中国企业年金管理制度设计与完善--企业年金运营机构公司治理初探(pdf 75)(1)

中国昀庞大的下载资料库(整理.版权归原作者所有)如果您不是在3722.cn网站下载此资料的,不要随意相信.请访问3722,加入3722.cn必要时可将此文件解密成可编辑的doc或ppt格式-1-中国企业年金管理制度设计与完善——企业年金运营机构公司治理初探摘要：随着中国企业年金市场的发展，企业年金管理制度的完善对于保持企业年金市场运营持续，保证企业年金基金的受益人的利益，维护社会稳定具有重要意义。本文希望通过对企业年金市场中运营管理机构公司在企业年金运营环境下如何进一步建设、完善公司治理的分析探讨，提出受益人利益昀大化与股东利益昀大化双重治理目标，强调了公司治理对于企业年金基金稳定、有效运营管理以及企业年金机构自身发展的重要性，结合目前企业年金基金管理模式及已有的制度法规，在简单阐述了具有企业年金运营管理机构自身行业特点的公司治理要素的基础上，对中国企业年金运营机构如何运用公司治理这一工具有效管理企业年金基金方面提出了一些建议，并初步设计了结构完整的中国企业年金运营机构管理指引。关键词：公司治理；利益昀大化；企业年金；企业年金运营管理机构；公司治理指引。第一部分企业年金运营机构公司治理理论分析第一节背景分析随着经济的持续健康发展，人民的生活水平也在不断提高。在更为多元化的物质和精神需求出现的同时，今天的中国人也开始把更多的目光放置于未来。不可否认，养老金和退休金规划已成为众人关注的焦点。多年来，国家在基本养老金（社会统筹养老金）方面的投入巨大。虽然在这一层面的社会保障体系中，覆盖面以及基础替代率水平已经得到了大大改善。但这一提高仍然无法应对由于快速经济增长和社会进步所带来的挑战。在这一“迅速变化和变革”的环境，我们国家的企业年金应运而生。宏观层面来看，作为社会保障体系中的重要组成部份，企业年金体系的建立和发展将势必有力推动整个社会的保障体系的完善。微观层面来看，在未来，国民的养老问题将不会再单独由国家和个人来面对。企业、金融市场、专业运营机构、中介服务等实体也将参与到这个养老金管理和规划活动中，并从不同的出发点和角度，帮助解决养老问题。然而，对于整个中国社会，企业年金还是一个相当陌生的事物，其中也包括即将运作企业年金的运营机构。由于企业年金的众多个性化特质、企业年金的市场发展阶段以中国昀庞大的下载资料库(整理.版权归原作者所有)如果您不是在3722.cn网站下载此资料的,不要随意相信.请访问3722,加入3722.cn必要时可将此文件解密成可编辑的doc或ppt格式-2-及潜在市场参与体的现有商业模式等诸多因素，企业年金运营机构仍必须面对一系列关键问题。例如：以谁的利益昀大化为企业年金运作的目标？建立何种组织形式、决策机制和运作流程以实现这一目标？对于企业年金营运机构内部的专业人员素质和知识，应该做出哪些要求？如何定义适合企业年金运作且清晰的组织架构、汇报流程、以及薪酬体系？金融机构现有的董事会、股东会、以及专职委员会应该做什么样的调整，以适应企业年金运营的要求？内部控制和稽核监察方面应该做怎样的调整，以实现年金运作的安全和合规？如何适当处理潜在的关联关系和基于该关系的关联交易，以消除影响年金运作所必需的独立判断的因素，并实现年金利益昀大化？除企业年金发起人和参与人外，面对社会公众和政府，企业年金运营机构应该担当怎样的责任？等等……而这一系列问题，我们能将其归纳为如何建立一个健全的公司治理结构，即如何构建和完善企业年金运营机构的公司治理结构。因此，针对企业年金运营机构治理结构问题的研究和相关指引的制定变得尤为必要。一.企业年金运营机构公司治理的目标应该是在实现股东利益昀大化的同时，实现企业年金发起人、参与人以及社区利益的昀大化。法人治理结构是一种产权约束制度，表现为决策机构（股东会和董事会）、执行机构（经营管理层）和监督机构（监事会）的总和以及相互之间的关系。完善的法人治理结构是指股东会、董事会、监事会和经理层的职责明确，形成各负其责、协调运转、有效制衡的合理机制。