财务管理的价值观念(2)(1)

第二章财务管理的价值观念一、关于时间价值的定义1．时间价值的来源2．时间价值的产生3．时间价值的计算二、复利终值和现值的计算1.现金流量:现金流入和现金流出2.资金流向图3.利息与利息率4.单利计息:F=P（1+n·i）复利计息:F=P（1+i）n5.资金等值6.资金的时值、现值、将来值7.名义利率与实际利率（1+i）n-1i二、复利终值和现值的计算8.普通复利一次支付将来值，简称复利终值F=P（1+i）n9.普通复利一次支付现值，简称复利现值P=F（1+i）-n10.普通复利等额支付终值，简称年金终值F=A-----------11.普通复利等额支付偿债基金，简称偿债基金A=F----------12.普通复利等额支付资金回收公式，简称资金回收公式A=P------------（1+i）n-1i二、复利终值和现值的计算（1+i）n-1i（1+i）n三、年金终值和现值计算•普通年金终值F=A·{[（1+i）n-1]/i}•普通年金现值P=A·{[1-（1+i）-n]/i}•即付年金终值F=A·{[（1+i）n-1]/i}·（1+i）•即付年金现值P=A·{[1-（1+i）-n+1]/i+1}•延期年金P=A•（PVIFAi,m+n-PVIFAi,m）•永续年金P=A/i四、时间价值计算中的几个特殊问题不等额现金流量现值的计算PV=Σ{A/[（1+i）t]}年金和不等额现金流量混合情况下的现值能用年金公式计算现值的部分便用年金公式计算，不能用年金计算的部分便用复利公式计算，然后把它们加总，便得出年金和不等额现金流量混合情况下的现值。计息期短于1年时时间价值的计算r=i/m,t=m·n四、时间价值计算中的几个特殊问题贴现率的计算第一步：求出换算系数FVIFi,n=FVn/PV，PVIFi,n=PV/FVnFVIFAi,n=FVAn/PV，PVIFi,n=PV/FVAn第二步：根据换算系数和有关系数表求出贴现率。五、风险报酬•财务决策：确定性决策风险性决策不确定性决策•风险报酬：投资者冒风险进行投资而获得超过时间价值那部分的额外报酬，风险报酬额/原投资额=风险报酬率。五、风险报酬•单项资产的风险报酬K=ΣKiPi•证券组合的风险报酬Rp=βp（Km-Rf）•风险和报酬率的关系Ki=Rf+βi（Km-Rf）六、利息率•利息率的概念与种类•决定利息率高低的基本因素利息率主要由资金的供给与需求决定•构成利率五个方面纯利率、通货膨胀补偿、违约风险报酬、流动风险报酬、期限风险报酬七、证券估价•债券投资1.债券估价模型：I×PVIFAｋ，ｎ+F×PVIFｋ，ｎ2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型：P=（F+F×i×n）×PVIFｋ，ｎ七、证券估价•股票投资1.短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型：V=Σdt／（1+K）t+Vn/（1+K）n2.长期持有股票、股利稳定不变的股票估价模型：V=d/K3.长期持有股票、股利固定增长的股票股价模型:V=d1/（K-g）