第二章国际货币制度

1跨国公司财务管理南昌商学院财会系杜丽InternationalFinancialManagement会计系余莉第一篇国际财务环境第2章国际货币制度§1国际货币制度概述§2国际金本位制§3布雷顿森林体系§3国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟会计系余莉第一节国际货币制度概述会计系余莉一、定义：1.概念国际货币制度(InternationalMonetarySystem)是指规范国与国之间金融关系的有关法则、规定及协议的全部框架，或者说，它是各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币的职能所确定的原则，所采取的措施，所建立的组织形式。一、国际货币制度的涵义会计系余莉（1）汇率决定及变动（2）国际收支及其调节机制（3）国际货币或储备资产的数量和形式（4）国际金融市场与资本流动（5）国际货币合作的形式与机构2.国际货币制度的主要内容：会计系余莉国际储备资产数量国际储备资产构成国际货币体系的内容国际收支调节责任汇率确定的依据汇率波动界线维护汇率稳定采取的措施本国货币与外国货币的比价汇率的调整是否实行多元化汇率管理的原则和目标国际收支调节机制对资本流动的态度国际储备资产的确定国际货币体系的内容汇率制度汇率制度的内容资本账户管理国际收支调节汇率制度的类型会计系余莉3、国际货币制度的类型1、按汇率弹性分：可分为以固定汇率制，浮动汇率制，以及介于两者之间的国际货币体系2、按货币本位和储备资产分：可分为纯商品本位制、纯信用本位制、混合本位制会计系余莉3、按历史演进过程以及国际上的习惯称谓分：可分为金本位制、布雷顿森林体制（美元本位制）以及当前的管理浮动汇率体制会计系余莉国际货币体系的演变金本位制布雷顿森林体系现行的货币体系第一次世界大战前的货币体系及两次世界大战间货币体系的变异第二次世界大战后形成的以“双挂钩”为特征的货币体系1973年以后的货币体系二、国际货币制度的变迁与发展会计系余莉第二节国际金本位制会计系余莉一、二战前的国际货币体系——国际金本位制1880～1931金币本位制1880～1914金块本位制1914~1931金汇兑本位制1914~1931纸币本位制金本位制和金块金汇兑本位制都是由金本位制衍生出来的，是金本位制的两个分支。会计系余莉2.主要特点：（1）国际金本位条件下的固定汇率制（2）自动调节国际收支不平衡（3）各国纸币供应量受到黄金流量的影响（一）国际金本位制1.基本概念——是以黄金作为货币本位的一种货币制度。会计系余莉（二）主要形式1、金币本位制（1）涵义——是一种以金币为流通主币的典型金本位制度。（2）内容——金币为无限法偿货币——金币可自由铸造——银行券是黄金符号，可与黄金自由兑换——黄金可自由输出入国境——黄金是政府唯一的储备资产——本币与外币兑换实行固定汇率制会计系余莉（3）汇率制度安排①汇率决定基础:（铸币平价）——是指在国际金本位制度下，两国单位货币法定含金量之比。例：195—1931年期间，英国规定1英镑的纯金量为113.0016格令，美国规定1美元的纯金量为23.22格令，因此，英镑与美元之间的汇率：l￡=113.0016÷23.22=$4.8665即1英镑含金量等于1美元含金量的4.8665倍会计系余莉②汇率调节机制:（黄金输送点）若外汇汇率上升〉铸币平价+黄金运费；则该国黄金外流；即黄金输出点=铸币平价+黄金运费若外汇汇率下降〉铸币平价-黄金运费；则该国有黄金流入；即黄金输入点=铸币平价-黄金运费；会计系余莉例1：美国从英国进口10万英镑货物，在英镑与美元的铸币平价为1英镑=4.8665美元，英美之间每镑黄金运费为0.03美元条件下，若外汇市场英镑汇率为4.8965美元或4.8966美元，那么美国进口商将以黄金还是英镑外汇支付其货款？∵黄金付款成本=10（4·8665+0·03）=48.965万美元英镑付款成本=10×4·8965=48.965万美元或=10×4·8966=48.966万美元∴当汇市英镑汇率高于4·8965时，美商会选择以黄金支付货款，其结果会限制英镑汇率上涨。