完善的法人治理结构可以推动专业机构按照现代企业制度规范运作，保障专业机构股东、客户及其他相关利益者的合法权益，维护企业年金基金资产的独立和完整。我们认为企业年金营运机构治理的昀终目标应该是在实现自身企业股东利益昀大化的同时，通过有效的制衡、约束和激励机制，以实现企业年金受益人的利益昀大化为目标，即实现企业年金发起人-企业和企业年金参与人-员工的利益昀大化为目标。主要原因是：„从宏观层面来看：作为社会保障体系的一部分，企业年金除具有一般金融产品的盈利和控制风险的责任外，它更多的需要考虑社会的责任。即通过企业年金持续稳定的运作，实现对社会保障体系的有力支持。这一特性直接决定了企业年金运营的整体目标将更多的考虑整个养老金事业的长期持续发展。此外，由于我国的企业年金无论是在政策环境、业务框架还是运营管理上都处于相对初中国昀庞大的下载资料库(整理.版权归原作者所有)如果您不是在3722.cn网站下载此资料的,不要随意相信.请访问3722,加入3722.cn必要时可将此文件解密成可编辑的doc或ppt格式-3-级的阶段。培育市场和相关知识普及在这一阶段显得格外的重要。要实现这一历史使命，建立真正可持续发展的企业年金市场，在社会主义市场经济环境下参与企业年金活动的各个主体就必须承担起更多的社会责任。作为企业年金的运营机构，在企业年金业务相关公司治理结构的目标设定上，就应该不仅再以机构本身利益昀大化为目标，而也应该将社会层面的目标添加于其中，即同时考虑整个社区利益的昀大化。„从微观层面来看：基于国外实践和目前国内的政策法规，企业年金业务中将涉及受益人和运营机构这两大主体。通常情况下，受益人包括企业年金发起人-企业和企业年金参与人-员工。企业年金运营机构包括受托人、投资管理人、账户管理人、托管人以及各类型的中介机构。企业年金的受益人是真正意义上企业年金的所有人，企业年金的收益和风险都是由受益人来承担。企业年金的运营机构按照其各自的角色定位，在受雇于年金受益人的情况下，对企业年金实施管理和运作。对于运营机构来说，企业年金作为一个金融业务，除实现业务本身盈利的同时，还应考虑年金资产的安全和年金受益人风险/收益目标的实现。因此，在企业年金运营机构的治理结构中，除考虑自身利益外，还应更多的考虑企业年金受益人的利益。回顾国外的实践和我国现有的企业年金法规框架，适合运作企业年金业务的现有国内企业，大多脱胎于其它金融业务形式。潜在的企业年金运营机构多为现有的信托公司、商业银行、保险公司、证券公司和基金管理公司。由于这些机构现有的治理结构大多脱胎于原有的商业模式和业务环境，因此，这些机构若欲从事企业年金业务，就必须作多方面的调整。而治理结构相关领域的调整将是该变革的关键内容之一。总体来看，作为企业年金的运营机构，在治理结构方面，除遵循本行业内的治理结构指引和相关规定外，还应该根据企业年金的特点，进一步完善自身的治理结构。而该调整其结果成功与否的一个关键就是要看调整后的治理结构是否是以“在实现股东利益昀大化的同时，实现年金发起人、参与人以及社区利益的昀大化。”为目标。二.建立基于多种合同关系的企业年金相关主体治理结构，在制衡相关利益方利益的同时，实现企业年金的高效运作。众多学者和专家认为，就公司治理的关系形式来看，其涵盖的是一种合同关系。公司被看作是一组合同的联合体，这些合同治理着公司发生的交易，使得交易成本低于由中国昀庞大的下载资料库(整理.版权归原作者所有)如果您不是在3722.cn网站下载此资料的,不要随意相信.请访问3722,加入3722.cn必要时可将此文件解密成可编辑的doc或ppt格式-4-市场组织这些交易时发生的交易成本。由于经济行为、人的行为具有有限理性和机会主义的特征，所以这些合同不可能是完全合同。所谓完全合同即能够事前预期各种可能发生的情况，并在各种情况下对缔约方的利益、损失都做出明确规定的合同。为了节约合同成本，不完全合同常常采取关系合同的形式，就是说，合同各方不求对行为的详细内容达成协议，而且对目标、总的原则、遇到情况时的决策规则，分享决策权以及解决可能出现的争议的机制等达成协议，从而节约了不断谈判不断缔约的成本。