市场吸引力了评估及公司竞争定位报告

市场吸引力评估和公司的竞争定位分析2001年3月14日初稿2001年3月21日修订2001年4月28日定稿第一阶段报告1声明本报告所提出的分析和战略是根据公司提供给埃森哲公司的数据资料分析而得。这些数据在项目进行期间经多次更新，报告中的分析也是采用更新后的数据，最终更新时间和本文件显示日期一致公司，以及其他公司向其提供本资料的对象应注意：1.埃森哲公司认定公司提供的数据如实反映了目前和未来的产量、储量、销售额、成本、固定资本支出等，埃森哲公司并未考核这些数据的正确性。2.如果本报告中所采用的数据在未来发生变动，或者出现更多的资料，公司须要核实这些数据的变动是否会改变埃森哲公司在本报告中提出的结论和建议。如果数据的改动幅度很大，公司和其他有关方面应重新评估本报告中的相关策略建议并作必要的调整。2报告摘要市场吸引力和公司的竞争定位氧化铝电解铝铝加工下一步工作附录目录3Content基于氧化铝和电解铝的良好市场前景和公司自身的发展优势，公司的最佳战略应定位成一个专业生产氧化铝和电解铝的资源性公司预计国内氧化铝和电解铝市场将分别保持在6.3%和7%的年增长率，远高于全球平均增长率公司的主要业务在目前国内市场价格和成本条件下能创造现金收益。为满足未来投资人的要求，公司应继续通过优化流程、降低原料价格和低成本扩张来降低生产成本，提高利润缺乏长期稳定的低廉电价将是公司电解铝板块发展的重要威胁铝加工市场目前不具吸引力，公司不应集中投入公司的经营战略应集中在降低生产成本以及扩张在氧化铝及电解铝板块的产能。摘要4公司的最佳发展战略是确立专业化资源性公司的发展方向，突出其在氧化铝和电解铝领域的核心业务能力。市场吸引力高中低公司的竞争能力定位弱中强策略定位–综述电解铝注:圆圈的大小表示市场的总需求氧化铝板带型材、棒、管及线箔模具铸造产品公司的最佳战略是定位于专业化的资源性公司5报告摘要市场吸引力和公司的竞争定位氧化铝电解铝铝加工下一步工作附录目录6Content中国氧化铝市场增长势头强劲，很有吸引力公司目前控制国内全部的氧化铝生产。与全球指标相比，公司的成本较高。但是，运输以及关税因素等增加了进口的成本，有助于公司在国内获得其相应的市场份额与行业标准的比较显示出公司在某些方面存在着降低成本的机会。这方面还需要进行进一步的分析，例如分析氧化铝生产企业提出的发展计划的经济效益，并确定公司是否存在其他应当考虑的机会关于选矿法技术的应用策略同样应当进行进一步分析。由于此技术的经济效果尚未得到充分验证，投资者也许不会被基于这项新技术的业务战略所吸引公司应该大规模降低氧化铝成本，以提高竞争力，并且确保扩大生产能力的投资计划能带来经济效益。氧化铝市场吸引力–综述7Content预计未来五年国内氧化铝市场将维持在6.3%的增长率，远高于全球同期2.4%的平均增长率预计未来五年国内氧化铝需求将持续增长，即使公司实现十五规划中的扩产计划，国内市场仍将延续供不应求的态势公司的扩产计划将会使中国在全球氧化铝产能所占的份额从8%扩大到11%国内市场氧化铝价格略高于全球价格，但总体变化趋势与国际市场一致。国内市场氧化铝价格略高于全球价格由于中国是氧化铝的净进口国，国内市场定价取决于受关税壁垒保护的进口产品平均价，国产氧化铝因而获得一定的竞争优势公司应该进一步提高氧化铝质量，以期与进口产品竞争总体变化趋势中国氧化铝市场增长势头强劲，很有吸引力。市场评估总结8预计未来五年国内氧化铝市场将维持在6.3%的增长率，远高于全球平均增长率。百万吨氧化铝3.744.95.35.96.26.677.5802468100%5%10%15%20%25%30%氧化铝需求说明国内氧化铝需求在1996年到2000年期间高速增长，年平均增长率达到12.4%预估未来五年国内氧化铝需求还会持续6.3%的年平均增长率，尽管成长幅度不如前五年陡峭，仍远优于国际平均2.4%的增长率19972003(E)2004(E)2005(E)20002001(E)2002(E)19981999199644.350.652.654.248.149.050.045.947.243.6全球需求(百万吨)国内需求国内需求增长率全球需求增长率资料来源:1.BrookHunt;2.