国际金融 外汇与汇率

第二章外汇与汇率第一节外汇的概念与作用一、外汇的概念与分类（一）外汇的含义与特征1．外汇的含义（1）动态的外汇（2）静态的外汇2．外汇的具体内容★外国货币★外币支付凭证★外币有价证券★特别提款权、欧洲货币单位★其他外汇资产。一、外汇的概念与分类（一）外汇的含义与特征3．外汇的基本特征★外汇必须具有国际性★外汇必须具有可偿性★外汇必须具有可兑换性一、外汇的概念与分类（二）外汇的种类1．自由外汇（FreeConvertibleExchange）2．记帐外汇（ExchangeofAccount）二、外汇的作用及其与国际收支的关系（一）外汇的作用★扩大了国际货币流通，促进了国际贸易的发展。★外汇可以转移国际间的货币购买力。★外汇可以弥补国际收支逆差。★促进了货币信用的国际化。★外汇便利了国际间资金供需的调剂。二、外汇的作用及其与国际收支的关系（二）外汇与国际收支的关系1．国际收支对外汇的影响（1）国际收支状况影响着外汇的供求状况。（2）国际收支状况影响着一国外汇储备的增减变动。（3）国际收支状况影响着外汇的汇价。2．外汇对国际收支的影响（1）外汇收支状况影响着一国的国际收支状况。（2）外汇储备是平衡国际收支的重要手段。第二节外汇汇率一、汇率的概念及其标价法（一）什么是汇率汇率（ForeignExchangeRate）又称汇价，它是用一种货币表示的另一种货币的价格。一、汇率的概念及其标价法（二）汇率的标价方法1．直接标价法(DirectQuotation)××年××月××日，苏黎世外汇市场上的部分外汇汇率如下：：US＄1=SF2.5620～2.5650Euro1=SF2.698～2.702￡1=SF3.0104～3.0165××年××月××日人民币与部分外国货币的汇率为：US＄100=RMB￥798.99～800.412.￡100=RMB￥1308.56～1310.56Euro100=RMB￥971.34～981.76SF100=RMB￥628.60～633.74一、汇率的概念及其标价法（二）汇率的标价方法1．直接标价法(DirectQuotation)例如，若美元与瑞士法郎的汇率原来是$1=SF2.5635，现在假定美元贬值10%，则新汇率是：US＄1=SF2.5635×(1-10%)=SF2.3072。假定美元币值不变，瑞士法郎贬值10%，则变动后的汇率即：US＄1=SF2.5635×(1+10%)=SF2.8199。一、汇率的概念及其标价法（二）汇率的标价方法2．间接标价法(IndirectQuotation)×年×月×日纽约外汇市场上部分外汇汇率分别为：US＄100=Euro81.8325～82.8375US＄100=SF126.7350～128.7370二、汇率的职能1．汇率的折算职能2．汇率的表价职能3．汇率的价格转换职能三、汇率的种类（一）按照国际货币制度的演变来划分1．固定汇率（FixedRate）。（1）金本位制度下的固定汇率黄金点(GoldPoints)=铸币平价+输金费其中：黄金输出点=铸币平价+输金费黄金输入点=铸币平价－输金费（2）纸币制度下的固定汇率2．浮动汇率(FloatingRate)（1）根据是否由政府进行干预区分（2）按照汇率浮动的方式不同划分三、汇率的种类（二）按有无外汇管制来划分1．官方汇率(OfficialRate)2．市场汇率(MarketRate)（三）按照汇率确定的方式不同来划分1．基本汇率(BasicRate)2．套算汇率(CrossRate)（四）从银行买卖外汇的角度来区分1．买入汇率（BuyingRate）2．卖出汇率（SellingRate）3．中间汇率（MiddleRate）三、汇率的种类（五）按汇兑的方式来划分1．电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）2．信汇汇率(MailTransferRate，简称M/TRate)3．票汇汇率(DemandDraftRate，D/DRate)4．现钞汇率（BankNotesRate）（六）按外汇交易的交割期限不同来划分1．即期汇率（SpotRate）2．远期汇率（ForwardRate）（七）按银行营业时间来划分1．开盘汇率(OpeningRate)2．收盘汇率(ClosingRate)三、汇率的种类（八）按外汇资金的性质和用途来划分1．贸易汇率(CommercialRate)2．金融汇率(FinancialRate)（九）按汇率适用的范围不同来划分1．单一汇率(SingleRate)2．复汇率（1）双重汇率(DualRate)（2）多种汇率(MultipleRate)三、汇率的种类（九）按汇率适用的范围不同来划分1973年智利多种汇率出口汇率进口汇率非贸易汇率商品类别汇率商品类别汇率类别汇率美元：埃斯库多美元：埃斯库多美元：埃斯库多机械品非必需品高级消费品1:651:1251:200矿产品农牧工业品钢制品1:451:651:100外交旅游赡家汇款投资收入汇出1:1561:801:156三、汇率的种类（十）按外汇的买卖对象不同来划分1．银行同业汇率（Inter-BankRate）2．商人汇率（MerchantRate）（十一）从衡量货币价值的角度划分1．