第3章 股票投资理财

第3章股票投资理财第3章股票投资理财3．1投资基础3．2投资的准备3．3股票投资3．1投资基础3．1．1投资的定义3．1．2投资的特点3．1．1投资的定义1）从投资和消费的关系看如威廉·夏普将投资定义为：为了（可能不确定的）将来的消费（价值）而牺牲现在一定的消费（价值）（2）从资本的形成过程看《简明不列颠百科全书》的定义：“投资指在一定时期内期望在未来能产生收益而将收人变换为资产的过程。”活纳·西奇尔在《微观经济学——基本经济学概念冲的定义：“投资是资本货物的购买。”（3）将投资区分为广义投资和狭义投资G·M·Dowrie和D·R·Fuller在《投资学》中的定义：“广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、配置设备、原材料等从事扩大生产和流通的事业；狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。”（4）从宏观经济分析的角度来界定投资。如萨缨尔森在《经济学》中认为：“对于经济学者而言，投资的意义总是实际的资本形成——增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产……只有当物质资本形成生产时，才有投资。总之，投资——即投入财力，以获得未来收益的一种行为。3．1．2投资的特点1．投资总是一定主体的经济行为投资主体既可能是自然人，也可能是法人2．投资的目的是为了获取一定收益3．投资收益是不确定的投资风险的大小和投资报酬的高低常常是相同方向变化如果想获得较多的报酬，常常需要冒较高的风险但尽量寻找低风险高收益的项目投资时要分析自己的风险承担能力4．投资要花费现期的一定收入在投资以前必须有一定数量的资金。一般，投资资金有两种来源：一是投资者自己的收人；二是通过各种途径借来的钱——最终是要以自己的收人来偿还的。所以，投资必须花费现期的一定收人。在收人一定的情况下，要投资，就要放弃或者说要牺牲一定量的消费总之，投资的特点对象多样化，决策程序比较复杂收益与风险的差别较大变现能力差别较大回收时间和方式的差别较大由于投资需要花费现期的一定收人，个人或企业投资数额的多少，投资目标的选择，必然受其收入水平和融资能力的制约拥有巨额财产或收人的人与既无财产，收人又低的人相比，投资项目是不一样的，投资方法也不一样5．投资所形成的资本的形式真实资本（realasset）及金融资本financialasset）真实资本指能带来收益的有形的实物，如设备、房地产、黄金、古董等；金融资本指能带来收益的无形的权证，如定期存单、股票、债券等。投资者要根据个人对风险的承担能力及其对获利性和流动性的要求来选择投资对象，进行资产的合理组合6．2投资的准备6．2．1准备投资的步骤6．2．2投资计划6．2．3影响投资选择的因素6．2．4投资品种选择6．2．5投资过程要注意的事项6．2．1准备投资的步骤1．建立投资目标投资目标必须是明确和可计量的表述：至2007年12月31日，我应拥有100万元总资产到2007年12月，我将积累起足够的钱，购买别墅影响投资目标的因素：个人追求、个人所处的时期、个人环境等弄清以下问题，可以帮助你建立适宜的投资目标：1、“钱”的具体目标——我用钱来干什么？如果我没有得到它后果是什么？2、为满足我的投资目标，我需要多少钱？3、“钱”的来源——我怎样得到这些钱？4、在我投资的过程中我愿意承担多少风险？5、为得到这些钱我要花多少时间？6、什么样的经济或个人状况会改变我的投资目标？7、考虑到你处的经济环境，上面的目标合理吗？8、你愿意努力使你的投资目标得到满足吗？2．进行财务检查在开始投资程序以前，你必须确定你的个人财务状况。投资是需要财务资源的许多人借钱以高利率购买物品（房屋等）许多人花钱比挣钱多理财专家建议：限定分期偿付的比例，使之只占你每月税后净收入的10％到20％3．合适的保险保障4．拨出应急基金——相当于3个月的税后薪金在银行建立起信用，需要资金时可以获得贷款信用卡有一定的透支额度，可作为紧急基金的来源5．获得毕业的资金开始投资6．2．2投资计划第1步我的投资目标是：第2步到×年×月我将得到____元第3步我有——元可用于投资日前：____第4步可能的投资选择ABCD第5A步每种投资选择的预期回报A2％～5％B9％～15％C3％～6％D7％～10％第5B步考查每种选择的风险因素：A低B高C中等D中等第6步选择出前3名的选择123第8步对你的投资选择的继续评价第7步3选26．2．3影响投资选择的因素1．安全和风险因素2．投资的准则3．风险因素的组成4．收益因素——收益率的计算5．增长因素6．流动性因素6．2．3影响投资选择的因素1．安全和风险因素有风险，必须考虑风险报酬2．投资的准则（1）最大收益率准则：根据这种准则来选择投资对象时，投资者将选择收益率最高的资产但出现资产将来的收益率不确定时，最大收益率准则便失效（2）最大期望收益率准则：运用最大期望收益率准则，将未来收益率不确定的资产进行相互比较，并对它们进行排序3．风险因素的组成（1）通货膨胀风险通货膨胀能够降低投资的购买力投资的回报率不能和通货膨胀率保持同步假设你在银行存入1000元，获得2％的利息，在年末，你得到的利息是多少？练习假设通货膨胀率是5％1、一年以前1000元可以买到的东西，现在要花多少元？（2）利率风险利率风险一般和有固定收益的投资品联系（含债券等）在一起当利率变化，这些投资品的收益不发生变化当整体的利率上升，那么固定回报率的投资品的价值就会相对下降当整体利率水平下降时，固定回报率的投资品的价值就会上升案例假设你购买了1000元的期限为15年，票面利率9％的公司债券这意味着公司每年将支付给你90元利息，一直支付15年。