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苏宁电器(002024)筹资决策分析学院:工商管理班级:06会计专升本姓名:崔嵬学号:H06841321.公司简介:苏宁电器是中国3C(家电、电脑、通讯)家电连锁零售企业的领先者。截至2007年3月,苏宁电器在中国28个省和直辖市、120余个城市拥有连锁店,员工人数超过80000名。苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国20家大型商业企业集团”之一。2004年7月21日,苏宁电器(002024)在深圳证券交易所上市,2005年8月4日,苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过,实现全流通。2006年,苏宁电器以优秀的业绩继续得到投资者的青睐,公司市值持续走高,成为中国资本市场市值最高的家电连锁企业。由于经营定位准确、品牌管理独具特色,2006年6月,世界品牌实验室(WorldBrandLab)评定“苏宁”品牌价值68.42亿元。2005年12月,苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理,顺利通过ISO9000质量管理体系认证。2006年,苏宁电器分别获得“最具投资价值上市公司奖”、2006最具竞争力的上市公司、中国商业科技100强和中国民营企业500强、“全国就业与社会保障先进民营企业”、2006年最佳企业公众形象奖等荣誉。2.筹资分析2.1筹资情况公司于2004年7月7日公开发行人民币普通股股票2500万股,每股面值人民币1.00元,每股发行价人民币16.33元,从2006年6月20日采用非公开发行的方式增发A股。发行公众股数量2500万股。货币种类为人民币。2.2筹资成本公司2006年增发的A股发行价格为每股48元,增发费用为498万元,筹资总额120000万元,筹资净额119502万元。预计每股股利5元,筹资费率3%,普通股年增长率8%,则该公司资金成本率=5/[48×(1-3%)]+8%=18.74%2.3资本结构2006-8-112006-1-31(%)金额比重(%)金额比重(%)长期负债370,000,00075250,000,00038股本122,781,25025400,000,00062总计491,125,000100650,000,0001002.4筹资实施情况评价优序融资理论,以不对称信息理论为基础,并考虑交易成本的存在,认为权益融资会传递该公司经营的负面信息,而且外部融资要多支付各种成本,因而该公司融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。当股票价格高估时,管理者会利用其内部信息发行新股。投资者会意识到信息不对称的问题,因此当该公司宣布发行股票时,投资者会调低对现有股票和新发股票的估价,导致股票价格下降、企业市场价值降低。内源融资主要来源于企业内部自然形成的现金流,它等于净利润加上折旧减去股利。由于内源融资不需要与投资者签订契约,也无需支付各种费用,所受限制少,是首选的融资方式。3.应用杜邦分析法对苏宁电器财务状况进行综合分析3.1苏宁电器财务资料3.1.1资产负债表报告期2006-12-312005-12-31货币资金3,339,781,078703,283,887短期投资00减:短期投资跌价准备00短期投资净额00应收票据1,567,3000应收股利00应收利息00应收账款95,973,478205,791,034应收账款净额90,521,4870其他应收款101,705,76665,186,683其他应收款净额89,752,2490内部应收款00减:坏帐准备17,405,5080应收款项净额180,273,7360预付账款1,014,318,275774,360,968其它补贴款00存货3,506,842,3160减:存货跌价准备12,211,3630存货净额3,494,630,9530待摊费用148,915,67792,812,756待处理流动资产净损失00一年内到期的长期债权投资00其它流动资产00附属企业往来00内部往来00流动资产合计8,179,487,0201,841,435,328长期股权投资3,928,4680长期债权投资00其他长期投资00长期投资合计3,928,4680减:长期投资减值准备00长期投资净额3,928,4680其中:合并价差2,924,0050股权投资差额2,924,0050固定资产原价534,934,475288,277,086减:累计折旧114,742,0030固定资产净值420,192,472288,277,086减:固定资产减值准备00固定资产净额420,192,472288,277,086工程物资00在建工程98,955,4080减:在建工程减值准备00在建工程净额98,955,4080待处理固定资产净损失00固定资产清理00固定资产合计519,147,879288,277,086无形资产20,180,7297,296,490开办费00递延资产00长期待摊费用129,078,6160其他长期资产00无形资产及其他资产合计149,259,3457,296,490递延税款-借项00资产总计8,851,822,7124,327,207,780短期借款276,000,0000应付票据3,182,959,4510应付账款1,905,222,0841,770,812,740预收账款126,368,48889,732,521代销商品款00应付工资12,940,6930应付福利费20,003,4460应付股利00应交税金-97,291,9630其他应交款4,405,9770其他应付款186,113,5330预提费用19,494,7950预计负债00一年内到期的长期负债02,550,000其他流动负债00职工奖励及福利基金00国内票据结算00流动负债合计5,636