第3章---投资活动分析2013

McGraw-Hill/IrwinCopyright©2009byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.财务报表分析会计学院雷丁华E-mail:[e-mail]4-2第三章投资活动分析重点与难点：•分析应收账款、坏账准备及应收账款证券化问题•阐明各种存货计价方法在不同条件下的影响•解释长期资产概念及其分析意义•分析财务报表中未曾记录的无形资产和或有项目4-3流动(短期)资产非流动(长期)资产是指那些可以在公司的一个营业周期内转换为现金的资产是预期可使企业长期收益的资源第一节流动资产概述一、资产分类4-4（一）现金货币和银行存款（二）现金等价物短期流动性很强的投资。1、可以随时转换成现金。2、因为很快到期所以因利率变化而引起的价格变动的风险极小。二、现金和现金等价物4-5•短期投资市场价值降低则流动性减少•有时候要求保留一定的现金和现金等价物支持现存贷款协定或者作为负债的附属（三）现金与现金等价物分析4-6应收款——是公司由于销售产品或劳务或因为向其他公司借出资金而应收回的款项（一）包含内容1、应收账款是指公司因出售产品或劳务而应收取的款项2、应收票据是对应收账款的正式书面承诺三、应收款4-7在实务中，企业按可实现净值对应收款进行报告，即应收款总额减去无法收回账款的准备（坏账准备）管理层应当在综合考虑经验、客户财产状况、经济和行业预期，以及收款政策等因素的基础上，对无法收回账款的准备作出估计。（二）应收款估价4-8盈余质量分析常常受到应收款和相关可收回程度分析的影响，必须警惕与销售、应收款、行业和市场条件相关的折扣三个重要问题:1、收款风险（依靠对行业的了解，对坏账准备做出可靠的估计）以下是一些可用于可回收性调查的分析工具:（1）比较竞争对手和所分析企业应收款占销售收入比例（2）检查客户的集中程度——当应收款项集中在一个或极少几个客户时，风险会增加（三）应收款分析4-9（3）计算、调查应收款平均回收期的发展趋势，并与该行业的常规信用条件进行比较；（4）确定应收款项中属于前期应收账款或应收票据续借部分所占的比例（5）分析折扣、回报和其他信用的合理性2、应收款的可靠性（1）审查信用政策变化（2）审查收回政策变化（3）受到各种或有事项的影响（三）应收款分析4-103、应收款的证券化当公司将全部或部分应收账款让售给某一第三方时，该第三方一般以在资本市场出售债券的方式为购买应收款融资，应收款的收回为债券提供了收益源，这一做法成为应收款的证券化。带追索权的应收款让售无法将拥有应收款的风险从卖方转移出去（三）应收款分析4-114-124-13（一）含义预付费用是在服务或货品尚未收到之前提前支付的款项，比如提前支付的租金、保险费、办公用品费、财产税等。（二）预付费用分析两个分析问题:(1)为了方便,非流动预付有时包括在划为流动资产的预付费用中，——当数量较大，它们得保证经过了仔细审查(2)任何预付费用保证监督的任何实质性变化四、预付费用4-14第二节存货一、存货会计与计价（一）含义存货是为了出售而持有的货品，是企业正常经营活动的一部分4-15（二）存货成本流转4-16销售货物成本期末存货成本最先购进成本近期成本1、先进先出（FIFO）4-17销售存货成本期末存货成本近期成本最先购进成本2、后进先出（LIFO）4-18一般采用简单加权平均可供销售存货总成本可供销售存货数量÷3、加权平均法4-19第2年，1月1日期初存货40@$500$20,000当期购入存货60@$60036,000当期可供销售存货成本100units$56,000注释:假设当期以800美元售出了30单位存货，销售收入总计2.4万美元。4、存货计价方法举例4-204、存货计价方法举例4-21二、存货分析（一）存货成本计价对盈利能力的影响•在价格上升时期,用FIFO算出的毛利会比用LIFO算出的高，因为在FIFO下与按目前市价计算的销售收入配比的是较低的存货成本•FIFO的毛利实际上是经济利润和持产利得之和:经济利润=30x($800-$600)=$6,000持产利得=30x($600-$500)=$3,0004-22（二）存货成本计价对资产负债表的影响在物价上升时期，如果公司没有对储存过久的存货进行过清理，按LIFO计算的期末存货将大大低于重置成本。因此，采用LIFO的企业资产负债表上所反映的存货价值并不能准确代表企业存货的目前投资。4-23（三）存货成本计价对现金流量的影响FIFO下毛利的增加会造成税前利润上升，从而导致较高的税负。在价格上升时期，公司可能因为较高税负以及以更高成本购置存货，现金流转出现困难，这可能会导致流动性问题。4-241、LIFO清算(1)企业被要求每一个成本水平作为一个独立的存货集。