电力设备行业报告

请阅读最后一页评级说明和重要声明电力设备行业给予“看好”评级2007-04-15李勃（8621）[e-mail]电力电子行业深度研究报告——快速成长的应用广阔的新兴节能产业行业内重点公司评级公司代码公司名称投资评级002123荣信股份推荐600268国电南自推荐000400许继电气谨慎推荐600405动力源谨慎推荐600560金自天正谨慎推荐行业相对市场表现0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%06-0406-0506-0606-0706-0806-0906-1006-1106-1207-0107-0207-030100020003000400050006000成交金额(百万元)电气设备上证指数资料来源：Wind相关研究20061115《电力设备行业2007年投资策略研究报告》20070313《荣信股份新股定价分析报告》20051231《电力设备行业2006年投资策略研究报告》20060223《“国家中长期科学和技术发展规划纲要”关于电网技术部分的详细解读》20051231《中国电力自动化设备市场最新研究》20060710《“干部考核引入GDP能耗指标”对电力设备公司的影响评价》20060424《国电南自:关注变频调速新业务》报告要点电力电子技术无处不在、天生具有节能效果预计全球未来将有95％以上的电能要经过电力电子技术的处理后才能使用。电力电子行业涉及三个领域：电力电子元器件（上游）、电力电子装置（中游）、电力电子技术在各个行业的应用（下游）。应用电力电子技术改造传统设备，节电量将达500亿千瓦时，相当于全国总发电量的1/10。电力电子技术的核心是电力电子元器件电力电子元器件的发展先后经历了整流器时代、逆变器时代和变频器时代，以功率MOSFET和IGBT为代表的功率半导体器件的诞生，标志着传统电力电子技术已经进入现代电力电子时代。CCID预计电力电子器件的年平均增长速度超过20%。IGBT等新型电力电子器件的年平均增长率超过30%。电力电子装置种类繁多、行业应用范围极广电力电子装置主要包括三大类产品：变频器、电能质量类产品以及电子电源产品。电力电子技术无论对改造传统工业（电力、机械、矿冶、交通、化工、轻纺等），还是对新建高技术产业（航天、激光、通信、机器人等）和高效利用能源均至关重要。电力电子技术在电力行业的应用涉及发电、输电、配电、用电等各个环节。市场容量巨大，且都处于行业快速成长的初期。重点关注公司荣信股份、国电南自、许继电气、动力源、金自天正行业研究－深度报告行业深度报告请阅读最后一页评级说明和重要声明1正文目录一、电力电子技术的概念............................................3二、电力电子技术的节能效果........................................4三、电力电子元器件的发展..........................................51、整流器时代.....................................................52、逆变器时代.....................................................53、变频器时代.....................................................5四、电力电子装置及系统——电力电子技术在各行业的应用..............61、变频器——2000-3000亿元的市场总容量............................72、电子电源——每年170亿元以上的市场需求..........................93、电力电子技术在电力系统中的应用——需求巨大、细分市场众多.......101）发电系统..................................................112）输电系统..................................................133）配电系统..................................................174）用电系统（略）............................................17五、行业内重点跟踪公司推介.......................................17荣信股份（002123）...............................................17国电南自（600268）...............................................18许继电气（000400）...............................................18动力源(600405)...................................................19金自天正（600560）...............................................19行业深度报告请阅读最后一页评级说明和重要声明2图表目录图表1电力电子行业的市场需求结构...................................................................3图表2电力电子元器件技术的发展历程...............................................................5图表32005-2009中国功率器件（电力电子器件）市场规模............................6图表4电力电子技术在各个行业的应用例示.......................................................7图表5不同类型的变频器市场份额......................................................................7图表6变频器行业的市场需求变化及未来增长...................................................8图表72006年中国UPS市场结构统计（按功率）..........................................10图表8引风机变频历年应用情况统计.................................................................12图表9电力行业各类设备变频应用情况对比.....................................................12图表10DSTATCOM技术在配电网的应用........................................................17表格12005年中国电力电子制造业前十家企业（单位：万元）......................3表格2高压变频传动产品的国内市场总容量情况...............................................8表格32004年中高压变频器领域主要厂家市场份额...........................................9表格4电力电子技术在电力系统各个环节的应用.............................................11表格5300MW机组应用高压变频配置情况......................................................13表格6FACTS设备的典型应用实例...................................................................14表格7未来规划建设的高压直流输电工程项目.................................................15表格8各类无功补偿装置比较............................................................................16表格9国内电力系统领域对SVC产品未来五年的需求情况...........................16表格10电力电子行业重点上市公司评级与估值.................................................19行业深度报告请阅读最后一页评级说明和重要声明3一、电力电子技术的概念电能的主要参数是电压、电流和频率。电力电子技术是利用电力电子器件对电能进行变换及控制的一种现代技术，基本功能包括：整流（交流变成直流）、逆变（直流变成交流）、斩波（直流变成直流）、变频（改变供电频率）、开关和智能控制等。它使电网的工频电能最终转换成不同性质、不同用途的电能，以适应千变万化的用电装置的不同需要。电力电子在国民经济中具有十分重要的地位。为了合理高效地利用电能，现在发达国家电能的75％要经过这种变换或控制后使用，预计21世纪将达到95％以上。目前我国经过变换或控制后使用的电能仅占30％，70％的电能仍采用传统的传输方式，远远达不到应用电力电子技术才能实现的效果。即使如此，按照目前的增长比例推算，到2010年我国将有25560万千瓦电能需要变换或控制（备注：到2010年末，我国电力需求将达到3.81亿千瓦时，发电装机总容量将达到8.52亿千瓦），可见电力电子技术在国内发展的潜力是十分巨大的。电力电子技术是连接弱电和强电的桥梁，尽管电力电子行业属于输变电设备制造业的子行业，但电力电子技术的应用不局限于输变电设备制造业，从市场需求和产业链的角度，我们将电力电子行业概括为三个领域，一是电力电子元器件（上游），一个是电力电子装置（中游），再就是电力电子技术在各个行业的应用（下游）。据国外资料统计：电力电子元器件、电力电子应用装置、各行业应用市场需求比例是1：3：57。2003年国际电力电子器件市场为105亿美元，支持着320亿美元的电力电子应用装置，牵动支撑着6000亿美元的应用市场。中国电器工业协会统计，2004年国内电力电子制造业产值和销售收入规模在20亿元以上，由于该数据统计的口径仅限于电力电子行业中部分国内制造企业，并且主要以元器件企业为主，因此，我们认为，实际规模远远大于此，假设国内电力电子元器件企业的销售收入规模为20亿元，那么按照上述比例推断，包括电力元器件、电力电子装置和行业应用在内的全部市场容量每年至少都在1000亿元以上。图表1电力电子行业的市场需求结构2%5%93%电力电子元器件电力电子应用装置各行业应用资料来源：中国电器工业协会（CEEIA）表格12005年中国电力电子制造业前十家企业（单位：万元）位次企业名称2005年销售收入2004年销售收入增幅行业深度报告请阅读最后一页评级说明和重要声明41北京金自天正智能控制股份有限公司300421825364.6%2扬州晶来半导体(集团)有限责任公司21936209404.8%3天津市环欧半导体材料技术有限公司14097766284.0%4西安西电电力整流器有限责任公司13800137110.7%5株洲南车时代电气股份有限公司电力电子事业部13336131681.3%6九江整流器厂502748942.7%7北京京仪椿树整流器有限责任公司4605364626.3%8青岛半导体研究所2396149160.7%9河北华整实业有限公司2079163327.3%10丹阳可控硅元件