投资学7 道式理论

第七章道氏理论(DowTheory)技术分析的鼻祖第一节查尔斯·H·道与道氏理论查尔斯.H.道(CharlesDow1851-1902)纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。道氏理论最早用于股票市场，以此判断股市的升跌及经济的兴衰。查尔斯·道在1895年首创了股票市场平均指数--“道琼工业指数”。道氏理论在30年代达到巅峰：1929年10月23日“多头市场”已经结束，“空头市场”的时代即将来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测，紧接这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘，于是道氏理论名噪一时。第二节道氏理论的基本原则1、价格指数包含一切行为2、收盘价最重要3、交易量必须验证趋势4、只有明确的反转信号出现，才意味着原有趋势的终结1、价格指数包含一切行为所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来表现，因为它们反映了无数投资者总体的市场行为，包括那些最有远见和对趋势及事件的消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包含消化了各种已知的、可预见的事情及各种可能影响公司证券供求的情况。甚至是那些无法预测的自然灾害，当其一旦发生就会很快被评估，其可能的后果也就被包含进去了。道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是对当天价格的最后评价，大部分投资者都将这个价位作为委托的依据。只有收市价突破才意味着突破有效，其余日内价格即使穿越以前高、低点也是无效的。2、收盘价最重要道氏认为，交易量分析是第二位的，但作为验证价格图表信号的旁证具有重要的价值。3、交易量必须验证趋势**交易量原理（1）量价配合（2）量价背离（3）交易量领先于价格（量在价先）**交易量原理（1）量价配合通常，在多头市场，价升量增，价跌量减；在空头市场，价跌量增，价回量减。上升趋势的量价配合下降趋势的量价配合在上升趋势中，价升量不增或价回量不减，都是上升趋势即将发生变故的信号，称量价背离。在下降趋势中，价跌量增或价弹量不增，是下降趋势难以持续的底部信号。（2）量价背离量价背离价格调整BAB与A相比，量未放大，价格未能有效上升BA价格一波比一波高成交量反而减少量价背离2007.10.166124.042006.3.242009.4.7无论是上升趋势中价格上涨压力的减少，还是下降趋势中价格下跌压力的减小，都通过交易量资料预先反应出来了。（3）交易量领先于价格（量在价先）量在价先ABC分析上证指数近期的量价情况补充：个股成交量与股价的关系葛兰维法则上升行情中：正常情况下，价升量涨，续升；股价创新高，成交量未创新高，涨势难续；价升量减（背离），上升原动力不足，趋势有变；价格上升由慢转快，井喷，成交量急增，继而大缩，大跌的开始；连续上涨后，量剧增，价滞涨（盘旋），下跌先兆；分析长安汽车的量价情况并预测后市正常情况下，价升量涨，续升；价升量减（背离），上升原动力不足，趋势有变；长安汽车后市情况价格上升由慢转快，井喷，成交量急增，继而大缩，大跌的开始；股价创新高，成交量未创新高，涨势难续；价升量减（背离），上升原动力不足，趋势有变；4、只有明确的反转信号出现，才意味着原有趋势的终结在明确的反转信号出现之前，通常总是选择“趋势还将继续”这一边，把握更大些。持有你的头寸，直到出现相反的指令。分清基本趋势的调整和掉头反转趋势S1点应认为原有趋势还将延续道氏认为B1点原有趋势还将延续ABC应认为原有趋势延续反转AB第二节道氏理论的基本原则1、价格指数包含一切行为2、收盘价最重要3、交易量必须验证趋势4、只有明确的反转信号出现，才意味着原有趋势的终结道氏声称他的理论不是用来预测股市方向的。理论的真正价值在于利用股市方向作为一股商业活动的晴雨表。道氏的洞察力令人惊叹不已，他不但为我们今天处处运用的预测方法奠定了基础，而且竞然在那时就已经认识到，股价指数是很好的经济先行指标。爱德华兹的《股票趋势的技术分析》：分析了道琼斯指数从1897-1999年间长达103年的变动情况。第三节道氏理论的实际运用历史证明：完全根据道氏理论所发出的买卖信号进行交易，那么在1897年投入市场的100美元到1999年已经变成362212.97美元。一次机会100美元最低点买入，最高点卖出的人，所能获得的仅仅只有38685.03美元。1、信号太迟。通常道氏理论的买入信号发生在上升趋势的第二阶段，即当市场向上穿越了从底部弹起的第一个峰值的时候。一般来说，在信号发生之前，我们大约错过了新趋势全部价格变化的20％一25％。第四节对道氏理论的批评对中期交易帮助太少。道氏认为大多数投资人只做大趋势，而中等的调整被用作入市时机的选择，短暂趋势则置而不理。2、只对长期投资者有较大的指导意义Theend