公司十五规划；3.公司尽职调查报告注：氧化铝指冶金级氧化铝，不包括化学级氧化铝。按每1.95吨氧化铝生产1吨电解铝计算。9预计未来五年国内氧化铝需求将持续增长，即使公司实现“十五”规划中的扩产计划，国内市场仍将延续供不应求的态势。01234567819971998199920002001(E)2002(E)2003(E)2004(E)2005(E)国内需求与产能百万吨氧化铝短缺188万吨短缺188万吨国内需求国内产能说明国内市场长期以来一直有严重供应短缺的情形2000年的供需缺口是由160万吨的进口氧化铝和28万吨的超能力生产来填补的依公司的十五规划，到2005年公司的产能将扩大200万吨然而，即使实现十五规划中的扩产计划，到2005年仍将有188万吨的供需缺口资料来源:1.公司十五规划；2.公司尽职调查报告10公司的扩产计划将会使中国在全球氧化铝产能所占的份额从8%扩大到11%。8%92%11%89%全球产能-1999年共4,756万吨全球产能-2005年(预估)共5,338万吨氧化铝产能其他国家-4,390万吨中国产能-366万吨资料来源:1.BrookHunt;2.公司十五规划中国产能-608万吨其他国家-4,730万吨11US$/吨氧化铝21533222823923224321516716619525828026925821323823623205010015020025030035040045019971998199920002001(E)2002(E)2003(E)2004(E)2005(E)氧化铝的价格市场预测历史数据全球合同价格国内价格注:1.国内价格专指国内生产的氧化铝不含增值税的价格.2.2001年以前的全球价格指合同价,2000年以后的全球价格指LME现金价资料来源:1.BrookHunt;2.AnthonyBirdAssociates;3.公司十五规划国内市场氧化铝价格略高于全球价格，但总体变化趋势与国际市场一致。1220025030035040045019971998199920002001(E)2002(E)2003(E)2004(E)2005(E)美金/吨氧化铝市场预测历史数据说明尽管WTO对进口氧化铝价格不会有太大影响，但是关税由18%降到8%的政策变化仍将对公司的国产氧化铝产生一定的竞争压力国内价格应定在8%和18%关税的进口价格区间，以最获取最大利润和市场份额预计18%的关税将于中国加入WTO后逐年降低，直至与优惠关税持平注:1.中国进口氧化铝主要来自澳洲，进口氧化铝价格预测是以澳洲氧化铝价格为基础，澳洲氧化铝价格约为世界平均价格的75%。2.配额外进口氧化铝法定关税为18%，配额内为6~8%，1999年进口配额为110万吨，2000年为100万吨。考虑到还有一部分进口氧化铝属加工贸易，以法定关税额进口的氧化铝为数甚少由于中国是氧化铝的净进口国，国内市场定价取决于受关税壁垒保护的进口产品平均价，国产氧化铝因而获得一定的竞争优势。氧化铝的价格（续）国内价格进口价格预估进口价格-以8%关税预估进口价格-以18%关税进口费用=海运($13)+关税(8%，18%)+增值税(17%)+港口杂费($11)+进口商利润(5%)13但公司应该进一步提高氧化铝质量，以便在与进口产品的竞争中处于更有利的地位。公司的氧化铝质量跟澳大利亚产品相比还有一定的差距，特别表现在以下几项指标：澳大利亚公司硅%0.0100.024铁%0.0090.025%20-258(45微米)资料来源:UrandalineInvestments说明高的化学杂质会影响电解铝的质量。