中国软件投融资高峰论坛演讲稿(赛迪1116)

软件与服务企业A股IPO融资策略2011年11月16日2第一章资本市场状况第二章A股IPO的条件与流程第三章软件与服务企业IPO要点分析目录第一章宏观经济与资本市场状况1.1资本市场概述1.2中小板市场概述1.3创业板市场概述4截止到2011年11月7日，2011年发审委共审核274家企业的首发申请，其中214家过会，通过率达78.10%；截止到2011年11月7日，2011年上海主板市场发行新股34只，募集资金852.79亿元，平均每只新股募集资金25.08亿元；深圳中小板市场发行新股95只，募集资金858.32亿元，平均每只新股募集资金9.04亿元；创业板市场共发行新股117只，募集资金717.80亿元，平均每只新股募集资金6.14亿元。2001-2011年A股市场IPO融资规模与融资家数1.1资本市场概述2009年以来二级市场走势2011年融资情况数据来源：WIND资讯01002003004005006007002001200220032004200520062007200820092010201101,0002,0003,0004,0005,0006,000首发家数(家)首发股数(亿股)首发募集资金(亿元)0.0002,000.0004,000.0006,000.0008,000.00010,000.00012,000.00014,000.00016,000.0002009-1-232009-7-232010-1-232010-7-232011-1-232011-7-23上证综合指数深证成份指数52009年以来市场发行市盈率统计2011年以来IPO定价统计1.1资本市场概述（续）2009年以来的新股发行一改以往监管部门行政性窗口指导确定的同一市盈率上限尺度30倍，而是充分展示了发行人的个体差别和行业特性，从桐昆股份12.22倍到新研股份150.82倍的显著差异，每只新股的发行市盈率与发行人所处行业的二级市场市盈率基本吻合。据统计，今年以来新股发行市盈率以5月、6月、7月、10月四个月份比较低，分别为36.39倍、27.73倍、34.85倍和31.98倍。而今年的1月、2月、3月、4月的平均发行市盈率分别为72.91倍、54.12倍、56.94倍和55.60倍。到11月份，新股平均发行市盈率有所回升，为45.97倍。数据来源：WIND资讯010203040506070802009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-100510152025303540451月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月050100150200250300350400450500家数(家)股数(亿股)融资额(亿元)61.2中小板市场概述截至2011年11月7日，中小板板上市公司总数达626家，总市值为33,237.04亿元。中小板指数走势中小板上市公司行业市值分布中小板公司发行数量统计（2009年6月至2011年11月）中小板上市公司行业家数分布发行股数（万股）家数2000以下422000-29991123000-3999804000-4999515000-5999356000-6999187000以上210100020003000400050006000700080002010-6-12010-7-12010-8-12010-9-12010-10-12010-11-12010-12-12011-1-12011-2-12011-3-12011-4-12011-5-12011-6-12011-7-12011-8-12011-9-12011-10-12011-11-171.2中小板市场概述（续）自2009年6月IPO重启至2011年11月7日，中小板发审委共审核上市申请445家，其中通过358家，通过率为80.45%。中小板上市申请审核情况中小板上市公司融资情况中小板公司发行市盈率中小板板上市公司首发价格0204060801001201401602009-6-192009-8-192009-10-192009-12-192010-2-192010-4-192010-6-192010-8-192010-10-192010-12-192011-2-192011-4-192011-6-192011-8-192011-10-19单位：元数据来源：WIND资讯0204060801001202009-6-192009-8-192009-10-192009-12-192010-2-192010-4-192010-6-192010-8-192010-10-192010-12-192011-2-192011-4-192011-6-192011-8-192011-10-190102030405060702009-6-192009-8-192009-10-192009-12-192010-2-192010-4-192010-6-192010-8-192010-10-192010-12-192011-2-192011-4-192011-6-192011-8-192011-10-19d单位：亿元05101520253035Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10Jan-11Feb-11Mar-11Apr-11May-11Jun-11Jul-11Aug-11Sep-11Oct-110%20%40%60%80%100%120%审核家数通过家数通过率8截至2011年11月7日，创业板上市公司总数达274家，总市值为8,870.41元。发行股数（万股）家数2000以下1252000-2999953000-3999334000-4999145000-599956000-699927000以上21.3创业板市场概述创业板指数走势创业板公司发行数量统计2009年9月至2011年11月创业板上市公司行业家数分布创业板上市公司行业市值分布02004006008001000120014002010-6-12010-7-12010-8-12010-9-12010-10-12010-11-12010-12-12011-1-12011-2-12011-3-12011-4-12011-5-12011-6-12011-7-12011-8-12011-9-12011-10-12011-11-1数据来源：WIND资讯9截至2011年11月7日，创业板发审委共审核上市申请357家，其中通过296家，通过率为82.91%。