从股市看上海世博会对中国经济的影响

从股市看上海世博会对中国经济的影响摘要作为现代文明演进载体与标志的世界博览会，既是各国展示其经济、科技、文化成就的大舞台，也是主办国特别是主办城市发展的“加速器”。无疑，上海世博会的举办对中国经济产生了重大影响，而股市是经济的“晴雨表”，因此，本文选择股市作为研究对象，分别从如下几个方面分析上海世博会对中国经济的影响。首先，从宏观角度出发，选取全国股票市场中23个行业从2007年1月至2011年7月的市场总值作为指标，利用SPSS16.0进行主成分分析，得出受世博会影响较大的行业有：采掘业、信息技术产业、房地产业、批发零售业、社会服务和传播文化业，并用Matlab7.1作出其影响趋势线进行说明。其次，从微观的角度出发，选取上海地区股作为研究对象，分别从如下两方面进行分析：①引入“收益率”和“风险率”指数，作出趋势图，得出受世博影响表现较为剧烈的几个行业分别为：传播与文化，纺织服装皮毛，制造业，机械设备，造纸印刷，石油化学燃料，并选取了受影响最大的传播文化产业单股（中视传媒）进行着重分析；②结合实体经济，研究上海世博会对上海产业结构的影响，用SPSS作回归分析，引入“产业影响力系数”得出上海世博会申办前第三产业对上海国民生产总值影响力为1.600；申办成功后至2010年影响力为1.976，即可看出世博会对上海产业结构的调整有所影响。再次，通过前面的研究分析可知上海世博会对各个行业股市产生了较大影响，因此，这里从股票投资角度出发，引入金融学中投资者分类概念和“风险承受力弹力系数”，对世博会前后投资者行为进行分析，得出世博会举办后投资者偏于爱好风险。说明世博会活跃了各行业股市，但与此同时也增大了上海金融市场的非系统风险。最后，针对第三点的分析，为了稳定金融市场以及为投资者和决策者提供理性的建议，我们引进投资理论中“马克维茨”模型，从降低系统风险角度出发，使各行业风险对冲，提出投资组合的合理性意见。关键词股市SPSS产业结构投资马克维茨模型GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware年伦敦“万国工业博览会”开始，世博会日益成为各国人民交流历史文化、展示科技成果、体现合作精神、展望未来发展等的重要舞台。对于首次在中国举办的世界博览会，“城市，让生活更美好”这一主题吸引了世界各国的眼球。当然，世博会对一个城市对一个国家的影响远远不止这些。世博会因其瞩目的吸引力对举办国的旅游、金融、交通运输等方面都有长远的影响力。那么是否可以选择一个方面，通过定量分析，来评估2010上海世博会的影响呢？2.问题分析上海世博会虽然已过去将近一年，但其对中国经济的影响依然存在，考虑到股市是经济发展的“晴雨表”，因此我们从金融学角度出发选择证券市场作为研究方向，从如下几个方面分析世博会举办前、中、后期对上海乃至全国证券市场中各行业股票走势的影响。（1）首先考虑要从整体宏观角度来分析上海世博对中国经济影响，因此考虑用SPSS16.0进行主成分分析，定量计算出影响系数，得出受世博会影响较大的几个行业，并与实际情况进行对比分析。（2）结合前面的分析，再从微观的角度，选择上海地区股作为研究对象，，分别从如下几个方面对上海世博会的影响进行分析：首先引入“收益率”和“风险率”对各行业股市进行分析得出受世博影响表现最为剧烈的几个行业；再结合实体经济，研究上海世博会对上海产业结构的影响，用SPSS作回归分析，引入“产业影响力系数“得出世博申办成功前后上海第三产业对上海国民经济的影响。（3）前面分别从宏微观角度分析了上海世博会对股市的影响，那么面对这种影响怎么稳定金融市场，这里就从投资者角度出发，引入金融学中投资者分类概念以及弹性思想分析世博会前后投资者行为。（4）针对（3）中的分析，为了稳定金融市场以及为投资者和决策者提供理性的建议，这里引进投资理论中“马克维茨”模型，从降低系统风险角度出发，使各行业风险对冲，对投资组合进行规划。3.模型假设（1）假设证券市场中股票走势能反映中国经济的整体发展。（2）投资者以期望收益率（亦称收益率均值）来衡量未来实际收益率的总固体水平，以收益率的方差（或标准差）来横来那个收益率的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。（3）投资者是贪婪不知足的并且厌恶风险，即投资者总是希望期望收益率越高越好，而风险越小越好。（4）投资者都遵守占优原则：同意风险水平下，选择收益率最高的股票，统一收益率水平下，选择风险较低的股票。（5）投资者实现知道投资收益率的概率分布。（6）市场是完美的。GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware符号说明主成分分析中特征根ija主成分分析中因子载荷矩阵值ijt主成分分析中特征向量矩阵ib主成分分析中行业影响系数r收益率ps收盘价格pk开盘价格2i风险率y风险率c系统风险DiDA风险承受力弹性系数pi概率irA证券收益率取值jsB证券收益率取值iJp(ir,is)产生的概率AB证券A和B的协方差ABA和B的相关系数iE期望收益率ix各行业投资比5.模型建立与求解5.1模型一研究问题：从股市看上海世博会对中国各行业整体经济发展影响。从宏观经济学当中我们可以得知，股市是经济发展的“晴雨表”，因此，这里我们首先以中国证券市场为出发点，从整体角度来分析上海世博会对中国整个经济的影响。