第二章无形资产评估的基本原理

第二章无形资产资产评估的基本原理•第一节无形资产价值形成及价值类型•一、资产价值形成理论•(一)卖方市场时期的价值观：生产费用价值论供给（生产）决定价值资本劳动的报酬土地生产费用价值论是成本法的理论基础生产费用商品的价值量（二）买方市场时期的价值观：效用价值观需求决定价值，商品的价值来自消费者对商品的主观评价。效用价值论是收益法的理论基础。（三）供求决定价值论：均衡价值观均衡价格需求价格：消费者愿意支付的最高价供给价格：生产者愿意接受的最低价在均衡价格中，生产费用和效用是影响价格的两个均等因素，说明资产评估中，既需靠考虑资产的购建成本，又需考虑资产的效用。供求决定价值论是市场法的理论基础。期权定价理论–投资选择观•期权(option)的实质是一种选择权或是一种机会，它给持有者在未来一段时间内以一定的价格购买或出售某项资产的权利。由于购买期权能为其标的资产保值或从中获利，因此期权有潜在价值，要获得它，就必须支付一定的费用，这就是期权价格。•知识产权资产如果有期权的特性，可以通过计算期权价格的方式评估知识产权资产。实物期权•是指附着于企业整体资产或者单项资产上的非人为设计的选择权，即指现实中存在的发展或者增长机会、收缩或者退出机会等。拥有或者控制相应企业或者资产的个人或者组织在未来可以执行这种选择权，并且预期通过执行这种选择权能带来经济利益。•企业整体资产或者单项资产可能会附带一种或者多种实物期权。当资产中附带的实物期权经初步判断其价值可以忽视时，可以不评估该实物期权的价值。•实物期权评估，是指注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则，对附着于企业整体资产或者单项资产上的实物期权进行识别、分析、价值估算并发表专业意见的行为和过程。•实物期权评估的业务时，涉及的实物期权主要包括增长期权和退出期权等。•增长期权是指在现有基础上增加投资或者资产，从而可以扩大业务规模或者扩展经营范围的期权。•退出期权是指在前景不好的情况下，可以按照合理价格部分或者全部变现资产，或者低成本地改变资产用途，从而收缩业务规模或者范围以至退出经营的期权。二、资产的价值类型（一）对资产价值的理解1、资产的价值不是一个静态的、性质不变的概念。2、价值与价格、成本价格——为取得一项资产所花费的实际货币量成本——为创建一项资产所必需的生产要素的货币价值价格成本不一定与价值相等（二）资产评估中常见的价值类型1、公允市场价值（fairmarketvalue)指资产在评估基准日的公开市场上的交易价格。公开市场价格形成的条件•买卖双方地位平等•有充分的时间收集信息•有理智的经济人•自愿成交•买卖双方均是正常交易的当事人2、投资价值（investmentvalue）•指某项资产相对于某个特定购买者（或所有者）的价值•对不同的潜在购买者而言，同一资产的投资价值可能不同。因为资产的投资价值主要取决于其获利能力，而一项资产的获利能力不仅取决于该资产本身的状况，而且与投资者的操作行为即价值创造直接有关。3、账面价值（bookvalue）•指资产的账面原值减去累计折旧后的余额，或账面价值减去负债后的余额（对企业而言）。•资产的账面价值具有客观性和可审计性，但却不能直接成为资产评估的依据。原因：1.财务报告中的资产是以历史成本计价的*2.企业资产负债表上并不包括全部有价值的资产、可能的负债项目，也不考虑权益资产的成本。4、内在价值（intrinsicvalue）指资产预期创造的未来现金流的现值。内在价值与市场价值对于能够在市场上交易的资产，若市场是完善的，公允价值=内在价值内在价值账面价值内在价值缺乏客观性和可审计性，但却是投资决策时考虑的主要因素。5、重置价值（replacementvalue）指在现时条件（市场、技术）下，获得与被估资产同等功能的处于在用状态的资产所需耗费的成本。又称为折余重置成本。一般在非市场和有限市场条件下运用。