煤炭机械行业深度报告

煤炭机械行业深度报告行业评级（增持）2010.12.25‰煤机行业有望在十二五期间继续保持20%左右的增长幅度。十一五期间，我国煤炭开采行业进行了大量固定资产投资，有效推动中国的煤机设备行业实现25%以上的增长。我们测算，在十二五期间，煤机行业年均复合增长率有望保持在20%左右，煤机设备行业整体增长速度依然较快。‰煤机与煤炭产量成正相关性。就近年煤机与煤炭产业数据分析显示：煤机与煤炭产量成正相关性。煤炭产量每增加1亿吨，带动煤机销售额增长约30亿元。预期2015年我国煤机销售额有望超过1200亿元。‰煤机主要产品是“三机一架”，十二五规划对机械化程度的要求，将有效推动煤机行业的发展。我国主要煤机公司主要集中于长江以北地区，与我国煤矿分布息息相关。而安监局对百万吨煤炭死亡率的要求，以及十二五规划草案对煤企机械化程度2015年达75%以上的指标，都是煤机市场需求的重要推动力。‰个股推荐。煤机类个股方面，由于国内煤炭行业整合进入加速阶段，有利于大型煤机公司综采类设备的销售。该细分虽然目前整体估值偏高，但行业发展空间依然广阔，我们给予煤机行业增持评级。我们着重看好细分行业龙头企业，如郑煤机（601717）。公司名称10年PE11年PE12年PE评级郑煤机33.6125.6720.66买入中煤能源22.0416.6313.48增持天地科技29.6824.0520.13增持尤洛卡80.5751.7438.33增持湘财证券研究所机械研究小组刘金钵Tel:021-68634510-8370E-Mail:[e-mail]仇华Tel:021-68634510-8227E-mail:[e-mail]重要声明：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。2煤炭机械行业分析目录一、煤炭机械行业状况.................................................................................................4z1.1国际煤机行业概述...........................................................4z1.2我国煤机行业概述...........................................................41.2.1 我国煤炭产业状况............................................................51.2.2 煤炭产量与煤机销量呈正相关性.....................................7z1.2煤机行业相关政策...........................................................81.2.1 煤炭布局规划....................................................................91.2.2 煤炭安全要求..................................................................10二、煤机行业具体产品分析........................................................................................10z2.1掘进机.............................................................................13z2.2采煤机.............................................................................13z2.3刮板输送机.....................................................................14z2.2液压支架.........................................................................15三、具体上市分析......................................................................................................16z3.1郑煤机（601717）......................................................16z3.2山东矿机（002526）.....................................................18z3.3中煤能源（601898）.....................................................19z3.4天地科技（600582）.....................................................20z3.5尤洛卡（300099）.........................................................21四、估值比较.................................................................................................................22五、投资风险.................................................................................................................223中国已探明煤炭储备最高的五个地区（10亿吨）11表4煤机具体产品需求预测............................................12表5刮板输送机市场占比(%)..........................................15表6液压支架市场占比(%)..............................................16表7郑煤机上市募投项目................................................17表8郑煤机产能释放预期................................................17表9主要煤机上市公司估值............................................224煤炭机械行业分析一、煤炭机械行业状况z1.1国际煤机行业概述在全球煤炭开采行业中，煤炭机械设备已得到广泛应用，特别是美国、澳大利亚、加拿大等发达国家，煤炭井下开采基本上全部采用了机械化程度较高的综采机械设备，井下工人数量大幅减少，煤炭生产效率较高。图12009年全球采矿机械需求地区分布情况西欧地区,20%其他,28%亚太地区,36%北美地区,16%数据来源：CEIC湘财证券经过多年的行业整合和兼并重组后，世界煤炭机械行业正向国际化、大型化和多元化发展，市场集中度较高，德国德伯特（DBT）公司和美国久益国际（JOY）公司占据了市场的绝大部分份额，产品供应中国、美国、澳大利亚、南非等世界主要产煤国。z1.2我国煤机行业概述十一五期间，我国煤炭开采行业进行了大量固定资产投资，有效推动中国的煤机设备行业实现25%以上的增长。我们估计在十二五期间，中国的煤机设备行业能够维持20%以上的增长速度。5煤机行业动力来源示意图资料来源：湘财证券研究所1.2.1我国煤炭产业状况中国是全球最大的煤炭生产国和消费国。据中国煤炭机械工业协会预计，在可预见的未来，这一态势将继续保持。中国2003-09年的煤炭产量年复合增长率为10.1%，2009年的煤炭产量为30.5亿吨，占全球煤炭总产量的43.9%。预计2010年、2011年中国的原煤产量将分别为32.6和34.8亿吨。而据美国能源署统计数据，中国在全球煤炭产量中所占比重预计将从2004年的约35%升至2030年的45%。而近年来，中国的煤炭消费增长一直是全球新增消费量的主要动力，且预期该现象在数年内难有数改观。中国的2007/08/