创造价值的财务管理（PPT64页）

1创造价值的财务管理2一.公司价值的衡量标准产值标准利润标准资产利润率标准投资利润率标准(净资产利润率标准)股东价值标准企业市场价值标准3产值标准李先生是一个国有企业的老总,上级要求他明年的产值必须翻一番,他认为这谈何容易,整天愁眉苦脸,你作为它的朋友,给他一个建议吧?生产总值翻一番的最简单的方法是什么?4利润标准李先生是一个房地产公司的老总,股东要求他今年的利润必须达到1000万元。这个公司有一大批96年完工的商品房,价值1000万元,但由于房型和小区设计不尽人意,卖不出去。根据今年的经营情况，他自己预计只能做到400万利润，离1000万元相差一大截。怎么办呢？你作为它的朋友,给他一个建议吧?5资产利润率标准投资利润率标准(净资产利润率标准)A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元B公司总资产10亿元,净资产2亿元,利润0.2亿元资产利润率标准A公司资产利润率=2%B公司资产利润率=2%投资利润率标准(净资产利润率标准)A公司净资产利润率=6.67%B公司净资产利润率=10%6股东价值标准企业市场价值标准股东价值标准(Shareholder-Value)股东的收益由两部分组成:红利所得---利润资本所得---股票的买入卖出差价不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化企业市场价值标准企业市场价值=股票市价•发行股数7结论对于大多数企业来说,价值取向是净资产收益率,也就是股东每投资一元钱,可以获得多少钱利润.8二.净资产收益率的高低受哪些因素的影响A公司和B公司同处在昆山,几乎相同的厂房和设备,生产相同的电子元件,销售的价格和数量也相同,但A公司股东的红利几乎是B公司的两倍,怎么会造成这种现象的呢?可能有哪些原因呢?9净资产利润率=利润/净资产利润销售收入资产销售收入资产净资产××10净资产利润率销售利润率×资产周转率×权益比率盈利能力资产管理能力资本结构111.盈利能力利润=收入-成本扩大利润的两种途径扩大收入----市场营销降低成本----人力资源物流成本控制……12•经营杠杆情况一(衰退)情况二(正常)情况三(繁荣)销售收入20万元25万元30万元成本变动成本(收入的60%)12万元15万元18万元固定成本5万元5万元5万元成本合计17万元20万元23万元息税前利润(EBIT)3万元5万元7万元出现情况一(衰退):销售量变动=(8-10)/10=-20%利润变动=(3-5)/5=-40%出现情况二(繁荣):销售量变动=(12-10)/10=+20%利润变动=(7-5)/5=+40%13情况一(衰退)情况二(正常)情况三(繁荣)销售收入20万元25万元30万元成本变动成本(收入的60%)12万元15万元18万元固定成本9万元9万元9万元成本合计21万元24万元27万元息税前利润(EBIT)-1万元1万元3万元如出现情况一(衰退):销售量变动=(8-10)/10=-20%利润变动=(-1-1)/1=-200%如出现情况二(繁荣):销售量变动=(12-10)/10=+20%利润变动=(3-1)/1=+200%14销售量的变动和利润的变动呈不同比例原因:固定成本的存在经营杠杆=息税前利润的相对变动/销售量的变动记为DOL=(EBIT/EBIT)/(Q/Q)=Q(P-V)/[Q(P-V)-FC]=(S-VC)/(S-VC-FC)15完全成本法的不足•完全成本法:能够保证当期所收有发生的费用都被直接归集和分配给所有的产品•完全成本法被广泛的使用于制造业.•完全成本法由两个缺陷:(1)刺激过渡生产(2)产品成本计算不准确•值得注意的是:成本系统的功能由许多种,包括决策、控制和对外提供报告。没有一种方法是可以同时满足3种功能的。因此，只能在3种功能之间权衡，计算方法不断得到修正，并随着技术和组织结构的变化变得更先进。