现代企业制度第3章

第三章现代企业制度的实现形式----现代公司制主讲：张鑫同济大学经济与管理学院经济与金融系第一节公司制度概述一、公司的含义、特征和作用1、公司的含义和特征2、公司企业与其他企业的区别3、公司的作用二、公司的分类标准及其类型1、公司主要分类方法及其类型2、现代企业制度的典型形式参见p113第二节公司的设立一、公司设立的概念二、有限责任公司的设立（我国）1、设立方式：有限责任公司只能采取发起设立，即公司由投资者直接出资组成。2、有限责任公司设立的条件（1）股东条件股东人数：50人以下，一个自然人股东或者一个法人股东也可以。股东资格：自然人（具有民事权利能力和完全民事行为能力）、任何法人、代表国家投资的有关机构和部门。（2）资本条件资本制度：注册资本认缴制、实缴制。实缴资本制与认缴资本制比较：实缴资本制：实际资本≥注册资本。其优点是能防止欺诈行为，缺点是公司不易成立。认缴资本制：公司设立时，实际资本可小于注册资本，在以后规定时期内充实。其优缺点与实缴资本制相反。我国2-50人的有限责任公司设立实行注册资本认缴制；一人公司有限责任公司设立实行注册资本实缴制。资本数量：注册资本的最低限额为人民币3万元。法律、行政法规对有限责任公司注册资本的最低限额有较高规定的除外。全体股东首次出资额不得低于注册资本的20%，也不得低于法定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足；其中投资公司可以在五年内缴足。一人公司的注册资本最低限额为人民币10万元。股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额。资本形式：货币资本、非货币财产（实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让）。全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%。（3）章程条件制定公司章程是设立公司的条件之一，公司章程内容包括公司名称和住所公司经营范围；公司注册资本；股东的姓名或者名称；股东的出资方式、出资额和出资时间；公司的机构及其产生办法、职权、议事规则；公司法定代表人；股东会会议认为需要规定的其他事项。共8大项。股东应当在公司章程上签名、盖章公司名称由四部分组成，地区+商业字号+经营领域+公司法律形态如：上海大众汽车制造有限责任公司上海同济科技实业股份有限公司第三部分内容可有可无，但须在章程中记载。3、有限责任公司设立的程序设立程序：（1）订立公司章程；（2）如实缴纳出资（3）注册登记历史上，公司注册登记制度经历了三个阶段，即特许主义阶段、核准主义阶段、准则主义阶段、严格准则主义阶段。4、国有独资公司含义：国家单独出资、由国务院或者地方人民政府授权本级人民政府国有资产监督管理机构履行出资人职责的有限责任公司。特点、设立；国有独资公司特殊规定性；产权上：只有1个股东，财产来源于国家且不得随意转让。管理上：不设股东大会，但必须设董事会，董事会成员中应当有公司职工代表。董事会成员由国有资产监督管理机构委派；董事会成员中的职工代表由公司职工代表大会选举产生。国有独资公司监事会成员不得少于五人,其中职工代表的比例不得低于三分之一。三、股份有限公司的设立1、股份有限公司（股票）产生的必然性（1）生产社会化、生产规模扩大要求集中巨额资金。马克思：“假如必须等到积累去使某些资本增长到能够修铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。”（2）有些行业利润率呈下降趋势，有些行业没有利润。如基础工业、基础设施。股票的特点是有利则分红，无利则不分红。（3）有些行业风险太大，如高科技，需要风险投资，股票则提供了风险资本退出的有效机制。启示：如何利用股份制（股票的融资作用）促进资源的优化配置和经济的发展？2、股份有限公司设立的方式股份有限公司设立的方式有两种：发起设立：发起人认购全部股份。