第六章长期投资决策(上)

第六章长期投资决策学习目标：1.了解：长期投资决策的程序和内容。2.掌握：影响长期投资决策的因素；现金流量的涵义与内容；净现金流量的计算；货币时间价值的计算。3.熟练掌握：长期投资决策的投资回收期、平均报酬率、净现值、内含报酬率与获利指数。一、定义长期投资决策是以企业战略为指导对企业长期投资项目及其实施方案的选择。二、特点投入大、周期长、风险高第一节长期投资决策概述长期投资决策的程序企业必须结合企业实际情况采用科学的程序进行长期投资决策。一般要经过这样的过程：1、提出投资项目设想；2、调查研究，选出最优项目；3、提出备选方案；4、选择最优方案；5、项目实施与事后评价。第一节长期投资决策概述长期投资决策的内容管理会计中的长期投资决策主要有以下内容：1、固定资产的投资决策2、流动资产的投资决策第二节长期投资决策的影响因素长期投资决策的过程比较复杂，需要考虑的因素很多。主要的因素包括：1、货币时间价值2、投资项目计算期3、现金流量4、资本成本一、货币时间价值（一）定义货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。第二节长期投资决策的影响因素货币时间价值是不是就是银行的利息呢？货币时间价值的一般表现形式就是在没有风险与通货膨胀条件下社会平均的资金利润率。现值终值012345n时间价值（二）现值和终值的区分现值：一定量资金现在的价值。俗称“本金”，通常记作“P”。终值：一定量资金在未来某一时间点的价值。俗称“本利和”，通常记作“F”。货币时间价值运用意义1、不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。2、必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较例1：假设现在投入100元，四年后的价值为（）Ａ、终值Ｂ、现值例2：假设四年后有200元，那么这200元在现在的价值为（）Ａ、终值Ｂ、现值明白?（二）现值和终值的区分（二）资金时间价值的计算1、单利计息和复利计息单利计息------只就本金计算利息。计算如下:复利计息—不仅本金要计算利息，利息也要生息。即所谓“利上滚利”.复利终值F=P×(1+i)nIPin(1)FPPinPin[11]nIFPPi（）复利：指每经过一个计息期，都要将所生利息加入本金再计利息。提问：通过这张表格对比，你能得出什么结论？2、复利终值和现值的计算年数单利复利年初本金年末利息年末本利和年初本金年末利息年末本利和110000060001060001000006000106000210000060001120001060006360112360310000060001180001123606742119102410000060001240001191027146126248510000060001300001262487575133823复利终值的计算第1年终值＝P×（1＋i）第2年终值＝P×（1＋i）×（1＋i）=P×（1＋i）2第3年终值＝P×（1＋i）2×（1＋i）=P×（1＋i）3…………第n年终值＝P×（1＋i）n即：复利终值＝现值×（1＋利率）期数＝现值×复利终值系数通常情况下，货币时间价值采用复利计息方式进行计算。复利的计算：（1）、复利终值(FutureValue)：是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。F=P×（1+i）n(已知现值P求终值F)复利终值系数(F/P,i,n)一次性收付款项例：现存入银行10000元，若年利率8%，五年后本利和为多少？复利终值系数表（F/P,i,n)期数6%7%8%11.06001.07001.080021.12361.14491.166431.19101.22501.259741.26251.31081.360551.33821.40261.4693例：(F/P,8%,5)=？某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10％。要求计算：每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？（2）、复利现值：是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按折现率（i）所计算的现在时点价值。P=F/（1+i）n=F×(1+i)-n(已知终值F求现值P)复利现值系数(P/F,i,n)例：某银行年利率12%，每年计息一次，你五年后需要4万元，问现在存入多少钱可满足需要？答案：查复利现值系数表，得（1+12%）-5=(P/F,12％,5)＝0.5674P＝4×0.5674=2.2696万元1、某人在2010年1月1日将现金10000元存入银行，其期限为5年，年利率为8％。要求：试分别用单利法和复利法计算到期后的本利和。2、假设某工厂有一笔100000元的资金，准备存入银行，希望在5年后利用这笔款项的本利和购买一套设备，当时的银行存款利率为复利10％，该设备的预期价格为194000元。要求：试用数据说明5年后这家工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。如果我和别人借5万元，我是年底马上还清好呢？还是从今年开始每年年底还给他1万元，分5年还清好？（假设对方不收利息）案例讨论：——私人之间借款的偿还3．年金的终值与现值年金是指一定时期内，以相同的时间间隔连续发生的等额收付款项，以A表示。必须满足三个条件：1、每年存款额要相同2、时间间隔必须相等3、同方向性（要存都是存，要取都是取）年金分类:普通年金：在每期期末收入或支出相等金额的款项预付年金：在每期期初收入或支出相等金额的款项递延年金：在第二期末或第二期以后某期末开始永续年金：无限期继续收入或支出相等金额的款项•(1)、普通年金终值：它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。012n-2n-1nAAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1A(1+i)n-2FAA(1+i)2普通年金终值公式：FA=A×[](已知年金A求年金终值)iin1)1(年金终值系数(F/A,i,n)例：5年内每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求第5年末年金终值？答案：FA=A×(F/A,8%,5)＝100×5.866＝586.6（元）(2)、普通年金现值：是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。012n-1nAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-1)A(1+i)-nPAAPA=A×[](已知年金A求年金现值)iin)1(1年金现值系数（P/A,i,n)普通年金现值公式：例：小王购买一处房产，现在一次性付款为100万元，若分3年付款，则1～3年每年末的付款额均为30万，假定利率为10％。要求：比较哪一种付款方案较优。答案：例：从孩子出生每年年末存1万元，利率是5%，18年后能取多少钱？FA=A×（FA/A，i，n）FA=10000X（FA/A，5%，18）=10000X28.1324=281324（元）例：要购买一套住房出租，租期20年，每年租金2.5万元，问现在出多少钱买这套房子合适？利率5%（年金现值）PA＝A×（PA/A，i，n）=25000×（PA/A，5%，20）=25000×12.4622=311555（元）年金的计算已知企业分别于第1年初、第1年末和第2年末各投资100万元用于建造同一项固定资产，年利率为10%。要求：计算各年投资折合为第1年初的现值。年金的计算100万元；90.9万元；82.645万元第一年初=100万元第一年末=100X（P/F，i，n）=100x(P/F，10%,1)=100X0.90909=90.9(万元)第二年末=100X（P/F，i，n）=100x(P/F，10%,2)=100X0.82645=82.645(万元)单项选择题1.你将100元钱存入银行，利息率为10%，期限为30年。如果要计算该笔款项30年后的价值，将用到的系数是()。A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数2.现购入8000元的手提电脑，利息率为6％，约定3年内分期付款，采用()。A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数DA单项选择题3.每年存入银行800元钱，利息率为6％，计算3年后的本息和时应采用()。A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数4.扣除风险报酬和通货膨胀贴现后的平均报酬率是（）。A.货币时间价值率B.债券利率C.股票利率D.投资回收系数AC