经营财务分析与企业价值管理(讲义)

1111YOURYOURYOURYOURLOGOLOGOLOGOLOGO经营财务分析与企业价值管理经营财务分析与企业价值管理经营财务分析与企业价值管理经营财务分析与企业价值管理杨杨杨杨奕奕奕奕2222�财务是企业的战略合作伙伴,是经营决策的支持者�企业的财务体系必须以价值为中心，聚焦高价值链活动�及时、精准、凝练的经营财务分析是财务部门发挥决策支持功能的基础前前前前言言言言3333企业经营分析定位企业经营分析定位企业经营分析定位企业经营分析定位11经营分析的整体框架经营分析的整体框架经营分析的整体框架经营分析的整体框架22经营分析的主要方法经营分析的主要方法经营分析的主要方法经营分析的主要方法3344经营分析的书面呈现经营分析的书面呈现经营分析的书面呈现经营分析的书面呈现————————经营分析报告经营分析报告经营分析报告经营分析报告55目目目目录录录录经营分析的主要内容经营分析的主要内容经营分析的主要内容经营分析的主要内容4444经营财务分析经营财务分析经营财务分析经营财务分析定位定位定位定位经营财务分析经营财务分析经营财务分析经营财务分析定位定位定位定位55551111、了解受众，分析需求、了解受众，分析需求、了解受众，分析需求、了解受众，分析需求•股东（电控集团、国资委……..）•债权人（银行、供应商）•经营管理者经营管理者经营管理者经营管理者•客户•政府财政税收部门•政府监管部门•竞争对手•中介机构不同受众分析目的不同投其所需投其所需投其所需投其所需不同受众分析目的不同投其所需投其所需投其所需投其所需偿债能力营运能力盈利能力企业价值现金流状况经营中存在的问题问题产生的原因解决措施偿债能力营运能力盈利能力企业价值现金流状况经营中存在的问题问题产生的原因解决措施6666经营分析管理报告的受众经营分析管理报告的受众经营分析管理报告的受众经营分析管理报告的受众————公司高管（分、子公司）公司高管（分、子公司）公司高管（分、子公司）公司高管（分、子公司）�多沟通，捕获他们“真正想了解的信息”�熟悉公司业务，聪明不如情况明—切忌闭门造车�化财务语言为经营管理语言，看明白�力求精练，重点突出（可口可乐一页纸报告）�关注点：现状—问题—原因—措施77772222、熟悉业务：、熟悉业务：、熟悉业务：、熟悉业务：跳出财务看财务，透过数据看事实，立足今天看未来跳出财务看财务，透过数据看事实，立足今天看未来跳出财务看财务，透过数据看事实，立足今天看未来跳出财务看财务，透过数据看事实，立足今天看未来•订阅一份行业杂志•定期登陆行业协会网站•锁定至少一家行业内上市公司（国内/国外），长期阅读分析其财报，关注行业分析师对其的分析）•统计/分析本企业业务数据•长期积累•与业务部门深度沟通•不必什么都懂，但必须知道谁懂8888机会损益机会损益机会损益机会损益�决策的依据是会计成本还是机会成本？�理解机会成本风险价值风险价值风险价值风险价值风险与收益共存风险系数越大，收益率越高针对每一具体财务活动，分析其收益性和安全性，二者适当均衡时间价值时间价值时间价值时间价值资金周转使用中形成的1时间延长周转次数增加2利润重新投入周转收益、成本与时间价值相对称时间越长，利率越高折算到同一时点3333、经营分析的理念、经营分析的理念、经营分析的理念、经营分析的理念99994444、经营分析的依据、经营分析的依据、经营分析的依据、经营分析的依据国务院国资委财务监督与国务院国资委财务监督与国务院国资委财务监督与国务院国资委财务监督与考核评价局公布：考核评价局公布：考核评价局公布：考核评价局公布：分析目的决定了分析依据分析目的决定了分析依据分析目的决定了分析依据分析目的决定了分析依据101010105555、经营分析、经营分析、经营分析、经营分析标准标准标准标准重点突出说明清楚报送及时预测准确措施得力进入财务工作“灵魂”境界诊断企业的“听诊器”观察企业运行状况的“显微镜”111111116666、进行经营分析的能力要求、进行经营分析的能力要求、进行经营分析