并购服务：中国企业海外投资：最优架构和风险管理

亚太区亚太区亚太区亚太区德勤在线举德勤在线举德勤在线举德勤在线举办办办办::::并购服务并购服务并购服务并购服务.中国企业海外投资中国企业海外投资中国企业海外投资中国企业海外投资：：：：最优架构和风险管理最优架构和风险管理最优架构和风险管理最优架构和风险管理朱桉朱桉朱桉朱桉////田谷田谷田谷田谷////龚兵龚兵龚兵龚兵2010年年年年12月月月月2日日日日©2010DeloitteGlobalServicesLimited概要概要概要概要•2010年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览•海外并购的主要风险和挑战海外并购的主要风险和挑战海外并购的主要风险和挑战海外并购的主要风险和挑战•海外投资架构的整体分析海外投资架构的整体分析海外投资架构的整体分析海外投资架构的整体分析•海外并购融资架构海外并购融资架构海外并购融资架构海外并购融资架构•供应链管理供应链管理供应链管理供应链管理•提问与讨论提问与讨论提问与讨论提问与讨论2©2010DeloitteGlobalServicesLimited中国公司海外投资最富潜力的领域在于中国公司海外投资最富潜力的领域在于中国公司海外投资最富潜力的领域在于中国公司海外投资最富潜力的领域在于？？？？•矿产矿产矿产矿产、、、、农牧业土地设施以及其他自然资源农牧业土地设施以及其他自然资源农牧业土地设施以及其他自然资源农牧业土地设施以及其他自然资源•专利专利专利专利、、、、技术等知识产权技术等知识产权技术等知识产权技术等知识产权•具有国际知名度的品牌以及其经营渠道具有国际知名度的品牌以及其经营渠道具有国际知名度的品牌以及其经营渠道具有国际知名度的品牌以及其经营渠道•较为成熟较为成熟较为成熟较为成熟，，，，可以在进入之后进行上市融资的私营企业可以在进入之后进行上市融资的私营企业可以在进入之后进行上市融资的私营企业可以在进入之后进行上市融资的私营企业•在国外市场的运营权在国外市场的运营权在国外市场的运营权在国外市场的运营权，，，，例如无线通讯等例如无线通讯等例如无线通讯等例如无线通讯等•不知道不知道不知道不知道////不适用不适用不适用不适用调查问卷调查问卷调查问卷调查问卷13©2010DeloitteGlobalServicesLimited05000100001500020000250000510152025303540交易额交易额交易额交易额（（（（单位单位单位单位：：：：百万美元百万美元百万美元百万美元））））交易量交易量交易量交易量2003年至年至年至年至2010年上半年中国海外并购交易年上半年中国海外并购交易年上半年中国海外并购交易年上半年中国海外并购交易2010年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览2010年前年前年前年前6个月个月个月个月，，，，中投共完成了中投共完成了中投共完成了中投共完成了3宗宗宗宗海外并购交易海外并购交易海外并购交易海外并购交易，，，，总额达总额达总额达总额达22亿美亿美亿美亿美元元元元，，，，其中最大的其中最大的其中最大的其中最大的（（（（也许是最值得也许是最值得也许是最值得也许是最值得关注的关注的关注的关注的））））一宗是一宗是一宗是一宗是于今年二月份其于今年二月份其于今年二月份其于今年二月份其投资投资投资投资9.56亿美元亿美元亿美元亿美元收购了英国私募收购了英国私募收购了英国私募收购了英国私募股权公司股权公司股权公司股权公司ApaxPartner2.3%%%%的股权的股权的股权的股权。。。。