建筑施工行业研究报告

行业研究建筑施工行业■■■■■重要数据｜[e-mail]2建筑施工行业3建筑施工行业4建筑施工行业5建筑施工行业6建筑施工行业7建筑施工行业8建筑施工行业9建筑施工行业1.1资料来源：Wind；Natrust分析资料来源：Wind；Natrust分析资料来源：Wind；Natrust分析3%4%5%6%7%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00019801983198619891992199519982001200420072010建筑业总产值(亿)建筑业占GDP比重0%5%10%15%20%25%30%20002001200220032004200520062007200820092010GDP增速建筑业总产值增速10建筑施工行业201088%资料来源：Wind；Natrust分析资料来源：Wind；Natrust分析5FAI60%6FAI资料来源：Wind；Natrust分析资料来源：Wind；Natrust分析75%80%85%90%95%100%建筑工程安装工程其他建筑工程88.5%安装工程8.7%其他,2.9%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 建筑安装工程占比设备工器具购置占比其他费用占比01020304050602004‐022004‐072004‐122005‐052005‐102006‐032006‐082007‐012007‐062007‐112008‐042008‐092009‐022009‐072009‐122010‐052010‐10FAI增速建安工程投资增速资料资料7料来源：Natr1.2¾8料来源：Wind房屋建筑商品房建设公共设施建设厂房仓库建设0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 GDPrust分析d,Natrust分析设设交通基设施建铁路建公路建港口建机场建内河航道P全社会()分析建基础建设建设建设建设建设道建设水水水会FAI投资完成额)建筑工程水利水电建设水利工程水电工程额建筑业11专业工程钢结构冶金工程化工工程水泥工程海洋工程业总产值市政工道路交通河湖水系地下管线建筑工程产值工程通工程系工程线工程值建筑筑施工行行业资料¾9料来源：Wind1.3d,Natrust分分析12建筑筑施工行行业13建筑施工行业10资料来源：Natrust分析 14建筑施工行业’112008122009资料来源：CEIC；Natrust分析资料来源：CEIC；Natrust分析资料来源：CEIC；Natrust分析1.4资料资料13料来源：Bloo15资料来源：Natomberg；Natrtrust分析 GDPrust分析15资料14料来源：Bloommberg；Natr建筑GDPrust分析筑施工行行业16建筑施工行业16资料来源：Wind，Natrust分析资料来源：Natrust分析17资料来源：Natrust分析0%5%10%15%20%25%30%35%0100,000200,000300,000400,000500,000600,0002004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E2012E2013E2014E2015E城镇FAI建安工程投资建筑工程产值城镇FAI增速建安工程投资增速建筑工程产值增速资料资料118资料来源：水利19料来源：水利0%20%40%60%80%00%2000200防洪工程水土保持及利部，Natrus利统计公报；N012002200320及生态环境保护st分析 Natrust分析042005200620水资源工程水电工程析0072008200917资料水电程, 3202009料来源：水利统水程水土保持及生态环境保护, 4.6%电工3.8%其他, 8.利统计公报；N防程资源工, 45.7%行业力设, 1其.9%建筑Natrust分析防洪工程, 35.6%业能建1.4%筑施工行行业18建筑施工行业212009222009资料来源：水利统计公报；Natrust分析资料来源：水利统计公报；Natrust分析23242009资料来源：水利统计公报；Natrust分析资料来源：水利统计公报；Natrust分析七大江河流域, 85%东南诸河、西北诸河以及西南诸河等其他流域, 15%东部, 33.0%东北, 7.2%中部, 29.3%西部, 30.5%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2000200120022003200420052006200720082009预算内拨款预算内专项水利建设基金国内贷款利用外资自筹资金其他投资预算内拨款, 49.1%预算内专项, 6.8%水利建设基金, 5.6%国内贷款, 8.1%利用外资, 0.4%自筹资金, 17.6%其他投资, 12.4%资料资料25资料来源：Na¾26资料来源：CEIatrust分析 IC，水利部，••••••••Natrust分分析 19建筑筑施工行行业20建筑施工行业2728资料来源：水利部，Natrust分析资料来源：水利部；Natrust分析¾2930GDP资料来源：水利部，Natrust分析资料来源：Wind,水利部；Natrust分析21建筑施工行业¾3132GDP资料来源：水利部，Natrust分析资料来源：Wind,水利部；Natrust分析¾22建筑施工行业33Natrust资料资料342011资料来源：Nat35资料来源：水利trust分析利部，Natruust分析 2323.2%%建筑筑施工行行业24建筑施工行业362资料来源：水利部，Natrust分析 25建筑施工行业资料来源：水利部，Natrust分析注释:*中央文件中只是指出按定额提取,我们按照从铁路建设基金等提取比例3%估算。**2010年土地出让金约2.9万亿，按照净收益率35%计算，则出让金净收益在1.02万亿左右。