600649城投控股

（600649城投控股）个股分析报告实验课程名称：2012年月日一、宏观形势分析（一）、2012年上半年我国股票市场的走势概括截至2012年6月20号下午15:00，上证指数以2292.88点报收，下跌0.34%，失守2300点关口；深成指以9821.79点报收，下跌0.27%；中小板指数收于4633.91点，下跌0.22%；创业板指数报748.39点，上涨0.12%。总体来说，2012年上半年股票市场指数走势不算太强，虽然第一季度股指从2011年年末的2100点的低谷攀上了2400多点的小高峰，但是由于没有足够的持续增加的成交量的支撑，不可避免地落入一个次谷底（2270多点）。随后的第二个季度，股票市场指数走势逐渐表现出疲弱的迹象，一直在2200点—2400点弱势区间做箱体运动。直到2012年6月的股指仍在2300点上下震荡拉锯，这主要是因为经济下行和经济政策的放松，让承受着巨大压力的股票市场短期失去了方向，不知下半年应该何去何从。（二）、宏观经济发展形势的全面分析分析股票市场在下半年的走势，离不开对我国当前股票市场运行的国内外经济环境的分析。股票市场总是和整体经济运行情况紧密联系在一起，有宏观经济晴雨表之称。甚至可以说，宏观经济发展状况是股票市场长期趋势唯一决定因素。在国外，世界经济总体上继续保持了缓慢复苏的态势，但是仍有很多不利的因素阻碍全球经济复苏的进程，如升级的欧洲债务危机、贸易保护主义抬头、异乎寻常的金融市场震荡殃及实体经济复苏等等。所幸的是由于我国目前的积极宽松的宏观经济政策的会使我国下半年逐渐进入上行的经济周期，足以抵御这些国外不良经济环境的影响。因而我们把分析的重点放在国内的经济环境。按照对股票市场的影响方式的不同，宏观经济分析的主要内容包括宏观经济指标分析、宏观经济运行趋势分析、宏观经济政策分析三部分。(1)、宏观经济指标分析经济指标200820092010F2011FGDP增速9.69.110.29.4全社会固定资产投资25.530.024.623社会消费品零售21.615.518.519出口17.2-16.02818进口18.5-11.230.26CPI5.9-0.73.24.0PPI6.9-5.45.53.5利率2.522.252.753.25汇率6.836.836.486.16表一：11年主要宏观经济指标预测GDP环比增长速度环比增长速度（%）2011年1季度2.22季度2.33季度2.44季度1.92012年1季度1.8数据来源：中国统计局网站表二：GDP从上表，我们可以看到连续五个季度GDP环比增长速度逐季下降，2012年第一季度数据更是创下2009年2季度以来的新低。这说明我国宏观经济从2011年至今呈现出缺乏活力，疲软下行的趋势。由于调控政策的时滞性，估计2012年第二季度的GDP将延续增速回落的态势。2、通货膨胀2012年各个月份的CPI数据为一月4.5%二月3.6%三月3.4%四月3.2%五月3.0%这一组CPI分析数据表明，我国的通胀压力持续减轻。3%左右的通货膨胀率是比较温和性的，这为国家出台稳健偏积极的货币和财税政策创造了条件。我们有理由相信，通过政府各种加大力度的宏观调控放松措施的施行，我们下半年的经济环境会越来越宽松，适度的通货膨胀率还将直接有利于股价上升。3、受国内外经济下滑影响，我国进出口增速回落，直接对我国股票市场造成了负面影响。2012年1-4月的出口同比增长额为：-0.5%、18.4%、8.9%、4.9%。经计算得：第一季度净出口对我国经济贡献率为-9.4%，负拉动作用较上年全年扩大了3.6个百分点，拖累经济增长0.8个百分点。逐层升级的欧债危机严重降低了欧洲市场的出口需求，加之美国和欧盟等趁贸易保护主义抬头对我国出口业施压，国际贸易环境更加严峻是导致出口增速急速回落的主要原因。进口同比增长额为：-15.3%、39.8%、5.3%、0.3%。二月份虽然有了一个很大的扭转增幅，但是3、4月份不可避免地出现大幅减速的情况，更是表明了我国内实体经济疲软的事实。