会计系余莉例2：美国向英国出口10万英镑货物，在铸币平价，黄金运费与例1相同条件下，若外汇市场英镑汇率变为4.8365美元或4.8364美元。那么，美商将以黄金还是英镑收进其货款？∵黄金收款价值=10（4·8665-0·03）=48.365万美元英镑收款价值=10×4.8365=48.365万美元或=10×4.8364=48.364万美元∴当英镑汇率跌至4·8365美元以下时，美商将以黄金收进其货款，结果会限制英镑进一步下跌。结论:在金本位制度下，外汇汇率被禁锢在黄金输出和输入点内波动，从而使汇率变得稳定。会计系余莉制作人：王曼舒18金本位下汇率的决定和调节铸币平价1英镑=$4.8665黄金输出点4.8865铸币平价+运费和铸造熔化费用黄金输入点4.8465铸币平价-运费和铸造熔化费用运费==$0.02会计系余莉2、金块本位制（1）涵义——是一种以银行券为流通主币，黄金兑换受数量限制的金本位货币制度。（2）内容——不允许自由铸造金币；——流通主币为银行券，银行劵有法定含金量；——货币当局对黄金兑换实行数量限制；——国家储藏金块，作为银行券兑换储备。代表国家：英国、法国、比利时、荷兰会计系余莉3、金汇兑本位制（1）涵义——是一种以银行券为流通主币，银行券与黄金兑换通过国际汇兑实现的金本位制度。（2）内容——银行券代表黄金，是强制流通货币；——国家将部分黄金存放他国以备兑换；——本国银行券与黄金兑换需通过国际汇兑实现。代表国家：德、意、奥及一些国外殖民地会计系余莉（四）主要特点1、币值稳定2、汇率稳定3、国际收支具有自我调节功能（五）主要缺陷黄金稀缺性与货币需求增长无限性的矛盾会计系余莉4、国际金本位制的崩溃（一）第一次世界大战前夕，一些国家出于备战的需要，金本位制的竞赛三原则均被破坏殆尽，金本位制遂陷于瘫痪。（二）1914年第一次世界大战爆发,各参战国均实行黄金禁运并停止兑换黄金,国际金本位制暂时停止实行。（三）1929年世界性的经济危机使原本脆弱的国际金本位制最终崩溃。会计系余莉第三节布雷顿森林体系BrettonWoodsSystem会计系余莉2.建立过程时间：1944年7月地点：美国新罕布什尔州的布雷顿森林会议：联合和联盟国家国际货币金融会议（44个国家）决议：《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》总称布雷顿森林协定。（一）布雷顿森林体系的建立1.建立背景：二战结束，英国经济实力下降，美国成为最大债权国和经济实力最强的国家会计系余莉1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开的44个国家参加的联合国货币金融会议会计系余莉美国实行金本位制，美元法定含金量为0.888671g；美国政府按1盎司=35美元保证黄金兑换如：1＄=0.89gGold1￡=1.6gGold因此，1￡=1.8＄（一）布雷顿森林体系的建立3.体系内容(1)建立永久性国际金融机构——IMF与WB(2)确立“黄金——美元本位”制（双挂钩）a.美元与黄金直接挂钩b.其它货币与美元挂钩会计系余莉(31.1035克)美元黄金各国货币35美元=1盎司黄金会计系余莉美元可以兑换黄金和各国实行固定汇率制是这一货币体系的两大支柱（一）布雷顿森林体系的建立3.体系内容(3)实行以美元为中心的固定汇率制各国政府须履行保证本币与美元汇率波动维持在上下1%幅度内的义务。(4)消除外汇管制，促进货币兑换与多边支付(5)会员国有权对“稀缺货币”采取临时性的兑换限制。会计系余莉会计系余莉总结——1.布雷顿森林体系就是以美元为主导的国际货币金融体系（美元本位制）2.经济实力决定国家在国际关系中的地位会计系余莉4.内在缺陷（1）赋予美元过度霸权（2）“特里芬难题”难以克服（3）币值稳定和国际收支调节过于依赖国内政策会计系余莉“特里芬难题”美国耶鲁大学教授特里芬在1960年出版的《黄金与美元危机》中就美元不断发生危机而提出的观点。