资料来源：Natrust分析3770%382009资料来源：水利部，Natrust分析资料来源：水利部；Natrust分析¾0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2003200420052006200720082009建筑工程安装工程机电设备及工器具购置其他26建筑施工行业39200740()注释：中国为2009年的数据资料来源：中国大坝协会；Natrust分析资料来源：中国大坝协会；Natrust分析41资料来源：中电联，国家发改委，Natrust分析69,440 54,164 40,180 21,340 ‐10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 2.13 2.84 3.30 0.15 0.41 0.60 0.000.501.001.502.002.503.003.5020102015E2020E常规水电站抽水蓄能电站CAGR 6%CAGR 3%27建筑施工行业42资料来源：Natrust分析资料来源：Natrust分析28建筑施工行业4320072009()442009资料来源：固定资产投资统计年鉴；Natrust分析资料来源：固定资产投资统计年鉴；Natrust分析45资料来源：中国水电行业发展分析及投资预测报告，Natrust分析¾737645244173827956712261412560100200300400500600700800900国内贷款自筹资金预算内资金外商投资债券其他20072009国内贷款, 45%自筹资金, 38%预算内资金, 13%外商投资, 1%债券, 1%其他, 3%29建筑施工行业资料来源：Natrust分析¾30建筑施工行业462009201020资料来源：中国水利水电工程网，Natrust分析47482010资料来源：Natrust分析注释：葛洲坝由于没有提供细分数据，此处为工程承包施工业务板块的收入资料来源：公司公告；Natrust分析中国水利水电集团, 65%葛洲坝集团, 25%其他区域性企业, 10%48,452 27,949 2,036 1,307 ‐10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 31建筑施工行业图表中国水利水电主营收入构成情况图表葛洲坝主营收入构成情况资料来源：公司公告，Natrust分析资料来源：公司公告，Natrust分析资料来源：公司公告，Natrust分析资料来源：公司公告，Natrust分析63%52%48%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%200820092010其他房地长开发设备制造与租赁电力投资与运营非水利水电工程承包水利水电工程承包23%77%84%82%78%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20062007200820092010水力发电高速公路营运房地产其他业务民用爆破业务水泥生产工程承包施工59%56%50%41%52%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20062007200820092010地基基础风力发电其他水力发电房屋建筑施工机电安装市政工程水利水电43%28%29%34%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2007200820092010酒店经营建材销售其他发电工民建工程市政工程商品房销售水利工程32建筑施工行业532007资料来源：统计局，Natrust分析54GDP资料来源：Wind，Natrust分析33建筑施工行业5556资料来源：Wind，Natrust分析资料来源：Wind，Natrust分析资料来源：Wind，Natrust分析资料来源：Wind，Natrust分析0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000200220032004200520062007200820092010建筑工程投资完成额(亿元)同比增速(%)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%200220032004200520062007200820092010建筑工程安装工程设备工器具购置其他费用资料资料料来源：Wind料来源：Natrd，Natrust分rust分析••••••分析34资料料来源：Wind，d，Natrust分建筑分析筑施工行行业35建筑施工行业资料来源：Wind，Natrust分析资料来源：Wind，Natrust分析资料来源：Wind，Natrust分析资料来源：Natrust分析36建筑施工行业资料来源：Natrust分析37建筑施工行业资料来源：Natrust分析资料来源：Wind，Natrust分析资料来源：Wind，Natrust分析0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 建筑工程安装工程设备工器具购置其他费用63.3%5.2%1.1%30.3%建筑工程安装工程设备工器具购置其他费用38建筑施工行业资料来源：Wind，Natrust分析资料来源：建设部，Natrust分析资资料资料来源：中资料来源：中中国建筑，Na中国建筑，Natatrust分析trust分析39建筑筑施工行行业40建筑施工行业资料来源：Natrust分析资料来源：Natrust分析资料来源：《城市轨道交通智能化系统细分市场深度调研报告》，Natrust分析资料来源：《城市轨道交通智能化系统细分市场深度调研报告》，Natrust分析050100150200250300350400450()资料资料施料来源：Nat料来