同时过细的粒度会影响电解槽的运行状况和增加有害物质的排放公司也许因质量问题每吨氧化铝损失10美元左右，并且质量问题还会使公司失去市场份额改进去硅和分离的工艺可以提高氧化铝的质量。达到这个目的的一个可行的办法是引进速溶铝土矿以提高分离产出率氧化铝质量粒度14公司的生产成本相对高于国际同业的平均水平，但与进口产品相比，其在中国市场则占有优势。公司控制国内全部的氧化铝生产，供应国内电解铝行业70%的氧化铝需求。除了市场增长以外，公司还可以通过扩大产能和降低成本来争取部分目前由进口满足的另外30%的市场目前公司大部分的氧化铝厂成本都高于国际平均水平。但如果加上进口的各种费用，公司相对于竞争者还是有优势。这种情况在中国加入世贸组织以后，仍不会有太大的改变跟海外的竞争者相比，公司最有可能降低成本的机会在能源和管理两项公司竞争定位评估总结15公司目前控制中国市场的全部氧化铝生产和70%的市场份额。每家氧化铝厂都不同规模的扩产计划。资料来源:公司第十个五年规划；公司投资计划目前各氧化铝厂计划产能增加一览(72%)(28%)(79%)新增产能时间总产能山东14200277山西152002135郑州402003120贵州30200380平果50200590中州582004106总产能2072005608总产量1812005610现有产能%631208050404822.212.550.060.0125.0121.040142951.642.2进口170(70%的需求)(30%的需求)单位：万吨16夺取现在被进口氧化铝占据的30%市场明显是公司的机遇。71%0079%29%21%公司的市场份额说明目前占有7.5%市场的配额外进口氧化铝的关税为18%。如果有足够的生产能力，公司明显据有成本优势去夺取这一部分市场公司本身电解铝业务在未来5年中将有飞速发展，意味着内部的需求会大幅提高作为国内唯一的氧化铝生产企业，公司占据了非常有力的竞争位置，以获得由国内其它电解铝企业快速发展增加的市场需求份额公司进口氧化铝配额外进口配额内进口内部销售外部销售机会29%71%15%55%12.5%7.5%中国的市场供应市场占有率增长8%2000年2005年(预测)100%公司的市场占有率进口氧化铝的市场占有率数据来源:1.BrookHunt;2.公司《十五计划》;3.尽职报告1782.449.247.452.148.031.146.458.025.723.337.263.447.954.463.581.666.779.114.317.848.534.235.859.162.550.862.158.4104.124.222.323.714.18.311.010.016.127.526.520.8050100150200250美铝加铝世界平均中鋁平均平果山西长城中州贵州山东191.4191.3180.6153.3137.8175.2161.1213.5178.1126.2直接人工原材料注释:1.“世界平均”中未包含中鋁下属各厂的数字.然而,与全球业界平均水平相比,中鋁下属各氧化鋁厂的现金经营成本普遍偏高。中鋁氧化鋁厂与世界平均水平对比美元/吨Al2O3间接费用燃料及动力资料来源:1.JamesF.King;2.中鋁财务部1999年数据.18从世界氧化铝的成本曲线图中可以看出，如果不考虑进口成本，近50%全球产能的现金经营成本低于公司的最好水平。数据来源:JamesF,King,公司财务部,埃森哲分析注：1.世界平均水平数据和公司的数据皆包含管理及销售的现金费用;2.世界平均水平不包括中国公司1999年现金经营成本和世界平均水平对比公司氧化铝加权平均值：175澳大利亚六家铝厂氧化铝加权平均值：131(考虑到公司进口氧化铝主要来自澳大利亚，我们加上澳大利亚六家氧化铝厂的数据进行比较)美元/吨氧化铝世界氧化铝加权平均值：1610501001502002503003500%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%贵州191