4、2012年2-4月份，民间固定资产投资增长率分别为21.5%、20.9%、20.2%虽然固定资产投资呈现出略微减速的趋势，但是我认为，随着我国宏观经济政策的进一步放松，发改委加快对投资项目的审批，下半年的固定资产投资需求增长率会发生一个逆转向上的趋势。由于我国消费需求一直比较稳定，进出口现状也难以短期改善，所以投资需求有望成为三架推动经济增长的马车之中的主力。5、PMI指数1-4月份数据分析（以制造业为例）Pmi指数1月2月3月4月制造业50.50%51.00%53.10%53.30%可以看出，呈上升趋势，说明工业生产开始反弹。制造业PMI指数上涨平稳，说明制造业企业开始对未来经济发展信心恢复。同时也说明中国经济增长速度平稳。工业对经济增长贡献平稳上升。6、利率中国人民银行6月7日晚间决定，自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点。调整后，一年期存款利率为3.25%，一年期贷款利率为6.31%。在经济下行过程中，降息有助于减少企业利息支出，缓解企业资金使用压力，特别是对我国就业有重要影响的中小企业的资金压力央行此举不仅有利于振作投资者的对市场的信心，也有利于稳定经济发展，股票市场的稳定发展。（三）、经济周期的分析根据一系列的宏观经济指标分析，我们可以知道目前我国的经济处于2011年开始的下行周期，大部分指标于2012年第二、三季度见底，并且在下半年随着积极宽松政策的刺激而逆转上升。据尼尔森公司今日发布的2012年度第一季度中国消费者信心指数也可以预测得到我国经济即将进入上行周期：信心指数从上一季度的108上升到110，较为乐观。这得益于我国适度宽松宏观调控政策，以及在稳定经济环境中得到了有效控制的通胀水平，我国消费者预计未来一年的经济发展前景良好，同时对个人收入预期也持乐观态度。有实证分析表明,我国股市波动比宏观经济周期的波动超前大约4—6个月。这进一步表明先于宏观经济形势的好转，股票市场可能已经见底，并且能在第三季度7、8、9月会迎来不错的行情。（四）、宏观调控措施正在显现实效2012年上半年政策的主基调是“适度微调”，“稳增长”。但是政策放松的力度不大，到了二季度末，经济过快下滑的形式将倒逼政策大幅放松，甚至会出现一系列刺激经济的措施，引发股市见底，此后下半年的股市就会开始上涨。货币政策方面：5月12日，央行宣布，从5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此举将有望释放约4200亿元流动性资金，释放出的大量流动资金对于股市来说无疑是一剂强心针。中国人民银行自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，调整后，一年期存款利率为3.25%，一年期贷款利率为6.31%。此举为降低企业融资成本，降低资金使用压力提供了有利条件。财政政策方面：2012年是“十二五”规划的第二年，国家重点建设项目和保障房建设继续推进。发改委加快对投资项目的审批向市场传递出了一个积极的信号，未来不久的投资需求肯定会有大幅度的增加，从而拉动经济发展，股市走强。3、监管部门方面的政策：五一前后，证监会密集出台一系列的政策，包括4月27日，降低所有期货交易品种的手续费标准，期货交易所手续费水平整体下降30%左右；4月28日，新股发行体制改革指导意见在公开征求意见后正式公布，通过强化信息披露和责任机制，加大对新股高价发行的制约；4月29日，在《创业板退市规则》于5月1日实施的同时，上海证券交易所和深圳证券交易所发布了主板和中小企业版退市制度的征求意见稿；4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。管理层通过出台四大政策，加大资本市场制度建设的步伐，恢复投资者对中国股市信心的决心由此可见一斑。（五）、结论综合来看，股市的走势取决于经济下滑和政策微调之间的博弈，但是未来上涨走强的趋势是可以预见的。