的能力要求、进行经营分析的能力要求12121212企业经营分析定位企业经营分析定位企业经营分析定位企业经营分析定位11经营分析的整体框架经营分析的整体框架经营分析的整体框架经营分析的整体框架22经营分析的主要方法经营分析的主要方法经营分析的主要方法经营分析的主要方法3344经营分析的书面呈现经营分析的书面呈现经营分析的书面呈现经营分析的书面呈现————————经营分析报告经营分析报告经营分析报告经营分析报告55目目目目录录录录经营分析的主要内容经营分析的主要内容经营分析的主要内容经营分析的主要内容13131313经营分析的整体框架经营分析的整体框架经营分析的整体框架经营分析的整体框架14141414战略分析会计分析会计分析会计分析会计分析行业与战略分析行业与战略分析行业与战略分析行业与战略分析财务分析财务分析财务分析财务分析前景预测分析前景预测分析前景预测分析前景预测分析1111、分析的基本框架、分析的基本框架、分析的基本框架、分析的基本框架15151515行业与战略分析行业与战略分析行业与战略分析行业与战略分析————环境分析，利润驱动因素环境分析，利润驱动因素环境分析，利润驱动因素环境分析，利润驱动因素宏观经济政策宏观经济政策宏观经济政策宏观经济政策：财政政策、货币政策、行业政策行业分析：行业分析：行业分析：行业分析：行业市场结构（完全垄断，垄断竞争、寡头垄断、完全垄断）行业竞争结构分析（五力分析）行业经济周期分析（增长类、周期性、防守型行业）企业战略分析：企业战略分析：企业战略分析：企业战略分析：企业中长期战略规划年度战略目标企业目前所处生命周期阶段行业地位分析企业与竞争对手差异性、核心竞争力分析16161616企业生命周期的财务重点企业生命周期的财务重点企业生命周期的财务重点企业生命周期的财务重点初创期初创期初创期初创期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期企业状态：企业状态：企业状态：企业状态：信用不高，融资渠道匮信用不高，融资渠道匮信用不高，融资渠道匮信用不高，融资渠道匮乏，没有人为你输血乏，没有人为你输血乏，没有人为你输血乏，没有人为你输血要明白：要明白：要明白：要明白：有收入不等于有收入不等于有收入不等于有收入不等于有利润，有利润不等于有利润，有利润不等于有利润，有利润不等于有利润，有利润不等于有真金白银。你以为你有真金白银。你以为你有真金白银。你以为你有真金白银。你以为你在赚钱，实际上你可能在赚钱，实际上你可能在赚钱，实际上你可能在赚钱，实际上你可能在亏损在亏损在亏损在亏损管理重点：管理重点：管理重点：管理重点：为生存而维持收支为生存而维持收支为生存而维持收支为生存而维持收支企业状态：企业状态：企业状态：企业状态：开始扩张，需要大量开始扩张，需要大量开始扩张，需要大量开始扩张，需要大量资金发展市场和扩大资金发展市场和扩大资金发展市场和扩大资金发展市场和扩大生产。收入剧增，但生产。收入剧增，但生产。收入剧增，但生产。收入剧增，但应收账款应收账款应收账款应收账款也在剧增。也在剧增。也在剧增。也在剧增。最危险：最危险：最危险：最危险：被胜利冲昏被胜利冲昏被胜利冲昏被胜利冲昏头脑，再投入时没有头脑，再投入时没有头脑，再投入时没有头脑，再投入时没有节制，致资金链断节制，致资金链断节制，致资金链断节制，致资金链断裂，企业破产倒闭。裂，企业破产倒闭。裂，企业破产倒闭。裂，企业破产倒闭。企业状态：企业状态：企业状态：企业状态：业务趋于稳定，现金流业务趋于稳定，现金流业务趋于稳定，现金流业务趋于稳定，现金流充裕，但利润开始减充裕，但利润开始减充裕，但利润开始减充裕，但利润开始减少，成长乏力。少，成长乏力。少，成长乏力。少，成长乏力。管理重点：管理重点：管理重点：管理重点：一是提高企业的效率，一是提高企业的效率，一是提高企业的效率，一是提高企业的效率，想办法降低成本，保持想办法降低成本，保持想办法降低成本，保持想办法降低成本，保持产品在价格上的竞争产品在价格上的竞争产品在价格上的竞争产品在价格上的竞争力；二是探索新的业力；二是探索新的业力；二是探索新的业力；二是探索新的业务，测算好新项目的投务，测算好新项目的投务，测算好新项目的投务，测算好新项目的投入产出。