独家翻译：英国互联网金融行业最新研究报告

报告内容为盈灿咨询独家翻译，欢迎传阅，拒绝盗版。1拓展边界：英国互联网金融行业最新研究报告拓展边界：英国互联网金融行业最新研究报告报告要点：英国网络替代金融（以下称“互联网金融”）最新八项事实2015年英国互联网金融的市场规模增长到32亿英镑。越来越多的民众、项目和企业参与到投资和筹资活动中。在英国有109万名投资人通过互联网金融平台进行投资、捐赠或者贷款；有254721名筹资者、许多项目、非营利性组织以及企业通过互联网金融模式来募集资金。互联网金融在小型企业借贷市场和初创企业投资市场中的占比在提升：P2P商业贷在英国小型企业借贷市场中的份额为12%；股权型众筹在英国整个种子轮和风投轮股权投资市场中的份额为15.6%。房地产市场开始快速发展：2015年房地产的债务型和股权型融资总额约为7亿英镑。市场中机构化趋势日益明显：所有的互联网金融平台中，有45%的平台宣布有机构资金参与；2015年所有P2P商业贷中，有26%的资金来自机构出资；2015年所有P2P消费贷中，有35%的资金来自机构出资。快速发展的互联网金融模式：捐赠型众筹的市场规模上升了507%，从2014年的200万英镑增加到2015年的1200万英镑；股权型众筹发展速度排名第二，2015年增长率为295%，从2014年募集资金的8400万英镑上升到2015年的3.32亿英镑（包括房地产众筹）。507%295%捐赠型众筹股权型众筹报告内容为盈灿咨询独家翻译，欢迎传阅，拒绝盗版。2拓展边界：英国互联网金融行业最新研究报告许多平台对目前的监管感到满意。关于FCA对P2P网贷的监管措施，P2P网贷行业内的不同看法（2015年）来源：剑桥大学、Nesta、盈灿咨询、网贷之家关于FCA对投资型众筹的监管措施，行业内的不同观点（2015年）来源：剑桥大学、Nesta、盈灿咨询、网贷之家互联网金融发展面临的风险会增加：57%的受调平台表示，由于不法行为，一个或者多个知名的平台可能会倒闭，这便是行业增长面临的最大风险；51%的受调平台认为“破坏网络安全”可能对行业发展产生十分不利的影响。90.57%5.66%3.77%监管措施利于平台经营监管措施太过放松不适合平台经营监管措施太多太过严厉89.47%7.89%2.63%监管措施利于平台经营监管措施太过放松不适合平台经营监管措施太多太过严厉报告内容为盈灿咨询独家翻译，欢迎传阅，拒绝盗版。3拓展边界：英国互联网金融行业最新研究报告一、导言英国网络替代金融（以下称“互联网金融”）市场的规模几乎天天都在增长。2015年许多P2P网贷公司纷纷宣布业绩持续增长并且获得创纪录的多轮融资。同时，股权型众筹市场促成了首批资金退出，而捐赠型、回报型和社区型平台为更多的有益项目提供了融资渠道。透过内容提要来看，英国互联网金融市场的真实状况是什么呢？这项研究报告由剑桥大学和独立慈善机构Nesta共同发布，毕马威会计事务所（英国）参与了合作，CME集团基金会提供了资金支持。报告揭示了2015年英国互联网金融行业的市场总规模如何增长到32亿英镑，较之2014年17.4亿英镑的规模，2015年市场规模增长了84%。虽然绝对同比增长率正在放缓（2014年规模较2013年增长了161%），但是互联网金融行业中几乎所有模式仍然取得创纪录的扩张成绩。除了讨论市场总体规模之外，这份研究报告还有如下重要结论：企业融资的市场份额在增加：在2015年，大约20000家中小型企业通过互联网金融渠道获得了22亿英镑的商业融资。互联网金融商业贷款总额达到18.2亿英镑，基于英格兰银行提供的2014年基数（即530亿英镑），18.2亿英镑是英国国内银行给中小型企业贷款总额的3.43%。在我们获得的数据中，互联网金融商业贷款包括P2P商业贷款、票据融资以及债务型证券。特别是在小型企业领域中，我们估计2015年英国P2P商业贷款金额（不含房地产贷款）相当于同期英国小型企业新增银行贷款额的13.9%（基于英国银行家协会（BBA）提供的2014年基数，即63.4亿英镑）。