首先，欧债危机这座火山在2-4月还款期过去之后会趋于平息。更重要的是,到2012年下半年，我们即将迎来政府换届的十八大，“稳定高于一切”，国内宏观调控政策放松的力度会大大提高，经济快速下滑的态势就会得到逆转，经济最差的时候将成为过去；股市也随之趋稳或上涨，因为今年我国经济刺激的力度肯定远弱于2008年底，所以A股难以立竿见影地急势上涨，未来半年我国股票市场走势先以波浪式震荡格局为主积蓄力量，然后很有可能“U”形反弹、迎来下一个牛市。二、公司基本概况【公司概况】├────┼────────────┬────┬────────────┤│证券类型│上海证券交易所A股│上市日期│1993-05-18│├────┼────────────┴────┴────────────┤│当前行业│综合类│├────┼──────────────────────────────┤│地域│浦东新区│├────┼──────────────────────────────┤│注册资本(万)│298752.3518│上市初总股本(万)│66243.01│├────────┼────────┼─────────┼───────┤│最新流通股本(万)│298752.3518│上市初流通股本(万)│1924.68│├────────┼────────┼─────────┼───────┤│最新流通A股(万)│298752.3518│││├────────┼────────┴─────────┴───────┤│经营范围│实业投资,原水供应,自来水开发,污水治理,污水处理及输送,给排水│││设施运营,维修,给排水工程建设,机电设备制造与安装,技术开发咨询│││及服务,饮用水及设备,饮用水工程安装及咨询服务;房地产开发,经营│││,物业管理;环境及市政工程项目投资,环境科技产品开发,环境及市│││政工程设计,建设,投资咨询,营运管理,资源综合利用开发,卫生填埋│││处理.│├────┼──────────────────────────────┤│主营业务│从事原水供应业务│├────┼──────────────────────────────┤│公司背景│公司是上海特大型供水企业，经过资产重组，公司由原水销售业务为│││主转型为自来水生产、销售和污水处理业务，旗下拥有闵行自来水厂│││、市南自来水厂及合流污水一期工程资产，提供的自来水已经占上海│││自来水供应量的95%。07年12月公司向上海城投非公开发行股票和支│││付现金相结合的方式，购买上海城投旗下的环境集团与置地集团各10│││0%的股权，资产评估价值共71.27亿元。上海城投将在3－5年内将原│││水股份打造成国内综合性的环境类上市公司。│└────┴──────────────────────────────┘三、城投控股的行业状况（一）城投控股的行业地位：(1)国家农业节水纲要印发,灌溉设备行业最受益(2)水利股投资再现加多加码★水利股表现较为抗跌★四季度水利拨款有望到位★节水农业股受关注★部分水利概念股扫描（3）水资源紧缺制约农业发展,节水农业将成产业化重点（4）水利年年大投入,上市公司为何难分羹（5）4933亿元投资水利建设,子行业受益显著（6）今冬明春投资将超3000亿,农田水利建设旺季来临（7）今冬明春农田水利建设投资有望超3300亿（8）西部大开发水利投资有望提速（9）今冬明春农田水利投资将超3000亿（10）水利建设获400亿中央投资,相关公司迎来新机遇（11）水处理投资提速（12）中国节水产品质量大幅提高（13）水务:暴雨倾城或刺激排水设施投资（14）水务公司中期业绩逆势上扬（15）节能环保产业十二五发展规划发布憧憬万亿投资（16）阶梯水价加速推行,水务公司受益水价上调有限（17）水利:十二五规划发布,1.8万亿掀起投资热潮（18）水厂升级改造大幕开启,4100亿投资砸向水净化市场（二）行业基本状况（1）、公司年度财务报告：利润表2011-12-31201