投资参考与2012年1季度的投资参考保持了相当连续性。我们认为具有三年以上优秀投资历史基金经理管理的基金值得投资者长期关注，长期定投。二、市场环境（一）股票市场2012年前5月证券市场出现了震荡筑底的走势，外围环境依然不稳定，国内经济还没有明确的见底现象，政策是否超预期也存在较大的不确定性，在这种情况下，市场弱势震荡的格局没有根本的扭转。当然我们看到了另外一面，市场整体估值水平整体下降，市场的投资价值被动体现。我们坚持上季度的观点，下跌过程中，随着市场估值被进一步挤压，震荡筑底，机会在不断增加，市场的结构性机会增多，中长期市场机会要等待市场热情被充分激发，成交量显著放大的时候。3目前市场的震荡，正给投资者一个分期分批稳步建仓的时机。在未来相当长的时间内，适度逐步增加股票资产或者股票型基金资产将是投资者可以采取的策略。越是在市场痛苦麻木的时候，越是要提高对市场的注意力。（二）债券、货币市场经济的减速甚至迷茫已经摆在中国面前，未来货币政策、财政政策都有适度结构性放松的空间，1-5月，债券市场走出了一波上扬行情，短中期债券市场暴利的机会相对而言少了许多，未来相当长的一段时间，债券市场可能依然会出现机会逐渐发掘的走势，但上涨速度明显放缓。未来一级债基、二级债基、可转换债券基金的中期投资机会依然存在。介于我们认为部分二级债基重点投资的大盘蓝筹股的下跌空间已经有限，机会大于风险，从长期看二级债基应当可以作为投资者投资债券市场的优先选择。货币市场基金继续如我们前期判断的那样维持了较高收益率，我们预期这种情况在未来一个季度内不会发生根本改变，我们特别建议目前持有大量活期储蓄的投资者，可以适当关注这一产品，在满足日常需要的情况下，降低日常活期储蓄的比例，将之配置到货币市场基金中。三、基金投资策略不同的投资者需要有不同的投资策略，这些投资策略是和投资目的，投资者的风险承受能力相关的，组合和长期投资，是基本的投资逻辑。（一）对于风险承受能力较低的投资者，我们有如下建议：1、投资者可以将部分定期储蓄，债券资产，尝试转移成保本基金2、投资者可以配置10%-30%的混合型基金，10-30%的保本基金20-40%的二级债基，10%-20%的一级债基，另外保留适当的货币市场基金。构建符合自身风险偏好和流动性情况的资产组合。（二）对于风险承受能力较高的投资者给出以下建议对于左侧投资者，我们建议在市场震荡下跌的过程中，可以将混合型基金加股票型基金的资产比例随市场下跌逐步分批增加到50%左右，另配置20%-30%二级债基。对于右侧投资者而言，我们建议当前位置可以配置40%-60%二级债基，20%左右混合型基金，等待市场成交量放大时，再择机购入股票型基金或者将债券基金转换成混合型或者股票型基金。另外，即使是高风险承受能力的投资者，我们依然建议投资10%-30%的安全性资产，用保本基金替代定期储蓄，投资部分货币市场基金替代活期储蓄，安全型资产的加入，提高了整个资产的稳定性，让投资者投资高风险产品时更加从容。4四、投资参考（一）混合型、股票型基金投资参考1、嘉实增长（070002）5本文数据来源：WIND，数据日期为2012年6月4日，下同基金资产规模：41亿元基金经理邵健先生，经济学硕士，9年证券从业经历，现任嘉实基金公司总经理助理、投资决策委员会成员。他曾长期从事行业和投资策略研究，7年的基金经理经历。凭借准确的行业配置和出色的选股能力，取得优异的管理业绩。基金的投资风格一贯稳定，，基金经理7年没有变化，这在各基金中十分少见，这种稳定的风格，给我们以很大信心。以投资中小企业为主，坚持寻找代表未来经济发展方向、拥有优秀管理团队和商业模式的企业，不断优化组合，并采用“自下而上”投资策略。目前市场点位与三年前市场点位相同，而基金在震荡中实现了将近40%的正收益，基金管理能力可见一斑，该基金也是我们近几年来反复推荐的产品，只要基金经理团队稳定，相信该基金未来依然能够取得较好的业绩，投资者可以重点关注。基金认为，全球的风险偏好短期内可能难于进一步上升，欧洲的债务问题的一些新的动向也值得关注。而在中国国内，经济在二季度仍将继续下滑，企业的盈利增速预期可能进一步下调，但政策与企业盈利预期的拐点也可能逐步出现，这将使得市场在这一阶段可能仍将保持振荡为主的主基调。在这样一种市场情况下，基金将主要采用以中高仓位把握结构性机会的投资策略，在保持对食品饮料、医药、信息技术、能源等行业优质成长企业配置的同时，亦将保持对中国经济政策的敏感与关注，力求同时把握一些周期成长型行业的投资机会与主题性的投资机会。62、国投瑞银稳健增长（121006）7基金资产规模：27.34亿元基金经理：马少章先生，上海交通大学管理学硕士，13年证券从业经历。曾任浙商证券有限公司（原金信证券）研究员、投资经理，东吴基金管理有限公司研究员，及红塔证券股份有限公司投资经理。2008年4月加入本公司任研究部高级研究员。2009年4月8日起任稳健增长灵活配置混合型证券投资基金基金经理。朱红裕先生，２００５年８月至２００６年１１月任职于华夏证券研究所，２００６年１１月至２００８年３月任职于银河基金管理有限公司研究部，２００８年３月至