机构投资者正加速参与到互联网金融行业发展中：2015年机构投资者争相涌入互联网金融市场。在P2P网贷领域中，这一现象表现得尤为明显，我们估计32%的P2P消费贷款和26%的P2P商业贷款都来自机构投资者的出资。捐赠型众筹模式发展最快：虽然捐赠型众筹模式的发展起点相对较低（2014年只有200万英镑），但是在我们的研究中该模式在2015年增长速度最快，较2014年的市场规模约增长了500%，达到1200万英镑。房地产行业成为最受欢迎的领域：显而易见地，房地产成为互联网金融行业投资和贷款中最受欢迎的领域。2015年房地产的债务型和股权型融资金额的报告内容为盈灿咨询独家翻译，欢迎传阅，拒绝盗版。4拓展边界：英国互联网金融行业最新研究报告总和差不多为7亿英镑。股权型众筹的规模增长迅速，并且促成了首批资金退出：股权型众筹在2015年的增长率排名中位列第二，达到295%，从2014年的8400万英镑规模增长到2015年的3.32亿英镑。不含房地产众筹的规模（即8700万英镑），股权型众筹2015年的风险融资规模是2.45亿英镑，基于商业数据研究公司Beauhurst（以下为Beauhurst公司）提供的同期数据（即2015年投资金额是15.7亿英镑），我们估计2.45亿的规模相当于英国种子轮和风投轮股权投资总规模的15.6%。除了这些之外，2015年股权型众筹市场宣布了两个项目的资金退出，虽然这一数字应该在2012年到2015年之间有超过1200个成功的融资交易案例的背景下来理解。互联网金融行业对当前的监管感到满意：当被问起对P2P网贷和股权型众筹施加的监管有何反应时，有超过90%的相关平台表示，目前的监管恰如其分。最大的风险是平台欺诈或者不法行为：我们询问了许多互联网金融平台，什么才是互金市场未来发展面临的最大风险。57%的受调平台表示，由于不法行为，一个或者多个知名的互金平台可能会倒闭，这便是互金行业增长面临的最大风险。我们在今年的研究中对市场趋势进行了观察，显然地，互联网金融行业正在开拓市场增长、商业模式、大众关注、企业合作、机构投资、产品创新、国际扩张、进一步的监管支持以及政策激励等边界。英国互联网金融市场正在演变得日益复杂、多变和充满生气。我们希望这项研究能够清楚地阐明行驶在快车道上的互联网金融行业。1.1关于这项研究自2013年以来，剑桥大学与独立慈善机构Nesta共同合作对英国的互联网金融市场的增长和发展状况进行了系统检测和持续追踪。正如我们在之前研究中指出的，这篇研究报告旨在追踪互联网金融市场的增长和发展情况。更为重要的是，我们也会透过大量数字去识别新兴行业的发展趋势并且对互金行业特定发展模式的市场动态进行分析。较之于前面的研究，这次剑桥大学联合Nesta组成研究团队在2016年1月报告内容为盈灿咨询独家翻译，欢迎传阅，拒绝盗版。5拓展边界：英国互联网金融行业最新研究报告初负责“2015年英国互联网金融行业的跟踪调研工作”。调研工作直接从互联网金融平台上收集真实的全年交易数据，而不是像以前的研究那样对第四季度的数据做出估算。在互联网金融行业的支持以及调研合作伙伴（包括英国P2P金融协会和英国众筹协会）的鼎力帮助下，研究团队能够对英国位居行业前列的94家互联网金融平台进行成功的调研。工作历时两周，收集到超过95%的英国互联网金融市场的可见数据。所有的调查数据都经过清洗、匿名处理并且通过汇总进而对行业增长和市场趋势进行分析。利用网络爬虫工具收集了两个附加平台的数据集并且将之添进整个研究数据库中，整个研究样本规模于是增加到96个平台。正如这篇研究报告描述的，互联网金融行业正在变得复杂，日益增多的互金平台正在采取混合模式，提供一系列互联网金融产品。对于那些采用“混合”或者“另类”的金融模型/产品的互联网金融平台而言，对它们的2015年季度成交量进行分类，然后基于平台的业务信息将成交量匹配到相关的业务模式中。