2-财务决策的基础

(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰1第二讲财务决策基础1.资金时间价值的本质2.资金时间价值的计算3.风险的概念与衡量4.风险收益的确定5.金融资产的价值衡量管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰21、资金时间价值的本质资金的时间价值，是企业进行理财活动必须考虑的基本概念。什么是资金的时间价值？为什么资金具有时间价值？管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰3什么是资金的时间价值？等量的资金在不同的时点上具有不同的价值。今天的1元钱要比明天的1元钱值钱。这种完全由于时间的不同而产生的资金价值，就被称为“资金的时间价值”。资金的时间价值，是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后资金的真实报酬率。银行存贷款利率、各种债券利率、股票的股利率等都可以看作是投资的报酬率。只有在没有风险和没有通货膨胀的情况下，资金的时间价值才与上述各报酬率相等。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰4为什么资金具有时间价值？一些西方学者的观点投资者进行投资必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率就为资金的时间价值。我国学者的观点资金的时间价值在于资金的周转使用所产生的价值。这种价值将在资金的所有者和资金的使用者之间进行分配。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰52、资金时间价值的计算所谓“资金时间价值的计算”，是指不同时点资金量的价值折算。什么是复利？如何进行复利的终值计算？如何进行复利现值计算？什么是年金？如何进行年金的终值计算？如何进行年金的终值计算？管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰6什么是复利？所谓“复利”，俗称“驴打滚”，是指上期的利息将计入下期的本金，从而计算下期利息的一种计息方式。所谓“单利”，是指计算利息时的本金在整个计息期间不变的一种计息方式。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰7如何进行复利的终值计算？所谓“终值”，是指一定数额的资金按照一定的利率（贴现率，discountrate)计算的一定时间以后的价值。复利的终值计算公式如下：F=P(1+i)nF----代表复利终值P----代表复利现值i-----代表贴现率n----代表计息次数（1+i)n---称为复利终值系数,可以表示为(F/P,i,n)管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰8如何进行复利现值计算？所谓“现值”，是指未来一定时间的一定数额的资金按照一定的利率（贴现率，discountrate)折算到现在的价值。复利的终值计算公式如下：P=F/(1+i)nF----代表复利终值P----代表复利现值i-----代表贴现率n----代表计息次数1/（1+i)n---称为复利现值系数,可以表示为(P/F,i,n)管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰9什么是年金？所谓“年金”，是指在连续的时期内每隔相等的时期收入或者付出的款项。年金包括普通年金、先付年金、递延年金、永续年金等。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰10如何进行年金的终值计算？普通年金的终值计算公式如下：F=A(1+i)n-1/iF----代表年金终值A----代表年金i-----代表贴现率n----代表计息次数（1+i)n–1/i---称为年金终值系数,可以表示为（F/A,i,n)管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰11年金终值计算公式的推倒过程0123n-1n终值AAAAAAA(1+i)A(1+i)n-3A(1+i)n-2A(1+i)n-1F=A+A(1+i)+…+A(1+i)n-3+A(1+i)n-2A(1+i)n-1=A1+(1+i)+…+(1+i)n-3+(1+i)n-2+(1+i)n-1=A1-(1+i)n/1-(1+i)=A(1+i)n-1/i管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰12年金终值系数和贴现率、计息次数的关系(F/A,i,n)i1i2n管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰13如何进行年金的现值计算？普通年金的现值计算公式如下：P=A1-(1+i)-n/iP----代表年金现值A----代表年金i-----代表贴现率n----代表计息次数1-（1+i)-n/i---称为年金现值系数,可以表示为（P/A,i,n)管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰14年金现值系数和贴现率、计息次数的关系（P/A,i,n)i1i2n管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰15课堂思考题1)、如何计算先付年金的终值与现值？2)、如何计算递延年金的终值与现值？3)、如何计算永续年金的终值与现值？管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰163、风险的概念与衡量现代财务理论认为，企业（或者资产）的价值不仅取决于其未来收益的能力，还取决于其风险的大小。企业进行理财活动时，必须明确并衡量其风险的大小，从而对风险进行有效的控制。什么是风险？企业经营的风险有哪些分类？如何衡量风险的大小？什么是投资组合风险？管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰17什么是风险？风险是指由于事物未来状况的不确定性，而出现不好状况的可能性。从财务角度上说，风险是由于预期财务成果的不确定性，而出现不良财务结果的可能性。如果企业的理财活动预期的财务成果越不确定，出现不良财务结果的可能性越大，其风险越大。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰18企业经营的风险有哪些分类？按照风险的性质划分企业特有风险（非系统风险、可分散风险）市场风险（系统风险、不可分散风险）按照风险的原因划分经营风险财务风险管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰19如何衡量风险的大小？风险性投资决策模型一项投资活动有m个可选方案，每一可选方案都有n种可能的结果(xij)，各种结果出现的可能性（pi)可以确定。结果（状况）概率方案1方案2……方案mp1x11x12x1mp2x21x22x2m…………pnxn1xn2xnm风险的衡量指标标准方差变异系数管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰20什么是投资组合风险？投资组合（portfolio)，是指多种投资的组合。投资组合的风险可以通过组合标准差来衡量。它不仅取决于投资组合中各项投资的风险程度和组合的比例，还取决于投资组合中各种投资的相关程度。有效的投资组合可以分散非系统性风险。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰214、风险收益的确定人们对于风险往往希望尽可能降低，然而高收益往往伴随着高风险。什么是风险收益？如何衡量风险收益？什么是资本资产定价模型？管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！(海量营销管理培训资料下载)主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰22什么是风险收益？•风险与收益存在的基本关系是：风险越大，要求的收益率越高。•所谓“风险收益”，是指人们由于冒风