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上《研究报告》基于公开信息编制而成,华林证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。上《投资快报》中引用的公司研究报告只是相关研究报告中的部分观点,仅供参考,并不构成对所述证券的出价或征价,依据上《投资快报》中的信息行事所造成的一切后果自负,与华林证券无关。【核心观点】市场策略:等待系统性买入机会尽管当前A股走势强于欧美市场,但并不意味着A股已经出现系统性买入机会。结合国内外基本面因素来考虑,对于本次上涨的高度和深度,我们并不乐观。结合市场资金层面的因素来看,当前A股反弹高度也有限。主要理由如下:1、国内外经济基本面不支持A股走出牛市行情。2、救市政策对市场的影响力将呈现边际递减效应。3、人民币升值因素仍将成为短期市场热钱博弈的主要套利机会。4、银行业仍然存在资产质量的风险。5、地产和银行基本面没有出现实质性的改善。不可否认,中国房地产泡沫仍没有有效化解,房地产企业资金链愈加紧张,行业供求失衡,价滞量缩,房价随时可能出现拐点。即使中国房价不跌,房企不计提大幅资产减值,但地产行业成百上千家企业保持高额利润率的历史已经过去。美国1920年代曾经有一百多家汽车制造商,但最终留在美国的本土汽车企业只剩下3家。同样,缺少成长性的中国地产业,由于面临土地供给的有限、房产又并不属于快速消费品及国内市场饱和度等原因,最终整个行业会全面洗牌。地产行业已经沦为夕阳行业,不值得长期持有。6、具有一定的安全边际的股票主要还是以交通运输为主,考虑到市场系统性买入机会仍未到来,从3-5年的中长线角度可以考虑买入交通运输板块(包括机场、港口、航运等)。7、短期市场仍将以中小板和创业板的小市值股票具有结构性机会,但要注意估值风险的进一步提升。策略分析师:胡宇执业证编号:S1280511010001第第第第50505050期期期期08/1508/1508/1508/15/20/20/20/20111111112投资策略周报市场策略:等待系统性买入机会尽管当前A股走势强于欧美市场,但并不意味着A股已经出现系统性买入机会。结合国内外基本面因素来考虑,对于本次上涨的高度和深度,我们并不乐观。结合市场资金层面的因素来看,当前A股反弹高度也有限。首先,国内外经济基本面不支持AAAA股走出牛市行情。07年次贷危机发生之后,以美国为首的各国央行开启了量化宽松策略,此举对抑制经济的进一步下滑和衰退,取得了短期的效果,但离经济体的真正复苏还有相当大的距离。关键在于,经济体的复苏需要颠覆过往的经济增长模式,包括美国的过度负债消费模式已经难以持续,因此,美债危机是以美国国家资产负债表为基准体现的债务危机,而同时,在美国的企业和个人同样也存在债务危机,因此,对美国而言,大到国家,小到企业和个人,其实都存在过度支出的境况,而这种过度消费支出模式需要调整,就必须积累收入和储蓄并减少消费,这对中美经济依存度较高的经济模式构成了威胁。中国经济继续依赖出口拉动的贡献度会大幅降低,必须依靠内需拉动。从中国经济复苏的模式来看,中国启动内需主要靠的是投资拉动,投资对GDP的贡献度超过50%,投资拉动形成了中国房地产泡沫和各种融资平台的资产风险;但消费对GDP的贡献度仍没有实质性提升,甚至出现了下降。在中国房地产风险没有化解之前,中国股市缺乏强劲的基本面因素支撑。化解房地产风险的最大动力在于避免出现金融业的系统风险。在房价没有回归居民收入的合理比例之前,中国靠投资拉动的经济增长模式就难以有效转换为以消费拉动经济增长的模式。其次,救市政策对市场的影响力将呈现边际递减效应。从国际市场对美债危机的评价来看,基本是负面更多些。当美债危机与欧债债务危机同时爆发之时,在中国经济步入“滞涨”困境之际,全球老百姓对经济复苏充满了疑惑和不信任,G8央行们的黔驴技穷,全球老百姓对自量化宽松以来的经济复苏投出了坚定的不信任票。无论是通过量化宽松的货币主义,或是依靠投资与消费驱动的凯恩斯主义的财政政策,央行们故伎重演的效果如何?