最坏情况下的CVaR分析及其在电力资产分配中的应用

长沙理工大学硕士学位论文最坏情况下的CVaR分析及其在电力资产分配中的应用姓名：刘青申请学位级别：硕士专业：计算数学指导教师：童小娇20090401最坏情况下的CVaR分析及其在电力资产分配中的应用作者：刘青学位授予单位：长沙理工大学相似文献(10条)1.学位论文付乐奎开放式基金投资组合优化及其实证研究2005本文首先对开放式基金的发展概况及国内外在投资组合管理方面的研究进行了阐述，在此基础上提出研究目的和意义。接着介绍了现代证券投资组合管理的基础理论。然后分析了开放式基金的投资风险，选择其风险因子，同时，以风险度量方法及相应的投资组合优化模型的发展为主线，以是否具备风险度量一致性为准则，对不同的方法模型进行研究和比较。再针对开放式基金自身的风险特点及我国的实际情况，选用适当的期望损失优化模型进行改进，并探讨其求解方法。最后，在我国开放式基金投资组合中，使用历史数据对模型进行检验。实证结果表明，期望损失优化模型在减少与控制组合的风险以及最大化组合收益方面具有较好的效果，从而可以提高组合的业绩。2.会议论文张鹏.曾永泉基于VaR约束不允许卖空的均值-方差投资组合优化2007考虑VaR约束,文章提出了不允许卖空的均值-方差投资组合模型,并结合序列二次规划方法和不等式组的旋转算法,计算出不同的最低收益率所对应的最优投资策略。文章还证明了在投资组合中引入VaR约束可以降低投资风险。最后,文章以一个具体的算例验证了该算法的有效性。3.学位论文张鹏可计算的投资组合模型与优化方法研究20061952年，美国经济学家HarryM.Markowitz提出了均值-方差投资组合理论，奠定了投资定量化研究的基础。经过五十多年的发展，该理论已经成为现代投资组合理论的核心，推动了金融数学理论的研究和金融工程技术的发展，并为投资者选择最优投资策略提供了有益的指导。投资者面临的主要问题是如何将财富在多种资产中进行最优配置，以实现风险最小化或收益最大化。要达到这一点，必须采用先进的计算技术和最优化方法来研究投资组合问题，从而为投资决策提供新的分析框架和投资策略。本文从三个角度研究投资组合模型，一是从约束条件的角度研究均值-方差模型，二是从投资偏好的角度研究效用最大化投资组合模型，三是从风险计量方法的角度研究不同的均值-风险模型。这些模型都是可计算的。文章以旋转算法为基础，对上述投资组合模型的优化展开了较系统的研究。主要工作如下：1.研究具有交易量限制的均值-方差投资组合优化。针对不允许卖空情况，探讨了三种不同条件（包括仅含有风险资产、含有无风险资产且借贷利率相同和借贷利率不同等）的投资组合模型，还分析了交易量具有上下界限制、具有总量限制、具有保证金要求的限制性卖空和允许抵押卖空等四种情况的均值-方差投资组合模型，并求出上述模型的最优投资策略。结果表明，引入无风险资产的借贷有助于进一步地降低投资者的风险，不同的交易量限制对应着不同投资策略。2.研究具有VaR约束的均值-方差投资组合优化。讨论了三种不同条件下具有VaR约束的均值-方差投资组合模型，并结合序列二次规划方法和不等式组的旋转算法求解。结果表明，引入VaR约束可以剔除风险高的投资组合，从而降低投资风险。3.研究具有交易成本的均值-方差投资组合优化。分析了若干凸交易成本和凹交易成本下的均值-方差投资组合模型，并结合不等式组的旋转算法和分枝定界法进行求解。研究结果显示，不同的交易成本下最优投资策略也不同，投资者在选择投资策略时应根据实际情况考虑交易成本这一重要因素。4.研究基于期望效用最大化的投资组合优化。考虑投资者的效用函数，针对允许卖空和不允许卖空两种情况，提出了三种不同条件下的投资组合模型；对允许卖空的情况，用Lagrange方法求出了各种投资组合的最优投资比例和有效前沿方程；对不允许卖空的情况，则用不等式组的旋转算法求解。结果表明，在允许和不允许卖空情况下，效用最大化的投资组合模型和均值-方差模型的有效前沿相同。