募集设立：发起人认购部分股份，其余股份由社会公众认购。募集设立又分定向募集设立和社会募集设立两种。参见张鑫：《对新股发行方式的设想—网上发售认购证认购新股》----上海证券报2000年10月9日第6版（1）发起人条件•发起人数量：2人以上200人以下，发起人有过半数在中国境内有住所。•发起人资格：任何法人和有完全民事行为能力的自然人。•发起人数量责任和利益。公司不能成立时，发起人对设立行为所产生的债务和费用负连带责任；对认股人已缴纳的股款,负返还股款并加算银行同期存款利息的连带责任；在公司设立过程中,由于发起人的过失致使公司利益受到损害的,应当对公司承担赔偿责任。3、股份有限公司设立的条件（2）资本条件资本制度：注册资本认缴制、实缴制。发起设立实行认缴制：首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足；投资公司可以在五年内缴足。募集设立实行实缴制：注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。资本三原则。资本数量：注册资本的最低限额为人民币500万元。法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的除外。以募集设立方式设立股份有限公司的,发起人认购的股份不得少于公司股份总数的百分之三十五；法律、行政法规另有规定的除外。资本形式：与有限责任公司相同（3）公司章程条件4、股份有限公司设立的程序:参见p127发起人应当自股款缴足之日起30日内主持召开公司创立大会。创立大会结束后30日内，向公司登记机关报送文件，申请设立登记。第三节公司法人治理结构和财会制度一、公司法人治理结构1、公司法人治理结构的含义及其形成（1）公司法人治理结构的含义公司法人治理结构简称公司治理结构或公司治理（CorporateGovernance）指规范各权利主体（股东、董事会、高层经理、监事会、其他利益相关者）之间的责权利关系，形成相互制衡、相互依赖的组织制度安排，以解决企业法人财产委托-代理经营中的监督、激励和风险分配等问题。为解决现代公司中广泛存在的委托代理问题，就必须设计一套相应的制度安排，使代理成本最小化，提高企业的经营绩效，这种制度安排就是所谓的公司治理结构。现代公司治理反映的是一种市场自我组织的治理机制，即以利益关系为纽带的、以分权、授托、代理、诚信责任、价值实现为内容的机制。公司治理结构作为一种制度安排，目的通过公司剩余索取与控制权的安排，以解决因所有权与控制权分离产生的委托-代理问题，即代理人追求自身利益而损害委托人利益的行为，尽可能降低代理成本和风险，实现股东价值以及各方面利益的最大化。对公司治理的认识公司治理是一种经济关系、是一种契约关系、是一种制度安排、是一种权利制衡机制、是一种基于特定产权的经济民主形式。从公司治理结构的演化过程看，公司治理结构解决的主要问题就是对代理的激励和约束问题。•激励的目的是使代理人积极为投资人的利益而努力工作；为了激励，就要使代理人有职、有权、有利；•约束的目的是使代理人不至于由于自利而损害投资人的利益。为了约束，就要使代理人的职位、权力、利益时刻受到监控、威胁；•二者之间的制衡成为公司治理结构有效与否的关键。失去制衡的公司治理结构，只有两个结果，一是代理人成为傀儡，二是内部人控制失控（insidercontrol），二者都不利于企业的发展。公司治理结构与公司管理的关系：二者都是为了实现利润（财富）的创造。公司治理解决的是构成公司的各相关利益主体之间责权利的划分及相互制衡问题，它规定公司运作的基本框架，是企业运作（财富创造）的基础和保证。公司管理是在既定的治理模式下，管理者为实现公司的目标而采取的行动，是企业运行（财富创造）的源泉和动力。公司治理：公司管理：Wheretogo;中心是外部的；开放系统；战略导向。Howtogo；中心是内部的；封闭系统；任务导向。股东与经营者之间的委托-代理关系可能存在经营者努力问题、时限问题、风险偏好问题、资产滥用问题等。（2）公司治理产生的原因委托代理关系的存在是产生公司治理的根本原因。