入产出。入产出。入产出。17171717会计分析会计分析会计分析会计分析————确认财报的真实性、公允性确认财报的真实性、公允性确认财报的真实性、公允性确认财报的真实性、公允性，后续分析的基础，后续分析的基础，后续分析的基础，后续分析的基础财报是一面财报是一面财报是一面财报是一面见之于主观的镜子见之于主观的镜子见之于主观的镜子见之于主观的镜子财报是由企业的经营策略和会计策略共同决定的需要进行会计分析的情景：行业竞争对手、上市公司、标杆企业拟并购、换股的目标企业潜在合作伙伴子公司分支机构企业历史数据18181818会计数据的会计数据的会计数据的会计数据的影响因素：影响因素：影响因素：影响因素：19191919滋生财务欺诈的环境滋生财务欺诈的环境滋生财务欺诈的环境滋生财务欺诈的环境20202020财务分析财务分析财务分析财务分析————重点重点重点重点做出结论的依据点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本问题原因、影响因素、影响方向、程度财务指标财务指标财务指标财务指标分析分析分析分析基本因素基本因素基本因素基本因素分析分析分析分析综合分析综合分析综合分析综合分析与评价与评价与评价与评价偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力………21212121前景预测分析前景预测分析前景预测分析前景预测分析————决策有用性，财务高增值服务决策有用性，财务高增值服务决策有用性，财务高增值服务决策有用性，财务高增值服务222222222222、横向、横向、横向、横向————————因果关系分析链因果关系分析链因果关系分析链因果关系分析链23232323例如：利润表分析例如：利润表分析例如：利润表分析例如：利润表分析24242424报表体系的因果关系链报表体系的因果关系链报表体系的因果关系链报表体系的因果关系链举例举例举例举例25252525资产负债表与现金流量表资产负债表与现金流量表资产负债表与现金流量表资产负债表与现金流量表内在关系内在关系内在关系内在关系资产资产资产资产负债和所有者权益负债和所有者权益负债和所有者权益负债和所有者权益现金负债+除利润外的所有者权益非现金资产本年利润投资活动筹资活动经营活动26262626过程分析过程分析过程分析过程分析过程分析过程分析过程分析过程分析————————动态分析动态分析动态分析动态分析动态分析动态分析动态分析动态分析结果分析结果分析结果分析结果分析结果分析结果分析结果分析结果分析————————静态分析静态分析静态分析静态分析静态分析静态分析静态分析静态分析3333、纵向、纵向、纵向、纵向————————财务活动链分析财务活动链分析财务活动链分析财务活动链分析27272727过程体现过程体现过程体现过程体现————————财务活动链：财务活动链：财务活动链：财务活动链：财务分析：每项活动或者业务是否必要、是否可行？对以上各项财务活动进行逐个分析与综合分析28282828风险分析风险分析收益分析收益分析对称性分析对称性分析对称性分析对称性分析对称性分析对称性分析对称性分析对称性分析4444、风险收益分析、风险收益分析、风险收益分析、风险收益分析29292929例：对资产运营的整体状况进行分析例：对资产运营的整体状况进行分析例：对资产运营的整体状况进行分析例：对资产运营的整体状况进行分析30303030资产负债表的结构揭示：资产负债表的结构揭示：资产负债表的结构揭示：资产负债表的结构揭示：资产负债与所有者权益资产结构：资本结构：流动资产债务资金长期资产自有资金经营风险财务风险投资投资投资投资筹资，股东财富与企业价值筹资，股东财富与企业价值筹资，股东财富与企业价值筹资，股东财富与企业价值31313131企业经营分