第8章利率风险管理

[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第八章利率风险管理金融风险管理[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华本章介绍利率风险管理问题。通过本章的学习，要求学生理解和掌握利率风险的种类和成因、利率风险的度量和管理方法。第八章利率风险管理本章学习要求★[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华利率风险的种类和成因、利率风险的度量、利率风险的管理方法。第八章利率风险管理本章重点★本章难点★利率风险的度量。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第八章利率风险管理本章的教学内容与结构安排第一节利率风险概述第二节利率风险的度量第三节利率风险的管理[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述本节主要知识点利率风险的成因2利率风险的概念1利率风险的种类[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述1、利率的概念利息是投资人让渡资本使用权而索要的补偿。补偿由两部分组成：对机会成本的补偿和对风险的补偿。机会成本是指投资人由于将钱借给A而失去借给B的机会以致损失的最起码的收入；风险则是指在资本使用权的情况下所产生的将来收入不落实的可能性。利率就是对机会成本补偿和对风险补偿多少的衡量指标。利率对投资人意味着收益的多少；对借款人意味着获取资金的成本高低。一利率风险的概念[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述2、利率风险的定义《商业银行管理》所作者彼得•S•罗斯认为，不论银行决定采用何种资产负债管理战略，没有一家银行可以完全避免利率风险。它是每家银行都必须面对的、最难对付的、最具潜在破坏力的一种风险。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述巴塞尔委员会在2004年发布的《利率风险管理与监管原则》中对利率风险给出了定义：利率风险是指因利率的不利变动给金融机构财务状况带来的风险。具体地讲，就是由于利率波动而引起的金融机构的资产、负债和表外头寸市场价值的变化，而导致金融机构市场价值和所有者权益遭受损失的可能性。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述1、利率水平的预测和控制具有很大的不确定性。2、银行的资产和负债期限不匹配。金融机构以较低的成本的中短期负债来支持收益较高的中长期资产，获得差额收益。3、为保持流动性而导致利率风险。金融机构为保持流动性，需要持有有价证券以满足出现的支付需要。二利率风险的成因[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述4、非利息收入对于利率变化的敏感程度20世纪80年代以前，金融机构的收入主要来自传统的净利息收入，但现在金融机构的收入更多地来自手续费和非利息收入。在一些大银行，甚至超过了传统的净利息收入。这些非利息收入业务对利率变化十分敏感，会有利率风险。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述利率风险的类别多种多样，根据巴塞尔银行监管委员会的原则，利率风险主要有重新定价风险、基准风险、收益率曲线风险、隐含期权风险四种表现形式。三利率风险的种类[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述1、重新定价风险（ReprisingRisk）是指由于银行资产与负债到期日的不同（对固定利率而言）或是重定价的时间不同（对浮动利率而言）而产生的风险，它是利率风险最基本和最常见的表现形式。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述一个例子——银行吸收了一笔10万元、2年期的定期存款，利率采用固定利率，为5％。同时，发放了一笔10万元、2年期的的浮动利率贷款，贷款当时利率为7％，存贷利差为2％；一年后，假设市场利率下降了1％，贷款将重新定价，存贷利差缩小为1％，银行收入减少。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述案例——美国储贷协会危机美国的储蓄和贷款协会是一个由众多储户参与，为购买或建筑单户住宅提供抵押贷款的融资机构。协会采取互助形式，每个成员或所有者共同聚集资金，借款者需要资金时从协会获得贷款，并分期逐步归还。储贷协会在美国相当发达，行业资产总额在20世纪80年代初期一度曾逼近商业银行的40％，住宅抵押贷款的市场份额达到商业银行的2倍多，是美国金融市场的重要力量之一。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述储贷协会资产负债业务的主要惯例是：以20～30年的住宅抵押和固定利率发放贷款，并以短期存款作为自己的资金来源，利率有固定也有浮动的。它的存款由联邦存款保险公司提供保险。美国政府对其提供大量政策优惠，比如抵押贷款利息收入免税、大量收入可列为坏账准备、资本要求宽松、利率优惠、跨州设立等。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述20世纪70年代美国利率逐步走向市场化，1986年取消利率管制Q条例。储贷协会的长期固定利率抵押贷款在利率市场化中出现资产负债期限和利率不匹配，利率上升和金融创新加剧竞争使储贷协会筹集成本大幅上升→出现利率逆差。