,216,5041,863,095,261长期借款00应付债券00长期应付款00住房周转金00专项应付款3,512,7770其他长期负债00长期负债合计3,512,7770递延税项贷项00负债合计5,639,729,2813,089,079,006少数股东权益127,726,1841,169,047,137股本720,752,000335,376,000减:已归还投资00股本净额720,752,000335,376,000资本公积金936,391,424126,747,423盈余公积金288,005,878183,559,068其中:公益金00未确认的投资损失00未分配利润1,139,217,945523,364,645货币换算差额00股东权益合计3,084,367,2472,338,094,273负债及股东权益总计8,851,822,7124,327,207,7803.1.2利润表报告期2006-12-312005-12-31一、主营业务收入24,927,394,92017,545,829,548减:折扣与折让00主营业务收入净额24,927,394,92017,545,829,548减:主营业务成本22,329,718,63815,753,126,535主营业务税金及附加44,923,06528,251,502二、主营业务利润2,552,753,2171,764,451,512加:其他业务利润1,268,095,249890,021,709减:存货跌价损失00营业费用2,252,328,1631,633,837,643管理费用395,044,023299,559,203财务费用50,747,99337,257,917三、营业利润1,122,728,287683,818,456加:投资收益-1,098,542-824,513补贴收入5,908,8423,107,747营业外收入7,501,4155,678,402减:营业外支出13,094,1058,127,608加:以前年度损益调整00营业外收支净额-5,592,690-2,449,207四、利润总额1,121,945,897683,652,484减:所得税366,093,774228,792,939加:财政返还00减:少数股东权益35,552,01421,838,705购买日前净利润00加:未确认的投资损失00五、净利润720,300,109433,020,840加:年初未分配利润523,364,646523,364,646调整以前年度损益00盈余公积转入00住房周转金转入00其他转入00六、可分配利润1,243,664,755956,385,485减:提取法定盈余公积104,446,8090提取法定公益金00职工奖金福利00提取储备基金00提取企业发展基金00七、可供股东分配的利润1,139,217,945956,385,485减:应付优先股股利00提取任意盈余公积金00应付普通股股利00转作股本的普通股股利00八、未分配利润1,139,217,945956,385,4853.2苏宁电器财务指标的计算流动比率=(8,179,487,020÷5,636,216,504)×100%=145.12%速动资产=8,179,487,020-3,494,630,953=4,684,806,067速动比率=(4,684,806,067÷5,636,216,504)×100%=83.12%现金流动负债比率=(3,339,781,078÷5,636,216,504)×100%=59.26%资产负债率=(5,639,729,281÷8,851,822,712)×100%=63.71%销售利润率=(2,552,753,217÷24,927,394,920)×100%=10.24%税后利润=1,121,945,897-366,093,774=755,852,123每股收益=755,852,123÷25,000,000=30.23市盈率=16.33÷30.23=54.02%3.3杜邦分析法基本体系杜邦分析法指标体系及相互关系可用公式表示如下:权益净利率=资产净利率×权益乘数资产净利率=销售净利率×资产周转率权益乘数=1÷(1-资产负债率)=负债总额÷资产总额销售净利率=净利润÷主营业务收入资产周转率=主营业务收入÷平均资产总额净利润=主营业务收入-成本费用总额+其他业务利润-所得税成本费用总额=主营业务成本+主营业务税金及附加+期间费用期间费用=营业费用+销售费用+财务费用负债总额=流动负债+长期负债资产总额=流动资产+非流动资产流动资产=货币资金+应收账款+存货+其他3.4杜邦分析流程图净资产收益率23.35%总资产收益率10.931%X权益乘数1/(1-0.64)主营业务利润率2.8896%X总资产周转率3.7829%净利润720,300,109/主营业务收入24,927,394,920主营业务收入24,927,394,920/资产总额8,851,822,712主营业务收入24,927,394,920-全部成本25,072,761,882+其他利润1,231,760,845-所得税366,093,774流动资产8,179,487,020+长期资产672,335,693主营业务成本22,374,641,703营业费用2,252,328,163管理费用395,044,023财务费用50,747,993货币资金3,339,781,078应收账款90,521,487存货3,494,630,953其他流动资产1,254,553,501长期投资3,928,468固定资产519,147,879无形资产20,180,729其他资产129,078,6164.参考资料1.谷祺:财务管理,大连,东北财经大学出版社,20032.古华:财务管理,沈阳,东北大学出版社,20043.刘柏霞:上市公司财务分析,沈阳,东北大学出版社,2002网址新浪(http:∥)雅虎(http:∥)
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