还能出现09年上半年那样的市场行情吗?边际效应递减的原则告诉我们,恐怕很难。即使本轮周期性危机不爆发,央行们除了印钞票,没有其他可以选择的方法了。继续发债的话,无疑将加剧债务危机。因此,财政政策已经捉襟见肘,货币政策陷入零利率陷阱,新兴市场的汇率政策将进一步加大资产泡沫风险。最后,考虑到人民币升值因素仍将成为短期市场热钱博弈的主要套利机会。中国热钱的流动将对A股市场构成一定的支撑。除非中国经济基本面恶化且人民币一次升值到位,否则,A股继续大幅下跌的可能性亦不大。就市场热点而言,地产、银行不应该成为本次反弹的主流,因为,地产和银行基本面没有出现实质性的改善。不可否认,中国房地产泡沫仍没有有效化解,房地产企业资金链愈加紧张,行业供求失衡,价滞量缩,房价随时可能出现拐点。即使中国房价不跌,房企不计提大幅资产减值,但地产行业成百上千家企业保持高额利润率的历史已经过去。美国1920年代曾经有一百多家汽车制造商,但最终留在美国的本土汽车企业只剩下3家。同样,缺少成长性的中国地产业,由于面临土地供给的有限、房产又并不属于快速消费品及国内市场饱和度等原因,最终整个行业会全面洗牌。地产行业已经沦为夕阳行业,不值得长期持有。银行业仍然存在资产质量的风险。中国金融业的系统性风险依然存在,不仅存在,而且风险敞口依然很大,当前银行业的拨备无法有效应对房价下跌带来的系统性风险。当然,如果房价仍然保持稳定,且通过不断投放货币增加居民收入来对冲房价高估的风险,那么,银行股大幅下跌的空间就不大,但立刻上涨的可能性已不大。毕竟市值过大,银行业不是稀缺行业。未来等待上3投资策略周报市的商业银行仍比较多,供大于求。所以,我们对银行业股票中期持谨慎看法。医药及食品饮料等防御性板块缺少安全边际,估值过高。但在目前中国资金仍将宽松的情况下,仍有可能保持较强的态势。不过如果未来A股继续下探,这些强势股都可能存在补跌的机会。包括中小板和创业板,尤其具有市值较小的特点,亦为市场游资所青睐。但将上述行业的基本面而言,多数公司股价已透支。具有一定的安全边际的股票主要还是以交通运输为主,考虑到市场系统性买入机会仍未到来,从3-5年的中长线角度可以考虑买入交通运输板块(包括机场、港口、航运等)。就短期而言,创业板和中小板等中小市值股票仍有具备一定的进攻性,需要注意估值风险的提升。【资产配置策略】:短期配置中小盘,中期超配低估值蓝筹8月市场以中小盘成长股作为短线配置,而中线可继续关注估值较低的蓝筹。中长线重点配置行业:交通运输(机场、港口及航运等细分行业)。基金配置策略:超配上证50ETF(510050),参与大盘蓝筹股估值修复带来的主升浪行情。除配置上证50指数ETF以外,亦可以选择超配金融行业的基金。【股票池组合配置】代码证券名称所属行业最新价(元)市盈率(TTM)市净率(MRQ)策略建议600005武钢股份金属、非金属3.61181.26维持600030中信证券金融、保险业11.8510.551.64维持600036招商银行金融、保险业11.628.741.76维持600089特变电工机械、设备、仪表10.9318.252.38维持600104上海汽车机械、设备、仪表16.459.92.15维持601088中国神华采掘业27.6414.122.68维持601111中国国航交通运输、仓储业9.4110.362.81维持601318中国平安金融、保险业41.2717.592.75维持601600中国铝业金属、非金属9.42264.612.45维持601668中国建筑建筑业3.5410.561.34维持601857中国石油采掘业9.9712.631.87维持601919中国远洋交通运输、仓储业7.1713.631.57维持601766中国南车机械、设备、仪表5.4118.453.08维持600309烟台万华石油、化学、塑胶、塑料16.9920.885.55维持600583海油工程采掘业5.61-102.562.47维持000002万科A房地产业8.4312.442.01维持300024机器人机械、设备、仪表27