(2)企业因经营不佳或缩减规模造成存货数量减少时，会浏览以前的成本层来与现行的销售价格相配比。(3)对于采用LIFO存货成本计价，在价格上升时期，存货数量的这种减少,——被称为LIFO清算，会使毛利增加.（四）存货计价中的其他问题4-252、从LIFO到FIFO的分析性重述需要调整的内容包括三部分:存货=LIFO下的报告存货+LIFO准备递延应付税款增加额=LIFO准备x所得税率留存收益=报告留存收益+[LIFO准备x(1-所得税率)]LIFO准备是现实成本超过LIFO存货报告的现时成本的部分4-263、从FIFO到LIFO的分析性重述FIFO下的利润包含一项期初存货的持产利得,把这项利得看做期初存货(BI)与该存货持有期内通货膨胀率的乘积,是很有帮助的。需要注意的是,通胀率因子r并非一般意义上的通货膨胀率4-271、制造业的存货成本由三部分构成:（1）原材料——生产过程中使用的基本材料成本(2）人工——产品生产过程中所要求的直接人工成本（3）制造费用——生产过程中发生的间接费用，如生产设备折旧，管理人员工资，以及办公用品等(五）制造业公司的存货成本计价与扩大生产的影响4-282、分析（1）制造费用的分摊并不是精确的科学，而是高度依赖所使用的各种假设（2）分析师需要注意生产水平变化对报告利润的影响(五）制造业公司的存货成本计价与扩大生产的影响4-291、市价2、成本3、分析当价格上升时，这一原则会趋向于低估存货，无论采用何种成本计价方法。流动将会因此而降低。（六）成本与市价孰低4-30第三节长期资产概述是用以在多个时期创造营业收入（或降低营业成本）的资源定义有形固定资产，如不动产、厂房、设备等长期待摊费用无形资产如专利权，商标权，版权及商誉4-31一、长期资产会计资本化—对某项当期发生，但其收益预期将延续至未来一个或多个期间的成本进行递延的过程。成本要资本化必须满足以下原则:•来自于过去的交易或者事项•产生可辨识的并且很可能发生的未来收益•允许所有者（限制的）控制未来收益（一）资本化4-32摊销—是指将递延成本（资产）在一个或多个未来预期收益期定期做费用化处理的过程。术语•折旧：有形固定资产•摊销：无形资产•折耗：自然资源（二）摊销4-33减值—是在资产的预期现金流已经不足以弥补其在资产负债表上报告的剩余成本时，减记其账面价值的过程。资产减值带来的两种形式的信息失真：•稳健性偏好扭曲了长期资产估值，因为资产只反映减值而不考虑增值•确认资产减值所产生的短期影响虽然潜在地提高了资产负债表上资产价值的有用性，但却扭曲了净收益（三）减值4-34二、资本化与费用化：财务报表与比率效应•（一）资本化对收益的影响•（二）资本化对投资回报率的影响•（三）资本化对偿债能力比率的影响•（四）资本化对营业现金流量的影响4-35有形资产预计未来会带来利益流入经营活动中自用不动产,厂场和设备第四节固定资产4-361、采用历史成本原则计价，这一成本包括为了使该资产达到可使用或可服务状态及地点所必需的各种费用，如运费、安装费、税金、调试费等2、稳健性原则3、历史成本限制:•资产负债表不能反映市场价值•与评估重置价格不相关•不同公司间不可比•不能用于计量机会成本•支出的归集反映不同的购买力一、固定资产计价4-37是在使用年限内对不动产、厂场和设备成本进行摊销的过程成本归集取得成本资产负债表损益表费用二、折旧4-38计算折旧需要知道的金额:1、成本2、残值3、使用年限4、折旧方法（一）计算折旧的因素4-39（二）比较折旧方法4-40（二）比较折旧方法4-41（二）比较折旧方法4-42（三）折旧分析•1、评估折旧基数、使用年限和折旧方法的合理性•2、对使用年限的修订•3、评估折旧率（折旧占总资产或者其他相关因素的比例）的合理性•4、分析厂场资产年龄平均总寿命跨度=厂场设备资产总额/当年折旧费用平均寿命=累计折旧/当年折旧费用平均剩余寿命=厂场设备资产净值/当年折旧费用.平均总寿命跨度=平均寿命+平均剩余寿命(这些计量也反映了利润和融资需求)4-43三、减值分析（一）固定资产减值（二）减值分析需要注意三方面问题：1、评价减值额是否适当2、评价减值时机是否适当3、分析减值对收益的影响4-44非流动资产没有实物形态.使用期限难以确定.用于生产经营无形资产排他性，私人的.第五节无形资产4-45专利权著作权特许权非专有技术商誉商标权以成本入账,包括购买价格，法律费用和申请费一、无形资产会计4-46•（一）可辨认无形资产•（二）不可辨认无形资产•（三）无形资产摊销一、无形资产会计4-47二、无形资产分析（一）无形资产与商誉—经常被错估，存在于表外（二）注意管理层在摊销问题上的自由度（三）必须对其价值做出自己的估计。需要注意商誉无须进行摊销（四）检查超额盈利作为商誉存在的证据（五）注意商誉的构成、计价和处置4-48三、未入账无形资产及或有事项（一）自创商誉（二）另一类重要的未入账资产与服务或创意有关