从《上证统计月报》可收集到23个行业从2007年1月到2011年7月（2008年由于受金融危机影响，未取）有关方面的数据，以各行业市价总值为研究指标，由于为了分析上海世博会举办前、举办中以及举办后对中国经济的影响，这里我们将研究数据按照时间进行如下分段，如表1：表1：世博举办前后时间段时间阶段2007.1--2007.12世博会早期筹办2009.1--2010.4世博会临近2010.5--2010.10世博会进行时2010.11--2011.7短期后世博阶段按照上面时间段整理数据见附表第一问数据\1.第一问世博各阶段数据来源.xls：下面分别分析上海世博会举办前后各阶段对中国股票市场各行业的影响。由GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware年北京奥运会的举办可知，世博会筹办期间会拉动中国某些行业投资；举办期间会带动旅游、消费等行业的发展；世博后各行业发展会有所缓和。因此，用SPSS16.0分别进行主成分分析，求出各行业影响系数，并找出各阶段受世博会影响相对较大的行业。因各阶段使用方法一样，这里为了避免重复，仅对世博会进行时阶段（2010.5-2010.10）进行方法说明。1）2010.5-2010.10：世博会进行时阶段将整理后的数据导入SPSS16.0，对23各行业进行主成分分析，由相关系数矩阵可以看出除个别行业间（如医药行业等）相关性较小外，整体符合进行主成分分析的条件，得其结果如下：表2公因子方差CommunalitiesInitialExtraction农、林、牧、渔业(亿)1.000.983采掘业1.000.965制造业1.000.995食品、饮料1.000.985纺织、服装、毛皮1.000.995木材、家具1.000.948造纸、印刷1.000.977石油、化学、塑料、塑胶1.000.999电子1.000.979金属、非金属1.000.999机械、设备、仪表1.000.541医药、生物制品1.000.931其他制造业1.000.984电力、煤气及水的生产和供应业1.000.947建筑业1.000.982交通运输、仓储业1.000.942信息技术业1.000.990批发和零售贸易1.000.987金融、保险业1.000.969房地产业1.000.992社会服务业1.000.975传播与文化产业1.000.978综合类1.000.996ExtractionMethod:PrincipalComponentAnalysis.GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware从表中数据可以看出，除机械、设备、仪表行业外，提取的成分能很好地描述这些变量。表3解释总方差注：因图表过大，在保留信息情况下只截取部分作说明。从表中可知提取3个因子后贡献率达95.822%，由公式31iiiib，可求各个因子贡献率分别为82.6%、11.2%、6.2%。表4：因子载荷矩阵ComponentMatrixaComponent123农、林、牧、渔业(亿).970.189-.076采掘业.871-.446.095制造业.995.034-.053食品、饮料.465.132-.867纺织、服装、毛皮.995.041-.057木材、家具.888.383-.113造纸、印刷.971.131.130石油、化学、塑料、塑胶.997.076-.003电子.959.239-.042金属、非金属.992-.123-.014机械、设备、仪表.405-.614-.009医药、生物制品.892.251-.270其他制造业.979.144-.062GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware电力、煤气及水的生产和供应业.911-.266.218建筑业.945.061.293交通运输、仓储业-.691.670.128信息技术业.993-.028.053批发和零售贸易.962.248-.026金融、保险业-.630.714.250房地产业.860.026.502社会服务业.877.447.080传播与文化产业.888-.436-.004综合类.981.163.087ExtractionMethod:PrincipalComponentAnalysis.a.3componentsextracted.根据表中各系数值，结合世博筹办前以及世博结束后数值，可以看出各行业有明显的变化情况，比如，在世博会开展期间社会服务业（含旅游业）、批发零售业会有明显上升。结合表3和表4，根据公式1,2,3;1,2......23ijijiatij（其中ija为因子载荷矩阵系数、i为相应特征根），可计算得特征向量矩阵。再结合根据表2求出的因子贡献率，借鉴主成分分析中最后建立综合评价函数的方法，利用公式31iijiijiiiabt求出各系数，进行归一化处理后，即可得出各行业的影响系数，因数据较多，具体计算和结果见附表：第一问数据\2.权重分析表.xls：最后综合对各时段的研究，得出上海世博会开展前后，主要受影响行业的影响系数变化趋势，如下：表5：影响系数表2007.1-2007.122009.1-2010.42010.5-2010.102010.11-2011.7采掘业0.29340.35900.30760.0399信息技术业0.329590.23970.37130.0593房地产业0.23570.19690.30250.2648GeneratedbyFoxitPDFCreator©FoxitSoftware作图（程序见附录1：），如下，根据图的趋势可以清楚看到采掘业在