.7566.27.68新增300034钢研高纳金属、非金属1666.393.95新增300005探路者批发和零售贸易2085.2210.26新增组合383.84投资策略周报【行业估值】各行业PE市盈率(TTM,整体法)010203040506070SW金融服务SW交通运输SW采掘SW房地产SW化工SW交运设备SW建筑建材SW家用电器SW黑色金属SW公用事业SW纺织服装SW机械设备SW商业贸易SW轻工制造SW信息设备SW医药生物SW食品饮料SW综合SW信息服务SW餐饮旅游SW有色金属SW农林牧渔SW电子元器件注:估值两级分化,金融、交通运输等行业估值较低,安全边际较大,但电子元器件估值较高。(数据截止8月7日)【周涨跌幅】行业指数上周表现-5-4-3-2-1012345SW采掘SW交运设备SW黑色金属SW公用事业SW家用电器SW化工SW交通运输SW建筑建材SW信息设备SW有色金属SW机械设备SW纺织服装SW电子元器件SW轻工制造SW餐饮旅游SW医药生物SW房地产SW综合SW信息服务SW商业贸易SW农林牧渔SW食品饮料SW金融服务注:板块排名按照Wind申银万国行业分类;上周金融服务业涨幅最大;采掘业跌幅最大。5投资策略周报【新股日历】新股日历2011-08-14Wind资讯2011-08-152011-08-162011-08-172011-08-182011-08-19代码简称星期一星期二星期三星期四星期五002609捷顺科技上市日(公众部分)002610爱康科技上市日(公众部分)002611东方精工初步询价结果公告日网上申购日网上中签率公布日002612朗姿股份初步询价终止日期初步询价结果公告日网上申购日300217东方电热上市日(一般法人获配)300218安利股份上市日(一般法人获配)300219鸿利光电上市日(一般法人获配)300258精锻科技初步询价结果公告日网上申购日网上中签率公布日300259新天科技初步询价终止日期初步询价结果公告日网上申购日300260新莱应材初步询价起始日期初步询价终止日期601233桐昆股份上市日(一般法人获配)601818光大银行上市日(战略投资者获配)【本周限售股解禁规模统计】AAAA股股份流通预告2011-08-14Wind资讯08-15(08-15(08-15(08-15(周一)(4))(4))(4))(4)家鑫富药业(002019)5932.29万股股权分置限售股份上市流通陕天然气(002267)39855.0835万股首发原股东限售股份上市流通华鲁恒升(600426)2010年年报分红:10送5派1元扣税后派0.4元上市24787.5万股,占流通盘33.33%6投资策略周报鼎立股份(600614)3916.2563万股定向增发机构配售股份上市流通08-16(08-16(08-16(08-16(周二)(3))(3))(3))(3)家深纺织A(000045)3763.4409万股定向增发机构配售股份上市流通兴蓉投资(000598)2011年中报分红:10转10股派1元扣税后派0.9元上市22054.8038万股,占流通盘50%中南重工(002445)2011年中报分红:10转10.5股上市5670万股,占流通盘51.22%08-17(08-17(08-17(08-17(周三)(1))(1))(1))(1)家航空动力(600893)56.2012万股股权分置限售股份上市流通08-18(08-18(08-18(08-18(周四)(2))(2))(2))(2)家桐昆股份(601233)2400万股首发机构配售股份上市流通中国南车(601766)651600万股首发原股东限售股份上市流通AAAA股股份流通预告2011-08-14Wind资讯08-15(08-15(08-15(08-15(周一)(4))(4))(4))(4)家鑫富药业(002019)5932.29万股股权分置限售股份上市流通陕天然气(00
本文标题:太阳能电池可行性
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