•社会经济生活中广泛存在的委托代理关系，是指委托人(Principal)和代理人(Agent)所面对的风险、收益分享和动力机制之间的关系。社会经济生活中的某些活动之所以采取委托代理方式，是因为通过这种方式可以获得经济学中所说的“分工效果”和“规模经济”。委托代理所产生的经济效益(分工效果与规模经济之和)是以代理人忠实地服务于委托人为前提的，但很难成立。公司治理结构作为一种制度安排，目的通过公司剩余索取与控制权的安排，以解决因所有权与控制权分离产生的委托-代理问题，即代理人追求自身利益而损害委托人利益的行为，尽可能降低代理成本和风险，实现股东价值以及各方面利益的最大化。代理问题产生的原因在于：代理人也是—个具有独立利益和行为目标的“经济人”，他的行为目标与委托人的目标不可能一致；代理人作为“经济人”同样存在所谓“机会主义倾向”，在代理过程中会产生职务怠慢、损害或侵蚀委托人利益等等的“道德风险”；委托人与代理人之间存在着严重的信息不对称性。公司治理的全球化浪潮公司治理在发达市场经济国家也是一个很新的概念。上个世纪90年代以来，公司治理在发达国家成为一个引起人们持续关注的政策问题。亚洲金融危机之后，公司治理改革成为东亚国家和地区的热门话题和首要任务。由于经济全球化的加速发展，投资者要求各国改善公司治理结构，形成了一个公司治理运动的浪潮。公司治理的全球化浪潮的原因机构投资者的兴起，出现了从“管理人资本主义”向“投资人资本主义”转化。机构投资者很难“用脚投票”，而往往作为战略投资者进行长期投资。这种所有权结构的变化要求恢复所有者主权，直接关注公司治理问题。随着经济全球化和经济自由化的发展，企业面临的竞争压力加大，涌现了大量敌意收购、杠杆收购和公司重组等兼并形式，股东和公司利益相关者要求保护自身利益，健全公司治理结构的呼声越来越高，经理人员的高薪酬引致的不满。美国《商业周刊》2001年4月16日，对美国2000年的365家上市公司CEO薪酬调查，平均年薪1310万美元。各种腐败、丑闻、公司倒闭案件的增多，是引发各国公司治理改革的直接动力。20世纪80年代英国不少著名公司相继倒闭，引发了对公司治理问题的讨论，由此在英国产生了世界上首个公司治理原则《公司治理财务报告》（1992年12月）。此后许多国家、国际组织、行业协会纷纷制定自己的公司治理原则，影响最大、范围最广的是OECD制定的《公司治理原则》。1999年世界银行与OECD合作建立“全球公司治理论坛”，以推进发展中国家的公司治理改革；国际证监会组织也成立了新兴市场委员会，并起草了《新兴市场国家公司治理行为》的报告。美国安然、安达信、世界电信公司、施乐公司等丑闻事件后，引发了美国监管政策、会计制度、法律制度、上市公司规则等一系列改革。美国公司丑闻.doc（3）公司治理的意义减少公司代理成本，保证按照所有者和利害相关者的最佳利益运用公司资产，促进公司健全运作，实现公司价值最大化；提高企业在资本市场上的竞争力，降低企业融资成本；保证公司运作的公正、透明和效率，抑制腐败；提高资源配置效率和使用效率，促进社会经济增长；增强投资者信心，有利于单个国家及全球金融体系的稳定。投资者认为，公司治理与公司财务业绩一样重要；在其他因素相同的情况下，投资者愿意为“良好治理”的公司付出溢价。（4）有效的公司治理必须符合的标准有效的公司治理，需要一套有效地控制、监督管理者和激励管理者按所有者利益最大限度地创造股东价值的机制。各相关利益主体之间的责权利对等，如权力分工和责任划分明确、激励与制衡相对称。这种责权利对等的制度能够实现企业的有效运作，有利于企业管理创新能力的产生和发挥作用。有效的公司治理有利于实现股东价值的最大化从而实现代理人及相关利益者的价值和利益，维护社会经济的健康运行，促进社会生产力的发展。OECD《公司治理原则》公司治理形成于20世纪60、70年代，1997年亚洲金融危机爆发后，再次引起世界对公司治理的关注，1998年经合组织召开部长级会议，呼吁制定公司治理的标准和指导方针，1999年5月，出台了《OECD公司治