名义汇率2．真实汇率真实汇率=名义汇率×外国物价指数/本国物价指数四、汇率的决定基础及影响因素（一）汇率的决定基础1．金本位货币制度下汇率的决定基础（1）金币本位制度下汇率的决定基础A货币与B货币的汇率=A货币的含金量/B货币的含金量=xB货币单位兑1A货币单位（2）金块和金汇兑本位制度下汇率的决定基础A货币与B货币的汇率=A货币的黄金平价/B货币的黄金平价=xB货币单位兑1A货币单位四、汇率的决定基础及影响因素（一）汇率的决定基础2．纸币制度下汇率的决定基础（1）以美元为中心的固定汇率制度下汇率的决定基础：黄金平价（2）浮动汇率制度下汇率的决定基础：物价水平国进出口商品价格国进出口商品价格国进出口商品价格国进出口商品价格购买力国纸币对进出口商品的购买力国纸币对进出口商品的汇率ABBABA/1/1四、汇率的决定基础及影响因素（二）影响汇率变动的主要因素1．影响汇率变动的经济因素2．影响汇率变动的政策因素3．影响汇率变动的政治因素五、汇率对经济的影响和作用（一）汇率变动对国内外经济的影响1．汇率变动对经济发生影响的基本条件2．汇率对国内经济的影响3．汇率对一国的对外经济的影响4．汇率对国际经济关系的影响（二）汇率变动对外汇储备的影响（三）汇率是国际竞争的手段第三节汇率理论一、国际借贷说(TheoryofInternationalIndebtedness)（一）国际借贷说的基本观点（也称国际收支说）（二）国际借贷说评价二、购买力平价说（TheoryofPurchasingPowerParity）（一）购买力平价说的基本观点以甲国货币表示的乙国货币的汇率=乙国货币的购买力/甲国货币的购买力以甲国货币表示的乙国货币的汇率=乙国货币购买力/甲国货币购买力=甲国物价水平/乙国物价水平二、购买力平价说（TheoryofPurchasingPowerParity）（一）购买力平价说的基本观点乙国物价指数甲国物价指数货币的旧汇率以甲国货币表示的乙国甲国货币购买力变化率乙国货币购买力变化率货币的旧汇率以甲国货币表示的乙国乙国货币数量变化率甲国货币数量变化率货币的旧汇率以甲国货币表示的乙国货币的新汇率以甲国货币表示的乙国二、购买力平价说（TheoryofPurchasingPowerParity）（一）购买力平价说的基本观点例如，美元对英镑的旧汇率（原来的汇率）为￡1=＄2。后来由于通货膨胀，英国物价指数从100上涨到240，美国物价指数从100上涨到320。由于物价变动，美元和英镑原来的汇率已不符合双方货币的购买力，汇率应按物价变化来调整。按上述公式，美元对英镑的新汇率应为：￡1=＄2×320/240=＄2.667。（二）关于购买力平价说的评价1．购买力平价说的优点2．购买力平价说的缺点三、汇兑心理说(PsychologicalTheoryofExchange)（一）汇兑心理说的基本观点（二）汇兑心理说评价四、利率平价说★利率平价说的基本观点★利率平价说的优点和缺陷五、资产选择说★资产选择说的基本观点★资产选择说的不足六、资产市场说（一）资产市场说的三种模式1．国际货币主义的汇率理论2．射击过头理论3．资产组合平衡理论（二）对资产市场说的评价1．国际货币主义汇率理论的缺陷2．射击过头理论的缺陷3．资产组合平衡理论的缺陷第四节汇率制度一、汇率制度的概念汇率制度是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。二、汇率制度的分类（一）固定汇率制度1．什么叫固定汇率制度（FixedRateSystem）2．金本位货币制度下的固定汇率制（1）金本位货币制度下固定汇率制的特点（2）金本位下的固定汇率制度的崩溃3．纸币流通条件下的固定汇率制（以美元为中心的固定汇率制）（1）纸币流通条件下的固定汇率制的内容（2）国家干预市场的物质力量（3）以美元为中心的固定汇率制度对美国经济的影响（4）以美元为中心的固定汇率制的崩溃二、汇率制度的分类（一）固定汇率制度4．金本位下的固定汇率制和纸币流通下的固定汇率制的异同（1）二者的共同点（2）二者的区别是（二）浮动汇率制（FloatingRateSystem）1．浮动汇率制的概念2．浮动汇率制度的类型3．浮动汇率制度下政府对汇率的干预措施三、关于固定汇率制与浮动汇率制的争论（一）主张实行浮动汇率制的经济学家的观点（二）主张实行固定汇率制的经济学家的观点四、人民币汇率制度（一）人民币汇率制度的演变1．人民币汇率起伏较大阶段（1949——1952年）2．人民币汇率基本稳定阶段（1953——1972）3．人民币汇率持续升值阶段（1973——1980）4．人民币逐步贬值阶段（1981——1984）5．人民币大幅度贬值阶段（1985——1993）6．人民币汇率稳中趋升阶段（1994年至今）（1）人民币逐步上升（1994——1997）（2）人民币有管理而无浮动（1997——2005年7月）（3）人民币汇率改革（2005年7月至今）四、人民币汇率制度（二）现行人民币汇率制度的基本特点1．人民币汇率是单一汇率2．人民币汇率是市场汇率3．人民币汇率实行有管理的浮动汇率4．人民币采用直接标价法5．人民币实行买卖双价制6．人民币汇率分为外汇牌价和外币现钞价