讨论对完全成本法的修正，或者某种方法在某一行业的运用效果很差，并不意味着应当完全否定这种方法。16完全成本法的刺激过度生产的效应和变动成本法•案例：某企业固定成本为10000元，单位变动成本为5元。假定：（1）该企业只生产一种产品（2）实际发生的制造费用等于已分配的制造费用，实际产量等于预算产量。公司的销售为，价格为12元，产量有2000件，2200件和2400件的3种可能。公司的利润与产量的关系产量2000件2200件2400件销售收入24000元24000元24000元变动成本（10000元）（10000元）（10000元）固定成本（10000元）（9091元）（8333元）利润4000元4909元5667元为什么利润会有变化呢？因为固定成本变化了。17为什么固定成本会变化呢？因为总的固定成本是不变的，但记入当期损益的固定成本和计入存货的固定成本是变动的。记入损益的少了，记入存货的就多了。存货中的固定成本和变动成本产量2000件2200件2400件存货数量0件200件400件存货中的固定成本0元909元1667元记入损益的固定成本10000元9091元8333元总固定成本10000元10000元10000元存货成本变动成本01000元2000元固定成本0909元1667元存货总成本01909元3667元18结论如果以完全成本下的利润总额作为决定经理人员的报酬的依据，促使经理人员不断扩大产量，以增加利润总额。这就是完全成本的最大缺陷：刺激经理人员卓著过度生产的决策，造成存货积压。当然，如果单位变动成本也随着产量增加而上升的话，边际成本的递增将减少经理人员过度生产的积极性。19缓解过度生产的几种方法1.将存货增加所造成的资本成本抵冲当期利润(剩余收益）前例中:假定资本成本为20%产量2000件2200件2400件利润4000元4909元5667元存货01909元3667元存货的资金成本0382元733元利润（剩余收益）4000元4527元4934元资金成本20%并未能够完全解决过度生产的问题。202.采用适时制生产控制系统(JIT)控制存货水平在JIT中，生产过程不是按照客户订单分段进行的，而是连续不断的从一个生产阶段到另一个生产阶段，中间没有停滞，没有在产品。生产产量是根据需求水平确定的，经理人员不敢使生产量超过需求量，从而减少了导致生产过剩的刺激因素。3.彻底改变成本计算体系---变动成本法在变动成本法,也称直接成本法下,本期实际发生的固定成本直接转销当期利润,而不在产品之间分配,从而也不会进入存货成本.例:某公司只生产一种产品,预算产量等于实际产量,变动成本不随产量变动,第一年期初无存货产品价格11元/件,直接材料和人工2元/件,制造费用弹性预算40000元+3元/件销量产量制造费用第一年10000件10000件70000元第二年10000件11000件73000元21完全成本法下和变动成本法下的损益表A.完全成本法第一年第二年销售收入110000110000直接材料和人工（20000）（20000）制造费用（70000）（66364）利润2000023636B.变动成本法销售收入110000110000直接材料和人工（20000）（20000）变动制造费用（30000）（30000）固定制造费用（40000）（40000）利润2000020000（存货1000件，记价为；直接材料和人工2000元变动制造费用3000元）22完全成本的产品成本计算不准确性和作业成本法例：宝洁公司（P&G）生产多种洗衣粉（汰渍，碧浪和熊猫）。宝洁有多个分厂，每个分厂都生产洗衣粉。每月除了几天生产汰渍以外，其他时间都用来生产其他产品。现假定宝洁只有两个工厂，一个叫A,一个叫B,两个工厂规模和设备都一样，A厂每年只生产一种产品，即汰渍洗衣粉，年产量10000吨，B工厂生产多种产品，年产量也为10000吨，其中3000吨汰渍，2000吨碧浪，1000吨熊猫，500吨为定牌生产，还有3500吨为特制品。为了简化计算，假定每种品牌的原材料成本相同，每生产一吨洗衣粉的直接人工和机时也相等，这两者的和为340元。