5.研究其它风险计量方法的投资组合优化。这些计量方法包括VaR、下半方差、绝对偏差、半绝对偏差和平均绝对偏差等。研究表明，采用不同的风险计量方法会导致不同的最优投资策略。6.投资组合优化的应用研究。运用我国沪市股票和美国证券市场股票的实际数据，验证了均值-方差、均值-VaR、均值-半绝对偏差和均值-平均绝对偏差投资组合模型及其解的有效性。4.学位论文房勇模糊投资组合优化2003该文综合应用模糊数学和最优化原理来研究证券投资组合选择问题,试图为投资决策分析建立一种新的分析框架.第一章简要地介绍了部分典型的投资组合选择模型以及模糊投资组合选择的研究状况.第二章结合半绝对偏差风险函数和极大极小原则的思想,提出了一种新的投资风险度量函数.在许多情况下投资者对投资收益、投资风险和流动性的目标水平很难具体给出一个清晰数的表示.第三章将投资者对投资收益、投资风险和流动性的目标水平分别描述为具有半梯形隶属函数和对数型隶属函数的模糊数,并且基于模糊决策原理提出了两个模糊决策投资组合选择模型.投资者的主观意愿和专家的知识可以被很好地反映到模型中.第四章给出了一个证券收益率区间的估计方法.可能性理论是处理模糊不确定性的有力工具之一.第五章将证券收益率看作是服从指数可能性分布的模糊数,提出了证券收益指数可能性分布估计过程中求解非线性问题的半正定规划方法,并且将Tanaka和Guo的中心差值可能性投资组合模型扩展到了带摩擦的金融市场的情况.经典投资学理论将各种投资策略划分为主动式投资和被动式投资两种.跟踪指数的投资是一种被动式投资策略.基于跟踪误差的不同度量方式,第六章首先提出了四个增强型跟踪指数投资组合选择模型.然后将投资者对跟踪指数误差和投资期望收益的目标水平描述为具有对数型隶属函数的模糊数,在此基础上提出了四个跟踪指数模糊投资组合选择模型.5.期刊论文张鹏.曾永泉VaR约束下不允许卖空且含无风险资产的M-V投资组合优化-现代管理科学2007,(11)针对不发达市场不允许卖空的实际情况,文章提出了基于VaR约束且含有无风险资产的均值-方差(M-V)投资组合模型,并结合序列二次规划方法和不等式组的旋转算法,计算出不同的最低收益率所对应的最优投资策略.最后,以一个具体的例子证明,在投资组合中引入无风险资产可以降低投资风险.6.学位论文马征投资组合优化及其在中国股市的实证研究2002该文以定量分析为主,定性分析为辅的研究方法,系统分析和介绍了投资组合优化理论的主要内容及其发展趋势,并运用线性规划、多元回归、时间序列等方法对中国的证券市场进行实证分析,试图得到一些对中国资本市场建设及金融实践具有借鉴意义且易于操作的计算结果.全文共分四章:第一章分析了资产选择的均值—方差模型及其各种改进,说明了投资者为减小投资风险,如何选择最优资产组合的问题,它是投资组合理论的基础;第二章分析了资本市场均衡理论中的典型模型——CAPM及其扩展模型,说明了在市场均衡条件下,金融资产的定价方式,它是投资组合理论的发展;第三章分析了在实际投资领域中运用最广泛的因素模型,以及由因素模型推导出的新的均衡定价关系——APT模型,APT所要求的假设条件比CAPM少而且弱,成为80年代以后资本市场均衡理论研究的发展趋势;第四章从多个角度对上海股市的价格行为进行实证分析,并提出了若干建议,将现代投资组合理论运用于中国证券市场方面进行了有价值的探索.7.学位论文肖甲山CVaR风险度量方法及其在投资组合优化中的应用研究2008现代投资组合理论的目的，是通过优化投资组合，达到在给定的收益水平下投资风险最小化，或者在给定的风险下使投资者的收益最大化，这里的投资组合风险主要指的是市场风险。因此，其核心问题就是对收益和风险的定量度量。相对收益的度量，对风险的度量尤为复杂和重要。本文正是以现代投资组合理论为基础，首先，重点阐述了风险度量的CVaR方法（条件在险价值）的概念，计算，性质等内容，同时还运用一致性风险度量标准等与方差类方法，VaR方法进行了比较，从理论上得出CVaR方法优于其它方法的结论。