6、清算价值（liquidationvalue）指企业停止营业，变卖企业所有资产减去所有负债后以货币形式存在的余额。强制清算与有序清算与公允市场的区别：1.买卖双方地位不平等2.没有充足的时间询价清算价值属于非市场价值，因此评估值低于市场价值7、在用价值（value-in-use）•指属于企业组成部分的特定资产对其所属企业能够产生的价值。•不考虑昀佳用途或资产变现所能实现的货币数量（三）《国际评估准则》定义的价值类型•1、资产评估中价值类型的实质与意义为不同的资产业务提供适用的价格标准特定资产业务决定价值类型2、资产评估中市场价值与市场以外的价值根据《国际评估准则》的观点：•市场价值（marketvaluebasisofvaluation）•非市场价值（valuationbasisotherthanmarketvalue）•市场价值的定义•自愿买方与自愿卖方在评估基准日进行正常的市场营销之后，所达成的公开交易中某项资产应当进行交易的价值估计数额资产评估中的市场价值是指资产在评估基准日公开市场上最佳使用状态下最有可能实现的交换价值的估计值。市场价值通常适用于正常的产权变动类资产业务。•市场价值以外的价值也称非市场价值，或其他价值。凡不符合市场价值定义条件的价值类型都属于市场价值以外的价值。以非市场价值为基础的评估业务可分为两类：一类属于特定评估目的（主要指非正常产权变动或非产权变动）一类属于特殊评估对象非经营性资产非竞争性经济资源特定地理位置的资产商誉专用资产有限市场资产无法单独在公开市场出售3、《国际评估准则》定义的价值类型及各种价值类型的内在联系（1）公开市场价值=市场价值（2）投资价值=非市场价值投资方投资价值公允价值投资交易中出售方投资价值公允价值交易价格在双方投资价值之间:作价基础公允市价（3）内在价值对于可在公开市场出售的资产而言：内在价值=市场价值不具有在公开市场出售条件的资产：内在价值=非市场价值（4）重置价值为公允市价设定了上限与内在价值相一致=市场价值与内在价值不一致=非市场价值（5）清算价值（6）在用价值=非市场价值（7）账面价值第二节资产评估的假设与原则一、资产评估的假设资产评估与其他学科一样，其理论体系和方法体系的确立也是建立在一系列假设基础之上的，其中交易假设、公开市场假设、持续使用假设和清算假设是资产评估中的基本前提假设。(一)交易假设假定被评估资产处于交易之中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。（二）公开市场假设是对资产拟进入交易的市场的条件以及资产在这样的市场条件下接受何种影响的一种假定性说明或限定。适宜做公开市场假设的资产业务要求被估资产具有通用性。（三）继续使用假设指资产将按现行用途继续使用，或将转换用途继续使用。这一假设强调资产对未来的有效性。采用继续使用假设的条件：（1）资产尚有剩余寿命，能满足所有者经营上期望的收益。（2）转换用途能实现其最佳效用，转换在法律上、经济上可行。（四）清算假设也是对资产拟进入交易的市场条件的一种假定说明或限定。即对资产在非公开市场条件下被迫出售或快速变现条件的假定说明。在清算假设前提下的资产评估结果的适用范围非常有限。二、资产评估的原则•（一）资产评估的工作原则1、独立性原则2、客观公正性原则3、科学性原则（二）资产评估的经济技术原则1、预期收益原则资产价值取决于未来。2、供求原则供求关系影响价值。3、替代原则资产的价值受替代性资产的市场价值影响。4、贡献原则资产价值取决于其贡献。5、评估时点原则评估要有基准日。第三节无形资产评估的基本方法•一、成本法•（一）成本法的基本原理•1、成本法的理论基础•生产费用价值论•资产的价值取决于购建时的成本耗费•2、成本法的评估思路•评估值=重置成本-各项损耗功能性经济性3、应注意问题(1)历史资料的真实性(2)形成资产价值的成本耗费是必要的•(二)成本法的基本计算公式及其各项指标的计算基本公式：A被评估资产评估值＝重置成本－功能性贬值－经济性贬值B被评估资产评估值＝重置成本×综合成新率1、重置成本及其计量△相同点：均采用现行价格和费用计算。