宏观经济形势与长期资产配置策略

宋玉臣教授博士生导师2015.11.宏观经济形势与长期资产配置策略合理配置轻松理财姓名：宋玉臣职称：教授博士生导师学位：数量经济学博士专业方向：金融与财务决策工作情况：吉林大学商学院应用金融系主任，发表学术论文50余篇，著有《市场有效周期理论的构建、实证及应用》2014年入选国家哲学社会科学成果文库；提出“市场有效周期理论”。吉林大学数量经济研究中心兼职研究员；北华大学经济学院客座教授；吉林工商学院兼职教授。AFP、CFP、EFP资格认证主讲投资规划。宏观经济形势与长期资产配置策略投资产品类型及长期投资策略13宏观经济形势及热门话题解读长期资产配置与理财321策略2合理配置轻松理财宏观经济形势与长期资产配置策略1.宏观经济形势及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势与长期资产配置策略1.1宏观经济总体解读•国内经济增长放缓？稳增长！•当前中国宏观经济所面临突出的经济风险包括较大的通货紧缩风险、地方债务风险、资本市场风险、房地产市场风险、国际收支风险、汇率风险和国际资本外逃风险。投资市场环境分析及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势及热门话题解读对经济增长放缓的解读•曾成功预测了中国三十多年前由市场改革催生经济发展热潮的哈佛大学经济学家帕金斯称（2013）:中国当前的高增长阶段最多还能持续十年，而近来某些迹象显示出中国极具动力的经济增长可能正在接近上限。•中国经济保持30多年的快速增长与中国选择的政治经济体制。•有评论称，中国经历的“仅仅是通向更持久增长中的一个减缓，而不是衰退”。投资市场环境分析及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势及热门话题解读1.2近期热门话题（1）降息、降准（2）人民币汇率走势；SDR（3）股市暴跌与政府救市；IPO及注册制（4）“十三五”规划“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念投资市场环境分析及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势及热门话题解读•在全方位、多层次、宽领域的开放战略指引下，中国经济航船已经稳稳行驶在世界第二的位置。新形势、新角色，中国已经整体融入世界经济体系；新理论、新实践，中国已经成为世界经济结构的变革者；新理念、新思想，中国已经成为人类共同发展的推动者；新战略、新措施，中国已经成为全球经济复苏的新引擎。在全新的时代背景下，在关键时期的关键点上，中国迎来了第十三个国民经济和社会发展五年规划。投资市场环境分析及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势及热门话题解读1.3财富的变迁1.50年前的财富观（理财称过日子）2.30年前的万元户（当时的富豪）3.10年前的百万富豪4.5年前的10万的包买十个（真富了，但要有理性的财富观）5.近年的财富观（中国正在进入拥有资产的时代）人的幸福感取决于两个方面：财富的绝对数和比较水平9投资市场环境分析及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势及热门话题解读投资市场环境分析及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势及热门话题解读投资市场环境分析及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势及热门话题解读财富水平的提高与资产保值增值※世界财富增长（游资统计：1600亿美元——20000亿美元）※中国经济发展（GDP1978年3645亿元——2014年63万亿人民币）※个人能财富增长（中国2009年购454吨黄金，2013年为1176吨,2014年为886吨）12投资市场环境分析及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势及热门话题解读•通货膨胀财富保值的直接理由就是通货膨胀CPI是咋回事？为啥涨？跌了会咋样？19.0%4-1140）（投资市场环境分析及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势及热门话题解读通货膨胀与家庭理财规划的重要性※经济增长与通货膨胀※通货膨胀与个人理财※个人理财与投资规划投资市场环境分析及热门话题解读合理配置轻松理财宏观经济形势及热门话题解读2.长期资产配置与理财321策略合理配置轻松理财宏观经济形势与长期资产配置策略2.1证券短期走势的不可预测性及策略设计证券收益的可预测性问题是证券投资理论界研究的永恒话题！•（一）随机漫步假说巴契里耶(Bachelier)1900年提出博士论文《投机理论》，对股价的变化规律作了最早的探索。运用多种数学方法论证股价变化无法预测。在某个特定时点的每个成交价都反映了买方与卖方不同的观点，买方认为价格会涨，卖方认为价格会跌。因此，买卖双方都没有价格信息的优势，他们的输赢概率各为50%，“其数学期望值等于零”。没有人知道市场何时会变，会朝什么方向变化。因此市场永远存在着50%的上涨概率，50%的下跌概率。资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略人们对随机现象往往会误解数学随机过程函数指出，成千上万个孤立的、互相没有联系的事物，它们的运动是离散的、孤立的、无序的、杂乱无章的和没有规律的。人们往往误解为有规律！(如彩票走势图)资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略随机事件必有人成功的道理！投资家是这样诞生的！（以128人为例）股评家严为民的成功经验2008年侯宁的成功预测江恩；艾略特随机事件就是不可复制事件资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略○技术分析及其局限性○基本分析及其局限性○组合投资成为必然选择资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略（二）马可维茨的资产组合理论马柯维茨1952年在《财务学杂志》（JournalofFinance）发表了论文《资产组合的选择》（PortfolioSelection）。这不仅是证券投资理论的重大进展，也标志着现代投资理论发展的开端。该理论的贡献主要是开创了在不确定性条件下理性投资者进行资产组合投资的理论和方法。