创业板上市申请审核情况创业板上市公司融资情况创业板公司发行市盈率创业板上市公司首发价格数据来源：WIND资讯1.3创业板市场概述（续）0204060801001201401602009-9-212009-11-212010-1-212010-3-212010-5-212010-7-212010-9-212010-11-212011-1-212011-3-212011-5-212011-7-212011-9-21单位：亿元0510152025302009-9-212009-11-212010-1-212010-3-212010-5-212010-7-212010-9-212010-11-212011-1-212011-3-212011-5-212011-7-212011-9-21单位：元0204060801001202009-9-212009-11-212010-1-212010-3-212010-5-212010-7-212010-9-212010-11-212011-1-212011-3-212011-5-212011-7-212011-9-2105101520253035Sep-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10Jan-11Feb-11Mar-11Apr-11May-11Jun-11Jul-11Aug-11Sep-11Oct-110%20%40%60%80%100%120%审核家数通过家数通过率第二章A股IPO的条件与流程2.1上市版块选择2.2A股IPO的条件2.3A股IPO的流程2.4融资额测算2.5发行上市中介机构的选择11主板市场创业板三板市场中小企业板自主创新和高成长性盈利要求低盈利要求高发展成熟稳定增长成长性较高盈利要求一般当前国内主要有沪深主板、深圳中小板、创业板市场、新三板市场；不同板块市场定位不同，上市条件也有较大差异（中小板和主板法定的发行条件相同）。上市板块的选择要综合考虑国家产业导向政策、各板块特点及公司自身业务定位及发展情况。2.1上市版块选择12上市公司设立独立董事，不得少于董事总数的1/3对外担保等内容有特别规定对审计委员会构成、公司董事会秘书有要求公司治理发行人最近3年内主营业务和管理层没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更公司稳定性自股份公司设立后，经营期间不少于3个完整的会计年度，经国务院豁免的除外有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间从有限责任公司成立之日起计算营业记录根据中国证监会2006年发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》，在A股主板市场和中小板市场IPO的条件如下：公司股本总额不少于人民币3000万元公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元，公开发行股份比例为10%以上最低公众持股数量禁止同业竞争应完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易。关联交易价格公允，不得通过关联交易调节经营成果同业竞争关联交易2.2.1主板与中小板IPO的条件13最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元业务收入/现金流量最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%无形资产具有持续盈利能力，财务状况良好最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据盈利要求最近一期末未分配利润为正数未分配利润按照中国《企业会计准则》编制，2007年开始实行新的企业会计准则涵盖招股书刊发前3个完整会计年度必须是无保留意见的审计报告会计师报告最近一期财务会计资料在财务报告截至日后6个月内有效，特别情况下可延长不超过1个月公司信息披露规定根据中国证监会2006年发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》，在A股主板市场和中小板市场IPO的条件如下：2.2.2主板与中小板IPO的条件（续）14主板（含中小板）创业板财务指标利润指标最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，且最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元(或最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元)。最近两年连续盈利，利润总额不低于1,000万，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5,000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。净资产对最近一期末净资产未提出明确要求，仅要求最近一期末不存在未弥补亏损。最近一期末净资产不少于2,000万元，且不存在未弥补亏损。股本总额发行前股本总额不少于人民币3,000万元。发行后股本总额不少于3,000万元。无形资产比例最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%。对无形资产比例不存在限制。主营业务未对此有明确强制性规定，但一般也会发表主营业务突出的意见。发行人应当主要经营一种主营业务。