4©2010DeloitteGlobalServicesLimited2010年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览（（（（按产业按产业按产业按产业划分划分划分划分））））74%10%8%5%1%1%1%1%1%1%2010年上半年中国企业海外并购交易额年上半年中国企业海外并购交易额年上半年中国企业海外并购交易额年上半年中国企业海外并购交易额（（（（按产业划分按产业划分按产业划分按产业划分））））（（（（单位单位单位单位：：：：百万美元百万美元百万美元百万美元））））能源能源能源能源、、、、矿业与公用事业矿业与公用事业矿业与公用事业矿业与公用事业工业与化工产业工业与化工产业工业与化工产业工业与化工产业金融服务金融服务金融服务金融服务农业农业农业农业电信电信电信电信、、、、传媒与科技传媒与科技传媒与科技传媒与科技(TMT)(TMT)(TMT)(TMT)消费品消费品消费品消费品医药与生物技术医药与生物技术医药与生物技术医药与生物技术休闲品休闲品休闲品休闲品商业服务商业服务商业服务商业服务房地产房地产房地产房地产工业与化工产业工业与化工产业工业与化工产业工业与化工产业金融服务金融服务金融服务金融服务从交易额看从交易额看从交易额看从交易额看，，，，尽管尽管尽管尽管2010年上半年中国企业在能源年上半年中国企业在能源年上半年中国企业在能源年上半年中国企业在能源、、、、矿业与公用事业领域内的海外并购交易额仍占较大份额矿业与公用事业领域内的海外并购交易额仍占较大份额矿业与公用事业领域内的海外并购交易额仍占较大份额矿业与公用事业领域内的海外并购交易额仍占较大份额。。。。紧随其紧随其紧随其紧随其后后后后，，，，高附加值制造业高附加值制造业高附加值制造业高附加值制造业（（（（如汽车如汽车如汽车如汽车、、、、装备工业等装备工业等装备工业等装备工业等））））也是热点也是热点也是热点也是热点。。。。除一些战略性个案外除一些战略性个案外除一些战略性个案外除一些战略性个案外，，，，金融服务业领域内的交易仍然谨慎金融服务业领域内的交易仍然谨慎金融服务业领域内的交易仍然谨慎金融服务业领域内的交易仍然谨慎。。。。39%20%14%7%7%4%3%3%2%1%2010年上半年中国企业海外并购交易量年上半年中国企业海外并购交易量年上半年中国企业海外并购交易量年上半年中国企业海外并购交易量（（（（按产业划分按产业划分按产业划分按产业划分））））能源能源能源能源、、、、矿业与公用事业矿业与公用事业矿业与公用事业矿业与公用事业工业与化工产业工业与化工产业工业与化工产业工业与化工产业电信电信电信电信、、、、传媒与科技传媒与科技传媒与科技传媒与科技(TMT)消费品消费品消费品消费品金融服务金融服务金融服务金融服务休闲品休闲品休闲品休闲品农业农业农业农业医药与生物技术医药与生物技术医药与生物技术医药与生物技术商业服务商业服务商业服务商业服务房地产房地产房地产房地产工业与化工产业工业与化工产业工业与化工产业工业与化工产业5能源能源能源能源、、、、矿业与公用事业矿业与公用事业矿业与公用事业矿业与公用事业能源能源能源能源、、、、矿业与公用事矿业与公用事矿业与公用事矿业与公用事业业业业电信电信电信电信、、、、传媒与传媒与传媒与传媒与科技科技科技科技((((TMT))))消费品消费品消费品消费品金融服务金融服务金融服务金融服务©2010DeloitteGlobalServicesLimited2010年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览年上半年中国海外并购交易概览（（（（按区域按区域按区域按区域划分划分划分划分））））27%19%14%10%4%4%4%4%4%3%3%2%2%2010年上半年中国企业海外并购交易年上半年中国企业海外并购交易年上半年中国企业海外并购交易年上半年中国企业海外并购交易量量量量（（（（按区域划分按区域划分按区域划分按区域划分））））北美北美北美北美澳洲澳洲澳洲澳洲西欧西欧西欧西欧东南亚东南亚东南亚东南亚中欧与东欧中欧与东欧中欧与东欧中欧与东欧日本日本日本日本北欧北欧北欧北欧南美南美南美南美南亚南亚南亚南亚非洲非洲非洲非洲中东中东中东中东中