1982年一半储贷协会丧失偿付能力，80％面临亏损，挤兑风潮迅速蔓延。危机一直持续到90年代初，美国储蓄保险基金损失殆尽，政府最终以1500亿美元的代价才基本平息了这场危机。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述2、基准风险（Basicrisk）也称基本点风险，当一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动时，银行的盈利所面临的风险称为基本点风险。在期限匹配的情况下，因为利率浮动程度不同，也可能面临利率风险。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述例如，银行在吸收一笔1年期的浮动利率存款的同时，发放了同等期限的浮动利率贷款。存款利率根据伦敦同业市场拆借利率（LIBOR）按月浮动，贷款利率根据美国联邦债券利率按月浮动，当这两个基准利率的波动幅度不一致时，就产生基本点风险。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述又比如——利率变动前的资产收益与负债成本利率提高后的资本收益和负债成本利率提高后的资产收益和负债成本90天固定利率贷款1011.2510.7590天定期存款899净利差[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述3、收益率曲线风险（YieldCurveRisk）利率期限结构为各种债券和金融衍生产品提供利率水平和定价基准。利率的期限结构一般用收益率曲线来表示。利率期限结构指的是在相同风险水平下,不同期限的利率（收益率）与到期期限之间的变化关系。收益率曲线就是描述不同期限的利率（收益率）与到期期限之间的数量变化关系的一条趋势曲线。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述收益率曲线风险是指由于收益曲线斜率的变化导致期限不同的两种债券收益率之间的差幅发生变化而产生的风险。市场上的收益率曲线会有不同的形状，概括起来有：ACBD期限收益率•A为正向曲线，期限越长，收益率越高•B为反向曲线，期限越长，收益率越低•C为水平线，所有期限上的收益率相同•D为波动线，期限与收益率的关系呈波动状态[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述收益率曲线的斜率或形态发生变化而可能导致的损失→收益率曲线风险。例如，银行发放了一笔3年期的浮动利率贷款，每年年初以高于同期国库券利率1个百分点的水平来设置贷款利率；同时吸收了一笔2年期的定期存款，每年年初以高于同期国库券利率0.5个百分点的水平来设置存款利率。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述第一年年初，3年期的国库券利率为6％，2年期的国库券利率为5%。国库券收益率曲线为上升型曲线。此时，贷款利率应高于3年期的国库券利率1个百分点的水平来设置，则，贷款利率应为7％。存款利率应为5.5％，银行利差为1.5%。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述第二年年初，上升型的收益率曲线变为下降型。3年期国库券利率为7％，2年期国库券利率为8％，1年期国库券利率为9％。此时，贷款利率应按高于3年期的国库券利率1个百分点的水平设置，贷款利率应为8％，存款利率应按高于2年期的国库券利率0.5个百分点的水平设置，存款利率应为8.5%。银行利差为－0.5%，银行遭受损失。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述4、隐含期权风险（Embeddedoptionrisk）期权赋予其持有人买入、卖出或以某种方式改变某一金融工具或金融合同的现金流量的权利，期权的买方可以行使，也可以放弃这种权利。期权的卖方只有被动地履行期权合约的义务。——不对称的支付特征会给卖方带来风险。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述隐含期权风险，也称客户选择权风险，是指在客户提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择中产生的利率风险。银行的存贷款都隐含选择性条款，即都带有期权性质。客户提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择中就会产生的利率风险。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第一节利率风险概述根据我国现行的利率政策，客户可根据意愿决定是否提前支取定期储蓄存款，而商业银行对此只能被动应对。当利率上升时，存款客户会提前支取定期存款,然后再以较高的利率存入新的定期存款；当利率趋于下降时，贷款客户会要求提前还款，然后再以新的、较低的利率贷款。所以，利率上升或下降的结果往往会降低银行的净利息收入水平。调查显示，近年来由于连续下调利率，客户提前还款的现象比比皆是，已经越来越严重地影响到商业银行正常的资产负债管理,利率市场化以后，这类风险会更加明显地表现出来。[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第二节利率风险的度量本节主要知识点持续期缺口度量法2利率敏感性缺口度量法1凸性度量法34VaR度量法[e-mail]青岛滨海学院商学院FinancialRiskManagement王富华第二节利率风险的度量在利率波动环境中，利率敏感性资产和负债的配置状况会极大地影响银行净利息差额。利率敏感性缺口是利率敏感资产和利率敏感负债的差额，所以要了解利率敏感性缺口，首先就要了解利率