招商证券-101102-基础化工产品价格周报-纯碱涨势凶猛,聚氨酯产品盈利有改善

敬请阅读末页的重要说明研究报告|行业定期报告原材料|基础化工推荐（维持）纯碱涨势凶猛，聚氨酯产品盈利有改善2010年11月2日基础化工产品价格周报（101025-101029）上证指数3054行业规模占比%股票家数（只）1639.9总市值（亿元）89653.5流通市值（亿元）67204.0行业指数%1m6m12m绝对表现13.510.591.2相对表现-4.10.187.1 -40-20020406080100Oct-09Feb-10Jun-10Sep-10(%)基础化工沪深300相关报告限电节能导致的供给冲击、成本上涨、需求拉动等众多因素依旧大幅搅动本周的化工品市场，化工品涨多跌少。其中聚氨酯产业链相关产品（纯MDI、聚醚、DMF等）、三酸两碱及相关伴生产品、煤化工产品（甲醇、甲醛、醋酸等）均处于价格涨幅的前列。在国内限电节能影响化工品供给和全球流动性泛滥导致的大宗商品上涨两大因素影响下，国内化工品价格呈从上游往下游逐渐传导、各个环节价差普遍扩张的特点。从我们的统计数据来看，本周聚氨酯产业链相关产品（纯MDI、聚醚、DMF等）、三酸两碱及相关伴生产品、煤化工产品（甲醇、甲醛、醋酸等）均处于价格涨幅的前列，其中纯碱（+30%）、硝酸铵（+14%）、烧碱（+15%）、纯MDI(+11%)等的涨幅显著。聚氨酯相关产品值得关注，纯MDI、BDO等价差大幅扩大。烟台万华、拜耳、巴斯夫等均大幅上调11月份纯MDI的挂牌价，本周纯MDI的市场价到23000元/吨以上，大幅高于万华的挂牌价。未来由于限电的影响依然存在，巴斯夫/亨斯曼由于上海氯碱的原因负荷不足，万华宁波二期开车暂无确定时间；而下游氨纶及浆料企业需求较旺，预计未来纯MDI价格将继续向上。而聚合MDI在成本和纯MDI市场氛围的推动下，也重拾升势，本周华东市场价微涨至17000元/吨左右。其他产品来看，供给、成本及部分需求的原因本周也推动DMF上涨8%至6300元/吨，BDO上涨3%至23300元/吨，硬泡聚醚上涨7%至13700元/吨，软泡聚醚上涨5%至15400元/吨。从价差水平看，本周纯MDI的价差大幅上升2000元/吨左右，基本接近09年以来的高点；而BDO不管是价格还是价差均已达到07年以来的新高。三酸两碱继续保持强势，纯碱本周暴涨30%。上周明星硝酸价格维持在2500元/吨的高位，推动本周下游硝酸铵价格上涨14%至2400元/吨，但是从硝酸到硝酸铵的利润空间依旧被压缩，未来硝酸铵还有继续涨价的预期。限电节能依旧严重影响氯碱、纯碱的开工，而下游平板玻璃9月份产量环比增长7%、同比增长11%，供给的减少和需求的增加大幅拉动纯碱价格攀升30%左右。本周看好行业：涤纶工业长丝、涤纶短纤、纺织化学品、光伏上游化工品、信息化学品等。风险提示：企业屯库存的积极性日趋提升，产品价格的下行将带来新一轮的去库存；长期来看，上游推动的价格上涨难以带来稳定的盈利改善。李荣耀[e-mail]1090210070002裘孝锋S1090208070224廖振华S1090210040005张啸伟（研究助理）重点公司主要财务指标股价09EPS10EPS11EPS10PE11PEPB评级海利得22.690.570.600.9437.824.15.6强烈推荐-A尤夫股份18.880.350.361.0152.418.73.7强烈推荐-A浙江龙盛12.420.460.640.8019.415.53.1强烈推荐-A传化股份17.410.580.710.9524.518.33.3强烈推荐-A新纶科技39.440.480.721.2554.831.64.9强烈推荐-A霞客环保13.600.070.250.9054.415.15.4强烈推荐-A华西村10.910.120.210.4152.026.64.7强烈推荐-A鼎龙股份63.480.650.811.6078.439.76.6强烈推荐-A资料来源：招商证券行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、重点化工产品价格及价差走势................................................................................7煤化工...................................................................................................................7氯碱.......................................................................................................................8纯碱.......................................................................................................................8氮肥及磷肥............................................................................................................9磷化工.................................................................................................................10农药......................................................................................................................11化纤......................................................................................................................11聚氨酯.................................................................................................................12有机硅及环氧树脂相关........................................................................................14增塑剂.................................................................................................................14二、其他化工产品价格走势........................................................................................15图表目录表1：重点化工产品价差变动表...................................................................................4表2：主要化工产品价格变化表...................................................................................5图1：华东地区醋酸价格及价差走势(至10.10.29)........................................................7 图2：华东地区醋酸乙烯价格及价差走势(至10.10.29).................................................7 图3：华东地区PVA价格及价差走势(至10.10.29).......................................................7 图4：华东地区二甲醚烯价格及价差走势(至10.10.29).................................................7 图5：华东地区煤头甲醇价格及价差走势(至10.10.29).................................................7 图6：华东地区炭黑价格及价差走势(至10.10.29)........................................................7 图7：华东地区电石法PVC价格及价差走势(至10.10.29)...........................................8 图8：华东地区乙烯法PVC价格及价差走势(至10.10.29)...........................................8 图9：华东地区烧碱价格及价差走势(至10.10.29)........................................................8 图10：华东地区纯碱价格及氨碱法价差走势(至10.10.29)...........................................8 图11：华东地区纯碱价格及联碱法价差走势(至10.10.29)............................................8 图12：华东地区液氨价格及煤头价差走势(至10.10.29)...............................................9 图13：华东硝酸价格及常压法价差走势(至10.10.29)...................................................9 图14：华东地区硝酸铵价格及价差走势(至10.10.29)...................................................9 图15：华东地区尿素价格及煤头价差走势(至10.10.29)...............................................9 图16：华东地区尿素价格及气头价差走势(至10.10.29)...............................................9 图17：64%DAP西南出厂价及价差走势(至10.10.29)...............................................10 图18：55%MAP四川金河出厂价及价差走势(至10.10.29)........................................10 图19：华东地区磷酸价格及湿法价差走势(至10.10.29).............................................10 图20：华东地区磷酸价格及热法价差走势(至10.10.29).............................................10 图21：华东三聚磷酸钠价格及湿法磷酸一步法价差走势............................................10 图22：华东三聚磷酸钠价格及热法磷酸二步法价差走势.................................