如果市场利率上升到11％，原来9％利率的债券产生的价值是升值还是减值？（）有没有人愿意以你付出的价格（1000元）去购买你的债券？（）因为按此价格，人们能够买到更高收益率的债券因此，你必须以低于1000元的价格出售债券，或是一直持有到期。如果你决定售出债券=90×7.191＋1000×0.209=856元这一价格将会给购买者提供11％的回报，而你损失了144元（1000—856＝144）。这种损失是因为你持有固定收益证券，而在此期间利率上升了[（P/A，11%，15）=7.191；（P/F，11%，15）=0.209]nttn111市场利率）（债券年息市场利率）（债券面额债券价格（3）企业失败的风险如果你投资的股票、债券企业利润降低——低利润意味着少分红或没有分红如果企业继续亏损，债券的回报会成为问题（4）市场风险价格波动出售困难投资的两种收益资本利得价差定期的现金流入股票而言是分红债券是利息收益房产是租金收人索罗斯罗伯特4．收益因素——收益率的计算债券收益率的计算：1、购进价格=每年利息*年金现值系数+面值*复利现值系数V=I*(P/A,i,n)+M*(P/S,i,n)2、收益率=[（债券的买卖价差+利息）÷持有年限]/购买价格债券投资收益付息债券投资收益率单利复利贴现债券投资收益率单利复利00/SNSSPRn11011nnttnSiPSR00SnSSRn10nnSSR出售价格购买价格年股息或利息持有年限股票投资收益率的计算：1、购买价格=各年股利的现值之和+出售价格的复利现值V=D(P/A,i,n)+F(P/F,i,n)2、投资报酬率=（股票的买卖价差+股息+新股认购收益+无偿增资收益等）/购买价格×持有年限案例某人于2004年6月1日以102元的价格购买一面值为100元、利率为8.56%、每年12月1日支付一次利息的1999年发行的5年期国债，并持有到2004年12月1日到期.请计算到期收益率？到期收益率=＝4.47％00/SNSSPRn10250102100%568100）（练习2003年2月9日，某人购买四方公司每股市价为14元的股票，2004年1月，通过公司每股获现金股利3.90元，2004年2月9日，通过公司将该股票以每股15.50元的价格出售。则持有期收益率为多少？持有期收益率＝＝[15.5-14+3.9]÷14=38.57%证券买入价持有年限买入价）（证券卖出价证券年利息（股息）6．2．3影响投资选择的因素5．增长因素对投资者来说，增长意味着投资在价值上的增加。在某种程度上，所有的投资都会增长。主要的区别在于增长的速度快慢6．流动性因素流动性——是指在不损失价值的情况下，一种资产可以方便地转变为现金6．2．4投资品种选择投资的类型典型的投资选择中的风险安全性风险收入增长流动性银行存款高低中低高普通股票中高高高中公司债券中中高低高政府债券高低高低高共同基金中中中中中房地产中中中中低商品低高－低中贵金属/宝石/收藏品低高－低低6．2．5投资过程的注意事项（1）监测你的投资品的价值（2）保持相关记录第一，计算目前的收益第二，计算总的回报（3）税收的考虑（4）投资信息的来源6．3股票投资股票是股份制度的基本要素之一，它同股本与股份、股东与股权密切相关。股票是股份公司发给股东，以证明其进行投资并拥有权益的有价证券。股票既是作为股份的一种凭证，又是作为记载股东权利的股权证书。普通股是一种最常见、最重要、最基本的标准型股票。通常情况下，股份制企业只发行普通股。一、股票的种类：股票种类记名股和无名股面值股和无面值股A股、B股(01年)、H股和N股票面记名否票面有无金额发行对象和上市地区国家股、法人股、个人股和外资股投资主体始发股和新股发行时间先后股东的权利和义务普通股和优先股股票蓝筹股红筹股成长股潜力股周期股防守股投机股垃圾股什么是蓝筹股蓝筹股——指上市公司具有稳定的业绩和优厚的分红，行业前景佳，在所属的行业中处于领导地位，具有较大的市场占有率和市场影响力。一般需满足以下的条件：１、盘子较大，属于航空母舰，而“小舢板”是难以挑起大梁的；２、具有较强的分红能力，注重对股东的回报；３、公司在该行业中占据领导地位；４、公司所处的行业正处成长期，行业景气度高。“蓝筹”一词源与西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。投资者把这些行话套用到股票上。美国通用汽车公司、埃克森石油公司和杜邦化学公司等股票，都属于“蓝筹股”。在香港股市中，最有名的蓝筹股是“汇丰控股”及华资背景的“长江实业”和中资背景的“中信泰富”。“蓝筹股”在股市中又分为：一、二、三线蓝筹红筹股是指那些在香港上市,但由中资企业直接控制或持有三成半股权以上的上市公司股份.成长股——指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。潜力股——指在公司的经营管理和盈利有增长的趋势，同时对利润的分配上有送配的潜力，能够给投资者带来丰厚回报的股票垃圾股——指业绩较差的公司的股票。这类上市公司或者由于行业前景不好，或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列。其股票在市场上的表现萎靡不振，股价走低，交投不活跃，年终分红也差。投资者在考虑选择这些股票时，要有比较高的风险意识，切忌盲目跟风投机。周期性股票——指销售收入和利润呈周期性波动的公司所发行的股票。防守性股票——指受经济周期影响较小，收益比较稳定的公司的股票。如公用事业类公司的股票。投机性股票——价格波动较大、经营前景不确定的公司的股票。股东权利公司管理权分享赢利权出售或转让股权优先认购权剩余财产权新股民入市全公约一、入市篇如何办理股票开户手续股东开户流程图资金开户流程图(以国泰君安为例)二、交易篇（一