就所有的平均数据点而言（例如平台上的项目录取率、融资成功率或者融资最集中区域），基于可获得的数据，采用加权计算（根据成交量）的方法从而求得最为精确的估计值。1.2英国互联网金融市场的规模和增长情况1.2.1互联网金融市场的普遍趋势和动态变化2015年英国互联网金融市场的总体规模（由贷款、投资以及捐赠组成）达到了32亿英镑。与2014年17.4亿英镑的规模相比，2015年同比增长了83.91%。2015年同比增长率几乎是2014年（较2013年增长了161%）的一半。不过，2015年英国互联网金融市场的规模扩张速度仍然令人印象深刻，尤其是与2012年仅仅只有2.67亿英镑的市场规模相比。观察2015年的季度数据，行业规模以一种健康却放缓的速度增长，第二季度较第一季度增长了20.1%，第三季度较第二季度增长了14.9%，以及第四季度较第三季度增长了12.22%。总的来看，英国互联网金融行业无疑触及到规模扩张的极限并且正在开拓增长边界。假设2016年的增长率降低55%到60%，全年的市场规模仍然会超过50亿英镑。报告内容为盈灿咨询独家翻译，欢迎传阅，拒绝盗版。6拓展边界：英国互联网金融行业最新研究报告图1：英国互联网金融市场的整体规模情况1（2013年到2015年）来源：剑桥大学、Nesta、盈灿咨询、网贷之家图2：英国互联网金融市场的整体规模情况2（2013年到2015年）来源：剑桥大学、Nesta、盈灿咨询、网贷之家1.3市场规模和各个互联网金融模式的增长情况1.3.1日益复杂的互联网金融市场随着互联网金融市场的规模在扩大，这个市场也变得日益复杂，这给我们理解不同模式的增长情况和动态变化带来挑战。第一份英国互联网金融市场研究报66617403200161%84%00.511.5205001000150020002500300035002013年2014年2015年成交量同比增长率623.65749.02860.62965.82320020%15%12%00.050.10.150.20.250500100015002000250030003500一季度二季度三季度四季度2015年全年成交量（百万英镑）季度环比增长率报告内容为盈灿咨询独家翻译，欢迎传阅，拒绝盗版。7拓展边界：英国互联网金融行业最新研究报告告——《未来金融的崛起》（2013年）——对当时的互金市场进行了行业分类。自那以后，英国互金行业一直在快速演变；创新型的商业实践层出不穷，结果模糊了互联网金融多种多样模式的边界。在2015年这一情况表现明显，参与本次调研的互金平台中，有28%的平台表示它们正在运营一种“混合”或者“另类”的互金模式，该模式不能简单地划入现有的行业分类中。大量的P2P消费贷平台现在既向个体户也向中小型企业提供大量的商业贷款。同时，P2P商业贷款公司尤其向房地产开放商提供越来越多的房地产融资服务。互联网金融行业中的房地产融资服务取得突破，这在股权型众筹中也表现得十分明显。许多股权型众筹平台现在向个人投资者提供购买房地产股份的机会。大量的股权型众筹平台也提供债务型投资工具，诸如迷你债或者可转换票据。互联网金融平台不断开发出创新型产品，例如风险基金或者管理基金以及房地产投资信托产品，这进一步加深了市场的复杂程度。来自传统金融机构（基金、家族财富管家、政府和非政府组织）的资金注入，加上高净值投资者的日益介入，使传统定义上的P2P网贷模式和众筹模式的边界得以模糊并拓展。除了英国，美洲、欧洲大陆以及亚太地区的互联网金融市场中也普遍存在这种市场变化趋势。P2P网贷模式的这种差异化迭代发展已经引发了关于互联网金融模式应该如何定义的争论；是点对点式、市场平台式、混合式或者甚至是资产负债表式的网贷模式。因此，剑桥大学和Nesta的联合研究团队对英国互联网金融行业的分类在某些情况下进行了重新定义。正如分类表（见表1）中展现的，对于许多互联网金融模式来说，出资方既可以是个人投资者也可以是机构投资者。由于2015年互联网金融房地产成交量