财务管理(中小企业1D)

E_mail:[e-mail]@cdcfo.com企业的发展问题主要介绍内容什么是财务管理企业出了什么问题财务管理三大难题E_mail:[e-mail]@cdcfo.com企业目标：保本回收所垫支的资金——成本费用的补偿生存发展销售创造新价值——取得利润可持续发展有效利用资源——安全、健康、稳定地发展赢利创造新价值——取得利润中小企业的目标——生存与发展E_mail:[e-mail]中小企业的目标——生存与发展国务院发展研究中心2003年发表一份关于中小企业发展状况与所面临问题的问卷调查报告，揭示了中小企业在当前发展中存在的八大问题：资金问题；企业所承受的离退休、下岗人员负担越来越重；产销率、设备利用率较低，产品销售渠道不畅；技术水平偏低，有超过半数企业的50%以上的设备属于20世纪70—80年代水平，有超过20%的企业其50%以上的设备属于20世纪70年代以前的技术水平；E_mail:[e-mail]中小企业的目标——生存与发展国务院发展研究中心2003年发表一份关于中小企业发展状况与所面临问题的问卷调查报告，揭示了中小企业在当前发展中存在的八大问题：经营环境特别是资金环境和信用环境不够理想；大多数企业缺乏与国外市场的联系渠道；企业间相互拖欠现象仍较严重，企业信用秩序不好；竞争手段偏重于价格竞争，大部分中小企业受技术和经营水平限制，趋向于选择单纯和初级竞争方式，竞争力不强。E_mail:[e-mail]中小企业财务管理的现状一、融资困难，资金严重不足负债过多，融资成本高，风险大，造成中小企业信用等级低，资信相对较差。国家没有专设中小企业管理扶持机构，国家的优惠政策未向中小企业倾斜，使之长期处于不利地位。大多数中小企业是非国有企业，有些银行受传统观念和行政干预的影响，对其贷款不够热心。中介机构不健全，缺乏专门为中小企业贷款服务的金融中介机构和贷款担保机构。E_mail:[e-mail]中小企业财务管理的现状二、投资能力较弱，且缺乏科学性投资所需资金短缺。追求短期目标。投资盲目性，投资方向难以把握。三、财务控制薄弱对现金管理不严，造成资金闲置或不足。应收账款周转缓慢，造成资金回收困难。存货控制薄弱，造成资金呆滞。重钱不重物，资产流失浪费严重。E_mail:[e-mail]中小企业财务管理的现状四、管理模式僵化，管理观念陈旧一方面，中小企业典型的管理模式是所有权与经营权的高度统一，企业的投资者同时就是经营者，这种模式势必给企业的财务管理带来负面影响。另一方面，知识陈旧，管理思想落后。E_mail:[e-mail]企业是如何赢利的？E_mail:[e-mail]销售增长：生存与发展？误区：销售的不断增长就一定能促进企业的快速发展。增加销售必须注意两个问题：⑴、可持续增长率（SGR）的限制程度⑵、联合杠杆（DCL）的作用程度现实：相当多的中小企业是在快速成长中或为了实现快速成长而消亡的！E_mail:[e-mail]企业的可持续发展可持续增长率（SustainableGrowthRate）小型企业→中型企业→大型企业可持续增长率：在不需要耗尽财务资源的条件下，企业销售所能够增长的最大比率。不适当的增长可能破坏企业生命力甚至导致企业死亡。E_mail:[e-mail]可持续增长率（SustainableGrowthRate）原有资产新增资产企业增长→增加销售→增加产量→增加存货应收账款固定资产→资产增加增量资金的筹集中小企业——融资难企业的可持续发展E_mail:[e-mail]可持续增长率（SustainableGrowthRate）原有资本新负债新权益增量资金的筹集改变股权结构受制约因素多较少采用债权人投资人增大财务风险影响收益水平较多采用企业的可持续发展E_mail:[e-mail]可持续增长率（SustainableGrowthRate）原有资本新负债新权益原有资产新增资产假设：以市场允许的比率增长希望维持目标资本结构维持稳定的分配政策不可能或不愿意扩股可持续增长率（Sgr）=权益变动值÷权益总额=净利润×留存比率÷权益总额企业的可持续发展E_mail:[e-mail]@[e-mail]企业财务——财务活动货币储备生产成品货币外部外部成本费用、内部积累融资投资分配收入耗资什么是财务管理E_mail:[e-mail]企业财务——财务关系财务关系定义财务关系表现财务关系实质财务关系的处理财务管理制度什么是财务管理E_mail:[e-mail]什么是财务管理速动资产存货待摊费用······非速动资产流动资产长期资产对外投资对外投资对内投资应收账款现金类资产负债流动负债有成本无成本长期负债借款债券······实收资本所有者权益注册资本内部积累固定资产无形资产递延资产其他资产公积金公益金未分配利润企业财务——财务结构E_mail:[e-mail]@cdcfo.com=[EBITCTEBITCT+（—BIr)×BO]（1-T）Or:净资产收益率CT:总资本额Bir:借入资本平均利息率T:适用所得税税率EBIT:息税前利润额B:负债总额O:所有者权益额企业出了什么问题-1%=[+（—5%)×21]（1-0）3%3%E_mail:[e-mail]=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5X1——期末营运资金/期末总资产X2——期末留存收益/期末总资产X3——息税前利润/期末总资产X4——期末股东权益/期末总负债X5——本期销售收入/总资产“Z—Score”模型分析企业出了什么问题E_mail:[e-mail]财务管理三大难题第四讲——一只看不见的手——一场睡不着的觉——一个挥不去的魔E_mail:[e-mail]一只看不见的手——联合杠杆14亿23亿—9亿长虹郑州建行郑州百文财务理论：资本结构成本结构E_mail:[e-mail]经营杠杆系数=息税前利润变动率销售额变动率DOL=S-VEBIT财务杠杆系数=每股普通股利润变动率息税前利润变动率DFL=EBIT-IEBIT联合杠杆系数=每股普通股利润变动率销售额变动率DCL=DOL·DFL一只看不见的手——联合杠杆E_mail:[e-mail]一只看不见的手——联合杠杆[举例]某公司的损益、成本费用在销售增长10%前后的情况如下表，其中利息支出4500元。要求：测算DOL、DFL、DCL。销售额销售成本销售费用管理费用折旧费用息税