特里芬指出：由于“双挂钩”制，美元取得了国际核心货币地位，但各国为发展国际贸易，须用美元作为结算与储备货币，就会导致美元流向海外并不断沉淀，结果造成美国发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，形成悖论。实际上，单独由任何一种主权货币来充当惟一的国际货币，特里芬难题都是存在的。会计系余莉会计系余莉5.维持的必要条件：美国经济地位的强大（1）美元对外价值必须保持稳定（2）美国必须保持充足的黄金储备量（3）黄金的市场价格必须能够长期保持在官价水平会计系余莉1、第一次美元危机（1）时间：1960年10月（2）原因：马歇尔援助计划海外驻军低利率政策50年代末经济危机欧共体诞生（二）布雷顿森林体系的崩溃会计系余莉（3）措施：稳定金价协定巴塞尔协定黄金总库借款总安排货币互换2、第二次美元危机（1）时间：1968年3月（2）措施：黄金双价创设特别提款权会计系余莉3、第三次美元危机（1）时间：1971年—1973年（2）措施：①1971年美国实行“新经济政策”---国内冻结物价、工资---对外停止美元与黄金兑换---对进口征收10%附加税②1971年12月十国集团签署《史密森协定》---美元法定贬值7.89%，黄金官价38美元。---汇率波动幅度放宽到±2.25%—-主要工业国货币法定升值—-美国取消进口附加税③1973年2月美元贬值10%，黄金官价涨至42.22美元会计系余莉􀂙1945年12月27日正式成立，作为联合国的一个专门机构，在经营上有其独立性。至今，IMF已有184个成员。􀂙组织机构：IMF的最高决策机构是理事会，其成员由各国中央银行行长或财政部长组成，每年秋季定期举行会议；日常行政工作由执行董事会负责，该机构由24名成员组成，另设总裁一名，享有一票否决权；二者之间还设有“临时委员会”和“发展委员会”，讨论国际货币体系和开发援助的重大问题；除上述机构外，IMF内部还有两大利益集团——“十国集团”（代表发达国家利益）和“二十四国集团”（代表发展中国家利益）以及许多常设职能部门，如各地区行政部、研究部、法律部、特别提款权部等。资料：国际货币基金组织（theInternationalMonetaryFund，IMF)会计系余莉资料：国际货币基金组织（theInternationalMonetaryFund，IMF)国际货币基金组织大厦1945年成立。现在成员国180多个，中国是成员国之一。其基金主要来源于各成员国应缴的份额。会计系余莉国际货币基金组织总部办公楼外景（美国华盛顿）国际货币基金组织标志会计系余莉会计系余莉是IMF于1969年创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”，最初是为了支持布雷顿森林体系而创设，后称为“特别提款权”。最初每单位SDR被定义为0.888671克纯金的价格，也是当时1美元的价值。随着布雷顿森林体系的瓦解，SDR现在已经作为“一篮子”货币的计价单位。最初SDR是由15种货币组成，经过多年调整，目前以美元、欧元、日元和英镑四种货币综合成为一个“一篮子”计价单位。按照IMF的规定，每一单位SDR，由0.5770美元、0.4260欧元、21日元和0.0984英镑组成。由于四种货币的汇率在不断变化，因此SDR的价格每天都会不同。成员国拥有的SDR可以在发生国际收支逆差时，用来向IMF指定的其它会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还IMF贷款。SDR还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。用作为统一的记价单位时，IMF的各成员国货币和SDR之间的折算比例，也就体现了各成员国货币的汇率情况，同时也能更好地反映一国货币的综合汇率。SDR资料：特别提款权：(SpecialDrawingRight,SDR)会计系余莉世界银行总部大厦复兴发展世界银行标志会计系余莉国际货币基金组织主要任务