案例1 广西来宾电厂B厂项目融资

案例1广西来宾电厂Ｂ厂项目融资【案例综述】本案例详细描述了广西来宾电厂B厂项目融资的全过程，介绍了BOT项目融资模式的招标过程，同时重点分析了作为我国第一个国家正式批准的BOT试点项目的大胆突破和成功之处，详细介绍了如何采用国际通行的竞争性招标方式选择境外投资人的关键环节，作为中国第一个通过国际正规的方式竞争投标的BOT项目，该项目为以后的BOT项目融资方式提供了政策参照。项目概况广西来宾电厂B厂地处广西壮族自治区中部的来宾县，距广西最大的工业城市柳州80公里，装机规模为72万千瓦（安装2台36万千瓦燃煤机组），总投资额6.16亿美元，项目特许期18年，其中建设期为2年9个月，运营期15年3个月。特许期满后，项目公司将项目无偿移交给广西壮族自治区政府，并承担移交后12个月的质量保证义务。在建设期和运营期，项目公司向广西壮族自治区政府提供3000万美元的保证金。同时项目公司还将承担特许期满电厂移交给政府后12个月的质量保证义务。广西电力公司每年负责向项目公司购买35亿千瓦时（5000小时）的最低输出电量（超发电量只付燃料电费），并送入广西电网。同时，由广西建设燃料有限责任公司负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来自贵州省盘江矿区。项目概况项目总投资的资金比例是，股本资金与债务资金之比为25:75。其中总投资的25%即1.54亿美元作为项目公司的注册资本，由股东法国电力国际和通用电气·阿尔斯通公司分别投入60%和40%；其余的75%通过有限追索的项目贷款方式筹措。我国各级政府、金融机构和非银行金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。项目贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰银行及英国巴克莱银行组成的银团联合承销，贷款中约3.12亿美元由法国出口信贷机构——法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险。招标过程（一）资格预审阶段（二）投标阶段（三）评标及揭标阶段（四）政府审批阶段项目评价1．该项目是我国电力行业利用外资中首次采用国际通行的竞争性招标方式选择境外投资人，改变了以往对外商投资采用协商谈判方式选择投资人的传统做法。2．引进竞争机制，让投标人就上网电价进行竞争，中方不与投标人在回报率高低上讨价还价，改变了以往外商投资电厂谈判中先谈回报率，并由投资成本加一定回报率确定上网电价的做法。中方不担保和限制回报率，国内金融机构和非金融机构也不提供任何形式的融资担保，政府虽然为项目出具支持函，但并没改变融资的性质。项目评价3．全过程均设置和规范了项目参与人的履约保证机制，投标人须缴纳1000万美元的投标保证金，投资人须缴纳3000万美元的履约保证金和1500万美元的运营维护保证金，这使项目的履约保证有了很大的提高。4．采用国际性竞争招标方式选择境外项目发起人，通过激烈竞争，项目—上网电价较低，再加上销售增值税，运营第一年为0.468元人民币/千瓦时，在运营期15年内的平均电价为0.4元人民币/千瓦时，约合5.5美分。而据对东南亚一些国家BOT电力项目和外商独资开发电力项目的调查，一般平均电价都在6～7美分之间。国际金融（理论·实务·案例）项目评价5．通过国际公开招标，政策和程序公开透明，对各投标人一视同仁，整个招标过程公开、公正、公平，促进了外资参与的积极性，改善了政府形象。6．项目的特许权协议、燃料供应与运输协议、仲裁协议等24个附件和协议的拟定既遵循了国际惯例，又与中国国情相结合，在合理分担风险的基础上既保护了政府利益，也兼顾了投资者及贷款者的利益，有关各方的权利和义务在协议中得到了充分的体现和落实，同时整个协议又具有较强的可操作性。75%25%40%60%国际银团广西来宾电厂B厂项目总投资16亿美元通用电器·阿尔斯通法国电力国际股本资金1.54亿美元债务资金4.62亿美元英国巴克莱银行英国汇丰银行法国东方汇理银行图H-1广西来宾电厂B厂BOT项目投资结构图18年特许经营权收益投入偿还有限追索贷款18年后无偿移交英国巴克莱银行英国汇丰银行法国东方汇理银行法国对外贸易保险公司国际银团广西来宾电厂B厂项目广西壮族自治区政府债务资金4.62亿美元3.12亿美元出口信贷保险40%60%通用电器·阿尔斯通法国电力国际股本资金1.54亿美元图H-2广西来宾电厂B厂BOT项目融资结构图1996年12月AsiaFinance（《亚洲融资》）评选来宾B电厂为1996年度最佳项目融资的一段报导：“今年最佳融资项目不属于某个单独的银行，甚至也不属于一个独立的项目，而是一种新的观念，这种融资观念奠定了中国日后大规模电厂融资的新形式：这就是广西壮族自治区总投资额为六亿五千万美元的来宾B电厂项目，该项目也是中国第一家100%利用外资采用BOT（建设、营运、移交）方式建设的项目。虽然此项目已从政府机构中得到某种认可，但是仍没有得到正式保证。融资要到1997年上半年才能完成，尽管银行家对今后新项目到底会如何发展仍存有质疑，但由此所确定的有关融资原则已明确。”