亚中亚中亚中亚韩国韩国韩国韩国西欧西欧西欧西欧东南亚东南亚东南亚东南亚31%25%12%9%8%7%3%3%1%1%1%1%1%2010年上半年中国企业海外并购交易年上半年中国企业海外并购交易年上半年中国企业海外并购交易年上半年中国企业海外并购交易额额额额（（（（按区域划分按区域划分按区域划分按区域划分））））（（（（单单单单位位位位：：：：百万美元百万美元百万美元百万美元））））北美北美北美北美南美南美南美南美非洲非洲非洲非洲北欧北欧北欧北欧西欧西欧西欧西欧澳洲澳洲澳洲澳洲东南亚东南亚东南亚东南亚中欧与东欧中欧与东欧中欧与东欧中欧与东欧中亚中亚中亚中亚日本日本日本日本南亚南亚南亚南亚中东中东中东中东韩国韩国韩国韩国南美南美南美南美非洲非洲非洲非洲北欧北欧北欧北欧西欧西欧西欧西欧同时同时同时同时，，，，实际交易额上升最快的是南美洲市场实际交易额上升最快的是南美洲市场实际交易额上升最快的是南美洲市场实际交易额上升最快的是南美洲市场。。。。2003年至年至年至年至2010年上半年年上半年年上半年年上半年，，，，中国企业在南美洲的并购交易额仅占全部交易额的中国企业在南美洲的并购交易额仅占全部交易额的中国企业在南美洲的并购交易额仅占全部交易额的中国企业在南美洲的并购交易额仅占全部交易额的5%%%%，，，，但仅但仅但仅但仅在在在在2010年上半年年上半年年上半年年上半年，，，，中国企业在南美洲的交易额就达到了全部交易额的中国企业在南美洲的交易额就达到了全部交易额的中国企业在南美洲的交易额就达到了全部交易额的中国企业在南美洲的交易额就达到了全部交易额的26%%%%。。。。该交易额的突然上升主要是由于该交易额的突然上升主要是由于该交易额的突然上升主要是由于该交易额的突然上升主要是由于2010年年年年3月中国海洋石油月中国海洋石油月中国海洋石油月中国海洋石油国际有限公司以国际有限公司以国际有限公司以国际有限公司以31亿美元的价格收购了阿根廷油气勘探与生产公司亿美元的价格收购了阿根廷油气勘探与生产公司亿美元的价格收购了阿根廷油气勘探与生产公司亿美元的价格收购了阿根廷油气勘探与生产公司BridasCorporation50%%%%的股权的股权的股权的股权。。。。6北美北美北美北美澳洲澳洲澳洲澳洲北美北美北美北美澳洲澳洲澳洲澳洲©2010DeloitteGlobalServicesLimited2010年上半年中国年上半年中国年上半年中国年上半年中国10大海外并购交易大海外并购交易大海外并购交易大海外并购交易公布日期公布日期公布日期公布日期现况现况现况现况目标公司目标公司目标公司目标公司目标目标目标目标产业产业产业产业目标所在地目标所在地目标所在地目标所在地竞投方公司竞投方公司竞投方公司竞投方公司竞投方所在地竞投方所在地竞投方所在地竞投方所在地卖方公司卖方公司卖方公司卖方公司卖方所在地卖方所在地卖方所在地卖方所在地交易交易交易交易额额额额（（（（单位单位单位单位：：：：百百百百万美元万美元万美元万美元））））2010年年年年4月月月月12日日日日CSyncrudeCanadaLtd（（（（9.03%股权股权股权股权））））能源业能源业能源业能源业加拿大加拿大加拿大加拿大中国石化集团国际石中国石化集团国际石中国石化集团国际石中国石化集团国际石油勘探开发有限公司油勘探开发有限公司油勘探开发有限公司油勘探开发有限公司中国中国中国中国康菲石油公司康菲石油公司康菲石油公司康菲石油公司美国美国美国美国4,6502010年年年年3月月月月14日日日日PBridasCorporation（（（（50%股权股权股权股权））））能源业能源业能源业能源业阿根廷阿根廷阿根廷阿根廷中国海洋石油国际有中国海洋石油国际有中国海洋石油国际有中国海洋石油国际有限公司限公司限公司限公司中国中国中国中国BridasEnergyHoldingsLtd阿根廷阿根廷阿根廷阿根廷3,1002010年年年年3月月月月28日日日日PSonangolSinopecIn