接着，在CVaR风险度量方法的基础上，建立了均值--CVaR投资组合优化模型，研究了其有效前沿，并就在收益率正态分布条件下与均值-方差模型进行了比较，得出了收益率正态分布条件下，均值-方差模型和均值--CVaR模型同解和具有相同形状的有效前沿的结论。再接下来，对均值--CVaR投资组合优化的参数以及约束条件进行了详尽的分析，包括置信度的选择对投模型的影响，以及交易成本约束对模型的影响，并针对长期投资决策，还建立一个简单的基于CVaR的动态投资组合优化模型。最后，通过从沪深两市选取8只股票组成投资组合进行了实证分析，统计特征分析反映它们的收益率都不是正态分布，在实证结果显示，均值-方差模型和均值-CVaR模型的解不同，而均值-CVaR模型的运用不需要假设收益率正态分布，因此其在我国股市适用性更强。实证结果还支持了，置信度选择的重要性，以及交易成本使得投资组合的收益率降低的现实情况。8.学位论文王娜基于CVaR的房地产投资组合与风险度量研究2009近几年来，随着房地产业的不断发展壮大，我国房地产投资增长迅猛，房地产开发进入了一个前所未有的高潮。然而，由于房地产开发投资具有投资额大、周期长等特点，投资者在获得市场高额投资回报的同时，也承担着较大的风险，因此，在进行房地产投资时如何合理规避风险以取得最大收益将是各大房地产商面对的首要问题。本文正是针对该问题，对房地产投资组合及投资组合的风险度量进行了深入研究。论文介绍了房地产投资组合及风险度量的相关概念，综述了投资组合理论和风险度量方法；以Markowitz的现代投资组合理论为基础，将目前金融界最流行的CVaR方法作为房地产投资风险的度量方法，建立了基于CVaR的风险最小化的房地产投资组合优化理论模型；同时，论文还分析了房地产投资风险的主要影响因素，构建了房地产投资组合风险评价体系，在此基础上建立了房地产不同投资阶段的风险度量模型；最后，以西安市某房地产企业为例进行了实证分析，得出了风险最小化的四种房地产投资品种的投资组合方案，以及不同投资阶段、各个风险因素相对于总投资风险的权重及各自的风险度量值。希望本文的研究能够为房地产投资者提供一种进行风险度量和投资组合优化的定量分析方法，从而为房地产投资决策及风险管理提供科学的依据，进一步提高房地产企业的经营效益。9.期刊论文房勇.汪寿阳.FANGYong.WANGShouyang基于模糊决策的投资组合优化-系统科学与数学2009,29(11)基于模糊决策理论研究了带有成比例交易费用的证券投资组合优化问题.首先,基于半绝对偏差风险函数和极大极小原则提出了一种新的风险函数-极大极小半绝对偏差风险厢数;然后,引入一种非线性隶属函数更加形象地描述了投资者对投资收益和投资风险的满意程度;在此基础上,进一步提出了非线性满意程度的模糊决策投资组合选择模型;最后,针对提出的模型,利用中国证券市场的真实数据给出了数值算例.10.学位论文钱斌房地产内部投资组合分散化理论研究及实证分析2004近年来,房地产业已经成为中国经济发展的强劲增长源.随着中国加入WTO,北京申奥,上海申博的成功,房地产行业面临着更大的机遇和挑战,同时行业内竞争更加激烈.如何合理的规避风险取得最大收益将是各大房地产商面对的首要的问题.该文将房地产投资和投资组合理论相结合,意在探讨房地产投资组合分散化理论在中国这样的发展中国家中的应用.首先,介绍投资组合原理,从风险、收益的定义开始分析了马考维茨模型,资本资产定价模型,套利定价模型,单指数模型和多指数模型,并指出各个模型的优缺点.其次,重点分析房地产投资组合优化策略,根据投资组合原理把房地产投资风险分为系统风险和非系统风险两大类,并具体说明基于地理位置的投资组合策略和基于物业类型的投资组合策略.再次,把投资组合理论应用到房地产投资优化模型中,提出了投资组合优化的理论模型,从基础的风险-收益模型到复杂的单指数的模型,并给出模型的一种通用解法.最后,对天津市房地产市场投资进行实证分