1990年马可维茨诺贝尔经济学奖。夏普；罗斯；法马资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略2.2理财投资321策略的具体内容•--理财3：固定收益类、权益类和商品类产品工具的资产配置优化--理财2：智慧定投—养老定投和亲子定投--理财1：一份保险组合资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略理财3：固定收益类、权益类和商品类产品工具的资产配置优化•固定收益类：风险小——收益小（定期存款、债券、外汇等以及商业银行推出的保本型理财产品）•权益类：风险大——收益大（股票等）•商品类产品：保值与增值（黄金、白银等）资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略•理财2：智慧定投养老定投和亲子定投•定投的依据：1.“中庸”投资策略与分享社会经济增长成果2.人的本性与人性弱点（投机者情绪随着指数上涨逐渐增强）定投是克服人性弱点的一剂良药资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略•人的贪婪与恐惧•巴菲特说过：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，对于一般人来讲，只能说却无法做到，而能够做到这一点的人无疑就成为少数成功者。而我们大多数人能做到的是”在别人贪婪时贪婪，在别人恐惧时恐惧”。资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略•股市只有少数人赚钱的逻辑股票市场只有少数人可以成功，统计表明，每一轮行情之后，真正从中获利的投资者不足10%。即使是大行情，不管大盘涨得多高，一旦行情结束，能保住赢利的总是少数人。可以说，有一次牛市会套住一批股民，有一次熊市会淘汰一批股民，这是股市的铁定规律。资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略从入市时机选择上大量的事实表明，很多投资者尤其是中小投资者基本上都是在看见别人赚钱时入市。事实上正好相反，在别人亏钱时入市，有一点是可以肯定的，那就是比别人买得便宜。能够做到这一点的人是少数。所以，股票市场只有少数人赚钱。投资者容易受到市场气氛的影响，在羊群效应的作用下，导致多数人犯错误。资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略股市上只有少数人成功大多数人不具备投资的专业知识才对！当某一个投资者持有资金去投资股市时，他必须问问自己，凭啥？凭啥你就会成功？凭啥别人就会失败？巴菲特说：要知道你打扑克牌时，总有一个人会倒霉，如果你看看四周看不出谁要倒霉了，那就是你自己了。资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略财富积累秘诀•复利收益的吸引力理财追求的是复利收益。举两个例子：1.巴菲特的复利收益2.如果你每天都买入涨停板，一年后的总值为：）亿（2007620%)221(35A万亿万222.9%)101(1250资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略定投年收益率6%：月投资额（元）100300500800100030年累积资产（元）100，953302，861504，768807，6301，009，53720年累积资产（元）46，435139，305232，175371，480464，35110年累积资产（元）16，46949，40982，349131，758164，698资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略定投年收益率10%：月投资额（元）100300500800100030年累积资产（元）227，932683，7971，139，6621，823，4602，279，32520年累积资产（元）76，569229，709382，848612，557765，69610年累积资产（元）20，65561，965103，276165，241206，552资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略定投年收益率20%：月投资额（元）100300500800100030年累积资产（元）2，336，0807，008，24011，680，40018，688，64123，360，80120年累积资产（元）316，147948，4431，580，7392，529，1833，161，47910年累积资产（元）38，236114，709191，181305，890382，363资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略•理财1：一份保险组合•保险可以让人生效用最大化！•个人财务安全的保护神•丰厚的投资回报和安全性•节税和保全财产，人寿保险金免交所得税和遗产税，在制定遗产计划时，如果没有人寿保险的参与，想要保全事业和财产几乎是不可能的。•提高信用•保障生命价值资产配置的重要性及相关问题分析合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略保险理财•理财保险是集保险保障及投资功能于一身的新型保险产品，属人寿保险的新险种。经营投资类保险的保险公司充分利用其规模投资优势及投资专家为保户争取最大的投资利益。目前在我国开展的理财保险险种主要有分红保险、投资连结保险和万能保险。通过保险进行理财，是指通过购买保险对资金进行合理安排和规划，防范和避免因疾病或灾难而带来的财务困难，同时可以使资产获得理想的保值和增值。市场不同投资渠道的发展现状及趋势合理配置轻松理财长期资产配置与理财321策略•保险投资类型：（1）分红保险分红保险是投保人在享有一定保险保障的基础上，分享保险公司部分经营成果的一种保险形式。如果保险公司某一年度经营不好时，投保人所能分享到的经营成果可能会非常有限，甚至没有。但是，分红保险设有最低保证利率，即保证保户的基本保障。（2）投资连结险投资连结保险是一种保险保障与投资储蓄相结合的保险形式。保险公司为保户单独设立投资账户，由专门的投资专家负责运作，投资收益扣除少量费用后划入保户的个人账户。保户不参与保险公司其他盈利的分配。投资账户不承诺投资回报，投资账户的所有投资收益和损失均由保户自行承担。（3）万能寿险万能寿险与分红保险在诸如设有最低收益保障、保险公司和保户