B公司由于生产多种品牌，有许多人员从事制定生产计划，订货，检验购入材料，管理存货，改变工艺，发货等工作，因此制造费用大大超过A公司，A公司的制造费用为140万元，B公司则达180万元。现在我们用完全成本发来计算一下两个公司的产品成本：23每公斤洗衣粉的成本A厂B厂直接人工与材料0.34元0.34元制造费用0.14元0.18元总成本0.48元0.52元目前市场竞争十分激烈,洗衣粉的平均价格为0.51元/公斤,这A厂的会计利润为0.03元,而B厂则为-0.01元.根据调查,特制品可以卖到0.53元的较高价格,于是公司决定生产6000吨特制品,但结果制造费用也提高了,最后还是无法实现利润.问题在于完全成本法对各种产品的成本计算不够精确.应该对完全成本法作出修正.作业成本法由此产生.完全成本法制是对成本的数量和成本的分配进行了控制,但真正要控制好成本,还必须确定生成成本的关键因素(成本动因).作业成本法认识到,制造费用不仅随产量变动,也随制造的差异性和复杂性而变动.24作业成本法(ActivityBasedCosting,ABC)•作业是指工厂中一个特殊的团体（如成本中心，某一产品或部门）重复执行的任务。•作业成本系统的建立;1.分析成本动因：如;在产品上转一个孔，定一次货，进行一次产品改型，工厂保安等2.将成本动因划分为4个相互排斥的类别:单位层面成本:来源于每个单位产品至少要执行一次的作业;如机器打孔，安装零件；通常包括直接人工，直接材料，机器成本以及其他直接消耗。批量层面成本：来源于服务于每批产品的作业，如机器准备，保养，将一批产品转移到下一个生产工序的成本，订货，检验。他们是对成批产品而言的，不取决于每一批中单位产品的数量。产品层面成本：来源于服务于某一型号产品的成本。如产品设计，生产程序的设定，工艺改造等。他们只依赖于某一种产品线的存在，而不取决于生产这种产品分为多少批次，或生产多少数量。生产维持成本：来源于服务整个工厂的成本，例如工厂保安，行政管理，保险等。他们都是为了维护工厂的生产能力而进行的作业，不依赖于产品的数量，批次以及种类。25•单位层面成本:直接追溯到每一单位的产品上•批量层面成本:首先归集到某一批产品,再分配到每一单位的产品上•产品层面成本:首先分配到某一类产品上(如根据产品的零件个数),然后再分配到每一单位的产品上。•生产维持成本：首先归集到某一类产品上,然后再分配到不同批次上,最后分配到单位产品上.作业成本的成本函数TC=VC×Q+BC×B+PC×L+OC其中;TC=总成本VC=单位变动成本Q=产品数量BC=每批产品的成本（批量层面成本）B=批次PC=每一产品线成本（产品层面成本）L=产品线的个数OC=所有不随作业而变化的成本26完全成本法和作业成本法---一个例子A公司生产5种音箱，其中3款是4个喇叭的，2款是6个喇叭的。4个喇叭的音箱和6个喇叭的音箱分别构成两条产品线。每个产品线有自己的独立的工程技术部门。5种款式都按批生产，每批的批量都是100套。下面是每种款式的产量和直接成本4喇叭6喇叭型号401402403601602每年批次8001000600400200每批成本（批量层面）直接人工34003500360042004400直接材料6000640065008000850027工厂制造费用测试、准备费930万元产品线成本4喇叭540万元6喇叭420万元其它因素成本298万元制造费用总计2188万元28完全成本法计算单位成本•第一步;以直接人工为基础，计算制造费用分配率4喇叭6喇叭合计型号401402403601602每年批数8001000600400200直接人工/批34003500360042004400直接人工总成本（万元）272350216168881094制造费用总计（万元）2188制造费用分配率200%•第二步：利用估计的制造费用分配率，计算每个产品线的完全成本直接人工34003500360042004400直接材料600064