△不同点：采用的材料、标准、设计等方面存在差异。但是并未改变基本功能。△有条件情况下，尽可能选择更新重置成本。理由：（1）更新重置成本比复原重置成本便宜（超额投资成本）；（2）用更新重置成本形成的资产性能可改进（超额运营成本）。更新重置成本复原重置成本再取得成本资产的现行——重置成本（1）重置核算法按资产的成本构成，以现行市价为标准重置成本＝直接成本+间接成本直接成本一般包括：购买支出、运输费、安装调试费等。评估实践中需据具体情况而定。间接成本主要指企业管理费、培训费等。采用核算法的前提是能够获得处于全新状态的被估资产的现行市价。该方法可用于估算复原重置成本，也可用于估算更新重置成本。（2）功能系数法如果无法获得处于全新状态的被估资产的现行市价，就只能寻找与被估资产相类似的处于全新状态的资产的现行市价作为参照，通过调整功能差异，获得被估资产的重置成本。称功能系数法，即根据功能与成本的函数关系，确定重置成本。A、功能价值法若功能与成本呈线性关系，计算公式：B、规模经济效益指数法若功能与成本呈指数关系，计算公式：该方法计算的一般是更新重置成本。参照物生产能力被估资产生产能力成交价参照物＝重置成本被估资产的x参照物生产能力被估资产生产能力重置成本参照物＝重置成本被估资产的（3）物价指数法如果与被估资产相类似的参照物的现行市价也无法获得，就只能采用物价指数法。A、定基物价指数B、环比物价指数注意问题物价指数法计算的是复原重置成本。资产购建时物价指数资产评估时物价指数历史成本资产的＝重置成本被估资产niia1%)1(资产历史成本被估资产重置成本（4）统计分析法（点面推算法）当被估资产单价较低，数量较多时，为降低评估成本，可采用此方法。△计算步骤：A、将被估资产按一定标准分类。B、抽样选择代表性资产，并选择适当方法计算其重置成本。C、计算调整系数K。D、据K值计算被估资产重置成本。某类资产重置成本＝某类资产原始成本×K某类抽样资产历史成本某类抽样资产重置成本K2、功能性损耗及其计量功能性损耗的两种形态A、超额投资成本B、超额运营成本（物耗、能耗、工耗等）超额运营成本的计算步聚：A、计算被评估资产的年超额运营成本B、计算年净超额运营成本年净超额运营成本＝年超额运营成本×（1－所得税率）C、据被评估资产的剩余寿命和折现率将年净超额运营成本折现，计算其功能性贬值额:被估资产功能性贬值额＝年超额运营成本×（1－所得税率）×（P/A,r,n）3、经济性损耗及其计量（1）经济性损耗的含义因资产的外部环境变化所导致的资产贬值而非资产本身的问题。（2）表现形式①资产利用率下降②资产年收益额减少（3）计算方式A、因资产利用率下降导致的经济性损耗的计量经济性贬值额＝重置成本×经济性贬值率B、因收益额减少而导致的经济性损耗的计量经济性贬值额＝年收益损失额×（1－所得税率）×（P/A,r,n）%1001x资产原设计生产能力产能力资产预计可被利用的生－经济性贬值率＝5、综合成新率及其计量（1）含义:资产的现行价值/资产的重置成本（2）计量方法A、观察法B、使用年限法C、修复费用法预计尚可使用年限实际已使用年限预计尚可使用年限综合成新率＝％重置成本不可修复性损耗修复费用－综合成新率＝1001上不合算。：技术上不可行，经济修复不可补偿性损耗合算：技术上可行，经济上（修复）可补偿性损耗)(（二）无形资产评估的成本法1、无形资产资产的成本特性（1）不完整性（2）弱对应性（3）虚拟性2、无形资产评估中成本法的基本计算公式与操作方法基本公式：无形资产评估值＝无形资产重置成本×成新率（1）自创无形资产重置成本的计算若成本费用已作资产化处理，则可用物价指数法。若无帐面价值，通常采用成本核算法和市价调整法。A、成本核算法无形资产重置成本＝直接成本+间接成本+资金成本+合理利润①直接成本按创制过程中实际发生的材料、工时耗费量，