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4.减损型现金短缺处于第四象限的业务单位(或企业)在减损股东财富,并且由于增长缓慢遇到现金短缺问题。这种业务不能通过扩大销售解决问题。由于股东财富和现金都在被蚕食,需要快速解决问题。有关的战略选择如图7-9所示:(1)彻底重组。如果盈利能力低是本公司独有的问题,应在仔细分析经营业绩,寻找价值减损和不能充分增长的内部原因,对业务进行彻底重组。这样做的风险是:如果重组失败,股东将蒙受更大损失。(2)出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的,企业无法对抗衰退市场的自然结局,应尽快出售以减少损失。即使是企业独有的问题,由于缺乏核心竞争力,无法扭转价值减损的局面,也需要选择出售。在一个衰退行业中挽救一个没有竞争力的业务,成功的概率不大,往往成为资金的陷阱。【要点提示】盈利能力较差时,缺乏资金,此时不需要去融资,而是考虑重组或出售。很显然业务经营的必要性在降低,适合逐步退出。表7-4不同象限下的财务战略选择情况财务战略第一象限增值型现金短缺1.(投资资本回报率-资本成本)﹥02.(销售增长率-可持续增长率)﹥0(1)如果高速增长是暂时的,则应通过借款来筹集所需资金;(2)如果高速增长是长期的,则资金问题有两种解决途径:①提高可持续增长率(包括提高经营效率和改变财务政策),使之向销售增长率靠拢;②增加权益资本(增发股份、兼并成熟企业),提供增长所需资金。第二象限增值型现金剩余1.(投资资本回报率-资本成本)﹥02.(销售增长率-可持续增长率)﹤0首选的战略是利用剩余现金加速增长。途径包括:(1)内部投资;(2)收购相关业务;如果加速增长之后仍有剩余现金,找不到进一步投资的机会,则应把多余的钱还给股东。途径包括:(1)增加股利支付;(2)回购股份。第三象限减损型现金剩余1.(投资资本回报率-资本成本)﹤02.(销售增长率-可持续增长率)﹤0首选的战略是提高投资资本回报率,途径有:(1)提高税后经营利润率;(2)提高资产周转率。在提高投资资本回报率的同时,如果负债比率不当,可以适度调整,以降低平均资本成本。如果企业不能提高投资资本回报率或者降低资本成本,则应该将企业出售。第四象限减损型现金短缺1.(投资资本回报率-资本成本)﹤02.(销售增长率-可持续增长率)﹥0(1)如果盈利能力低是本公司独有的问题,并且觉得有能力扭转价值减损局面,则可以选择“彻底重组”;否则,应该选择出售。(2)如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的,则应该选择的财务战略是“尽快出售”,以减少损失。
本文标题:股权投资基金风险管理流程图
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