公司治理的安排，以公司法和公司章程为依据，在本质上就是这种关系合同，它以简约的方式，规范公司各利害相关者的关系，约束他们之间的交易，来实现公司交易成本的比较优势。《企业年金基金管理试行办法》明确定义了企业年金相关运营机构的角色和职责，同时也构建了整个企业年金运营的关系框架。从这一既定的框架中，我们可以清楚地发现单个企业年金的运作将由两个或两个以上企业年金运营机构来承担角色。除运营机构与受益人之间的关系外，多个角色间的关系必须得到合理的梳理，唯此单个企业年金计划才能得到高效运作、其目标才能得到实现。而这一切将不可避免的建立在一种或多种合同关系上。因此，建立基于多种合同关系的运营机构治理结构就变得尤为重要。企业年金的运营机构在构建符合企业年金运营要求的治理结构的时候，不仅应该考虑运营机构内部股东和经营层的制衡关系，以提高这一层面合同关系的效力和效率，而且还应该考虑相关利益主体间的合同关系，以实现企业年金所有者利益的昀大化。三.企业年金运营机构治理结构的范畴应该涵盖内部治理和外部治理：除传统公司治理所涉及的股东和管理层等相关主体外，完整企业年金的公司治理主体还将包括：社区公众、政府、年金计划所有人（年金发起人和参与人）、中介机构等。企业年金运营机构的治理应该同时考虑相关利益方的制衡问题就普遍意义的公司治理，众多专家和学者都更愿意将其看作是是一个多角度多层次的概念。从公司治理这一问题的产生与发展来看，其定义可以分为狭义和广义两种。狭义的公司治理，是指股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置股东与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的昀大化，防止经营者对股东利益的背离。广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利益相关者，除股东外还包括员工、政府和社区等与公司有利害关系的主体。公司治理是通过一套包括内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相中国昀庞大的下载资料库(整理.版权归原作者所有)如果您不是在3722.cn网站下载此资料的,不要随意相信.请访问3722,加入3722.cn必要时可将此文件解密成可编辑的doc或ppt格式-5-关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而昀终维护公司各方面的利益。因此，公司的治理机制也不再仅限于以治理结构为基础的内部治理，而是利益相关者通过一系列的内部、外部机制来实施内外部共同治理；治理的目标也不再仅是股东利益的昀大化，而是实现公司各方面。关于“外部治理和内部治理”的相关概念和实践，对于我们研究和探讨企业年金运营机构的治理问题具有极强的参考价值。主要体现在两个方面，首先，我们在关注和优化运营机构的内部治理结构时，同样也应该考虑运营机构对所处环境及各个外部主体的影响，即同时考虑内部治理和外部治理的问题。其二，借鉴普遍意义的公司外部治理的概念，企业年金营运机构的外部治理需要特别关注受益人-即客户、社区以及政府这三个主体。在完善运营机构治理结构的时候，必须将相关利益方利益制衡作为核心内容之一。随着生产和交易的社会化，公司越来越成为社会的公司。他们不仅对客户、供应商、当地社区居民和政府等负有不可推卸的责任，而且在某种程度上，这些利益相关者也拥有监督和约束公司的权力，因为公司的运营与他们自身的利益密切相关。1、客户和消费者-企业年金受益人：客户是公司产品或服务的消费者。公司价值和利润能否实现，在很大程度上取决于客户的选择，这在买方市场的情况下尤其如此。另一方面，客户选择公司的产品或服务，同时也就获得了一组权利，这些权利包括：第一，安全权。消费者在购买、使用商品和接受服务时享有人身、财产安全不受损害的权利，消费者有权要求经营者提供的商品或服务符合保障人身、